來源丨聯(lián)商網(wǎng)資訊（ID：htxmsc）
作者丨老刀

曾被看作將成為中國零售線上線下一體化“典范生”的蘇寧，如今落得個近乎“墻倒眾人推”尷尬處境。蘇寧正在為它前期犯下的錯誤而飽嘗苦果，當(dāng)下的蘇寧還有絕地重來的機(jī)會嗎？

    再陷破產(chǎn)清算傳言

近日，市場上有傳聞稱，有供應(yīng)商向法院申請?zhí)K寧易購破產(chǎn)清算。

該消息源頭是中城院要案中心。據(jù)官網(wǎng)介紹，該中心是中城百億產(chǎn)業(yè)研究院下設(shè)的從事重大疑難復(fù)雜案件論證和探討的法律服務(wù)機(jī)構(gòu)，所屬行業(yè)為法律咨詢服務(wù)行業(yè)，是清華大學(xué)資產(chǎn)管理有限公司成員單位。

據(jù)該中心介紹，7月4日，在中心及協(xié)同律所的幫助下，有兩家供應(yīng)商啟動向法院申請?zhí)K寧易購破產(chǎn)清算，已寄出整套書面申請材料，并在審判服務(wù)系統(tǒng)登記。

兩家供應(yīng)商都曾于去年12月份在南京中院的主持下，與蘇寧易購就貨款拖欠訴訟達(dá)成調(diào)解，法院出具了民事調(diào)解書。主要內(nèi)容是蘇寧易購應(yīng)于2022年1月21日前償付一筆貨款，余款分十期，從2022年2月份開始每月10日前支付直至付清。民事調(diào)解書生效后，蘇寧易購卻無法付清款項(xiàng)。

據(jù)媒體報道，中城院要案中心的工作人員表示，“有150多家(蘇寧易購的)供應(yīng)商都找到中心這邊尋求幫助，其中，兩家供應(yīng)商(此前)在法院的主持之下調(diào)解，法院出了《調(diào)解書》”。

按照《調(diào)解書》內(nèi)容，蘇寧易購應(yīng)從今年年初起分10期償付這兩家供應(yīng)商，但目前連第一期都未付清。“這種情況觸發(fā)了《破產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定，它明顯缺乏債務(wù)清償能力?！?/span>

中城院要案中心成為相關(guān)供應(yīng)商的代理人，該中心有協(xié)同律所，以訴訟和非訴訟的方式結(jié)合推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)?！澳壳埃?yīng)商還沒給我們撤回(破產(chǎn)清算申請的)指令。即便是撤訴，也肯定是以(蘇寧易購)立刻還錢為代價。”

值得注意的是，針對破產(chǎn)傳聞，蘇寧易購于7月6日凌晨回應(yīng)稱，公司經(jīng)營一切正常，業(yè)務(wù)企穩(wěn)向好，且針對網(wǎng)上不實(shí)傳聞和虛假信息，公司將依法追究法律責(zé)任。

蘇寧易購表示，公司積極推動與供應(yīng)商、合作伙伴的合作恢復(fù)及應(yīng)付款項(xiàng)的解決，積極持續(xù)的與供應(yīng)商及其他債權(quán)人溝通對應(yīng)付款項(xiàng)的償付安排，也將積極的盤活存量資產(chǎn)回籠資金解決逾期欠款問題。

據(jù)悉，經(jīng)過調(diào)解，兩名供應(yīng)商已經(jīng)撤訴。

    負(fù)債超千億，需要補(bǔ)的課太多

當(dāng)下的蘇寧，最重要的是穩(wěn)定主營業(yè)務(wù)經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)收入穩(wěn)步增長、經(jīng)營利潤轉(zhuǎn)正；另一方面，要盡快剝離掉將主業(yè)拖入泥潭的不良業(yè)務(wù)，該賣的賣，該轉(zhuǎn)的轉(zhuǎn)，該關(guān)的關(guān)，快速止損，將資產(chǎn)盤活。

4月29日，蘇寧易購披露了2021年的財務(wù)報告。財報顯示，2021年，蘇寧易購營收1389.04億元，同比下降44.94%；歸屬于上市公司股東的凈虧損為432.65億元，扣非后的凈虧損為446.69億元，虧損幅度擴(kuò)大912%。

從2019年到2021年，蘇寧易購已連續(xù)三年虧損。2019年、2020年公司歸屬于上市公司股東的凈虧損分別為98.43億元、42.75億元，扣非后凈虧損分別為57.11億元、68.07億元。

截至2021年底，蘇寧易購總負(fù)債達(dá)1397.09億元，資產(chǎn)負(fù)債率為81.83%。其中，約328.93億元應(yīng)付款項(xiàng)已逾期未支付，其中包含應(yīng)付供應(yīng)商的款項(xiàng)等。

對于2021年的財報，蘇寧表示，2021年二季度開始，公司受流動性影響壓力明顯，采購結(jié)算資金支付發(fā)生困難，商品庫存規(guī)模急劇下降至歷史低谷，經(jīng)營出現(xiàn)停滯。

在2021年7月江蘇國資委組建新新零售基金二期攜手阿里等一眾企業(yè)拯救蘇寧，蘇寧的資金鏈危機(jī)采用了一條破釜沉舟式的解決方案。在此之前蘇寧財報上的凈利潤常常被批判為通過“變賣旗下資產(chǎn)、投資副業(yè)”等非正常手段讓數(shù)據(jù)變得好看。

黃明端接手之后，蘇寧的底子全部都抖了出來，不斷止血療傷。進(jìn)入2022年，蘇寧的艱難爬坡有了起色。

今年一季度，其經(jīng)營現(xiàn)金流已轉(zhuǎn)正到12.96億，同比增長176.83%。1-3月，蘇寧易購一季度EBITDA為2.6億元——未計利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤，可以理解為純經(jīng)營業(yè)績。從經(jīng)營上來看，一季度蘇寧經(jīng)營利潤實(shí)現(xiàn)季度轉(zhuǎn)正，家電 3C核心業(yè)務(wù)在3月單月實(shí)現(xiàn)盈利。

蘇寧易購稱，整體來看，公司自去年(2021年)四季度到本年一季度，經(jīng)營狀況持續(xù)轉(zhuǎn)好。

當(dāng)下的蘇寧易購面臨的最大壓力，或在于流動性不足。截至3月末，其流動負(fù)債為1118.39億，流動資產(chǎn)僅為742.64億，在償付借款以及供應(yīng)商回款方面，顯得捉襟見肘。在5月業(yè)績說明會上，管理層表示，將在銀企合作方面爭取新增支持，嚴(yán)控各項(xiàng)開支，積極改善業(yè)務(wù)情況，并拓展融資渠道，加快存量資產(chǎn)的盤活。

從2021年底開始，蘇寧的整體經(jīng)營逐漸向好，但是前期的窟窿有點(diǎn)大，用微薄的經(jīng)營收益去彌補(bǔ)前期欠下的債，還需要時間。

    黃明端這一年做了什么

2021年7月29日，蘇寧易購宣布黃明端成為公司新任董事長。在黃明端上任后，積極帶領(lǐng)蘇寧紓困，想辦法開源節(jié)流，降本增效，爭取從谷底走出來。

2021年11月22日，黃明端向蘇寧易購全體員工發(fā)布一封信，鼓勵員工們“從谷底往上爬，不管哪個方向都是上坡，在爬坡的過程中，是每一個人的努力，匯聚成集團(tuán)前進(jìn)的動力。”

黃明端接手之后，蘇寧易購關(guān)掉了很多不良門店，閉店658家，包括紅孩子母嬰店、家樂福超市、家電3C家居生活專業(yè)店等。同期新開門店139家，主要集中在家電、3C、家居領(lǐng)域，蘇寧聚焦于主業(yè)的意圖十分明顯。

蘇寧在主抓“家電”業(yè)務(wù)的同時，計劃面向“家庭消費(fèi)”謹(jǐn)慎地拓展邊界。

今年3月，蘇寧易購在北京開業(yè)了首個創(chuàng)新門店，與海爾智家旗下場景品牌三翼鳥合作，計劃提供了全屋智能、全屋家裝定制、家電家政生活服務(wù)等一站式解決方案。根據(jù)公告，蘇寧易購2022年將加快新型店面模型升級，7-8月推出“一號店”模型，試點(diǎn)后逐步推廣，實(shí)現(xiàn)全國性的店面升級目標(biāo)。

蘇寧計劃從“家電”延伸到“家居和家裝”，或許存在一定挑戰(zhàn)。蘇寧易購寄希望于通過向消費(fèi)的上游掘進(jìn)，為電器品類帶來新增流量。但是，家裝和家居市場，對蘇寧來說，市場競爭不小。

家庭消費(fèi)的起點(diǎn)在于“裝修”。但是，在國內(nèi)，裝修這個市場高度分散，全國各地大大小小的裝飾公司多如牛毛，大型的家裝公司有已經(jīng)上市并在全國范圍內(nèi)具有影響力的包括東易日盛、龍發(fā)裝飾等。而家居巨頭紅星美凱龍在2020年同步高調(diào)宣傳進(jìn)入家裝領(lǐng)域，旗下家裝品牌“家倍得”已經(jīng)開了300多家門店。另外，小米、京東、國美都有在家居家裝領(lǐng)域的布局，但是到目前來看，基本上市場競爭十分激烈。

    主營業(yè)務(wù)怎么做？

3C品類依然是蘇寧核心中的核心，也是蘇寧唯一可能翻盤的底牌。

一直以來蘇寧易購和蘇寧電器，也就是線上和線下并未徹底打通。蘇寧易購的模式是類似于京東，一網(wǎng)賣全國，但是這樣的模式顯然嚴(yán)重忽略了線下門店對線上的有效配合?；诂F(xiàn)有資源，蘇寧其實(shí)應(yīng)該走LBS(基于位置的服務(wù))的同城零售模式。

好在蘇寧終于意識到線下為線上輸送產(chǎn)品，線上為線下帶來流量的模式轉(zhuǎn)變。今年七月份，據(jù)媒體報道，蘇寧易購?fù)瞥鰞身?xiàng)新服務(wù)：蘇寧速達(dá)，手機(jī)3C類商品無配送費(fèi)一小時內(nèi)送貨上門，計劃于夏季推廣到全國門店；私享家，提供視頻導(dǎo)購、一鍵定制功能。近1.13萬家的各類線下門店，是蘇寧易購最大的底氣，而這也是蘇寧易購唯一掌握在手中的最重要資產(chǎn)。

蘇寧在線下?lián)碛写罅康碾娖髁闶坶T店，線上也有現(xiàn)成的平臺，在電器、數(shù)碼電子、高科技產(chǎn)品(比如無人機(jī)、家庭安防監(jiān)控系統(tǒng)等等)這個版塊上，蘇寧應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)力，線上線下徹底打通，基于用戶的位置開展銷售服務(wù)(LBS)，做大做強(qiáng)“同城的電器、家用高科技產(chǎn)品零售”這一模式。

從電器到家用高科技電子產(chǎn)品，市場范疇已經(jīng)進(jìn)行了拓展，市場增量足夠巨大，而且品類的跨越并無違和感。

筆者還認(rèn)為，除了“電器、家用高科技產(chǎn)品”之外，對于家庭消費(fèi)的聚焦，蘇寧在線上不妨學(xué)學(xué)“小米有品”或者“網(wǎng)易嚴(yán)選”。在這兩大平臺上更多地聚焦于家庭小數(shù)碼(比如掃地機(jī)器人、空氣凈化器、智能插線板等等)、家用廚房、洗浴、簡約化的家居、收納等等這些細(xì)分的場景。在這樣的細(xì)分之下，蘇寧易購的“家庭消費(fèi)場景”是有機(jī)會的。

    蘇寧需要什么？

當(dāng)下的蘇寧，需要三大資源：

第一，當(dāng)然是資金。據(jù)悉，自2021年7月以來，在穩(wěn)定授信的基礎(chǔ)上，蘇寧已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了超過100 億元的增量授信，但光靠銀行貸款，依然會增加資金的成本負(fù)擔(dān)，而且財務(wù)數(shù)據(jù)并不好看。

2015年8月10日，阿里巴巴以283億元、15.23元/股的價格認(rèn)購蘇寧易購19.99%股權(quán)。7年來，見證著蘇寧易購市值攀升至1700多億元，阿里巴巴未拋售過一股，但如今按照2.1元/股計算，其賬面浮虧已達(dá)244億元。

阿里已經(jīng)被蘇寧套牢，是否還會對蘇寧繼續(xù)投入？

第二，時間。黃明端既然聲稱蘇寧處于爬坡，就需要一個相對較長的時間周期，但是對于巨大的財務(wù)窟窿，蘇寧能否撐過三年？

第三，信任。此次供應(yīng)商事件，顯然是對于蘇寧的恐慌引起的。蘇寧需要利用有限的資金周轉(zhuǎn)，至少需要維持在供應(yīng)商以及各方面合作伙伴當(dāng)中最低限度的良性口碑。

當(dāng)下的蘇寧，經(jīng)不起任何沸反盈天的負(fù)面消息。謠言重復(fù)多了，對處處漏風(fēng)的蘇寧來說，也許就成真的了。

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