來(lái)源丨葉檀財(cái)經(jīng)（ID：tancaijing）
作者丨檀所長(zhǎng)
 

全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩之時(shí)，各國(guó)都在貨幣上都動(dòng)足了腦筋。

上周，印度央行效仿俄羅斯推出了盧比結(jié)算機(jī)制，并且立即生效。

昨天克林姆林宮又表示，俄羅斯和伊朗將在雙邊交易中放棄美元。

就連近些年始終追隨美國(guó)的澳大利亞，近日都?xì)v史性地首次用人民幣結(jié)算了一批鐵礦石。

而美國(guó)財(cái)政部剛剛公布的一份報(bào)告，則顯示出美元的兩大債主們還在持續(xù)拋售。

種種跡象似乎都表明了一個(gè)大趨勢(shì)。

去美元化，似乎正在加速。

    對(duì)美元的擔(dān)憂 正在加劇

去美元化，早已不是什么新鮮事了。

只是在這段時(shí)間里，各國(guó)的動(dòng)力似乎特別足。

據(jù)美國(guó)財(cái)政部7月18日剛剛公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告，今年5月，美債的兩位最大“債主“，日本和中國(guó)已經(jīng)減持到了多年來(lái)的低位。

作為美債的最大持有國(guó)，日本5月所持美國(guó)國(guó)債環(huán)比減少57億美元，已連續(xù)三個(gè)月減持，持有美債降至1.2128萬(wàn)億美元，為2020年1月以來(lái)的最低水平。

同時(shí)，5月中國(guó)持有的美國(guó)國(guó)債環(huán)比減少226億美元，降至9808億美元，較去年同期下降9%。

這一數(shù)字已連續(xù)六個(gè)月下降，也是中國(guó)持有美債自2010年5月以來(lái)首次跌破萬(wàn)億。

報(bào)告還顯示，5月全球央行和主權(quán)財(cái)富基金這類海外官方機(jī)構(gòu)也拋售了341億美元美債，刷新美國(guó)爆發(fā)新冠疫情以來(lái)的最大月度拋售規(guī)模。

債主們紛紛變得謹(jǐn)慎，顯然是對(duì)美債的態(tài)度有所改變。

短期來(lái)看，高通脹下猛烈的加息預(yù)期意味著美債的下跌壓力仍然巨大，適當(dāng)拋售也無(wú)可厚非。

長(zhǎng)期來(lái)看，美元的信用正一次次受到質(zhì)疑。

最具代表性的事件，無(wú)疑是美國(guó)將俄羅斯踢出SWIFT系統(tǒng)。

SWIFT系統(tǒng)被控制了大多數(shù)的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，一旦被踢出該系統(tǒng)，就無(wú)法使用美元進(jìn)行結(jié)算，外貿(mào)甚至可能直接癱瘓。

美國(guó)這樣濫用國(guó)際組織進(jìn)行政治性制裁的行為，讓美元在全球的信用進(jìn)一步受損。

在做風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估時(shí)，部分國(guó)家就會(huì)在外匯儲(chǔ)備管理上選擇減配美債，而在支付結(jié)算方式等領(lǐng)域也開始考慮去美元化。

18日，美國(guó)萬(wàn)億資管巨頭景順投資發(fā)布的調(diào)研報(bào)告中，就顯示了這一風(fēng)向的變化。

這份調(diào)研覆蓋了139位主權(quán)投資者，包括主權(quán)財(cái)富基金和央行等。

調(diào)研中的一個(gè)判斷是，“未來(lái)5年，美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位會(huì)弱化。”

制裁行動(dòng)發(fā)生前，52%的受訪央行對(duì)其持中性態(tài)度，48%的受訪央行不同意該判斷。

而在制裁發(fā)生后，21%的受訪央行表示同意上述判斷，34%的受訪央行持中性態(tài)度，45%的央行不同意該判斷。

正因?yàn)檫@些擔(dān)憂，各國(guó)都做出了實(shí)際的行動(dòng)。

    各國(guó)動(dòng)作頻頻

印度在俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，不明確站隊(duì)，嘗試扮演緩沖區(qū)的角色獲得利益。

此前我們已經(jīng)聊過(guò)印度大量進(jìn)口俄油并用盧布結(jié)算的事。而此次推出“盧比結(jié)算機(jī)制”，或許也是想在去美元化浪潮中再分一杯羹。

公告提到，允許所有的一級(jí)授權(quán)交易商銀行以盧比結(jié)算的機(jī)制來(lái)購(gòu)買貨物；而且為了方便結(jié)算，印度交易商銀行，允許貿(mào)易伙伴國(guó)開立特別賬戶使用盧比結(jié)算交易。

不過(guò)可惜的是，印度央行在7月13日宣布推出盧比結(jié)算機(jī)制后，效果似乎相當(dāng)糟糕。

與同樣是“盧字輩“的俄羅斯盧布相比，印度盧比目前似乎并沒有受到青睞。

印度盧比近期的匯率持續(xù)創(chuàng)出新低，在新政后更是連續(xù)大跌。

當(dāng)然，印度盧比短期大跌也和美聯(lián)儲(chǔ)的新一波加息預(yù)期有關(guān)，近期印度股市更是遭到了外資的瘋狂拋售。

從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，頂著貶值的壓力推出盧比結(jié)算制，也可見印度試圖擺脫美元影響的決心。

而澳大利亞首次用人民幣來(lái)結(jié)算鐵礦石，更是值得耐人尋味。

15日，中國(guó)國(guó)防時(shí)報(bào)報(bào)道稱援引必和必拓集團(tuán)的一份聲明，從西澳赫蘭港裝載鐵礦石的維多利亞號(hào)貨輪啟程兩周后，于近日已經(jīng)抵達(dá)中國(guó)主要的鐵礦石貿(mào)易港口日照港。

與眾不同的是，這筆交易中澳雙方使用人民幣結(jié)算，這是在中澳一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)的鐵礦交易歷史上從未有過(guò)的先例。

這幾年，澳大利亞對(duì)華的態(tài)度大家也都看在眼里，這一變化相信對(duì)不少人來(lái)說(shuō)是完全沒想到的。

究其原因，還是當(dāng)下的國(guó)際貿(mào)易環(huán)境使然。

澳貿(mào)易部長(zhǎng)法雷爾的原話是：

“澳大利亞國(guó)內(nèi)貨物積壓嚴(yán)重，水果等作物爛在樹上，海鮮和一些商品折價(jià)超過(guò)四分之一，他們不能再如此持續(xù)下去了?！?/span>

澳大利亞新上任的總理阿爾巴尼斯似乎更加務(wù)實(shí)，為了能和中國(guó)這樣的大客戶保持良好的關(guān)系，愿意做出一定的改變。

要知道，中國(guó)在全球海上鐵礦石貿(mào)易中的進(jìn)口占比超過(guò)一半，澳方此舉無(wú)疑是明智的。

而這些都從側(cè)面反映出，當(dāng)下的美元對(duì)一些國(guó)家來(lái)說(shuō)，局限性太強(qiáng)。

想把國(guó)際貿(mào)易做好，去美元化是有必要的。

    放眼未來(lái) 新周期正在孕育

美元的“霸權(quán)”，背后是以石油為代表的商品計(jì)價(jià)體系。

同時(shí)，依靠美國(guó)一度無(wú)人能及的綜合國(guó)力，才使石油美元和美債共同支撐了美元脫鉤金本位后的貨幣地位。

然而隨著新一輪能源革命的爆發(fā)以及全球經(jīng)濟(jì)格局的改變，這一邏輯已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向。

據(jù)IMF在7月1日公布的全球外儲(chǔ)貨幣構(gòu)成數(shù)據(jù)顯示，截至3月，美元在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的份額占比已經(jīng)滑落到25年以來(lái)的最低值至58.8%。

而在1977年，美元的份額一度高達(dá)85%。

這也足以說(shuō)明，各國(guó)不是不想擺脫美元，只是需要一個(gè)過(guò)程。

隨著技術(shù)條件和時(shí)機(jī)的逐漸成熟，“去美元化”已逐漸加速成為新的共識(shí)。

回顧歷史，荷蘭盾、英鎊等貨幣都曾在美元之前扮演過(guò)世界儲(chǔ)備貨幣的角色。

而隨著大周期的變遷，始終沒有一種貨幣能夠牢牢占據(jù)這一位置。每一輪更替，基本都需要一百年左右的時(shí)間。

如果以二戰(zhàn)后為起點(diǎn)，那么美元的周期似乎也已經(jīng)接近尾聲了。

機(jī)會(huì)已擺在眼前，誰(shuí)能脫穎而出，讓我們拭目以待。

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