只有退潮時(shí)，你才會(huì)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)一直在裸泳。

根據(jù)一份最新提交的破產(chǎn)申請(qǐng)，陷入困境的加密貨幣交易所FTX可能有超過100萬的債權(quán)人，這場(chǎng)被譽(yù)為“加密圈雷曼兄弟倒閉”的災(zāi)難對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大負(fù)面影響。

在其巔峰時(shí)期，該平臺(tái)被投資者估值320億美元，擁有超過100萬用戶。該公司的失敗給整個(gè)行業(yè)帶來了寒蟬效應(yīng)，投資者紛紛拋售頭寸，并將資金撤出交易所。

FTX的倒下暴露了加密行業(yè)的弱點(diǎn)，伴隨著越來越多國(guó)家和地區(qū)加強(qiáng)對(duì)加密貨幣的監(jiān)管，更多的裸泳者浮出水面。

但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，那些幸存下來或從中脫穎而出的企業(yè)很可能在新的土壤中成為行業(yè)巨頭。在業(yè)界看來，這個(gè)新的土壤很可能就是中國(guó)香港。

香港地區(qū)金融體系龐大，貫通東西方，金融服務(wù)占香港生產(chǎn)總值近二成。香港地區(qū)曾被譽(yù)為“流量之地”：每天有巨量的資金流、人流和信息流往來，全世界主要金融機(jī)構(gòu)區(qū)域總部在此聚集，金融生態(tài)完整，是金融科技的天然試驗(yàn)場(chǎng)。

近年來由于新冠疫情影響，香港地區(qū)流失大量金融優(yōu)勢(shì)，對(duì)香港國(guó)際金融中心的地位造成了巨大沖擊。而在加密貨幣領(lǐng)域，香港一直是監(jiān)管方面最領(lǐng)先的地區(qū)之一，近期出臺(tái)的一系列利好措施，也向全球展示了其成為國(guó)際虛擬資產(chǎn)中心的“野心”。

一些批評(píng)人士認(rèn)為香港地區(qū)的支持政策出臺(tái)得太晚，但如果香港想成為國(guó)際虛擬資產(chǎn)中心，相比于牛市，在混亂的熊市中更能充分驗(yàn)證自己的實(shí)力，這場(chǎng)風(fēng)暴是對(duì)香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)一次很好的壓力測(cè)試，在此基礎(chǔ)上可以建立一個(gè)可持續(xù)和有彈性的國(guó)際虛擬資產(chǎn)中心。

01 早已布局的香港

隨著Web 3.0和元宇宙時(shí)代的到來，NFT的重要性愈發(fā)突出。

在全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景之下，通過NFT實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)上鏈與鏈上確權(quán)，可能會(huì)成為很多行業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵動(dòng)力。

在全球范圍內(nèi)，已經(jīng)有包括新加坡、倫敦、紐約、東京等多地宣布進(jìn)軍虛擬資產(chǎn)中心、加密金融中心，香港的優(yōu)勢(shì)何在？實(shí)際上，香港并不是一個(gè)新玩家。近年來NFT和元宇宙產(chǎn)業(yè)等快速發(fā)展，香港涌現(xiàn)了相當(dāng)一批數(shù)字技術(shù)初創(chuàng)公司。香港地區(qū)在其深耕金融科技領(lǐng)域的同時(shí)，早已開始布局Web3.0和元宇宙。

因擁有低稅率等特點(diǎn)，自2015年虛擬貨幣交易開始受到投資者注意并快速發(fā)展，香港地區(qū)一直是重要的交易中心之一。

2017年至今，香港證監(jiān)會(huì)通過咨文、通函、政策及聲明等形式逐步將數(shù)字貨幣納入監(jiān)管范圍。2018年11月1日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《有關(guān)針對(duì)虛擬資產(chǎn)投資組合的管理公司、基金分銷商及交易平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者的監(jiān)管框架的聲明》，針對(duì)數(shù)字貨幣等虛擬資產(chǎn)投資發(fā)布了新規(guī)。

2019年11月，香港證監(jiān)會(huì)在對(duì)證券業(yè)進(jìn)行第二輪監(jiān)管指導(dǎo)時(shí)提出，將對(duì)推出證券型通證的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)與傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)商一視同仁。虛擬資產(chǎn)公司必須取得相應(yīng)牌照才可面向香港的機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者提供相應(yīng)服務(wù)。

圖 | 香港證監(jiān)會(huì)

2020年底，一家數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)獲得首個(gè)數(shù)字資產(chǎn)牌照（提供證券交易的1號(hào)牌及提供自動(dòng)化交易服務(wù)的7號(hào)牌，是在香港建立合規(guī)平臺(tái)的必要條件），意味著香港地區(qū)開始建立全球首個(gè)相對(duì)規(guī)范化的虛擬資產(chǎn)交易市場(chǎng)。

今年10月19日，香港特區(qū)行政長(zhǎng)官李家超在其上任后首份施政報(bào)告中表示，香港是國(guó)際金融中心，金融服務(wù)業(yè)亦是香港最大支柱產(chǎn)業(yè)，占本地生產(chǎn)總值超過五分之一，香港政府將會(huì)采取各類措施，全面提升香港金融服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

李家超透露，針對(duì)虛擬資產(chǎn)，香港政府已提交條例草案建議引入有關(guān)服務(wù)提供者的法定發(fā)牌制度。香港金融管理局（金管局）正研究市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管穩(wěn)定幣的意見，會(huì)確保監(jiān)管制度與國(guó)際監(jiān)管建議相符并適合本地情況。此外，金管局已開展“數(shù)碼港元”的準(zhǔn)備工作，并正與內(nèi)地機(jī)構(gòu)合作擴(kuò)大在港以“數(shù)字人民幣”作為跨境支付工具的測(cè)試。

值得注意的是，此次《宣言》中提到，加緊籌備虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者發(fā)牌制度，也意味著虛擬資產(chǎn)服務(wù)在香港地區(qū)正式受到認(rèn)可并將完全納入監(jiān)管。

因此，與日本、新加坡專門設(shè)計(jì)針對(duì)虛擬資產(chǎn)行業(yè)的法律體系不同的是，香港選擇在現(xiàn)有的金融服務(wù)牌照基礎(chǔ)上，為申請(qǐng)?zhí)摂M資產(chǎn)牌照的公司頒發(fā)虛擬資產(chǎn)框架內(nèi)的對(duì)應(yīng)牌照，并指出對(duì)應(yīng)的發(fā)牌制度與適用于香港證券經(jīng)紀(jì)商和自動(dòng)化交易平臺(tái)的發(fā)牌制度并無差別。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，在新制度下，虛擬資產(chǎn)交易所將與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)一樣，須嚴(yán)格遵守打擊洗錢及恐怖分子資金籌集，和保護(hù)投資者方面的規(guī)定。合規(guī)是發(fā)展的必要前提，合規(guī)持牌的監(jiān)管政策可以對(duì)市場(chǎng)亂象進(jìn)行糾偏，虛擬資產(chǎn)交易領(lǐng)域走向主流化、合規(guī)化、機(jī)構(gòu)化，這是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。

02 爭(zhēng)奪全球虛擬資產(chǎn)中心

目前在全球257個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，加密資產(chǎn)在130多個(gè)國(guó)家合法，十幾個(gè)國(guó)家禁止或受到嚴(yán)格限制。在亞洲，希望成為全球加密金融中心、虛擬資產(chǎn)中心的包括東京、新加坡、首爾、曼谷等。

2022年5月，日本首相岸田文雄表示，整合元宇宙和NFT等新的數(shù)字服務(wù)將為日本帶來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?！半S著我們進(jìn)入Web3.0時(shí)代，我強(qiáng)烈認(rèn)為我們必須從政治角度堅(jiān)決推動(dòng)。”

日本東京市議員伊藤悠公開了將東京轉(zhuǎn)變?yōu)榧用芙鹑谥行牡挠?jì)劃，聲稱擁抱加密資產(chǎn)可以助力東京與倫敦和香港相提并論。

新加坡則因?yàn)樵谌丝?、面積、金融政策等方面的趨同而常被拿來與香港地區(qū)比較。9月底，新加坡“TOKEN 2049”加密大會(huì)剛結(jié)束不久，吸引了全球7000+與會(huì)者、2000+公司和250+贊助商，開展了上百場(chǎng)活動(dòng)。

根據(jù)數(shù)據(jù)資產(chǎn)交易網(wǎng)站OKX，聯(lián)合第三方招聘平臺(tái)領(lǐng)英發(fā)布的《2022全球區(qū)塊鏈領(lǐng)域人才報(bào)告—Web 3.0方向》，截至2022年6月，美國(guó)、印度、中國(guó)、英國(guó)和新加坡是全球TOP 5區(qū)塊鏈人才國(guó)。其中新加坡的人才增速較高。

亞洲之外，2022年4月，英國(guó)財(cái)政大臣Rishi Sunak在推特上表示：“我們正在努力使英國(guó)成為全球加密資產(chǎn)中心?！庇?guó)政府官網(wǎng)發(fā)表了一篇題為《政府制定計(jì)劃，使英國(guó)成為全球加密資產(chǎn)技術(shù)中心》的文章，宣布與皇家鑄幣廠合作開發(fā)NFT。

在美國(guó)，邁阿密的市長(zhǎng)Francis Suarez提出要將邁阿密打造成Web3的新硅谷；紐約市長(zhǎng)Adams則表示，紐約是世界的中心，希望其成為加密貨幣和其他金融的創(chuàng)新中心。

從差異化的角度來說，金融科技是中國(guó)香港的優(yōu)勢(shì)，迄今為止，香港地區(qū)已有逾600家金融科技公司，業(yè)務(wù)涵蓋移動(dòng)支付、跨境理財(cái)、虛擬資產(chǎn)交易等，在金融科技領(lǐng)域有著較厚的實(shí)力沉淀。

而在一定程度上，香港地區(qū)將“餅”做大的嘗試，或許與當(dāng)?shù)亟鹑跇I(yè)近來所面臨的一系列發(fā)展壓力有關(guān)。在此之前，除銀行業(yè)等傳統(tǒng)金融領(lǐng)域，香港金融市場(chǎng)主要以股票及相關(guān)衍生品業(yè)務(wù)為主。近年來，當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)部門曾為推動(dòng)債市發(fā)展“頻頻出招”，其規(guī)模增長(zhǎng)仍有較大空間。

虛擬資產(chǎn)一方面因“風(fēng)口屬性”自帶流量，另一方面，業(yè)界認(rèn)為其在長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展后有望補(bǔ)充乃至替代部分傳統(tǒng)金融投資工具。

03 市場(chǎng)需求旺盛，但成為主流尚早

畢馬威中國(guó)及Aspen Digital于10月發(fā)布的最新研究顯示，超過9成家族辦公室及高凈值投資者對(duì)虛擬資產(chǎn)感興趣。92%受訪者對(duì)虛擬資產(chǎn)投資感興趣，其中58%已做出相關(guān)投資，34%正計(jì)劃進(jìn)行相關(guān)投資。

虛擬資產(chǎn)的市場(chǎng)空間依然龐大。目前，60%受訪家族辦公室和高凈值人士的投資組合中只有不足5%屬于虛擬資產(chǎn)，而54%受訪者表示有意配置5%至30%于這項(xiàng)資產(chǎn)類別上。

但該研究樣本是來自香港地區(qū)和新加坡30個(gè)家族辦公室和高凈值人士，即部分金字塔尖的玩家。

而對(duì)于散戶投資者來說，這個(gè)新領(lǐng)域有著不低的進(jìn)入門檻。根據(jù) 2021 年 5 月香港財(cái)庫(kù)局的咨詢總結(jié)，虛擬資產(chǎn)交易所只可向 " 專業(yè)投資者 " 提供服務(wù)。香港對(duì)專業(yè)投資者的要求為：

（1）個(gè)人投資者，包括其金融資產(chǎn)（現(xiàn)金、股票等流動(dòng)性高的資產(chǎn)）達(dá)到 800 萬港幣或 100 萬美元；

（2）機(jī)構(gòu)投資者，達(dá)到 4000 萬港幣或 500 萬美元。

此外，交易所需履行 KYC（一項(xiàng)驗(yàn)證用戶身份的流程）義務(wù)及投資者風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，確保客戶有足夠的凈資產(chǎn)來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和交易損失。

業(yè)界認(rèn)為，一開始相關(guān)項(xiàng)目應(yīng)限制在高凈值人群，這個(gè)投資者群體有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，能夠承受較大投資風(fēng)險(xiǎn)。在充分評(píng)估了風(fēng)險(xiǎn)之后，可能會(huì)對(duì)這類項(xiàng)目或商品進(jìn)行分級(jí)管理，只對(duì)普通投資者開放風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)較低的項(xiàng)目或產(chǎn)品。

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