擅長(zhǎng)資本運(yùn)作的聞泰科技，一樁海外并購(gòu)?fù)辉庾児省?nbsp;

11月17日晚間，聞泰科技披露公告稱(chēng)，公司全資子公司安世半導(dǎo)體收到英國(guó)商業(yè)、能源和工業(yè)戰(zhàn)略部正式通知，要求安世半導(dǎo)體至少剝離NWF86%的股權(quán)。聞泰科技表示，經(jīng)評(píng)估，NWF的收購(gòu)金額、收入及凈利潤(rùn)占公司相應(yīng)指標(biāo)的比例均小于1%，對(duì)公司影響較小。 

但實(shí)際上，聞泰科技十分看重NWF的晶圓制造產(chǎn)能和在化合物半導(dǎo)體等領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)能力。聞泰科技董事長(zhǎng)張學(xué)政曾表示，NWF的加入，將會(huì)有效的提升安世半導(dǎo)體在車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、MOSFET、模擬和氮化鎵、碳化硅等化合物半導(dǎo)體等產(chǎn)品領(lǐng)域的IDM（半導(dǎo)體垂直整合制造）能力。 

業(yè)績(jī)方面，汽車(chē)半導(dǎo)體供不應(yīng)求，今年前三季度聞泰科技的半導(dǎo)體業(yè)務(wù)也表現(xiàn)亮眼。但在手機(jī)等消費(fèi)電子需求低迷背景下，公司的傳統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，以及受讓自歐菲光的光學(xué)業(yè)務(wù)均受到較大影響。 

在業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼男蝿?shì)下，聞泰科技股價(jià)從年初的約130元/股下跌到近期的不到60元/股。如果從兩年前的最高點(diǎn)算起，截至目前公司市值蒸發(fā)超過(guò)1000億元。 

海外并購(gòu)案生變

資料顯示，NWF芯片廠(chǎng)位于英國(guó)南威爾士的紐波特，始建于1982年，主要生產(chǎn)用于汽車(chē)電源應(yīng)用的硅芯片，以及研發(fā)更先進(jìn)的化合物半導(dǎo)體。 

官網(wǎng)顯示，NWF的產(chǎn)能大約為每月3.5萬(wàn)片，最多可擴(kuò)展至每月4.4萬(wàn)片，芯片制程主要以0.18μm（及其以上）為主，用于制造CMOS，模擬及化合半導(dǎo)體部件等。 

聞泰科技在公告中表示，NWF產(chǎn)品是成熟制程的功率器件，目前主要業(yè)務(wù)為對(duì)外代工。不過(guò)，目前NWF對(duì)公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)能貢獻(xiàn)較小，公司未來(lái)的晶圓產(chǎn)能增加主要通過(guò)安世半導(dǎo)體英國(guó)曼徹斯特和德國(guó)漢堡晶圓廠(chǎng)的自有產(chǎn)能升級(jí)、擴(kuò)充外協(xié)等方式實(shí)現(xiàn)。 

盡管對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不存在重大影響，但公告稱(chēng)，如果后續(xù)轉(zhuǎn)讓NWF，則對(duì)公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響存在不確定性。目前安世半導(dǎo)體將優(yōu)先照顧受影響的員工，同時(shí)積極減小對(duì)客戶(hù)的影響。 

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，一年前對(duì)NWF收購(gòu)時(shí)，正值汽車(chē)芯片行業(yè)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能問(wèn)題，聞泰科技曾對(duì)這筆交易充滿(mǎn)期待。 

聞泰科技董事長(zhǎng)張學(xué)政認(rèn)為，NWF將會(huì)有效地提升安世半導(dǎo)體在車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、MOSFET、Analog和化合物半導(dǎo)體等產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)能力。 

也有機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)指出，NWF晶圓廠(chǎng)在車(chē)規(guī)級(jí)IGBT、功率MOSFET、模擬芯片和化合物半導(dǎo)體等領(lǐng)域的產(chǎn)能和工藝能力，能夠與安世集團(tuán)現(xiàn)有的產(chǎn)品與工藝能力融合。 

盡管從制程工藝角度而言，NWF公司180nm的制程工藝遠(yuǎn)比不上臺(tái)積電、三星等代工巨頭動(dòng)輒5nm、3nm的制程，但在晶圓長(zhǎng)產(chǎn)能受限的背景下，要求比消費(fèi)電子更高的車(chē)規(guī)級(jí)芯片也更為緊缺，NWF的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)就顯得尤為重要。 

因此，在安世半導(dǎo)體原本是NWF公司的客戶(hù)且持有14%股權(quán)的情況下，2021年7月份，安世半導(dǎo)體與NWF的母公司簽署了收購(gòu)協(xié)議，以約1466萬(wàn)英鎊（折合約1.3億元）的交易對(duì)價(jià)獲得了NWF剩余86%的股權(quán)。 

2021年8月12日，安世半導(dǎo)體收到英國(guó)公司注冊(cè)處的股東權(quán)益確認(rèn)通知書(shū)，確認(rèn)了安世半導(dǎo)體持有NWF母公司的全部股東權(quán)益，聞泰科技從而間接持有標(biāo)的公司100%權(quán)益。 

從財(cái)務(wù)情況看，被收購(gòu)之后，NWF的營(yíng)收增加，虧損收窄。根據(jù)之前的資料，NMF公司2020年收入約為2.75億元，凈利潤(rùn)為-1.66億元，處于虧損狀態(tài)。 

聞泰科技最新的公告顯示，截至2022年9月30日，NWF總資產(chǎn)約4.75億元，凈資產(chǎn)約2.11億元，2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約3.18億元，占安世半導(dǎo)體的收入比例約2.65%，占公司營(yíng)業(yè)收入比例約為0.76%，凈虧損約0.35億元。 

對(duì)于這次NWF若被剝離控股權(quán)，一些業(yè)內(nèi)人士指出，該事件短期內(nèi)不會(huì)影響聞泰科技的業(yè)績(jī)，但對(duì)一家有意在半導(dǎo)體領(lǐng)域發(fā)力的公司而言，這次事件對(duì)聞泰科技的后續(xù)布局可能會(huì)造成不利的影響。 

業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?/strong>

業(yè)績(jī)方面，在經(jīng)歷了2019年和2020年的凈利潤(rùn)大爆發(fā)之后，公司的經(jīng)營(yíng)成績(jī)并沒(méi)能實(shí)現(xiàn)更上一層樓。 

10月28日，聞泰科技發(fā)布2022年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入420.85億元，同比增長(zhǎng)8.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為19.44億元，同比下降4.79%。 

單個(gè)第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.89億元，同比減少2.07%，環(huán)比下降0.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7.62億元，同比減少5.83%，環(huán)比增長(zhǎng)12.17。 

從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，三季度半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.1億，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)虧損1.88億，光學(xué)業(yè)務(wù)盈利280萬(wàn)。另外，三季度股價(jià)導(dǎo)致的公允價(jià)值、利息與財(cái)務(wù)費(fèi)用等其他項(xiàng)合計(jì)對(duì)凈利潤(rùn)的影響是-6000萬(wàn)左右。 

聞泰科技旗下業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體業(yè)務(wù)、產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)、光學(xué)模組業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊，但這三部分業(yè)務(wù)的境況卻不相同。 

其中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)盈利能力顯著強(qiáng)于產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)板塊和光學(xué)業(yè)務(wù)板塊。10月30日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，據(jù)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，半導(dǎo)體市場(chǎng)呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，汽車(chē)市場(chǎng)半導(dǎo)體需求保持持續(xù)增長(zhǎng)，工業(yè)需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，MOSFET、邏輯等產(chǎn)品也供不應(yīng)求。 

尤其在電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)帶動(dòng)下，公司半導(dǎo)體主要應(yīng)用領(lǐng)域集中在汽車(chē)，安世半導(dǎo)體處于缺貨狀況。如此情況下，前三季度公司的半導(dǎo)體板塊保持增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入119.48億元，同比增長(zhǎng)17.44%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)27.36億元，同比增長(zhǎng)34.80%。 

相比之下，公司的另兩項(xiàng)業(yè)務(wù)則拖了后腿。前三季度，公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入281.09億元，凈虧損4.04億元。其中第一、二、三季度凈利潤(rùn)分別虧損4000萬(wàn)元、1.76億元和1.88億元，有不斷擴(kuò)大之勢(shì)。 

華鑫證券認(rèn)為，在手機(jī)等消費(fèi)電子需求低迷背景下，傳統(tǒng)產(chǎn)品集成受較大影響。而據(jù)公司透露，目前產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)正在拓展高毛利項(xiàng)目，同時(shí)布局筆電、服務(wù)器、汽車(chē)電子、特定客戶(hù)業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)仍處于啟動(dòng)出貨階段。 

此外，2022年前三季度，聞泰科技光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損0.34億元，主要是第一季度虧損3900萬(wàn)，第二、三季度分別盈利200萬(wàn)和290萬(wàn)。 

伴隨著業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，公司股價(jià)也“跌跌不休”，年初至今跌幅超過(guò)50%。在互動(dòng)平臺(tái)上，不少投資者提問(wèn)，關(guān)心公司是否有相應(yīng)的措施維護(hù)股價(jià)，保護(hù)中小股東利益；或者公司是否有重大利空的未披露公告導(dǎo)致股價(jià)連續(xù)下跌。 

在9月26日的半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，張學(xué)政對(duì)此回應(yīng)稱(chēng)，股價(jià)受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)行業(yè)、市場(chǎng)情緒等多因素的復(fù)雜影響。上半年以來(lái)，手機(jī)等消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷，公司的股價(jià)也受到影響。 

從代工到半導(dǎo)體巨頭

天眼查顯示，聞泰科技成立于1993年，注冊(cè)資本12.45億元，2015年借殼中茵股份上市。 

成立初期，聞泰科技業(yè)務(wù)涉及手機(jī)主板制作設(shè)計(jì)，2008年隨著自有手機(jī)制造工廠(chǎng)的建成落地，逐漸轉(zhuǎn)型為手機(jī)ODM企業(yè)。所謂ODM，即原始設(shè)計(jì)制造商，也常被稱(chēng)為貼牌生產(chǎn)。 

2012年，聞泰科技首度沖擊上市，但因業(yè)績(jī)不穩(wěn)定，代工也被認(rèn)為科技含量不高，最終“折戟”資本市場(chǎng)門(mén)外。 

2013年，聞泰科技為小米設(shè)計(jì)出了售價(jià)799元的紅米手機(jī)，紅米系列在最暢銷(xiāo)的時(shí)候，每個(gè)月出貨量達(dá)到200多萬(wàn)臺(tái)。經(jīng)此一戰(zhàn)，聞泰科技的實(shí)力得到更多手機(jī)品牌的認(rèn)可，聯(lián)想樂(lè)檬、魅族魅藍(lán)note2/note3以及華為的多款暢銷(xiāo)產(chǎn)品均由聞泰幫忙打造。 

2015年時(shí)，公司成為全球最大的手機(jī)ODM企業(yè)。隨著完成借殼上市，順利成為“手機(jī)ODM第一股”。 

但聞泰科技代加工的基本都是中低端手機(jī)，技術(shù)含量并不高，當(dāng)時(shí)公司的盈利能力并不出色。同花順iFinD顯示，2017-2019年聞泰科技的毛利率分別只有8.98%、9.06%、10.32%，對(duì)應(yīng)的凈利率分別只有1.98%、0.42%、3.32% 。 

2019年前后，聞泰科技并購(gòu)分立與功率芯片IDM龍頭廠(chǎng)商安世半導(dǎo)體，一躍成為國(guó)內(nèi)最大IDM半導(dǎo)體上市公司。 

根據(jù)公開(kāi)資料，安世半導(dǎo)體源自恩智浦剝離的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門(mén)，總部位于荷蘭奈梅亨，產(chǎn)品包括雙極性晶體管和二極管、ESD保護(hù)器件、邏輯器件以及MOSFET器件等，其IDM模式集芯片設(shè)計(jì)、制造、封裝和測(cè)試多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)于一身。 

這次并購(gòu)，也讓聞泰科技的業(yè)績(jī)發(fā)生了翻天覆地的變化。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2019、2020年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)140%、24.36%，同期歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1954.37%和92.68%。 

2022年半年報(bào)中，聞泰科技援引芯謀研究的數(shù)據(jù)稱(chēng)，安世半導(dǎo)體在2021年躋身全球第六大功率半導(dǎo)體公司，相比2020年上升三位，并穩(wěn)居國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體公司第一名位置。 

目前，聞泰科技不僅賺錢(qián)主要靠安世半導(dǎo)體，該公司還作為聞泰科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的承載平臺(tái)，繼續(xù)海外并購(gòu)、國(guó)內(nèi)建廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)。 

2021年，聞泰科技又從歐菲光手中收購(gòu)了廣州得爾塔影像技術(shù)有限公司（下稱(chēng)“廣州得爾塔”），成為蘋(píng)果攝像頭模組的供貨商。 

不過(guò)這筆生意上，聞泰科技似乎還沒(méi)賺到。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年，公司光學(xué)模組業(yè)務(wù)凈虧損3.35億元，今年前三季度該板塊又再次帶來(lái)0.34億元凈虧損。 

三季報(bào)后的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司稱(chēng)光學(xué)模組除了面向特定客戶(hù)業(yè)務(wù)，公司也正進(jìn)一步推動(dòng)光學(xué)模組產(chǎn)品在車(chē)載、ODM手機(jī)等領(lǐng)域的應(yīng)用。 

整體而言，公司現(xiàn)有的半導(dǎo)體、光學(xué)模組、產(chǎn)品集成“三駕馬車(chē)”中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成僅剩的亮點(diǎn)，也承擔(dān)著公司轉(zhuǎn)型的重任。但在目前，來(lái)自半導(dǎo)體的營(yíng)收占比尚不知3成，手機(jī)等消費(fèi)電子市場(chǎng)需求低迷仍將顯著影響公司的業(yè)績(jī)。 

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