在2022年前5個月里，就有超過360萬名用戶付費。

印象中我上一次下載花椒直播，還是因為幾年前火爆的直播答題，“百萬贏家”確實挺火的，不過熱度一過也就卸載了，這次花房集團第三次沖擊港交所，令我驚訝的是，不僅集團營收超過60%來自花椒直播，還擁有中國娛樂直播平臺最多的月活用戶，達到5900萬名。

我的想象力和認(rèn)知有限，實在無法描摹花椒的目標(biāo)用戶和畫像，看了招股書才發(fā)覺自己和朋友圈都“老”了：Z時代占花房集團月活和付費用戶的約60%。而且與映宇宙（前映客）這類我認(rèn)知中的“史前視頻APP”一樣，過得都很滋潤，大幾十億營收不說，凈利潤也都有幾個億。要不說姜是老的辣，周鴻祎當(dāng)年拼了命也要搞的直播，如今是里子面子都有了。（投中BBKing）

周鴻祎又迎來了好消息。

2022年11月29日，360數(shù)科成功在港交所掛牌上市。而在5天前，花房集團則在第三次遞表后通過了港交所聆訊。這也意味著，繼360、360數(shù)科、魯大師之后，周鴻祎即將收獲第四個IPO。

憑借花椒、奶糖、六間房、HOLLA等產(chǎn)品，花房集團收獲了超4億的海內(nèi)外用戶。通過與主播、主播經(jīng)紀(jì)公司按比例對用戶打賞的虛擬禮物分成，該公司在2021年的營收便接近46億元，凈利潤則為3.25億元。

不過隨著競爭的加劇，以及監(jiān)管的加強，花房集團也顯現(xiàn)出增長乏力的跡象。在新的環(huán)境下，該公司要想進一步奠定在直播界的江湖地位，還有一段不短且充滿挑戰(zhàn)的路要走。

    累計注冊用戶超4億

通過花椒、奶糖、六間房、HOLLA、 Omega、Camsea、Monkey等產(chǎn)品，花房集團向海內(nèi)外用戶提供音視頻直播娛樂及社交網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。

在實際運營中，花房集團與主播經(jīng)紀(jì)公司合作，同時建立主播培養(yǎng)制度，讓主播在旗下平臺直播及表演。用戶在使用產(chǎn)品的過程中，可以將虛擬物品打賞給直播主播，雙方也能通過即時聊天來互動。

根據(jù)艾瑞咨詢的報告，按2021年移動端及PC端的應(yīng)用程序、網(wǎng)站、微信小程序的月活躍用戶及月付費用戶、移動端及PC端的月使用時間計算，花房集團在中國在線娛樂直播平臺中排名前二；按2021年來自移動端及PC端的應(yīng)用程序、網(wǎng)站、微信小程序的收益計算，該公司在中國所有在線娛樂直播平臺中排名第三。

按照招股書的數(shù)據(jù)，截至2022年5月末，該公司累計注冊用戶為4.15億名，主播總數(shù)則為1102.7萬名，主播經(jīng)紀(jì)公司共達到了1155.9萬家。在這5個月里，月均活躍的用戶為5857.1萬名，月均活躍的主播則達到了21.5萬名，有超過360萬名用戶付費，不過只有26.2萬名主播收到了打賞的禮物。

花房集團通過與主播及其相關(guān)主播經(jīng)紀(jì)公司約定，會與對方對主播收到的虛擬物品按比例分成。對于花椒、六間房和奶糖，該公司近年的抽成比例通常在20%-30%，毛利率則保持在26%左右。

在2019年至2022年5月的報告期內(nèi)，花房集團的營收分別為28.31億元、36.84億元、45.99億元、20.87億元，凈利潤則分別達到了1.91億元、-15.25億元、3.25億元、1.78億元。其中，音視頻直播業(yè)務(wù)貢獻的收益占據(jù)大頭，在整體營收中的占比均超過了96%。

對于2020年凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，花房集團的解釋是，花椒與六間房的合并產(chǎn)生了17.78億元的商譽減值虧損。

這也與當(dāng)時的直播行業(yè)市場競爭加劇及新冠疫情有關(guān)。隨著抖音、快手等互聯(lián)網(wǎng)公司在2020年陸續(xù)進入娛樂直播行業(yè)，六間房為了保持競爭力選擇加大投入來吸引主播和用戶。再加上新冠疫情的防控讓主播無法使用直播工作室，在不佳的直播效果中，用戶的打賞欲望有所降低。

    周鴻祎的第四家上市公司

如今的花房集團，源于2019年花椒與六間房的一次合并。

當(dāng)時，直播界的“元老”六間房已經(jīng)存在了13年，并于2015年被宋城演藝收購。也是在2015年，360推出了花椒，并陸續(xù)開展了直播答題、花椒之夜等活動。在周鴻祎的頻頻站臺，以及張繼科等明星的力捧下，即便是身處“千播大戰(zhàn)”，花椒的發(fā)展勢頭也相當(dāng)兇猛。

2016年，360私有化完成，參與其中的紅杉中國、平安保險、中金公司等投資者也間接成為了花椒的股東。同年10月，北京文化中心、芒果文創(chuàng)等投資者共拿出1.55億元入股花椒，其投后估值達到12.3億元。6個月后，金華察端、深圳市前海君信等投資者注資3.6億元，讓花椒的投后估值達到32.1億元。

不過隨著競爭的加劇，以及直播平臺紅利減少，在虎牙、斗魚接連踏上IPO的關(guān)口，花椒和六間房選擇了牽手，最終合并為花房集團。

此后，花房集團為了豐富產(chǎn)品和拓展業(yè)務(wù)，在2020年實施了2項投資，將猴啦科技和HOLLA集團收入囊中。

具體來講，猴啦科技是一家從事虛擬偶像及虛擬直播業(yè)務(wù)的公司，花房集團花了3150萬元拿到該公司82%的股份，不過由于發(fā)展沒有達到預(yù)期等原因，最終這塊業(yè)務(wù)于2020年12月被暫停，而花房集團也因此產(chǎn)生了6550萬元的商譽減值虧損。

用1660萬元收購的HOLLA集團，則運營著HOLLA、Monkey等多種專注于社交探索的產(chǎn)品，為北美、歐洲、遠東、中東、北非等地區(qū)的用戶提供著服務(wù)。在2021年至2022年5月，該公司為花房集團共創(chuàng)造了1.85億元的收入，但在其整體營收中占比還不到4%。

目前，周鴻祎和宋城演藝均為花房集團的控股股東。其中，前者持有該公司約38.21%的股權(quán)，為第一大股東，后者則擁有該公司約37.06%的股權(quán)，為第二大股東。

在通過聆訊后，花房集團即將登陸港交所。這也意味著，除了360、360數(shù)科和魯大師，周鴻祎也將收獲第四家上市公司。

    混戰(zhàn)千億市場

作為曾經(jīng)的直播界明星，花房集團如今的發(fā)展勢頭卻不像以往那么耀眼。

雖然按照艾瑞咨詢的資料，中國在線視頻社交娛樂直播市場在2021年便達到了2462億元，并預(yù)計將于2027年達到6450億元。但這個領(lǐng)域早已擠滿強勁的對手，除了有斗魚、虎牙、酷狗直播、酷我聚星、YY直播、映宇宙、一直播等直接競爭者，還包括抖音、快手、微信等大力發(fā)展直播業(yè)務(wù)的玩家。

隨著競爭加劇，花房集團面臨的壓力也在不斷變大。

在2022年前5個月，該公司的用戶增量、主播總數(shù)增量、主播經(jīng)紀(jì)公司增量、月均活躍用戶、月均活躍主播等同比都出現(xiàn)了不同程度的下滑。也是在這個時間段，該公司的付費用戶數(shù)量及獲得打賞的主播同比也有所下降。

除了需要應(yīng)對增長乏力，大量的法規(guī)也對從業(yè)者提出了更高的要求。

其中，2022年5月發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播打賞加強未成年人保護的意見》，除了禁止未成年人參與直播打賞，還規(guī)范了直播平臺的重點功能應(yīng)用，禁止以打賞額度為唯一排名依據(jù)。這無疑會對花房集團等直播平臺的運營能力帶來更大的考驗。

為了吸引和留住用戶，這些直播平臺也需要不斷提供有趣、具吸引力且實用的內(nèi)容，從而提高用戶的觀看體驗。只是在這個過程中，容易出現(xiàn)不合規(guī)的內(nèi)容，最終導(dǎo)致平臺方被處罰。

花房集團坦言，曾屢次因平臺上播放不當(dāng)內(nèi)容而被政府部門處以共計約10萬元的罰款。該公司提醒，沒辦法保證以后將不會遭受類似監(jiān)管處罰，如果程度嚴(yán)重，有一些服務(wù)可能還會被暫停。

截至2022年5月，花房集團擁有著13.71億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。隨著后面成功上市，該公司也將獲得一輪新的資金，這也將讓其在日后的發(fā)展和競爭中擁有更多的底氣。在未來的規(guī)劃中，該公司將聚焦產(chǎn)品及服務(wù)的多樣化和升級，同時加大市場的推廣力度，也會投資和收購合適的項目。

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