11月30日，小鵬汽車發(fā)布了“預(yù)期”中的Q3財(cái)報(bào)。

早在Q2財(cái)報(bào)時(shí)，小鵬汽車就給出了一個(gè)低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期的交付指引目標(biāo)，Q3預(yù)計(jì)在2.9萬(wàn)-3.1萬(wàn)輛之間。

事實(shí)也確實(shí)如小鵬汽車預(yù)期。今年Q3，小鵬汽車交付量29570輛，同比增長(zhǎng)僅15%，這對(duì)于每一個(gè)年度目標(biāo)都是按照翻倍來制定的新造車企業(yè)來說，無(wú)疑是一個(gè)非常低的增長(zhǎng)。

其中，主力車型小鵬P7今年第三季度的交付量為16776輛，較2021年同期的19731輛減少了15%，P5的交付量為8703輛，始終未有實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。而G9的產(chǎn)能爬坡與訂單釋放要等到12月才能真正看到效果。據(jù)小鵬公布的最新的11月數(shù)據(jù)顯示，小鵬G9僅僅交付了1546輛。

小鵬汽車董事長(zhǎng)何小鵬在財(cái)報(bào)電話會(huì)中也提到，從目前的訂單情況，和產(chǎn)能爬坡的進(jìn)度來看，預(yù)計(jì)在今年12月，G9會(huì)實(shí)現(xiàn)月交付過萬(wàn)輛的目標(biāo)。

因此，小鵬汽車的營(yíng)收也進(jìn)入來一個(gè)增長(zhǎng)緩慢的瓶頸期。

基于這樣的交付量，小鵬汽車今年Q3的營(yíng)收為人民幣 68.2 億元，較 2021 年同期上升 19.3%，但是環(huán)比今年Q2減少了 8.2%。

毛利率也沒有實(shí)質(zhì)性提升。今年Q3小鵬汽車的毛利率為13.5%，相比于Q2的低值10.9%有了一定程度反彈，但是相比于去年同期的14.4%，低了0.9個(gè)百分點(diǎn)。

毛利率沒有提升的原因，與G9還沒有大幅度上量也有關(guān)系。

從虧損來看，2022年第三季度凈虧損為人民幣23.8億元，相比于Q2環(huán)比收窄了12.0%。

雖然手握充足的現(xiàn)金流，并且保持著穩(wěn)定的研發(fā)投入，但是小鵬汽車仍然不能夠讓資本市場(chǎng)對(duì)其保持信心。

一方面，小鵬汽車一批新車攻勢(shì)將在明年第一季度釋放，據(jù)品駕了解，G系列很可能迎來大小尺寸的快速投放，這也意味著小鵬汽車短期內(nèi)的投入會(huì)有大幅度增加。持續(xù)較大的投入，何時(shí)可以以更好的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)反饋回來，這讓投資人十分擔(dān)心。

另一方面，就是小鵬汽車何時(shí)能夠扭轉(zhuǎn)局面。

    “一段充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期”

在財(cái)報(bào)電話會(huì)開始，何小鵬重點(diǎn)說了小鵬汽車最近的調(diào)整，其中包括幾件事：

第一，業(yè)務(wù)聚焦。首先，何小鵬在之后的時(shí)間會(huì)更多精力聚焦小鵬汽車核心戰(zhàn)略，同時(shí)，小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁夏珩也將辭去董事會(huì)的執(zhí)行董事職務(wù)，工作精力更加聚焦于產(chǎn)品。

這是對(duì)一直以來何小鵬本人精力過于分散在衍生業(yè)務(wù)的質(zhì)疑作出了一個(gè)明確回應(yīng)。

第二，這次內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)變革和管理提升要經(jīng)歷幾個(gè)季度的調(diào)整，向客戶需求導(dǎo)向出發(fā)，調(diào)整的內(nèi)容包括：簡(jiǎn)化產(chǎn)品配置的選擇，提升軟件和硬件的吸引力，增強(qiáng)營(yíng)銷上的能力和手段。

同時(shí)，何小鵬還稱，在明年一季度會(huì)推出三款新車，并預(yù)計(jì)在2023年進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

不過在第四季度，除了G9開始上量，還看不到其他明顯改善。小鵬汽車預(yù)期第四季度交付量約為2萬(wàn)-2.1萬(wàn)輛，收入預(yù)計(jì)為人民幣48億-51億元。

今年，小鵬汽車注定要度過一個(gè)難捱的冬天了。對(duì)于目前的狀況，何小鵬也稱，“小鵬汽車正在經(jīng)歷一段充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期”。

這一年來，小鵬汽車不但難以完成年度交付目標(biāo)，還跌出了新造車第一梯隊(duì)，去年剛剛完成品牌煥新，今年就陷入內(nèi)部組織管理困境。

去年年末，何小鵬在接受媒體采訪時(shí)曾說，2024年將是這輪造車風(fēng)口的最后窗口期。

并且在很多時(shí)候，何小鵬對(duì)于整個(gè)行業(yè)的發(fā)展預(yù)測(cè)都是建立在技術(shù)發(fā)展之上的，但是2022年來看，技術(shù)發(fā)展并沒有帶給小鵬汽車得以炫耀的護(hù)城河，甚至是所謂夠酷的產(chǎn)品這一目標(biāo)，小鵬也沒完全通過技術(shù)能力來實(shí)現(xiàn)。

    不斷變化，不斷暴露短板

一直以來，木桶理論都是何小鵬在談?wù)撔略燔嚻髽I(yè)長(zhǎng)期發(fā)展時(shí)，樂于拿來談?wù)摰墓芾砝砟睢：涡※i深知，造車企業(yè)不像互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，不能注重短期爆發(fā)，唯快不破，而是要擅于補(bǔ)齊短板。

關(guān)于產(chǎn)品，何小鵬會(huì)提到過木桶理論。而因?yàn)樽非蟛煌嵌炔淮嬖诙贪澹屝※i汽車的產(chǎn)品無(wú)法一眼看到長(zhǎng)板。

而過去幾年來，小鵬汽車常常是一塊短板沒有補(bǔ)齊，另一塊也面臨坍塌。

比如，產(chǎn)品布局層面，在小鵬P7快速成功后，小鵬汽車想趁熱打鐵推出小鵬P5，補(bǔ)齊家轎智能汽車的短板，以為憑借自動(dòng)駕駛技術(shù)向更低級(jí)別車型市場(chǎng)的下沉，能提前收割一部分用戶。

同時(shí)，誕生于全新平臺(tái)，集800V高壓快充、城市NGP等功能于一身的G9，本該補(bǔ)齊小鵬汽車缺少高端車型的短板，卻先在上市關(guān)口跌了一個(gè)大跟頭。

無(wú)論是P5還是G9，從他們宣布上市起，都有著補(bǔ)齊小鵬汽車細(xì)分市場(chǎng)短板的使命，但是缺少對(duì)產(chǎn)品本身的打磨。激光雷達(dá)落地在20萬(wàn)級(jí)車型的成本問題，G9過多版本問題等等，都在補(bǔ)齊一個(gè)短板的同時(shí)，又打下另一個(gè)短板。

殊不知，一直忙于集中精力補(bǔ)齊短板，缺乏整體性的思考，并且沒有堅(jiān)持長(zhǎng)板優(yōu)勢(shì)的發(fā)揮，往往會(huì)造成短板接連不斷，長(zhǎng)板開始丟失。

眼下的小鵬汽車正是如此。

此次第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)，何小鵬聚焦的是當(dāng)下的困難的解決辦法，很多業(yè)務(wù)已經(jīng)不再提，因?yàn)橐阅壳靶※i汽車的處境，何小鵬已經(jīng)深知，觸角伸得過多是非常危險(xiǎn)的。

比如，在出海市場(chǎng)，小鵬汽車在沒有經(jīng)過系統(tǒng)性戰(zhàn)略思考的前提下就盲目出海，而今年以來，小鵬汽車的歐洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)幾乎陷入停滯狀態(tài)。

在智能駕駛?cè)珬Ｗ匝凶钕冗~出第一步的小鵬，因?yàn)橐蕾囉诟呔貓D，導(dǎo)致落地緩慢。

尤記得去年第三季度，蔚小理齊齊邁上單月銷量高點(diǎn)，彼時(shí)各自對(duì)當(dāng)下階段的優(yōu)勢(shì)和發(fā)展目標(biāo)都尤為篤定。

也是在去年Q3，何小鵬暢想的都是關(guān)于新業(yè)務(wù)的拓展，飛行汽車、Robotaxi落地。然而一年下來，Robotaxi并沒有如期在今年三季度展開，同時(shí)，從市場(chǎng)接受度來看，智能輔助駕駛無(wú)論是在不同城市的落地，還是用戶的接受度來看，都比小鵬預(yù)期的要慢。

從過去這兩年小鵬汽車的種種做法來看，所謂補(bǔ)齊短板，一直是面向未來的短板。雖然是以自動(dòng)駕駛作為核心思路，但是業(yè)務(wù)不夠聚焦，忽視了造車的本位，看似一條思想一以貫穿，但是讓整個(gè)品牌正在陷入失真。

如果說，如何小鵬所說，2024年將是最后的窗口期，那么，一方面依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，提升毛利率，讓資本市場(chǎng)恢復(fù)信心，并能保持對(duì)技術(shù)的持續(xù)投入，而不是嘗試多元化的業(yè)務(wù)形態(tài)，這是小鵬汽車目前需要重點(diǎn)關(guān)注的。另一方面，就是要看小鵬汽車組織結(jié)構(gòu)改革的效果了。

如果春天來得太遲，第一個(gè)窗口期，很可能就會(huì)先對(duì)小鵬汽車關(guān)閉了。

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