來源 | 葉檀財經(jīng)（ID：tancaijing）
作者 | 顧天杰

    超級寡頭 壟斷印度

華爾街超級空頭再次出手。

這次獵殺目標(biāo)是亞洲首富，印度阿達(dá)尼集團(tuán)。

紐約知名做空機(jī)構(gòu)興登堡1月25日發(fā)布一篇長達(dá)100頁的報告，指出阿達(dá)尼集團(tuán)存在超過88個問題，過去幾十年間肆無忌憚操縱股票，存在會計欺詐。

這可真是捅了馬蜂窩了。

阿達(dá)尼集團(tuán)創(chuàng)始人高塔姆·阿達(dá)尼，是過去一年財富增長最快的人。

彭博超級富豪指數(shù)顯示，2023年1月初其個人資產(chǎn)超過1200億美元，成為亞洲首富，并且在全球富豪榜上排名第三，超過了比爾·蓋茨和巴菲特。

做空報告發(fā)出后短短3個交易日，阿達(dá)尼集團(tuán)旗下多家公司大跌20%，總市值蒸發(fā)超過500億美元，折合人民幣超過3376億。

興登堡詳細(xì)調(diào)查兩年多，展開了一次相當(dāng)成功的狙殺。

它在報道里直接指出：

單純從基本面來看，阿達(dá)尼集團(tuán)七大上市子公司估值過高，就有高達(dá)85%的下行空間。

新晉亞洲首富肯定沒想到，這個位置還沒捂熱，就遇到了大麻煩。

創(chuàng)始人高塔姆·阿達(dá)尼本人的創(chuàng)業(yè)之路，是十分勵志的。

高塔姆·阿達(dá)尼小時候家里有8個兄弟姐妹，父親生意小有起色之后生活變得富裕，盡管種姓級別低微，卻最終考上了吉拉特邦大學(xué)的商學(xué)院。

大二時他直接退學(xué)進(jìn)入了孟買一個鉆石工坊，隨后開啟了傳奇的經(jīng)商生涯。

從鉆石行業(yè)挖到人生第一桶金之后，高塔姆·阿達(dá)尼的經(jīng)商天賦顯露出來。

歷經(jīng)多次印度經(jīng)濟(jì)改革，他把自家產(chǎn)業(yè)從小作坊拓展到了煤炭、電力、港口、物流、農(nóng)業(yè)和天然氣、機(jī)場等領(lǐng)域。

一句話來說，阿達(dá)尼集團(tuán)覆蓋了印度人民生活的方方面面。

它目前已經(jīng)擁有印度最大的港口、機(jī)場、最大的私營電力公司、印度最大城市燃?xì)夤竞褪秤糜凸尽?/span>

阿達(dá)尼集團(tuán)旗下9家上市公司合計規(guī)模超過17.8萬億盧比，折合人民幣超過1.47萬億。

尤其是新冠疫情持續(xù)三年，更是讓高塔姆·阿達(dá)尼身價暴漲。

有數(shù)據(jù)顯示，2020年初他的財富凈值是65億美元，到了2022年三季度上升到1468億美元，累計漲幅超過20倍。

截至2022年12月，盡管財富略有回落，但高塔姆·阿達(dá)尼還是憑借1210億美元的財富位列彭博富豪榜第三名，同時是TOP10里凈資產(chǎn)唯一正增長的人。

當(dāng)下更是整個集團(tuán)的關(guān)鍵時刻。

因為在2023年1月21日，公司CFO曾經(jīng)表示，正在計劃拆分旗下的金屬、采礦、數(shù)據(jù)中心、機(jī)場、公路和物流業(yè)務(wù)，未來五年內(nèi)至少五家公司上市。

興登堡的出現(xiàn)打亂了阿達(dá)尼的計劃，一場財富盛宴戛然而止。

除了身價暴跌，阿達(dá)尼還面臨嚴(yán)重信譽危機(jī)。

《印度教徒報》有報道說，這起丑聞已經(jīng)引起印度反對黨關(guān)注，反對黨呼吁監(jiān)管機(jī)構(gòu)展開一場嚴(yán)肅調(diào)查。

本著看熱鬧不嫌事大的原則，反對黨秘書長拉梅什還拋出了一個靈魂拷問：

為什么莫迪政府睜一只眼閉一只眼？對于這些企業(yè)的不法活動，他們之間到底有沒有牽涉到利益輸送？

現(xiàn)任總理莫迪和阿達(dá)尼關(guān)系非常密切。

兩人本來就是古吉拉特邦同鄉(xiāng)，莫迪在執(zhí)政期間給予過阿達(dá)尼集團(tuán)多個政府大單，莫迪還多次乘坐對方的私人飛機(jī)往來各地。

作為印度排名第二的超級綜合集團(tuán)，政府關(guān)系自然是要處理到位的，否則怎么能拿得下訂單。

高塔姆·阿達(dá)尼當(dāng)下要解決的問題太多了。

然而興登堡不會給他這么多的時間。

    躬身入局 坐享其成

興登堡是華爾街過去幾年崛起最快的做空新秀，大有取代渾水的趨勢。

它在過去5年里獵殺了超過16家上市公司，包括新能源汽車Nikola、Lordstown、Mullen、醫(yī)療服務(wù)公司Clover Health、區(qū)塊鏈公司SOS等等。

興登堡這個名字來自于1937年5月6日，美國新澤西州發(fā)生的一場慘烈的空難，法國人制造的史上最大飛行器在34秒內(nèi)化為灰燼，合計36人喪生。

中國股民更熟悉的做空機(jī)構(gòu)是渾水、香櫞等等，這些老牌機(jī)構(gòu)最近幾年的聲量已經(jīng)大大減弱。

興登堡最知名的案例是2020年9月，做空當(dāng)時的明星公司Nikola。

Nikola曾經(jīng)對標(biāo)特斯拉，在一輛車都沒有交付的情況下，上市后市值超過340億美元，創(chuàng)始人特雷沃·米爾頓一度被譽為馬斯克第二。

在Nikola最輝煌的時刻，興登堡發(fā)布了一篇67頁的報告，揭露特雷沃·米爾頓長期以來虛假宣傳，在技術(shù)核心參數(shù)和研發(fā)上持續(xù)造假。

幾天之后隨著媒體鋪天蓋地的報道，美國SEC和司法部啟動了對Nikola的欺詐調(diào)查，十天之后創(chuàng)始人被踢出了董事會。

后來投資人發(fā)現(xiàn)，Nikola和通用汽車的合作協(xié)議，實際上只是通用汽車向Nikola提供氫電池。

更令人拍案叫絕的是，Nikola曾經(jīng)放出過一段自家卡車行駛的視頻，經(jīng)興登堡解析后發(fā)現(xiàn)是公司找了一個坡道，讓卡車靠重力慢慢滑下來的。

同樣是明星電動車公司的掌門人，特斯拉的馬斯克在歷經(jīng)多次做空后，順便當(dāng)了一回全球首富。

被興登堡反復(fù)調(diào)教的米爾頓，最終成了詐騙犯。

當(dāng)然興登堡不是喜歡馬斯克，而是換了一種方式掙錢。

2022年5月馬斯克宣布收購?fù)铺睾?，興登堡直接做空，并且預(yù)測馬斯克會用股價大幅下跌作為籌碼，壓制推特董事會下調(diào)價格。

后來推特董事會反而提出訴訟迫使馬斯克完成交易，結(jié)果興登堡也是反手一個做多，開始大量增持推特股票，后來推特股價果然回升了。

無論是做空還是做多機(jī)構(gòu)，唯一的目標(biāo)都是掙錢。

興登堡和推特的案例，很容易讓大家想起三年前的瑞幸。

背后主要操盤手是神秘機(jī)構(gòu)雪湖資本的創(chuàng)始人馬自銘。

眾所周知瑞幸后來經(jīng)歷了退市、集體訴訟、內(nèi)部爭權(quán)、董事會重組和重回正增長。

直到2022年11月7日，馬自銘在富途社區(qū)發(fā)布了一份81頁的新報告，核心是一句話：

瑞幸翻身是中國商業(yè)史上的一個奇跡

報告已經(jīng)明確表示他持有了瑞幸的股份。

雪湖資本給瑞幸定了一個46.25美元的目標(biāo)價，相當(dāng)于公司市值再漲100億美元。

沒有人知道馬自銘是從何時由空轉(zhuǎn)多的，也沒有人知道雪湖資本的實際收益，有一點可以肯定的是：

馬自銘入局了

他從一個局外人變成了一個局內(nèi)人，順利進(jìn)入了瑞幸朋友圈，還獲得了豐厚的收益。

根據(jù)瑞幸2022年11月公布的業(yè)績顯示，前三季度總營收接近96億，同比增長73.5%，經(jīng)營利潤8.43億，平均月活躍用戶2500萬。

這不僅是瑞幸商業(yè)模式的驗證和成功。

也可以看作是做空機(jī)構(gòu)從入局，到壓低估值，再到買入控制公司，躬身入局然后收割的路徑驗證。

興登堡收割亞洲首富阿達(dá)尼集團(tuán)，只是華爾街做空套路的一種經(jīng)典演繹。

畢竟無論是馬斯克這樣的新能源大佬，還是硅谷一眾科技富豪，在過去一年里身價都下跌了幾百億到上千億美元不等，沒什么油水可撈了。

高塔姆·阿達(dá)尼與他的公司變成了完美的獵殺對象。

《股票大作手回憶錄》里，天才交易員利弗莫說過：

華爾街沒有新鮮事，投機(jī)像山一樣古老，股市上今天發(fā)生的事，過去發(fā)生過，將來也必然再次發(fā)生。

永遠(yuǎn)會有下一個亞洲、美洲、歐洲富豪被做空。

因為做空機(jī)構(gòu)想賺錢的動力，不會消失。

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