來源丨易簡財經(jīng)（ID：ejfinance）
作者丨阿瑾

    防疫政策－－－動態(tài)清零、逐步開放（鐘南山院士）

4月8日，鐘南山院士結(jié)合香港和上海的疫情，在南開大學授課時表示，雖然奧密克戎死亡率低，但是傳播力強，如果大規(guī)模發(fā)生，會失去很多生命?！八阅壳皝砜?，在中國完全開放是不適用的，對中國來說，還是應(yīng)該堅持動態(tài)清零，逐步開放”。

左邊是健康，右邊是經(jīng)濟，事關(guān)十四億人，政府反復權(quán)衡變數(shù)并做好充分準備，這需要時間。大概率，今明年大部分地區(qū)將陸續(xù)放開管控，內(nèi)需經(jīng)濟預(yù)計逐步恢復，這對股債市場將是比較大的正向力量（這種力量不會一蹴而就，等待時間以起步、發(fā)酵）。防疫的政策底和市場底，具體怎么演變還需進一步觀察和斟酌。

    俄烏戰(zhàn)爭－－－促使中國加大農(nóng)業(yè)投入

隨著歐美對俄羅斯的制裁逐步加深，以及與中國的博弈增加，國內(nèi)強化自主可控供應(yīng)鏈的意識進一步增強，不只是半導體、新能源，最近更包括農(nóng)業(yè)，畢竟民以食為天。2022年，國家明顯加強農(nóng)業(yè)的投資，尤其加大水利的投資（經(jīng)過基層市場兩方面印證）。

4月8日，國務(wù)院新聞辦公室舉行的國務(wù)院政策例行吹風會披露，2022全年可完成水利投資約8,000億元。水利部副部長魏山忠說，水利部正在與有關(guān)部門、金融機構(gòu)積極溝通協(xié)調(diào)，在水利項目利用金融資金、水利領(lǐng)域不動產(chǎn)的投資信托基金REITs試點等方面，計劃要提出相關(guān)的支持舉措，還要積極吸引社會資本參與水利工程建設(shè)運營。

中國跟美國，既合作又斗爭，不近不遠，部分脫鉤，不能過于樂觀，也不能過于悲觀。企業(yè)家和投資者要在其中尋找機會，而不是一味陷入恐慌。不過，一些領(lǐng)域嚴重過熱，即使是國家支持的，也要謹慎操作，比如新能源與半導體。

    房地產(chǎn)－－－股價觸底反彈

近期，房地產(chǎn)股票普遍反彈50%-100%，是這次地產(chǎn)大跌過程中最大的反彈。地產(chǎn)政策底先出現(xiàn)，市場底雖然晚來了數(shù)月，但也終究到來。這次洗牌中，地產(chǎn)公司，哪家經(jīng)營很有效率，哪家負債累累（虛增資產(chǎn)、虛增利潤），哪家真的誠信負責，哪家公關(guān)能力不足，一一浮現(xiàn)真相。

房地產(chǎn)市場，未來7成份額屬于國企的，3成屬于民企的（摘自旭輝地產(chǎn)的年報），拼體制、拼品牌、拼內(nèi)力。地產(chǎn)規(guī)模大，深度牽涉實體和金融領(lǐng)域，真正的國計民生產(chǎn)業(yè)，一旦經(jīng)營企穩(wěn)將給經(jīng)濟重要的定海神針支撐。

危難之際見棟梁，地產(chǎn)領(lǐng)域，哪家企業(yè)值得深度信任，哪家企業(yè)具有被并購價值，哪家企業(yè)必須遠離？地產(chǎn)領(lǐng)域，哪些地域值得布局，哪些業(yè)務(wù)需要深耕，哪些故事似是而非？對于地產(chǎn)，市場普遍的悲觀意見，不可輕易忽視，也不可全盤接受。十四億人的住房和商業(yè)用地，每年十萬億元以上的市場，部分更屬于必要剛性需求和強烈改善需求，如以冷靜的心、勇敢的心辯證挖掘，一定會有企業(yè)“百戰(zhàn)歸來黃金甲”。2008年金融危機之后，大筆抄底住宅地產(chǎn)（伯克希爾）和商業(yè)地產(chǎn)（巴菲特個人）的案例，難道我們忘記了么？

    A股和港股年報初步梳理

近期，A股和港股披露一批企業(yè)年報（還有不少尚未披露），可以看到：

一些出口型企業(yè)的收入逆勢發(fā)展，例如環(huán)旭電子、歌爾股份、鵬鼎控股、比亞迪電子、立訊精密（立訊和比亞迪電子增收不增利）等；

部分內(nèi)需企業(yè)面臨較大壓力，比如金龍魚、海底撈、呷哺呷哺、順豐控股等；

部分消費企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，比如洽洽食品、安琪酵母、晨光股份、安踏體育、安井食品等；公用事業(yè)普遍平穩(wěn)發(fā)展，例如華潤燃氣、新奧能源、海螺環(huán)保等；

現(xiàn)金流不好的、剛性費用高的、潛在負債多的、經(jīng)營不精細的，開始接受市場考驗。

雖然風水輪流轉(zhuǎn)，景氣有時起有時落，但根基扎實的更能行穩(wěn)致遠。

雖然整體經(jīng)濟面臨壓力，一些領(lǐng)域仍在快速崛起，從優(yōu)質(zhì)企業(yè)年報可以看到它們當前增長的源頭和未來業(yè)務(wù)的布局：物業(yè)服務(wù)、物流倉儲、長租公寓、AR/VR、車載攝像頭、激光雷達、戶外體育、中藥顆粒等等（正在整理數(shù)十家優(yōu)質(zhì)企業(yè)年報，年利潤至少數(shù)十億）。

不同的賽道，不同的政策導向，不同的競爭格局，不同的商業(yè)模式，不同的經(jīng)營管理水平，不同的誠信負責態(tài)度，不同的財務(wù)資源，交叉流變，構(gòu)建起商業(yè)萬花筒。花花綠綠的世界，只有我們戮力培養(yǎng)敏銳的洞察力和前瞻性，既要有高度，也要有顆粒度，才能去蕪存菁。

資本市場競爭如此激烈，對眼光、心態(tài)和人脈均是重大考驗。價值投資，是一門很不容易的修煉（對歷史、組織、人、財務(wù)和資本市場等的理解，以及自己心境的磨練）：

如果經(jīng)常發(fā)現(xiàn)“機會”，那應(yīng)該是我們自己搞錯了（低估了市場上聰明人士并消息靈通的比比皆是）；如果一直沒有看到機會，那大概率是我們還不夠勤奮和膽量。

投資路上，各種坑洼到處都是，變幻的騙局和手段－－－惡性融資、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和屢屢減持是核心問題，我們不限定能力圈是不行的，不睜大眼睛是不行的，不認真反省也是不行的。

每年發(fā)現(xiàn)1、2次機會，是較為可行但需努力爭取的。

不過，二級市場正處風聲鶴唳草木皆兵，是不是進入的時機（而且，具體什么標的組合呢），并采取逐步加倉的方式呢？價值投資有不同途徑，具體內(nèi)容需與朋友們斟酌、探討（企業(yè)創(chuàng)造價值，究竟是依靠研發(fā)？制造？營銷？渠道？品牌？規(guī)模？原材料？內(nèi)卷加劇之下，企業(yè)未來可持續(xù)、能穩(wěn)固么？垃圾債抄底思路，如何實踐應(yīng)用呢？）！承認錯誤追溯原因并不可怕，一錯再錯掩耳盜鈴才沒出路。

將心比心，以誠相待是交友和合作的不二法則，遠離浮夸、隱瞞的做法。人以群分，降低檔次增加數(shù)量無異于飲鴆止渴。持續(xù)提升品味，高質(zhì)量的朋友圈，才能有高質(zhì)量的投資標的！朋友們與自己的優(yōu)點和缺點，各是哪些，什么合作模式可以共贏未來？而且，自己家庭的基因和風格是什么，在投資領(lǐng)域如何有效發(fā)揮？怎么防止自己心理陷入誤區(qū)（被營銷、被吸引、被激怒、被自我誤導等），成為誤判心理學的重復案例？

警惕浮躁冒進的情緒，避免超越能力的項目獲取。提高投前研判的精準度和投后落地實現(xiàn)程度。這是一條充滿挑戰(zhàn)的征途，一根筋跑下去，就能成為冠軍。

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