在中國(guó)郵政集團(tuán)公司（下稱“中國(guó)郵政”）與中國(guó)鐵塔的戰(zhàn)略合作簽約儀式上，剛剛上任一個(gè)月的中國(guó)郵政董事長(zhǎng)劉愛(ài)力表示，郵政EMS將在明年引入戰(zhàn)略投資者，啟動(dòng)IPO計(jì)劃，并確保三年之內(nèi)成功上市。

民營(yíng)快遞企業(yè)的擠壓使其面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力，此時(shí)選擇上市將有助于長(zhǎng)期市場(chǎng)份額的提高。而對(duì)于EMS最有可能的上市地點(diǎn)，從其上次上市經(jīng)驗(yàn)及背后的國(guó)資背景，仍最可能登陸A股，其次則是H股。

三年實(shí)現(xiàn)上市

劉愛(ài)力對(duì)外表態(tài)，郵政EMS在明年實(shí)現(xiàn)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，將正式啟動(dòng)IPO計(jì)劃，并將在三年內(nèi)上市成功。不過(guò)，對(duì)于郵政EMS明年將引進(jìn)何種性質(zhì)、行業(yè)的戰(zhàn)投，劉愛(ài)力并未做過(guò)多解釋。天眼查信息顯示，郵政EMS目前共有兩位股東，其中大股東為中國(guó)郵政，其持股比例高達(dá)99.96%。這并非郵政EMS第一次傳出將要上市的消息，而距離這家快遞行業(yè)“國(guó)家隊(duì)”上一次傳出上市的消息，時(shí)間已過(guò)去5年。

EMS曾主動(dòng)撤回過(guò)IPO申報(bào)材料，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這與自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)有著直接關(guān)系。就在首次申請(qǐng)IPO時(shí)，EMS曾因盈利能力不足而受到質(zhì)疑：中郵速遞毛利率大概為7%左右，凈利率不到5%，而一般物流企業(yè)的凈利率在10%左右，而速遞業(yè)務(wù)還要稍微高一些。

同時(shí)，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，1999年，EMS的市場(chǎng)份額曾高達(dá)90%以上，毫無(wú)異議成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。彼時(shí)，民營(yíng)企業(yè)才剛剛起步。2011年，EMS的市場(chǎng)份額已經(jīng)下降至30%。有專家表示，此前EMS市場(chǎng)化程度還不夠，并且市場(chǎng)份額、盈利能力等都未達(dá)到上市的條件。

EMS準(zhǔn)備好了嗎

那么，五年后，EMS再度啟動(dòng)IPO之路，現(xiàn)在它準(zhǔn)備好了嗎？如果從宏觀層面國(guó)家對(duì)國(guó)企改革的支持，以及當(dāng)下物流行業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境看，都對(duì)EMS上市是有利的。

公開(kāi)資料顯示，中國(guó)郵政7月19日宣布，劉愛(ài)力任中國(guó)郵政集團(tuán)公司董事長(zhǎng)、黨組書記，免去其中國(guó)電信集團(tuán)有限公司董事、總經(jīng)理、黨組副書記職務(wù)。在此之前，劉愛(ài)力歷任中國(guó)鐵塔董事長(zhǎng)、中國(guó)移動(dòng)副總經(jīng)歷、中國(guó)電信董事、總經(jīng)理、總裁。

2011年8月，中郵速遞向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交了上市申請(qǐng)時(shí)，其擬發(fā)行不超過(guò)40億股，募集資金99.7億元的IPO發(fā)行方案，就一度令市場(chǎng)廣為關(guān)注。2012年5月，中郵速遞成功獲得發(fā)審委的放行，這似乎意味著其成為“快遞第一股”僅剩下時(shí)間問(wèn)題。然而甜蜜總是短暫的，在成功過(guò)會(huì)后不久，中郵速遞即因未按時(shí)提交自查報(bào)告而被監(jiān)管部門終止審查。

一年后，中郵速遞在財(cái)務(wù)自查期限將至前補(bǔ)上了自查報(bào)告，并在2013年7月再度獲得發(fā)審委放行，至該年底只要停擺一年的IPO開(kāi)閘，公司就將成功實(shí)現(xiàn)上市目標(biāo)。而后，在毫無(wú)征兆之下，中郵速遞主動(dòng)撤回IPO申報(bào)材料，該次上市計(jì)劃就此擱淺。

快遞行業(yè)增速進(jìn)入換擋期

由于郵政EMS重啟IPO計(jì)劃，對(duì)于其上市地點(diǎn)的選擇猜測(cè)亦隨之而起，大多數(shù)人還是猜測(cè)會(huì)是A股。業(yè)界認(rèn)為，如果不出大意外，郵政EMS仍將大概率在A股上市，選擇A股為上市地的原因主要在于其背后的國(guó)資背景。

作為快遞行業(yè)的‘國(guó)家隊(duì)，EMS選擇A股上市，既能解決身份問(wèn)題，也可以從A股獨(dú)有的一些特點(diǎn)，獲得更高的估值，這對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展無(wú)疑將更有利。但考慮到融資體量的問(wèn)題，若EMS融資額度巨大，也許也會(huì)考慮港股市場(chǎng)，畢竟郵儲(chǔ)銀行（1658.HK）已經(jīng)在港股上市。此外，由于中國(guó)郵政旗下已有湘郵科技（600476.SH）這家A股上市公司，外界對(duì)郵政EMS是否存在借殼上市的可能同樣抱有預(yù)期。

一向聲稱“不缺錢”的順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)，當(dāng)時(shí)出手將順豐推向國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，引來(lái)了行業(yè)內(nèi)外的極大關(guān)注。隨著企業(yè)電商、新零售等業(yè)務(wù)的深入發(fā)展，以及網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物在消費(fèi)者中的日益普及，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)仍在不斷快速發(fā)展。8月17-18日，四大快遞上市公司發(fā)布7月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)：

財(cái)報(bào)顯示，韻達(dá)股份實(shí)現(xiàn)快遞業(yè)務(wù)收入8.68億元，同比增長(zhǎng)21.4％；圓通速遞業(yè)務(wù)收入17.38億元，同比增長(zhǎng)25.24％；申通快遞業(yè)務(wù)收入13.36億元，同比增長(zhǎng)37.56％；順豐控股業(yè)務(wù)收入70.04億元，同比增長(zhǎng)29.63％。

對(duì)比7月全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)27.3％，業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)23％的數(shù)據(jù)來(lái)看，快遞龍頭企業(yè)的增速大多高于行業(yè)平均水平。此外，7月份快遞品牌集中度指數(shù)CR8為81.5，與6月份持平，同比提升3.7pts。行業(yè)集中度的提升表明二三線快遞企業(yè)份額正逐步轉(zhuǎn)向一線龍頭快遞企業(yè)，利好快遞龍頭企業(yè)。

盡管快遞行業(yè)增速進(jìn)入換擋期，但受益于網(wǎng)購(gòu)的持續(xù)高速增長(zhǎng)以及頭部企業(yè)在成本管控與服務(wù)體驗(yàn)方面的穩(wěn)步提升，未來(lái)五年行業(yè)龍頭仍將保持較快增速增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前快遞業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入資本時(shí)代，以量論英雄的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。與業(yè)務(wù)量相比，快遞單價(jià)和盈利狀況更能決定一個(gè)企業(yè)的發(fā)展。

郵政EMS無(wú)論何時(shí)上市，甚至能否成功上市，或許仍需直面公司目前存在的一些問(wèn)題，其中首要即是如何奪回丟失的市場(chǎng)份額。

數(shù)據(jù)顯示，1999年郵政EMS的市場(chǎng)份額曾高達(dá)90%以上，但在此后民營(yíng)快遞企業(yè)的擠壓下，至2011年時(shí)其市場(chǎng)份額已降至30%。而根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的2017年郵政行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，民營(yíng)快遞企業(yè)市場(chǎng)份額為92.2%，EMS的市場(chǎng)份額已不足8%。在服務(wù)方面，EMS不僅需要先提升服務(wù)質(zhì)量和體驗(yàn)，更需要做的是如何在已經(jīng)充分競(jìng)爭(zhēng)的快遞市場(chǎng)搶回份額。

(完）