來(lái)源|牛彈琴（公眾號(hào)ID：bullpiano）

北京時(shí)間9月3日晚，美國(guó)8月ISM非制造業(yè)PMI公布值56.9，前值58.1，預(yù)期57，數(shù)據(jù)不及預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)國(guó)債收益率走低，美股三大股指集體下跌。
 

因蘋果、特斯拉等科技股紛紛下跌，納指大跌逾4%，但美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)好于預(yù)期?？只胖笖?shù)VIX漲10.4%，報(bào)29.33點(diǎn)，曾一度大漲21.15%，至32.19。

截至4日早0點(diǎn)08分，道指跌585.23點(diǎn)，報(bào)28515.27點(diǎn)，跌幅為2.01%；納指跌502.97點(diǎn)，報(bào)11547.19點(diǎn)，跌幅為4.17%；標(biāo)普500指數(shù)跌100.84點(diǎn)，報(bào)3480點(diǎn)，跌幅為2.82%。此前道指一度跌超800點(diǎn)，納指一度跌超5%。

科技股領(lǐng)跌
 

美股科技股集體下挫，拖累納指，截至發(fā)稿，特斯拉跌7.33%、英偉達(dá)跌7.9%、Paypal跌5.77%、Adobe跌5.9%，蘋果跌超5%，F(xiàn)acebook、微軟跌超4%，阿里巴巴亞馬遜跌超4%。
 

油價(jià)跌逾2%，因數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)汽油需求下降。WTI原油期貨跌2.02%，報(bào)40.67美元/桶。布倫特原油期貨跌2.23%，報(bào)43.44美元/桶。

截至發(fā)稿，美國(guó)COMEX黃金期貨跌0.65%，報(bào)1932.15美元/盎司，盤中一度跌超1%，最低報(bào)1921.42美元/盎司。美元指數(shù)漲0.276%，報(bào)92.9016。

此前9月2日收盤，道瓊工業(yè)平均指數(shù)上漲454.84點(diǎn)或1.59%，收29100.5點(diǎn)，為2月來(lái)首度站上29000點(diǎn)，也是7月14日以來(lái)最佳單日走勢(shì)。

標(biāo)普500指數(shù)上漲54.19點(diǎn)或1.54%，收3580.84點(diǎn)，為7月6日以來(lái)最佳走勢(shì)。納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲116.78點(diǎn)或0.98%，收12056.44點(diǎn)。標(biāo)指和納指均創(chuàng)下歷史新高，納指更是首次突破12000點(diǎn)。

摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師威爾森說(shuō)，他仍對(duì)股市長(zhǎng)期持樂(lè)觀態(tài)度，但是在如此強(qiáng)勁的反彈之后，未來(lái)幾周可能出現(xiàn)疲軟。

“在接下來(lái)的12個(gè)月里，我(對(duì)股市)仍然非?？春?。但指數(shù)有點(diǎn)漲過(guò)頭了，無(wú)法預(yù)測(cè)出現(xiàn)修正的時(shí)機(jī)”。

美聯(lián)儲(chǔ)“褐皮書”顯示疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響持續(xù)發(fā)酵

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)2日發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示，自7月中旬以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，但新冠疫情對(duì)美國(guó)消費(fèi)和其他商業(yè)活動(dòng)的負(fù)面影響持續(xù)發(fā)酵。

這份報(bào)告根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行的最新調(diào)查結(jié)果編制而成，也稱“褐皮書”。

報(bào)告顯示，美國(guó)多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但增速普遍較溫和，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也遠(yuǎn)低于疫情前水平。疫情持續(xù)帶來(lái)不確定性和波動(dòng)性，對(duì)全美各地消費(fèi)和其他商業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)，本次褐皮書調(diào)查在7月至8月下旬進(jìn)行，在此期間大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)活動(dòng)都有所增加。

與疫情有關(guān)的持續(xù)不確定性和波動(dòng)性及其對(duì)消費(fèi)者和商業(yè)活動(dòng)的負(fù)面影響，在全美范圍內(nèi)有所體現(xiàn)。雖然經(jīng)濟(jì)總體前景較為樂(lè)觀，但還是有一些地區(qū)情況令人失望。

大多數(shù)地區(qū)的制造業(yè)出現(xiàn)增長(zhǎng)，這與港口以及運(yùn)輸活動(dòng)的增加相吻合。強(qiáng)勁的汽車銷售，以及旅游業(yè)和零售業(yè)的改善也激發(fā)消費(fèi)者支出的持續(xù)增長(zhǎng)。

但是許多地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速仍在放緩，總支出仍遠(yuǎn)低于疫情前水平。

商業(yè)建筑活動(dòng)普遍下降，商業(yè)房地產(chǎn)建設(shè)持續(xù)萎縮。相反，住宅建設(shè)成為亮點(diǎn)，在許多地區(qū)都顯示出增長(zhǎng)和彈性。

住宅銷售也顯著提高，房?jī)r(jià)也隨著需求和庫(kù)存短缺而繼續(xù)上漲。而商業(yè)銀行方面，由于住房抵押貸款活動(dòng)活躍，總體貸款需求略有增加。
 

農(nóng)業(yè)則繼續(xù)受到低物價(jià)的困擾，能源部門活動(dòng)也處于低水平，近期幾乎無(wú)法得到改善。

全美各地區(qū)的就業(yè)總體有所增加，其中制造業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)最多。但是，部分地區(qū)的就業(yè)增長(zhǎng)放緩和招聘波動(dòng)加劇，尤其是在服務(wù)行業(yè)。

隨著需求持續(xù)疲軟，越來(lái)越多的臨時(shí)裁員工人被永久解雇。另一方面，企業(yè)繼續(xù)難以找到必要的勞動(dòng)力，而政府發(fā)放的失業(yè)救濟(jì)金使問(wèn)題更加復(fù)雜。

大多數(shù)地區(qū)的工資持平或有所增長(zhǎng)，一些企業(yè)取消了之前的減薪措施，不過(guò)低薪職位的壓力變得更大。

自上次報(bào)告以來(lái)，物價(jià)壓力有所增加，但仍保持適度水平。盡管原材料價(jià)格的上漲通?？煊阡N售品價(jià)格，但總體上還是溫和的。

值得注意的例外是，經(jīng)歷了需求激增或供應(yīng)鏈中斷的原材料(例如建筑木材)價(jià)格出現(xiàn)飆升，一些地區(qū)的個(gè)人防護(hù)設(shè)備的成本和投入仍然很高。

由于需求回升，一些地區(qū)的交通貨運(yùn)價(jià)格上升。同時(shí)，多個(gè)地區(qū)的零售需求疲軟或缺乏定價(jià)能力，零售價(jià)格增長(zhǎng)放緩。

美國(guó)上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降 
 

上周，美國(guó)首次申請(qǐng)常規(guī)失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)出現(xiàn)下降，反映出改變季節(jié)性調(diào)整做法的影響。通常旨在平滑數(shù)據(jù)常規(guī)波動(dòng)的季節(jié)性調(diào)整做法，因新冠大流行病反而使數(shù)據(jù)被扭曲。

美國(guó)勞工部周四公布，截至8月29日一周首次申請(qǐng)常規(guī)州政府失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)達(dá)88.1萬(wàn)。此前一周為101萬(wàn)。由于改變了季節(jié)性調(diào)整做法，這兩個(gè)數(shù)字無(wú)法直接比較。

在未經(jīng)調(diào)整基礎(chǔ)上，上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)增加7,591人，至833,352人。

自從新冠病毒疫情蔓延開來(lái)，并在3月中旬推動(dòng)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)有史以來(lái)首次超過(guò)100萬(wàn)人大關(guān)以來(lái)，未經(jīng)調(diào)整和經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整的申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)都在初春飆升，然后在此后的幾個(gè)月時(shí)間里逐漸下降。

未經(jīng)調(diào)整和經(jīng)過(guò)季節(jié)性調(diào)整的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)都顯示，從截至3月20日當(dāng)周到8月底，美國(guó)首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)超過(guò)5000萬(wàn)人，這是史無(wú)前例的。

全球政府債務(wù)飆升加劇主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)新華網(wǎng)，今年以來(lái)，各國(guó)大幅增加財(cái)政支出，以抵御新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，導(dǎo)致全球政府債務(wù)規(guī)模急劇上升。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)顯示，截至7月，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)已升至全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的128%，是二戰(zhàn)以來(lái)最高水平。

疫情發(fā)生前，世界經(jīng)濟(jì)就已長(zhǎng)期處于債務(wù)驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)軌道。當(dāng)前疫情仍在持續(xù)，隨著各國(guó)財(cái)政收入減少、開支持續(xù)增加，全球債務(wù)水平可能在今后一段時(shí)期持續(xù)上升，這加劇了部分國(guó)家主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

可以預(yù)見，疫情過(guò)后，全球去杠桿過(guò)程將困難而漫長(zhǎng)。

IMF5月發(fā)布報(bào)告稱，為應(yīng)對(duì)疫情，全球財(cái)政支出總計(jì)約9萬(wàn)億美元，占全球GDP的12%，其中一半通過(guò)政府預(yù)算直接提供，另一半則通過(guò)公共部門額外借貸等財(cái)政融資手段獲得。
 

疫情期間，美國(guó)、歐盟等主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)加碼寬松政策，導(dǎo)致政府債務(wù)占GDP比重短時(shí)間內(nèi)大幅提升。

美國(guó)彼得·彼得森基金會(huì)網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)金額為26.6萬(wàn)億美元。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室此前預(yù)計(jì)，今后10年，聯(lián)邦政府預(yù)算需要為其債務(wù)支付10萬(wàn)億美元利息，利息占政府支出比重將從當(dāng)前的9%左右提高至24%。未來(lái)利息成本將拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

歐盟國(guó)家本就長(zhǎng)期處于低增長(zhǎng)、高失業(yè)、高福利的負(fù)重前行狀態(tài)，歐元區(qū)政府債務(wù)占GDP比重長(zhǎng)期居高不下。為應(yīng)對(duì)疫情，歐盟推出7500億歐元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，政府債務(wù)水平進(jìn)一步上升。

截至7月，英國(guó)政府債務(wù)首次超過(guò)2萬(wàn)億英鎊，占GDP比重達(dá)100.5%，創(chuàng)下1961年以來(lái)最高水平。

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，新興經(jīng)濟(jì)體面臨的形勢(shì)更為嚴(yán)峻。疫情引發(fā)的金融動(dòng)蕩使新興經(jīng)濟(jì)體資本外流、部分發(fā)展中國(guó)家貨幣大幅貶值，債務(wù)償還負(fù)擔(dān)加重。

世界經(jīng)濟(jì)衰退及政府債務(wù)規(guī)模激增導(dǎo)致數(shù)十個(gè)國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)遭下調(diào)。今年上半年，美國(guó)、歐元區(qū)國(guó)家、英國(guó)、印度等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的主權(quán)評(píng)級(jí)被國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)表示，主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)還未結(jié)束。

（本文僅供參考，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自、第一財(cái)經(jīng)、新華網(wǎng)、wind、騰訊美股
 

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