來源|雷達(dá)財經(jīng)（公眾號ID：leidacj）

作者|李萬民  編輯|深海

9月8日，天山生物再拉漲停板，報收于34.66元。雷達(dá)財經(jīng)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這是公司自8月19日開啟漲停以來，累計收獲的第12個漲停板。至此，天山生物股價已累計上漲5.1倍。

天山生物是一家畜牧業(yè)上市企業(yè)，是國內(nèi)最大的牛品種改良產(chǎn)品及服務(wù)提供商之一。2012年4月，天山生物在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。上市以后，天山生物的業(yè)績有一半時間在虧損，營收從2016年達(dá)到頂峰的3.75億元后一路下滑。

2018年，天山生物因收購大象廣告遭遇"合同詐騙"造成年內(nèi)巨虧19.5億元，相當(dāng)于虧掉了整個公司的市值。2020年上半年報公布后，天上生物歸母凈利潤虧損-764.79萬元，基本面沒有發(fā)生重大變化。

業(yè)績不佳的天山生物，為何股價連續(xù)暴漲？是誰在炒作？又是誰獲得了好處？

被深交所重點(diǎn)監(jiān)控，股價仍持續(xù)漲停

8月19日，離萬眾矚目的創(chuàng)業(yè)板注冊制"開閘"還有5天，已經(jīng)橫盤多時的天山生物股價毫無征兆地漲停，當(dāng)日漲幅達(dá)9.95%，報收于6.41元/股。

在此后的20天，天生生物屢次出現(xiàn)漲停。至9月8日收盤，公司股價已累計上漲510%。

天山生物業(yè)績很好？招股書顯示，天山生物成立之初主要是從事牛品種改良業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是公牛凍精，牛奶等是副產(chǎn)品。2012年4月，天山生物在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

2014年，天山生物啟動了"大肉牛"戰(zhàn)略，營收在2014年至2016年間，分別達(dá)到1.22億元、2.47億元、3.75億元，與此同時，歸母凈利潤逐年下降，3年間分別為0.02億元、-0.36億元、-1.4億元，增收不增利。

此后幾年，除2017年實現(xiàn)正向的歸母凈利潤744.43萬元外，天山生物2015年、2016年、2018年、2019年歸母凈利潤分別為-0.36億元、-1.4億元、-19.46億元、-0.61億元。

2019年，天山生物2.3億元營收中，活畜業(yè)務(wù)收入占比達(dá)70%，這部分收入主要來自于麥蓋提縣恒大扶貧項目的安格斯牛進(jìn)口采購業(yè)務(wù)，毛利率為4.66%。天山生物在風(fēng)險提示中自我評價，毛利率水平較低，公司盈利能力較差，不足以支撐目前的股價。

值得注意的是，公司2018年虧損19.46億元，主要原因系資產(chǎn)并購重組被騙。該年年初，天山生物并購大象廣告獲批，通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，以23.73億元向大象廣告原股東36人收購96.21%的股權(quán)。

天山生物原本以為這樣就控制了大象廣告，在5月份合并了會計報表，委托大象廣告原董事長陳德宏擔(dān)任大象廣告執(zhí)行董事、總經(jīng)理，并選舉其擔(dān)任天山生物董事，聘任其為公司副總經(jīng)理，分管傳媒業(yè)務(wù)。

等到11月，天山生物發(fā)現(xiàn)，這筆收購原來是一場"合同詐騙"，陳德宏偽造大象廣告賬目和相關(guān)材料，隱匿巨額擔(dān)保和負(fù)債，在大象廣告被收購后仍然利用職務(wù)之便繼續(xù)挪用公司巨額資金，侵占公司資產(chǎn)。

12月，"合同詐騙"事項被昌吉回族自治州公安局以合同詐騙立案偵察，并對陳德宏等人所持有的天山生物股份予以凍結(jié)。

2019年2月，陳德宏本人被批準(zhǔn)逮捕。期間，2019年1月25日，天山生物公告稱，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。此調(diào)查持續(xù)至今，如果被認(rèn)定構(gòu)成重大信息披露違法行為，公司股票將存在被強(qiáng)制退市的風(fēng)險。

受"合同詐騙"事項影響，天山生物對大象廣告長期股權(quán)投資計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備17.96億元，同時計提對大象廣告擔(dān)保形成的預(yù)計負(fù)債合計1億元，成為天山生物2018年度巨額虧損的主要原因。

近期股價異常波動出現(xiàn)后，天山生物在風(fēng)險提示中多次提示此事項可能會帶來的不確定性風(fēng)險。

截至2020年上半年，天山生物貨幣資金余額1734.84萬元，短期、長期借款余額合計1.9億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到85.14%，流動比率為0.0897，天山生物尚存在資金鏈緊張風(fēng)險。

天山生物也坦承，種畜業(yè)務(wù)占比增加，但該業(yè)務(wù)出口周期長、環(huán)節(jié)多、海運(yùn)成本高，公司肉品銷售市場尚處于培育階段，產(chǎn)品毛利率低，期間費(fèi)用大。多重因素作用下，新業(yè)務(wù)的開展反而擴(kuò)大了虧損。

今年7月21日，天山生物發(fā)布《畜牧業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃（2020年-2025年），宣布重啟"大肉牛"戰(zhàn)略，目標(biāo)是成為中國肉牛行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。到8月下旬，多家媒體報道，牛肉價格"連漲十周"。期間，天山生物的股價經(jīng)歷8月17日、8月18日兩天的小幅上漲后，到8月19日開啟第一個漲停。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，近期天山生物股價的拉升與"大肉牛"戰(zhàn)略存在關(guān)聯(lián)。西部牧業(yè)、福成股份等公司活牛銷售業(yè)務(wù)均獲利不大，反而不斷虧損，前者已經(jīng)在2019年放棄了這部分業(yè)務(wù)。

天山生物在開啟"大肉牛"戰(zhàn)略的頭幾年里，同樣虧損連年，并在收購大象廣告后準(zhǔn)備退出這一領(lǐng)域，后來因"合同詐騙"一事，重又決定繼續(xù)走老路。因此有行業(yè)人士分析認(rèn)為，"大肉牛"戰(zhàn)略也難以在根本上改變公司的基本面。

8月20日，經(jīng)歷連續(xù)兩個漲停板之后，天山生物發(fā)布股票交易異常波動公告，同時披露，公司全資子公司通遼天山牧業(yè)有限公司（以下簡稱"通遼天山"）從事肉牛育肥業(yè)務(wù)，該公司成立于2020年5月，經(jīng)營時間較短，截至目前存欄量不大，經(jīng)營時間較短，對公司業(yè)績影響較小。

然而，天山生物漲停依舊。

8月25日，天山生物再次發(fā)布公告提示風(fēng)險，通遼天山目前存欄量育肥牛596頭，尚未出欄，未對公司收入和利潤產(chǎn)生影響。同時，天山生物擬通過通遼天山設(shè)立控股孫公司從事肉牛育肥業(yè)務(wù)，擬定注冊資本7500萬元，通遼天山出資4125萬元占比55%。

次日，深交所下發(fā)關(guān)注函問詢，要求天山生物核實并說明8大事項。其中部分問題為：通遼天山盈利情況及對公司全年經(jīng)營業(yè)績影響如何？籌劃設(shè)立控股孫公司的具體情況如？是否存在內(nèi)幕交易及內(nèi)幕信息對外泄露的情況？公司流動負(fù)債高企，短期內(nèi)是否具備大力布局肉牛育肥業(yè)務(wù)所需的資金、人員、銷售渠道、訂單？

8月28日，天山生物發(fā)布停牌核查公告，3天后公告核查結(jié)果稱，"公司目前經(jīng)營情況及內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化。"同日，天山生物回復(fù)深交所稱，目前存欄牛只無法準(zhǔn)確判斷準(zhǔn)確出欄時間，對公司今年度整體財務(wù)情況影響很?。?/span>

籌劃設(shè)立控股孫公司從事肉牛育肥，不存在信息泄露的情況，信息披露也不存在重大遺漏及誤導(dǎo)投資者的情形。至于發(fā)展肉牛業(yè)務(wù)所需資金，已經(jīng)與銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行初步接洽，可根據(jù)后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展，獲得專項資金支持。

9月3日，深交所在微信公眾號中表示，將"天山生物"列入重點(diǎn)監(jiān)控股票，嚴(yán)密監(jiān)控交易情況，對異常交易及時采取自律監(jiān)管措施，強(qiáng)化交易行為核查，發(fā)現(xiàn)市場操縱等違法違規(guī)線索，將第一時間上報證監(jiān)會查處。

但此后，天山生物股價仍在繼續(xù)上漲。

11次登上龍虎榜，個人投資者是炒作主力

深交所分析，天山生物股票炒作過程中，個人投資者成為了主力。

8月19日，天山生物收獲首個漲停板，當(dāng)日成交量1509.49萬股，成交額9250.03萬元。一家機(jī)構(gòu)出貨100.01萬元，成為9個連續(xù)漲停板中，龍虎榜顯示的唯一機(jī)構(gòu)買賣。

從整體趨勢來看，8月19日到9月8日期間，隨著股價不斷漲停，天山生物的成交量、成交額也在一路攀升，分別從8月19日的約1500萬股、9300萬元，攀升至9月初的6000多萬股、14億元。

在此期間，東方財富證券拉薩團(tuán)結(jié)湖第二營業(yè)部（下稱"東財團(tuán)結(jié)湖"）、光大證券深圳金田路營業(yè)部、東方財富證券拉薩東環(huán)路第二營業(yè)部、華泰證券天津東麗開發(fā)區(qū)二緯路營業(yè)部（下稱"華泰天津東麗"）、中信證券上海分公司成為龍虎榜總成交額靠前的5個營業(yè)部，均超過6300萬元。

8月19日，天山生物收獲首個漲停，成交量、換手量比之前兩天有所增加，有一家機(jī)構(gòu)出貨100萬元。8月20日、8月21日，天山生物放量增加，更多的游資參與進(jìn)來，比如華泰證券青島香港西路營業(yè)部，在8月20日買入1420萬元；

銀河證券股份有限公司廈門嘉禾路營業(yè)部，在8月20日買入814萬元。第二天，二者又分別賣出1548萬元、885萬元，兩天之內(nèi)套現(xiàn)離場。

8月24日、8月25日，主力游資逐漸試探性進(jìn)場，前述5家成交額排名靠前的營業(yè)部開始嶄露頭角。

東財團(tuán)結(jié)湖首次上榜是在8月24日，此時天山生物已經(jīng)拉過幾個漲停，該營業(yè)部當(dāng)日買入326.48萬元，賣出133.24萬元；次日，買入527.3萬元，賣出456.24萬元，暫時停手。

等到9月3日，加大交易量，買入1226.18萬股，賣出590.95萬股；9月4日，買入1572.22萬元，賣出1265.52萬元；9月7日，買入1349.19萬元，賣出1502.5萬元。

華泰天津東麗在8月25日買入888.41萬元，次日賣出998.1萬元。8月27日，華泰天津東麗再度出擊，提升交易量，買入1739.97萬元，同時賣出1008.42萬元。9月3日，華泰天津東麗僅少量買入天山生物，同時大量出貨，賣出2445.34萬元。

中信證券上海營業(yè)部在8月26日、8月27日，分別買入2429萬元，沒有賣出，等到9月3日，不再買入，大量出貨，賣出3900萬元。

對于天山生物的股價"炒作"。深交所分析認(rèn)為，8月19日以來9個交易日，天山生物股票交易炒作跡象十分明顯，短線資金接力炒作，大量投資者盲目跟風(fēng)，機(jī)構(gòu)投資者參與度低。

一是買入以個人投資者為主，買入金額占比97%。二是持股市值小于300萬元的中小投資者為核心主力，買入金額占比近7成。三是機(jī)構(gòu)投資者整體參與度低，買入金額占比僅3%。四是從買入居前賬戶交易習(xí)慣來看，平均持股時間短，短線交易特征明顯。五是漲停板買入封單較為分散，中小投資者為主要力量。

天山生物實控人是配資公司老板，身價暴增19.67億元

天眼查資料顯示，天山生物（新疆天山畜牧生物工程股份有限公司）成立于2003年6月，法人代表和董事長為彭勃，實際控制人為李剛。

綜合天眼查與天山生物招股書資料，李剛是上海智本正業(yè)投資管理有限公司（下稱"智本正業(yè)"）法人、實際控制人，早在天山生物上市之前，已經(jīng)通過自己控制的智本正業(yè)全資子公司——天山農(nóng)牧業(yè)發(fā)展有限公司（下稱"天山農(nóng)牧業(yè)"），成為天山生物的實際控制人。

天山生物控股股東天山農(nóng)牧業(yè)的母公司——智本正業(yè)，是一家互聯(lián)網(wǎng)股票配資公司。官網(wǎng)介紹，智本正業(yè)是經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)的股票配資證券投資咨詢機(jī)構(gòu)，主要從事證券軟件研發(fā)、金融信息服務(wù)等業(yè)務(wù)。公司提供股票配資服務(wù)，杠桿可達(dá)2-10倍，VIP會員的配資杠桿最高可達(dá)12倍，最高可配2000萬元

天眼查資料顯示，天山生物實際控制人李剛作為智本正業(yè)實際控制人，占股98%。智本正業(yè)的子公司——天山農(nóng)牧業(yè)及其子公司"呼圖壁縣天山農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司"，分別持有天山生物18.35%、3.77%的股份。其中，天山農(nóng)牧業(yè)是天山生物控股股東。

目前，上述股份全部處于質(zhì)押狀態(tài)。此前，由于公司股價長期低于質(zhì)押協(xié)議約定的平倉線，且相關(guān)債務(wù)逾期未償還，該質(zhì)押處于違約狀態(tài)，具有高平倉風(fēng)險。
 

據(jù)此計算，天山生物控股股東——天山農(nóng)牧業(yè)持股比例達(dá)到22.12%，李剛通過上海智本對天山生物的持股比例為21.68%。截至9月8日收盤，股價已達(dá)到34.66元/股，每股增值達(dá)到28.98元，以3.13億總股本計算，李剛的財富增值達(dá)19.67億元。

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