近年來(lái)，“獨(dú)角獸”科技企業(yè)的業(yè)務(wù)模式吸引了大批投資者的目光，尤其是在美國(guó)和中國(guó)。但是疫情打破了很多獨(dú)角獸公司的上市夢(mèng)。

在證券交易所的大門(mén)口排著一長(zhǎng)串與所謂的“破壞性技術(shù)”相關(guān)的公司，其估值時(shí)間內(nèi)就跨過(guò)了10億美元門(mén)檻。近年來(lái)，其商業(yè)模式吸引了大批投資者的目光。幾輪融資后，投資者獲得成倍回報(bào)。風(fēng)險(xiǎn)投資人艾琳·李將此類(lèi)成立時(shí)間在10年以?xún)?nèi)、估值超過(guò)10億美元的公司稱(chēng)為獨(dú)角獸公司。

例如，臉書(shū)和優(yōu)步在上市之前都是獨(dú)角獸公司。西班牙證券研究學(xué)院的數(shù)字創(chuàng)新和金融科技項(xiàng)目主任米格爾·安赫爾·巴里奧指出，達(dá)到如此高的估值絕非易事，這些企業(yè)之所以被稱(chēng)為獨(dú)角獸，正是因?yàn)樗鼈兯茉炝松裨?huà)。他還說(shuō)，這些公司的共同點(diǎn)在于，將技術(shù)作為破壞性要素，而其商業(yè)模式利用尚未開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)利基，或者改變了某個(gè)行業(yè)內(nèi)部的傳統(tǒng)模式。因此，被視為拓展范圍廣泛且與數(shù)字世界和社交網(wǎng)絡(luò)密切相關(guān)的新興項(xiàng)目。

其另一個(gè)特點(diǎn)在于，不需要獲得短期利益就可以達(dá)到較高估值，因?yàn)槠渖虡I(yè)模式讓投資者產(chǎn)生了很高期望。例如，視頻通信公司Zoom雖然仍在虧損，但其估值卻高于世界上最大的7家航空公司。

比起歐洲，獨(dú)角獸公司的身影更常見(jiàn)于美國(guó)和中國(guó)。這些公司經(jīng)歷了一輪又一輪的籌資過(guò)程，新投資者進(jìn)入而老投資者離開(kāi)的情況并不鮮見(jiàn)。獨(dú)角獸企業(yè)通常會(huì)在上市前尋求快速獲利，因此很容易引發(fā)投機(jī)行為，進(jìn)而助推所謂的獨(dú)角獸泡沫。

新冠病毒危機(jī)將很多獨(dú)角獸公司攔在了股市之外，社交隔離措施給其造成沉重打擊。優(yōu)步上市以來(lái)的不當(dāng)行為也讓許多投資者更加謹(jǐn)慎。去年5月，優(yōu)步上市時(shí)每股股價(jià)為45美元，現(xiàn)在已經(jīng)跌到了30美元。與之截然相反的是，2012年臉書(shū)上市時(shí)每股股價(jià)為38美元，現(xiàn)在已經(jīng)飆升至262美元。

專(zhuān)家指出，國(guó)際化是初創(chuàng)企業(yè)變成獨(dú)角獸公司所需的另一個(gè)特征。全球形象對(duì)于吸引投資者和達(dá)到較高估值都起到至關(guān)重要的作用。

獨(dú)角獸公司的技術(shù)破壞性體現(xiàn)在兩個(gè)方畫(huà)。一方面，這意味著要改變?nèi)藗兊牧?xí)慣。例如，奈飛改變了人們看電視的方式；優(yōu)步改變了人們的出行方式；金融科技企業(yè)改變了人們享受銀行服務(wù)的方式。專(zhuān)家指出，另一方面，獨(dú)角獸公司不斷在合法性的邊緣試探。換言之，它們很容易超越法律框架，因?yàn)榧夹g(shù)總是領(lǐng)先于法律。優(yōu)步與全世界傳統(tǒng)出租車(chē)行業(yè)之間的交鋒正體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

瑞銀集團(tuán)在最新報(bào)告中詳細(xì)談到了第四次工業(yè)革命的誕生。報(bào)告指出，一切都在數(shù)字化，甚至包括金錢(qián)。這一變化對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了重大影響。報(bào)告還指出，大型技術(shù)公司（例如亞馬遜、阿里巴巴、字母表、蘋(píng)果，微軟和臉書(shū)等）主導(dǎo)著技術(shù)，但中型企業(yè)也具有潛力和機(jī)遇。

瑞銀集團(tuán)在報(bào)告中建議，尋找獨(dú)角獸公司的投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)技術(shù)的不同分支和公司的所屬?lài)?guó)，實(shí)現(xiàn)投資的多元化，因?yàn)闋?zhēng)奪趨勢(shì)主導(dǎo)權(quán)的競(jìng)賽異常激烈。破壞性技術(shù)的增長(zhǎng)潛力甚至大于各國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，但從本質(zhì)上講，任何人都無(wú)法預(yù)測(cè)獨(dú)角獸公司最終能否取得成功。因此，投資者必須尋求多元化的解決方案以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
 

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