來源丨上?？苿?chuàng)板報(bào)道

馬云又出“狂言”。

上周末，在大佬云集的外灘金融峰會(huì)上，馬云給論壇“扔來一顆炸彈”。

“現(xiàn)在中國的銀行還是當(dāng)鋪思想，害了很多企業(yè)家?！?/p>

“做沒有風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新，就是扼殺創(chuàng)新，這世界上沒有沒風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新。很多時(shí)候，把風(fēng)險(xiǎn)控制為零才是最大的風(fēng)險(xiǎn)”。

……

馬云一句句“金句”快速“出圈”，立即攪動(dòng)了資本市場的關(guān)注。

眾多評(píng)論襲來“馬云是故意為螞蟻上市造勢”、“外行”、“螞蝗帝國“、”狂妄“……

也就在今日，螞蟻集團(tuán)上市初步詢價(jià)完成，最終A股發(fā)行價(jià)確定為68.8元／股，總市值2.1萬億。上市后的螞蟻集團(tuán)將力壓工農(nóng)中建、人壽平安、京東美團(tuán)，估值接近于茅臺(tái)，有可能榮登市值第一的寶座。

然而上?？苿?chuàng)板注意到，螞蟻的主要營收增長依然來自于放貸業(yè)務(wù)“微貸”，且年利率高達(dá)18%。

如果說傳統(tǒng)銀行是典當(dāng)鋪，那螞蟻集團(tuán)是什么？

微貸科技平臺(tái)成螞蟻營收增長主要驅(qū)動(dòng)力

馬云認(rèn)為，P2P風(fēng)暴之后，全社會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融談之色變，但螞蟻集團(tuán)有自己的核心競爭力，有能力引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。他批判了目前銀行都是當(dāng)鋪思維，需要錢的借不到，然后銀行拼命把錢借給不需要錢的企業(yè)，形成資源錯(cuò)配。

如今，螞蟻集團(tuán)已走到上市前夜。此時(shí)馬云的演講似乎有明顯的意圖，即為螞蟻集團(tuán)造勢。

螞蟻集團(tuán)是家什么樣的公司？是什么支撐起了螞蟻集團(tuán)的高速增長？

上?？苿?chuàng)板發(fā)現(xiàn)，螞蟻目前主要的營收增長點(diǎn)還是來自微貸業(yè)務(wù)。而微貸業(yè)務(wù)本質(zhì)上依然是放貸業(yè)務(wù)，賺取的主要是利息收入。

招股書顯示，2020年1-9月，螞蟻集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1181.91億元，較2019年同期的829.09億元同比增長42.56%，主要來自數(shù)字金融科技平臺(tái)收入的增長，其次為數(shù)字支付與商家服務(wù)收入的增長。

公司收入來自三個(gè)板塊：數(shù)字支付與商家服務(wù)、數(shù)字金融科技平臺(tái)（包括微貸科技平臺(tái)、理財(cái)科技平臺(tái)、保險(xiǎn)科技平臺(tái)），以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)及其他。

盡管螞蟻集團(tuán)最初名為“支付寶”，并以數(shù)字支付業(yè)務(wù)起家，但發(fā)展至今，撐起營收大半邊天的業(yè)務(wù)是數(shù)字金融科技平臺(tái)。數(shù)據(jù)顯示，該業(yè)務(wù)的營收規(guī)模在2017年、2018年、2019年、2020年1-6月分別為289.93億元、406.16億元、677.84億元、459.72億元，占總營收比例分別為44.33%、47.38%、56.20%、63.39%。

在數(shù)字金融科技平臺(tái)收入中，微貸科技平臺(tái)的營收又是其中增長最快的板塊。

其在2017年、2018年、2019年、2020年1-6月分別為161.87億元、224.21億元、418.85億元、285.86億元，占總營收比例分別為24.75%、26.16%、34.73%、39.41%。其在2018年、2019年、2020年上半年的增速分別為39%、87%、59%，也是官方認(rèn)證的“公司整體收入增長的主要驅(qū)動(dòng)力”。

這意味著，截至2020年上半年，微貸科技平臺(tái)在營收中的占比已經(jīng)超過了數(shù)字支付與商家服務(wù)業(yè)務(wù)。這也是螞蟻集團(tuán)主營各業(yè)務(wù)中最為明顯的“一降一升”。

螞蟻集團(tuán)表示，公司通過微貸科技平臺(tái)獲取收入的方式是，按照金融機(jī)構(gòu)等合作伙伴相應(yīng)獲得利息收入的一定百分比收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

這一模式聽上去似乎并不新奇。然而，螞蟻集團(tuán)面向的客戶群體與傳統(tǒng)金融拉開了差距。

招股書顯示，“公司的微貸科技平臺(tái)主要面向未被服務(wù)或未被充分服務(wù)的消費(fèi)者及小微經(jīng)營者群體，服務(wù)其尚未得到滿足的信貸需求。”

而螞蟻集團(tuán)之所以敢于向消費(fèi)者和小微經(jīng)營者提供無擔(dān)保信貸產(chǎn)品，是由于螞蟻集團(tuán)的數(shù)據(jù)優(yōu)勢。面向消費(fèi)者，螞蟻基于客戶洞察和信用評(píng)估模型進(jìn)行信用額度的評(píng)估。

面向小微經(jīng)營者，螞蟻手握支付交易、商家經(jīng)營流水等資訊，積累了深入的小微經(jīng)營者洞察。

截至2020年6月30日，約5億消費(fèi)者、超過2000萬小微經(jīng)營者在螞蟻平臺(tái)上獲得了信貸。在消費(fèi)信貸和小微經(jīng)營者信貸兩項(xiàng)業(yè)務(wù)上，螞蟻集團(tuán)的規(guī)模均為國內(nèi)市場排名第一。

這也就是馬云所說的，“抵押的當(dāng)鋪思想，是不可能支持未來30年世界發(fā)展對(duì)金融的需求的。必須用借助今天的技術(shù)能力，用大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的信用體系來取代當(dāng)鋪思想，這個(gè)信用體系不是建立在IT基礎(chǔ)上，不是建立在熟人社會(huì)的基礎(chǔ)上，必須是建立在大數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，才能真正讓信用等于財(cái)富?！?/p>

微貸帶來的問題

在商業(yè)上獲得巨大成功的同時(shí)，螞蟻的微貸業(yè)務(wù)也帶來了一系列消費(fèi)倫理上的問題。

在螞蟻的網(wǎng)上銀行貸款流程中，只需要花3分鐘填寫申報(bào)材料，1秒鐘實(shí)現(xiàn)貸款到賬，整個(gè)過程中零人工干預(yù)。這被馬云稱為“310模式”。然而，過于便捷的貸款環(huán)節(jié)和花唄、借唄宣傳的消費(fèi)主義，也導(dǎo)致了過度消費(fèi)。

不久前，螞蟻花唄因爭議廣告被罵上熱搜?；▎h在廣告中鼓勵(lì)拮據(jù)的父親通過借貸給女兒過生日，但并不在廣告中告知消費(fèi)者，借貸需償還利息，甚至暗示了“只有消費(fèi)了華麗的大蛋糕，女兒的生日才算像模像樣”。

網(wǎng)友對(duì)此犀利吐槽：“中國上一個(gè)反映父親借錢給女兒過節(jié)的藝術(shù)作品還是《白毛女》。”

在同一場論壇上，原人民銀行行長周小川就表達(dá)了擔(dān)憂，他認(rèn)為，一些年輕人靠借債過度消費(fèi)、奢侈消費(fèi)，將來是不是好事也不完全知道。

與此同時(shí)，螞蟻借唄居高不下的利率也有在年輕人身上賺取暴利之嫌。

借唄的利率千人千面，根據(jù)不同的信用分，用戶的日利率從0.015%到0.05%不等。然而，只有少數(shù)人能按照0.015%的利息還貸，通常是名下有車有房的用戶才能有此待遇。大多數(shù)消費(fèi)者的利息在0.045%-0.05%之間，換算成年利率是18%左右，明顯高于銀行利率。

有句話說得好，資本都是嗜血的。

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