來源丨好買商學(xué)院（ ID：howbuyIE）

作者丨一鳴老師

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不少投資者都有一個思維誤區(qū)：基金只要長期持有就能賺到錢。其實(shí)長期持有只是最大程度地把基金收益轉(zhuǎn)化為投資者的持有收益，投資者要想獲得更好的回報(bào)，也需要選對基金，但市場中常見的一些基金其實(shí)并不適合長期持有，你踩坑了嗎？今天我們就來聊一聊。

一、大部分行業(yè)主題基金

最近兩年賽道論大熱，不少基民開始接觸行業(yè)主題基金、ETF等投資工具，但實(shí)際上大部分行業(yè)主題基金并不適合長期持有。

從5年維度看，28個申萬一級行業(yè)中，有多少行業(yè)的長期表現(xiàn)能跑贏滬深300指數(shù)？

只有4個，占比不到15%！分別是食品飲料、休閑服務(wù)、家用電器以及建筑材料這四大板塊，其中食品飲料板塊在2016年以來開啟一輪長牛，5年多的累計(jì)漲幅超過300%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開其他板塊。但更讓人意外的是，5年期間仍有14個板塊的累計(jì)收益錄得負(fù)數(shù)，其中傳媒板塊下跌最多，近5年下跌超過51%，凈值腰斬。

除了商業(yè)模式較好、牛股輩出的食品飲料板塊，多數(shù)行業(yè)基金受到自身行業(yè)周期和政策等因素的影響，凈值波動比較大，這對基民的投資能力也是不小的考驗(yàn)，多數(shù)基民們往往是提心吊膽地坐了一圈過山車，最后并沒賺到什么錢。

以去年大熱的軍工板塊為例，雖然申萬一級軍工指數(shù)在2020年間上漲超過50%，但是基民如果是從2016年4月7日買入并持有5年，仍會虧損近4%！期間的最大回撤更是超過51%，可以說是全方位被滬深300指數(shù)碾壓了。

二、寬基指數(shù)基金

說起指數(shù)基金，不少投資者都會想起巴菲特的那場“十年賭約”，賭約中的對沖基金管理人收取了更高的費(fèi)用，卻沒有替投資人創(chuàng)造更多的超額收益，這也是巴菲特建議普通人最好通過指數(shù)基金來投資的主要原因。

在成熟的海外市場，機(jī)構(gòu)難以戰(zhàn)勝指數(shù)，但在A股中，這個結(jié)論還成立嗎？

我們以wind偏股混合型基金指數(shù)為例，它代表的是公募偏股型基金的平均收益水平，自2004年初以來的17年間，滬深300指數(shù)上漲320%，而同期的wind偏股混合型基金指數(shù)累計(jì)上漲超過10倍！主動管理的超額收益還是非常明顯的。

那A股和美股之間為什么有如此大的差異？實(shí)際上美股市場主要是機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，更加理性，對市場信息的反應(yīng)和定價(jià)也更加迅速，而A股市場仍以散戶為主，追漲殺跌現(xiàn)象仍然比較普遍，定價(jià)能力較弱，機(jī)構(gòu)投資者就有機(jī)會憑借專業(yè)能力來獲取超額收益。目前來看，這個趨勢仍然沒有改變。

三、基金的C類份額

在買基金時(shí)，我們經(jīng)?？吹交鹈Q后綴帶有A和C，其實(shí)這是同一基金的不同份額，兩者的運(yùn)作情況、基金經(jīng)理完全一樣，最大的區(qū)別就是收取費(fèi)用上的不同。

在買賣基金時(shí)，A類份額一般會一次性收取申購費(fèi)或者贖回費(fèi)，而C類份額沒有這個費(fèi)用。而在持有基金期間，C類份額每天會計(jì)提“銷售服務(wù)費(fèi)”，而A類份額沒有這個費(fèi)用。

為什么說基金的C類份額不適合長期持有呢？

我們以大家熟悉的富國天惠為例，據(jù)好買基金APP顯示，基金A類份額的申購費(fèi)是0.15%，持有基金超過7天以后的贖回費(fèi)是0.5%，C類份額不收取以上費(fèi)用，但是會額外按天計(jì)提一筆0.8%/年的銷售服務(wù)費(fèi)。換算一下，如果投資者計(jì)劃持有基金超過300天，那么買入A類份額會更加劃算。

所以對于基金組合中的核心基金，投資者應(yīng)該盡量選擇A類份額，而對于階段性配置的衛(wèi)星基金，可以視持有時(shí)間長短來決定是否買入C類份額。

四、長期表現(xiàn)差的基金

處置效應(yīng)是行為金融學(xué)中的熱門話題，對于部分投資者而言，在基金賺錢時(shí)，他們是風(fēng)險(xiǎn)回避者，希望盡早贖回鎖定收益，但在基金虧錢時(shí)，他們又是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，寧愿一直死扛等到回本，也不想贖回認(rèn)虧，最后這些投資者的基金組合中就長期持有了一些表現(xiàn)較差的基金。

舉個例子，某基金從2019年開始就重倉銀行地產(chǎn)等低估值板塊，雖然期間排名落后但是仍整整堅(jiān)持了兩年。節(jié)后這些低估值板塊逆市反彈，投資者本以為終于熬出頭了，但沒想到凈值居然大跌，今年以來下跌超過22%，說明基金經(jīng)理可能在年初時(shí)把這些低估值板塊轉(zhuǎn)換到了基金抱團(tuán)股，造成了兩頭挨打的局面。

長期業(yè)績一定程度上能夠體現(xiàn)基金經(jīng)理的管理能力，對于這些投資策略不穩(wěn)定、長期業(yè)績不佳的基金，及時(shí)止損是非常重要的。

總結(jié)一下，長期持有可以把基金收益轉(zhuǎn)化為投資者的收益，但是從歷史表現(xiàn)來看，多數(shù)行業(yè)主題基金、寬基指數(shù)基金以及基金C類份額等產(chǎn)品并不適合長期持有。在投資中，你遇到過哪些坑，還有哪些基金并不適合長期持有？

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