來源丨科創(chuàng)最前線（ID：kczqxgzh）
作者丨杉杉
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醫(yī)療是一個(gè)相對(duì)傳統(tǒng)和保守的行業(yè)，只有長期跟蹤，才能真正發(fā)現(xiàn)痛點(diǎn)和創(chuàng)新的解決方案并進(jìn)行投資。

英諾天使基金成立于2013年4月，投資管理團(tuán)隊(duì)平均有10年+經(jīng)驗(yàn)，管理基金規(guī)模超過40億人民幣。英諾天使以“投資創(chuàng)新，成人達(dá)己”為使命，專注先進(jìn)制造（芯片、機(jī)器人、航天航空等）、新一代信息技術(shù)、生命科技、新能源、新材料、大消費(fèi)&新文創(chuàng)等領(lǐng)域的天使輪、Pre-A投資，成立后持續(xù)獲得“中國早期投資機(jī)構(gòu)十強(qiáng)”等殊榮。

目前，在AI醫(yī)療領(lǐng)域，英諾天使基金不僅在醫(yī)療影像、新藥研發(fā)、多組學(xué)分析、基因治療等熱門領(lǐng)域出手布局，對(duì)于合成生物學(xué)、醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人、智能問診、遠(yuǎn)程醫(yī)療、運(yùn)動(dòng)康復(fù)以及慢病管理等細(xì)分賽道也保持著長期關(guān)注和跟蹤。

“人工智能是工具，和其他相關(guān)技術(shù)的發(fā)展結(jié)合、和產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展結(jié)合以及和產(chǎn)業(yè)政策結(jié)合，找到能真正落地的創(chuàng)新項(xiàng)目，是我們?cè)缙谕顿Y的特點(diǎn)?！庇⒅Z天使基金合伙人祝曉成表示。

01

AI醫(yī)療影像之推想醫(yī)療：致力成為全院級(jí)AI國際領(lǐng)軍企業(yè)

“在AI醫(yī)療這個(gè)領(lǐng)域，我們最開始投的項(xiàng)目就是推想醫(yī)療。醫(yī)療影像這個(gè)行業(yè)一直很熱，但是推想的發(fā)展一直很穩(wěn)，團(tuán)隊(duì)非常扎實(shí)?！庇⒅Z天使基金合伙人祝曉成表示。

推想醫(yī)療成立于2016年，以肺結(jié)節(jié)為起點(diǎn)切入AI醫(yī)療，致力于應(yīng)用深度學(xué)習(xí)技術(shù)為醫(yī)療影像診斷提供快捷、準(zhǔn)確的解決方案，屬于首批進(jìn)軍醫(yī)療AI的初創(chuàng)企業(yè)。

也是在公司成立之際，英諾天使基金主導(dǎo)了推想醫(yī)療的天使輪投資。在過去五年，祝曉成親眼見證了推想作為一家人工智能醫(yī)療公司，如何將AI落地，使深度學(xué)習(xí)的成果扎根臨床科室。

“推想采用AI技術(shù)分析來源于DR、CT及MRI等醫(yī)學(xué)設(shè)備的影像數(shù)據(jù)，為醫(yī)生提供精確、高效的輔助判斷工具，從而減輕醫(yī)生的工作重負(fù)，讓影像科醫(yī)生回歸診斷本身?！痹谧猿煽磥恚l(fā)展至今，推想的定位已經(jīng)取得了重大突破。

“從影像科出發(fā)，向不同科室邁進(jìn)；從肺部疾病解決方案開始，到腦卒中解決方案和骨疾病解決方案，推想成為覆蓋全院級(jí)AI企業(yè)，指日可待?！?/span>

由于商業(yè)化未果，對(duì)于當(dāng)前醫(yī)療人工智能企業(yè)的價(jià)值判斷，審評(píng)機(jī)構(gòu)的認(rèn)證是一個(gè)很好的參考指標(biāo)。

“前段時(shí)間，推想剛剛拿到了FDA的第二張證，非常了不起。這也是行業(yè)里的一個(gè)歷史性事件，意味著中國企業(yè)走向世界、領(lǐng)先世界已經(jīng)是實(shí)錘?！?/span>

近日，推想醫(yī)療腦卒中AI產(chǎn)品“InferRead CT Stroke.AI”通過FDA認(rèn)證，正式獲批美國市場(chǎng)準(zhǔn)入，這也是推想獲批的第二張F(tuán)DA認(rèn)證。此前，推想醫(yī)療肺部AI產(chǎn)品已經(jīng)相繼獲得美國FDA、歐盟CE、日本PMDA及中國NMPA全球四大市場(chǎng)準(zhǔn)入認(rèn)證。

目前，推想醫(yī)療已覆蓋全球近20個(gè)國家的400多家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。其中，海外市場(chǎng)涵蓋瑞士、德國、美國、加拿大、日本、法國、意大利等全球醫(yī)療水平最高的國家和地區(qū)。

手握多個(gè)國家的準(zhǔn)入認(rèn)證，也意味著推想醫(yī)療具備了國際性的商業(yè)化潛力。7月，推想醫(yī)療宣布完成D2輪融資，D輪總?cè)谫Y額達(dá)9億人民幣。本輪融資資金將主要投入到產(chǎn)品研發(fā)、團(tuán)隊(duì)建設(shè)、銷售渠道擴(kuò)張以及國際化進(jìn)程之中。

事實(shí)上，推想醫(yī)療成立以來一直備受資本青睞，既有紅杉資本、啟明創(chuàng)投等一流投資機(jī)構(gòu)，也有中關(guān)村并購母基金等國資基金。截至目前，推想醫(yī)療已經(jīng)完成了7輪融資，總?cè)谫Y額超過14億。

8月20日晚，推想醫(yī)療向港交所主板遞交招股書，高盛、瑞銀、中信建投國際為聯(lián)合保薦人。

02

AI制藥之億藥科技：賦能傳統(tǒng)藥物研發(fā)臨床前環(huán)節(jié)

“制藥領(lǐng)域，我們投了億藥科技。用人工智能進(jìn)行新藥研發(fā)，不僅可以大大降低新藥研發(fā)成本，還可以縮短研發(fā)周期。一直以來，這也是新藥研發(fā)過程中的兩大難點(diǎn)?！弊猿杀硎尽?/span>

6月17日，北京大學(xué)國際癌癥研究院謝正偉團(tuán)隊(duì)在Nature Biotechnology（影響因子54.9）在線發(fā)表科研論文，揭示了一種基于基因指紋和深度學(xué)習(xí)的藥效預(yù)測(cè)系統(tǒng)（DLEPS，中文名靈素系統(tǒng)）在創(chuàng)新藥物研發(fā)中的應(yīng)用，該系統(tǒng)不依賴于靶點(diǎn)，它可實(shí)現(xiàn)藥效預(yù)測(cè)并重新找到新的靶點(diǎn)。文章發(fā)布后，在業(yè)內(nèi)引起了不小的轟動(dòng)。

“這篇論文的影響力非常大。”祝曉成表示。

事實(shí)上，早在在2017年底時(shí)，靈素系統(tǒng)基礎(chǔ)框架已經(jīng)完成。也正是這些研發(fā)成果的發(fā)布，引起了資本的注意。2018年，在英諾天使基金和臻云創(chuàng)投的支持下，謝正偉團(tuán)隊(duì)正式成立億藥科技。

目前，億藥科技聚焦于IND之前的所有環(huán)節(jié)，包括靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、藥物設(shè)計(jì)、功能篩選、動(dòng)物實(shí)驗(yàn)等過程。

一般而言，藥物研發(fā)過程可以分為三個(gè)階段：第一階段主要是發(fā)現(xiàn)一些潛在靶點(diǎn)和藥物，然后通過一系列細(xì)胞實(shí)驗(yàn)或其他藥效學(xué)實(shí)驗(yàn)，去發(fā)現(xiàn)有效的潛在化合物；第二階段是更進(jìn)一步的動(dòng)物在體驗(yàn)證實(shí)驗(yàn)；第三階段是人體的臨床實(shí)驗(yàn)。

“在制藥過程中，最重要的是靶點(diǎn)的發(fā)現(xiàn)和建立，一旦在開始的靶點(diǎn)選擇上出現(xiàn)偏差，后續(xù)的所有研發(fā)都將是無用功?！弊猿杀硎尽?/span>

傳統(tǒng)藥物研發(fā)的難點(diǎn)在于，搜索空間太大，從計(jì)算、實(shí)驗(yàn)的角度都比較難對(duì)整個(gè)空間進(jìn)行篩選。AI在藥物發(fā)現(xiàn)方面的核心價(jià)值在于，可以根據(jù)歷史和實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)構(gòu)建模型，能夠很快地在巨大的空間里把最有可能成藥、最有效的藥物空間縮小。

祝曉成認(rèn)為，“AI技術(shù)的引入，可以更快的發(fā)現(xiàn)疾病的新靶點(diǎn)，在復(fù)雜疾病上得到更好藥效的化合物，從而降低新藥研發(fā)成本，縮短篩選周期?！?/span>

目前，億藥科技基于靈素系統(tǒng)已經(jīng)自建了多條管線，其中包括高尿酸血癥、骨質(zhì)疏松、延長壽命等方向進(jìn)行了藥物開發(fā)，并已經(jīng)申請(qǐng)了十幾項(xiàng)化合物功能專利。在商業(yè)模式上，億藥科技不僅自建管線，還可以為其他研藥公司提供SaaS平臺(tái)服務(wù)和藥物分子設(shè)計(jì)和篩選的技術(shù)服務(wù)。

03

藥物遞送之本導(dǎo)基因：助力基因治療實(shí)現(xiàn)“從1到100”飛躍

眾所周知，基因治療行業(yè)具有市場(chǎng)空間大、技術(shù)門檻高等特點(diǎn)。針對(duì)無藥可治或有藥難治的遺傳性、感染性和退行性等疾病，基因治療具有“一針治愈”的特點(diǎn)，被認(rèn)為是繼化學(xué)藥、抗體藥物之后第三大革命性療法。

但是，遞送技術(shù)一直阻礙著基因編輯治療領(lǐng)域的發(fā)展。

過去全球經(jīng)過人體臨床驗(yàn)證的基因治療遞送技術(shù)主要有腺相關(guān)病毒、慢病毒載體、納米復(fù)合材料三大平臺(tái)。這些平臺(tái)用于基因編輯遞送均存在一定缺陷性。理想的基因編輯遞送工具需要兼具瞬時(shí)和高效的特點(diǎn)，以確保治療的安全性和有效性。

近年來，本導(dǎo)基因創(chuàng)始人蔡宇伽博士及團(tuán)隊(duì)在基因編輯遞送技術(shù)上成功實(shí)現(xiàn)了“從0到1”的創(chuàng)新突破。

本導(dǎo)基因成立于2018年，是一家專注于體內(nèi)基因編輯和體外轉(zhuǎn)基因治療療法開發(fā)的創(chuàng)新企業(yè)。成立以來，獲得眾多資本青睞。2019年6月，本導(dǎo)基因獲得賽賦醫(yī)藥戰(zhàn)略投資；2020年3月，獲得凱旋創(chuàng)投pre-A輪數(shù)千萬元投資。

今年4月，本導(dǎo)基因完成A輪6000萬元融資，本次融資由華控基金領(lǐng)投，恩然創(chuàng)投、隆門資本、ETP基金、英諾天使基金等多家機(jī)構(gòu)跟投，募集資金將用于多個(gè)產(chǎn)品臨床前與臨床開發(fā)、實(shí)驗(yàn)室與團(tuán)隊(duì)建設(shè)等諸多方面。

祝曉成表示，“我們非?？春每茖W(xué)家創(chuàng)業(yè)者，特別是有世界性的領(lǐng)先技術(shù)。本導(dǎo)基因有一個(gè)非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，創(chuàng)始人曾師從諾貝爾獎(jiǎng)得主?！?/span>

據(jù)悉，本導(dǎo)基因創(chuàng)始人蔡宇伽博士先后師從瑞典卡洛琳斯卡醫(yī)學(xué)院教授、諾貝爾獎(jiǎng)委員會(huì)秘書長Thomas Perlmann教授和丹麥奧胡斯大學(xué)Jacob G.Mikkelsen教授，獲得基因治療專業(yè)博士學(xué)位。

回國后，蔡宇伽博士擔(dān)任上海交通大學(xué)系統(tǒng)生物醫(yī)學(xué)研究院研究員，掌握基因治療載體的核心技術(shù)，具有豐富的基因治療病毒載體工程化設(shè)計(jì)和改造經(jīng)驗(yàn)。近年來公司成功開發(fā)經(jīng)過人體臨床驗(yàn)證的基因治療遞送平臺(tái)——VLP-mRNA（類病毒體mRNA）,遞送CRISPR/Cas9 mRNA以實(shí)現(xiàn)安全可控的體內(nèi)基因編輯治療。

04

合成生物學(xué)之中科碳元：專注DNA數(shù)據(jù)存儲(chǔ)技術(shù)研究和商業(yè)化

除了關(guān)注人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用前景，祝曉成也十分看好合成生物學(xué)未來的發(fā)展。

據(jù)祝曉成介紹，得益于DNA合成、測(cè)序技術(shù)的發(fā)展和成本的降低，加之基因組學(xué)和數(shù)據(jù)科學(xué)也在飛速發(fā)展，合成生物學(xué)的應(yīng)用范圍在過去十年中迅速擴(kuò)大。

合成生物學(xué)可以設(shè)計(jì)新的生物系統(tǒng)、或者改造現(xiàn)有的系統(tǒng)，使之實(shí)現(xiàn)人類所需的特性和新功能，從而應(yīng)用在疾病診斷、制造業(yè)、農(nóng)業(yè)和醫(yī)學(xué)等多個(gè)領(lǐng)域。

8月，中科碳元完成數(shù)千萬元人民幣天使輪融資，英諾天使基金領(lǐng)投，中科天使、常見投資、沸騰創(chuàng)投跟投。

中科碳元是國內(nèi)最早一批嘗試將DNA數(shù)據(jù)存儲(chǔ)進(jìn)行商業(yè)化探索的公司之一。今年5月26日剛剛注冊(cè)成立，落地深圳光明工程生物產(chǎn)業(yè)中心。創(chuàng)始人兼首席科學(xué)家戴俊彪是國內(nèi)合成生物學(xué)領(lǐng)域的頂尖專家之一，曾牽頭發(fā)起了“國際基因組編寫計(jì)劃?中國（GP-write China）”國際合作項(xiàng)目。

中科碳元團(tuán)隊(duì)基于其創(chuàng)新性的DNA數(shù)據(jù)存儲(chǔ)編碼算法技術(shù)“悟空編碼”，能夠?qū)崿F(xiàn)任意數(shù)據(jù)信息到DNA之間的編碼轉(zhuǎn)換，且編碼DNA序列GC均勻、單堿基重復(fù)少，易于合成寫入及測(cè)序讀取。同時(shí)，它們正在開發(fā)的DNA數(shù)據(jù)存儲(chǔ)硬核技術(shù)，有望顯著降低DNA數(shù)據(jù)成本。

祝曉成認(rèn)為，“DNA存儲(chǔ)憑借其存儲(chǔ)密度高、保存時(shí)間長、維護(hù)成本低等諸多優(yōu)勢(shì)，將成為未來重要存儲(chǔ)技術(shù)之一。”

全球數(shù)據(jù)在爆發(fā)式增長，根據(jù)國際權(quán)威機(jī)構(gòu)Statista的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，2020年全球數(shù)據(jù)產(chǎn)生量預(yù)計(jì)為47ZB，而到2035年，這一數(shù)字將達(dá)到2142ZB。隨著數(shù)據(jù)爆炸式的增長，人類也正在實(shí)現(xiàn)從磁帶、光盤、硬盤到DNA存儲(chǔ)的技術(shù)迭代。

DNA存儲(chǔ)本質(zhì)上是將原本用0和1表示的內(nèi)容，換成用A、T、C、G四個(gè)堿基來表示，存儲(chǔ)（編碼）的時(shí)候就合成DNA序列，讀取（解碼）的時(shí)候通過測(cè)序完成。

DNA存儲(chǔ)背后的邏輯則離不開DNA合成和測(cè)序。在高通量的芯片合成中，合成手段包括噴墨打印、電化學(xué)、光控等方式，以實(shí)現(xiàn)在高密度芯片中進(jìn)行點(diǎn)陣式的反應(yīng)。

盡管在DNA存儲(chǔ)領(lǐng)域已經(jīng)有諸多研究成果，但需要承認(rèn)的是，仍然存在挑戰(zhàn)。一方面，在DNA中編碼存儲(chǔ)1GB的數(shù)據(jù)仍然花費(fèi)數(shù)百萬美元；另一方面，目前對(duì)不同存儲(chǔ)文件的適配性、存儲(chǔ)穩(wěn)健性和數(shù)據(jù)安全性等尚缺少一個(gè)可量化比較與評(píng)估的系統(tǒng)。

“目前，合成生物學(xué)剛剛起步，存在問題很正常。在未來的發(fā)展過程中，都會(huì)得到解決?！弊猿烧J(rèn)為，合成生物學(xué)將引領(lǐng)生物制造的新時(shí)代。

值得關(guān)注的是，在制藥領(lǐng)域，藥物開發(fā)的過程耗時(shí)、昂貴且極具挑戰(zhàn)性，且成功率很低。如何將合成生物學(xué)應(yīng)用在藥物開發(fā)過程中，提高藥物開發(fā)的效率和成功率，也被寄予了很高的期望。

05

揭秘：“本壘打”選手的投資秘籍

通常情況下，一只早期基金投資的大部分項(xiàng)目都會(huì)失敗，即便20%能順利退出，大部分回報(bào)也十分平庸。如果足夠幸運(yùn)的話，其中一個(gè)項(xiàng)目IPO退出達(dá)到超百倍回報(bào)，那么，整只基金回報(bào)無憂。

投中這個(gè)超級(jí)項(xiàng)目，稱之為“本壘打”。投資人自詡為“本壘打”選手，即要投中高賠率的項(xiàng)目，以彌補(bǔ)大部分失敗項(xiàng)目的損失，從而帶來理想投資回報(bào)。

“我們的基金到了收獲期，未來幾年，我們所投公司每年都會(huì)有至少一家上市，很多項(xiàng)目成為行業(yè)領(lǐng)頭羊。”

英諾天使基金成立于2013年，管理40億人民幣基金，目前已投資超過500個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目，投資管理團(tuán)隊(duì)平均有10年以上的投資經(jīng)驗(yàn)。英諾天使基金以“投資創(chuàng)新、成人達(dá)己”為使命，深耕布局北京、長三角、粵港澳大灣區(qū)、美國硅谷等主要?jiǎng)?chuàng)業(yè)高地。

“堅(jiān)持價(jià)值投資，堅(jiān)持投資創(chuàng)新。”祝曉成認(rèn)為，早期投資是一種價(jià)值投資，只有長期跟蹤，耐心等待，才能在動(dòng)態(tài)發(fā)展中把握每一個(gè)可能的機(jī)會(huì)。

祝曉成認(rèn)為，“早期投資更重要的是看團(tuán)隊(duì)，對(duì)團(tuán)隊(duì)的判斷非常重要，團(tuán)隊(duì)的技術(shù)是不是國際領(lǐng)先，是不是有足夠的創(chuàng)新甚至是革命性創(chuàng)新，團(tuán)隊(duì)是不是有很強(qiáng)的成長性?！?/span>

值得注意的是，精選賽道也是提高早期投資成功率的關(guān)鍵因素。根據(jù)技術(shù)落地的可能性、市場(chǎng)需求等方面的考慮?？萍挤较颍⒅Z天使基金專注先進(jìn)制造、半導(dǎo)體/集成電路、航空航天、生命科技、新能源新材料等領(lǐng)域的早期投資。

雖然科技行業(yè)的投資前景極具想象力，但是難點(diǎn)也不容忽視：

首先，科技行業(yè)通常需要大額研發(fā)開支，尤其是人工智能、云計(jì)算等行業(yè)是需要持續(xù)融資的重資本領(lǐng)域。

其次，收入滯后，應(yīng)用爆發(fā)的拐點(diǎn)難以判斷?？萍夹袠I(yè)一般是先耗費(fèi)資金和時(shí)間開發(fā)出產(chǎn)品方案，才能開始商業(yè)運(yùn)作。尤其是醫(yī)療領(lǐng)域的產(chǎn)品，還需要等待較長的驗(yàn)證周期，才能投入市場(chǎng)，產(chǎn)生收入。

最后，科技行業(yè)往往需要靜待整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的成熟后才能爆發(fā)，而后者難以通過創(chuàng)業(yè)公司的力量改變。

“我們用產(chǎn)業(yè)投資的思維投資早期項(xiàng)目?！痹谧猿煽磥?，早期投資不是短期投資，要特別注重投資組合和產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

“二級(jí)市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)的一個(gè)縮影，是頭部企業(yè)的聚集地，也是行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。我們投的很多企業(yè)都和巨頭有合作。他們是創(chuàng)業(yè)公司的上下游，在公司長期發(fā)展的過程中也有投資創(chuàng)新企業(yè)的訴求，未來也可以進(jìn)行收購。我們的LP中也有產(chǎn)業(yè)方，他們對(duì)產(chǎn)業(yè)有更深的了解，能夠幫助我們分析篩選項(xiàng)目，可以賦能所投企業(yè)，可以提高我們投資的成功率。”

持續(xù)跟蹤，精準(zhǔn)出擊。正如巴菲特經(jīng)典語句——對(duì)待重要的投資機(jī)會(huì)應(yīng)該像棒球明星Ted Williams在《打擊的科學(xué)》中強(qiáng)調(diào)的那樣，只有當(dāng)球滑進(jìn)最理想的區(qū)域再去揮棒擊打，才能獲得較為良好的打擊率。

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