來源丨郭施亮（ID：guoshiliangbo）
作者丨郭施亮
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11月15日上午，北京證券交易所揭牌暨開市儀式舉行，北交所今日開盤，北交所新股集體大漲，全部觸發(fā)臨停。

其中，81股中14股低開，10只新股全線高開，N同心高開282%居首。北交所開市首日有81只股票交易，10只為新股，71只為精選層平移股票。其中，新股上市首日不設(shè)漲跌幅，71只精選層平移股票將繼續(xù)實施30%漲跌幅限制。

北交所正式開市，可能從某種程度上分流滬深市場的存量流動性，但分流力度則取決于北交所首批企業(yè)的賺錢效應(yīng)，假如北交所首批企業(yè)可以形成比較強的賺錢效應(yīng)，那么可能會引導(dǎo)部分滬深市場存量資金流向北交所市場。

不過，與滬深主板市場相比，北交所擁有一定的準入門檻，與科創(chuàng)板相當，卻明顯高于創(chuàng)業(yè)板市場。憑借北交所前20個交易日日均資產(chǎn)不低于50萬元及24個月A股交易經(jīng)驗的門檻，實際上會阻擋不少散戶的進入，但因與科創(chuàng)板市場的門檻相當，一旦北交所市場的賺錢效應(yīng)持續(xù)，可能會對科創(chuàng)板市場產(chǎn)生一定的影響。

在北交所開市當天，合計81家企業(yè)亮相，但有71家企業(yè)屬于精選層老股，這與傳統(tǒng)意義上的新股IPO還是有著一定的區(qū)別。此外，從北交所71家精選層老股的市場走勢與估值水平來看，估值狀態(tài)呈現(xiàn)出參差不齊的狀態(tài)，對市值規(guī)模較高、流動性較強的精選層老股來說，市場有提前炒作的跡象，且整體估值并不算低。

其中，截至11月12日數(shù)據(jù)，貝特瑞總市值達到912億、連城數(shù)控總市值為283億。此外，總市值超過百億的掛牌企業(yè)還包括了吉林碳谷和長虹能源。從這幾家大市值的掛牌企業(yè)表現(xiàn)分析，貝特瑞年內(nèi)漲幅達到了385.95%、連城數(shù)控年內(nèi)漲幅9.26%、吉林碳谷年內(nèi)漲幅595.04%、長虹能源年內(nèi)漲幅361.37%。

由此可見，從首批北交所企業(yè)的表現(xiàn)來看，基本上呈現(xiàn)出明顯分歧的跡象，但大市值掛牌企業(yè)與流動性高的掛牌企業(yè)明顯占據(jù)一定的優(yōu)勢，且有提前反映出市場利好的預(yù)期。

新三板精選層的炒作基本上與頭部化企業(yè)為主，當然這與頭部企業(yè)的高成長性與高流動性等優(yōu)勢有關(guān)。隨著北交所的正式開市，很有可能會延續(xù)這一種發(fā)展趨勢，歸根到底資金還是偏愛于高成長性與高流動性的企業(yè)，并為一些具有確定性成長機會的企業(yè)給予較高的估值溢價空間。

北交所的開市，對北交所上市的企業(yè)來說，最直接的影響來自于流動性的有效盤活。過去，新三板市場擴容較快，且準入門檻太高，最終導(dǎo)致多數(shù)掛牌企業(yè)無法享受到有效的流動性支持。但是，隨著北交所準入門檻的降低，加上公募基金等機構(gòu)投資者的參與，未來北交所的流動性將會得到有效保障。在市場流動性逐漸激活的影響下，北交所企業(yè)的估值定價有望與科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板接軌，這對北交所市場的價值挖掘起到積極的影響作用。

千呼萬喚始出來，北交所正式到來，這將會對國內(nèi)資本市場帶來深刻性的影響，未來將會呈現(xiàn)出上交所、深交所以及北交所三足鼎立的發(fā)展格局。但是，隨著市場容量的持續(xù)擴大，市場增量資金一定要跟進到位，否則僅有存量資金不足以應(yīng)對市場的擴容需求。

“民間資金多，投資渠道少”，這是國內(nèi)市場的真實寫照。隨著北交所的到來，未來將會為投資者拓寬了有效的投資渠道，并滿足不同資金規(guī)模投資者的投資需求，更有利于增強投資者的資產(chǎn)配置需求。

持續(xù)盤活三大交易所的投資活力，歸根到底還是取決于市場的持續(xù)賺錢效應(yīng)。過去，新股不敗神話吸引了大量資金參與新股申購，但近期新股首日破發(fā)現(xiàn)象增多，難免會導(dǎo)致部分資金的退場，并促使部分資金轉(zhuǎn)向一些有效的投資渠道之中。由此可見，對北交所市場而言，持續(xù)賺錢效應(yīng)很關(guān)鍵，這也是吸引增量資金流入的關(guān)鍵因素。至于滬深市場，隨著北交所的到來，維系自身的賺錢效應(yīng)與投資吸引力同樣重要，三大交易所可否持續(xù)保持賺錢效應(yīng)與投資活力，將會影響到市場的投資吸引力，甚至影響到居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的進程。

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