5月15日，上證指數(shù)一度跌超1%后，下午盤(pán)上演V型反彈，盤(pán)面上，中特估概念午后集體上漲，新能源則是高開(kāi)高走。早盤(pán)近3400股下跌后，全天近3500股上漲實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.17%報(bào)3310.74點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲2.11%。A股全天成交9399億元，北向資金凈買(mǎi)入40.85億元，連續(xù)7日加倉(cāng)。

新能源車(chē)ETF（159806）大幅反彈，收漲4.05%

【上漲原因分析】利好政策頻發(fā)，汽車(chē)銷(xiāo)售回暖，鋰價(jià)企穩(wěn)反彈

5月5日，有關(guān)部門(mén)會(huì)議審議通過(guò)關(guān)于加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)集群的意見(jiàn)，部署加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施，更好支持新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興。

5月10日，相關(guān)部門(mén)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布，2023年7月1日國(guó)六a車(chē)型禁售，部分不滿(mǎn)足RDE試驗(yàn)的國(guó)六b車(chē)型準(zhǔn)予半年銷(xiāo)售過(guò)渡期，允許銷(xiāo)售至2023年12月31日，體現(xiàn)政策關(guān)懷，汽車(chē)“價(jià)格戰(zhàn)”預(yù)期逐步結(jié)束。

上周乘聯(lián)會(huì)披露2023年4月乘用車(chē)市場(chǎng)零售達(dá)到163.0萬(wàn)輛，同比增速55.5%，環(huán)比增長(zhǎng)2.5%，也是自2010年以來(lái)僅有的兩次環(huán)比正增長(zhǎng)之一。

最新的數(shù)據(jù)5月1-7日，乘用車(chē)市場(chǎng)零售37.5萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)67%，較上月同期增長(zhǎng)46%；新能源車(chē)市場(chǎng)零售9.9萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)128%，較上月同期增長(zhǎng)38%。

據(jù)上海有色網(wǎng)最新報(bào)價(jià)顯示，5月15日，碳酸鋰（99.5%電池級(jí)/國(guó)產(chǎn)）漲16000元報(bào)25.8萬(wàn)元/噸，創(chuàng)逾1個(gè)月新高，連漲8日，近5日累計(jì)漲68000元，近30日累計(jì)跌5000元；氫氧化鋰（56.5%電池級(jí)粗顆粒/國(guó)產(chǎn)）漲14500元報(bào)24.2萬(wàn)元/噸，創(chuàng)逾1個(gè)月新高，連漲6日，近5日累計(jì)漲52000元，近30日累計(jì)跌115500元。價(jià)格觸底反彈的情況下，今天上游新能源金屬公司集體大漲。

【后市展望】車(chē)展新車(chē)型拉動(dòng)需求，新一輪新能源車(chē)下鄉(xiāng)即將啟動(dòng)，價(jià)格戰(zhàn)預(yù)期緩和，行業(yè)景氣度有望逐步回暖

去年受防控影響暫停的車(chē)展，從今年的上海車(chē)展開(kāi)始重新恢復(fù)，成為推動(dòng)國(guó)內(nèi)汽車(chē)消費(fèi)的強(qiáng)大平臺(tái)和助燃劑，對(duì)提振消費(fèi)信心有較好的增進(jìn)效果。據(jù)蓋世汽車(chē)統(tǒng)計(jì)，上海車(chē)展共展出93款新車(chē)，純電BEV新車(chē)49款，傳統(tǒng)燃油車(chē)24款(含48V輕混)，PHEV及EREV混動(dòng)車(chē)型20款。新能源車(chē)型占比高達(dá)74%。

從實(shí)際效果看，上海車(chē)展作為實(shí)地銷(xiāo)售半徑輻射江浙滬、媒體投放效果覆蓋全國(guó)的一類(lèi)車(chē)展，媒體日結(jié)束后消費(fèi)者逛車(chē)展的熱情不減，眾多亮點(diǎn)車(chē)型計(jì)劃于5-6月發(fā)布正式定價(jià)，品牌重磅車(chē)型的發(fā)布有望提升消費(fèi)者需求。

從政策角度看，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)受重視程度較高。4月19日有關(guān)部門(mén)明確提出：鼓勵(lì)汽車(chē)企業(yè)開(kāi)發(fā)更適宜縣鄉(xiāng)村地區(qū)使用的車(chē)型。5月5日，有關(guān)部門(mén)會(huì)議指出，農(nóng)村新能源汽車(chē)市場(chǎng)空間廣闊，加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不僅有利于促進(jìn)新能源汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)與使用、釋放農(nóng)村消費(fèi)潛力，而且還有利于發(fā)展鄉(xiāng)村旅游等新業(yè)態(tài)，為鄉(xiāng)村振興增添新動(dòng)力。會(huì)議審議通過(guò)了加快推進(jìn)充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、更好支持新能源汽車(chē)下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興的實(shí)施意見(jiàn)。

當(dāng)下農(nóng)村市場(chǎng)新能源需求仍有較大潛力，三四線及以下城市銷(xiāo)量占比全國(guó)比重40%，其中2022年新能源銷(xiāo)量為168萬(wàn)輛，滲透率為20.5%，低于全國(guó)5.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著后續(xù)細(xì)則政策的落地，農(nóng)村新能源車(chē)需求提升值得期待。

新能源乘用車(chē)滲透率，來(lái)源：交強(qiáng)險(xiǎn)，廣發(fā)證券

另一方面，排放標(biāo)準(zhǔn)切換的方案好于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于部分庫(kù)存較高的車(chē)企來(lái)講，有更充足的時(shí)間清理不滿(mǎn)足條件的庫(kù)存車(chē)，有利于市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定，進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)“價(jià)格戰(zhàn)”的預(yù)期。

5月2日，特斯拉國(guó)內(nèi)model3和modely均漲價(jià)2000元。5月5日，特斯拉中國(guó)將全新ModelS及全新ModelX全系車(chē)型售價(jià)上調(diào)1.9萬(wàn)元。提價(jià)有望使得市場(chǎng)信心企穩(wěn)，打消對(duì)全市場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”加劇的擔(dān)憂(yōu)。

根據(jù)多家鋰鹽企業(yè)公布的2023年第一季度財(cái)報(bào)，鋰鹽企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍不佳，多家鋰鹽企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)了同比腰斬甚至觸及虧損邊緣的情況。不少鋰鹽企業(yè)表示，報(bào)告期內(nèi)鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格下跌，市場(chǎng)需求不及預(yù)期，毛利下降，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)下降。

而從近期調(diào)研情況來(lái)看，5月產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)預(yù)估主流企業(yè)環(huán)比均提升，包括隔膜、電池、負(fù)極、正極、電解液等各環(huán)節(jié)，而3月和4月的排產(chǎn)環(huán)比則基本為負(fù)，開(kāi)工率的提升印證了需求的觸底反彈，板塊業(yè)績(jī)也有望回暖。

在一季度環(huán)比承壓后，二季度開(kāi)始行業(yè)需求或?qū)⒅鸩叫迯?fù)。近期多地出臺(tái)刺激汽車(chē)消費(fèi)政策，疊加原材料價(jià)格下行、缺芯緩解、疫后消費(fèi)復(fù)蘇，新能源車(chē)板塊或有階段性反彈行情機(jī)會(huì)。

但是，今年新能源可能會(huì)遇到一些挑戰(zhàn)。一方面，新能源車(chē)的滲透率已經(jīng)達(dá)到30%，隨著增速下降，市場(chǎng)就要重新尋找估值中樞。另一方面，今年新能源賽道的出口大概率會(huì)下降。中長(zhǎng)期看好新能源化和智能化變革，可以關(guān)注新能源車(chē)ETF（159806）。

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