導(dǎo)讀：本輪調(diào)整何時(shí)結(jié)束可先行關(guān)注以下重點(diǎn)：①市場是否充分縮量；②人民幣匯率何時(shí)回升；③庫存周期何時(shí)切換為被動(dòng)去庫存；④主線AI虧錢效應(yīng)何時(shí)修復(fù)。

昨日市場延續(xù)弱勢下跌格局，三大指數(shù)均跌超1%，更是連續(xù)兩個(gè)交易日超4000家個(gè)股下跌。截至目前來看，市場尚未出現(xiàn)明確的止跌企穩(wěn)的信號，今日仍不排除慣性下殺的可能。

那么本輪調(diào)整何時(shí)結(jié)束，后續(xù)可先行觀察以下幾大重點(diǎn)：1）市場是否充分縮量，成交額或換手率的最大縮量程度應(yīng)達(dá)到60%。2）人民幣匯率何時(shí)重回升值通道，或央行采取措施打消單邊貶值預(yù)期。3）庫存周期何時(shí)切換為被動(dòng)去庫存，核心觀察南華商品指數(shù)何時(shí)企穩(wěn)回升。4）AI與市場情緒高度綁定的，當(dāng)AI方向的虧錢效應(yīng)無法修復(fù)的話，指數(shù)或很難迎來真正意義上的止跌。

回到盤面來看，AI方向再度遭遇到了集體殺跌，特別是前期抱團(tuán)的那些高位核心標(biāo)的均于近兩個(gè)交易日中，出現(xiàn)了較為明顯的破位或者退潮的跡象，如果今明兩日無法形成強(qiáng)勢反包的修復(fù)的走勢，本輪AI行情大概率宣告終結(jié)。不過AI板塊作為資金高度介入的核心主線，資金回流修復(fù)的概率依舊不低，只不過相比前兩次，這次調(diào)整的波動(dòng)要更大，即使后續(xù)資金選擇回流，修復(fù)的力度或不及預(yù)期，因此當(dāng)上漲趨勢遭到明顯破壞的個(gè)股，短線再有彈高時(shí)，站在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的賣方思維考量或更為穩(wěn)妥。

另外需注意的是，隨著二季末疊加中報(bào)業(yè)績披露期臨近，機(jī)構(gòu)圍繞主題和業(yè)績驅(qū)動(dòng)之間的調(diào)倉博弈更為激烈。無風(fēng)險(xiǎn)利率下行、風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，機(jī)構(gòu)配置更加追逐“確定性溢價(jià)”以及“業(yè)績驅(qū)動(dòng)”。結(jié)合此前AI帶動(dòng)TMT行業(yè)集體高角度拉升后，整體估值已來至相對高位，需要一定的時(shí)間進(jìn)行沉淀，因此站在中期的布局的角度而言，AI方向或仍將經(jīng)歷一段較長時(shí)間調(diào)整，可耐心等其籌碼沉淀較為充分時(shí)再行介入或具更高的勝率。

除了AI以外機(jī)器人、復(fù)合集流體等方向在盤中活躍。但昨日盤中機(jī)器人方向的一些后排股已遭遇回調(diào)補(bǔ)跌。反映出這些方向大致可以定義為過渡性題材，無論是延續(xù)性還是對于情緒的調(diào)到程度都明顯遜于此前的AI主線。而電力方向昨日的逆勢走強(qiáng)，主要受益與其相對獨(dú)立的上漲邏輯，部分資金賦予其防御避險(xiǎn)的屬性。

總體而言，目前市場仍處于短線退潮期， 整體的賺錢效應(yīng)較為低迷，在當(dāng)下的時(shí)間節(jié)點(diǎn)下操作難度加劇，耐心等待新題材的出現(xiàn)或當(dāng)前最為穩(wěn)妥的應(yīng)對方式。

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