近日，黑龍江天有為電子有限公司（簡稱：天有為）提交上市申請，擬籌得30.04億元。公司主要從事汽車儀表的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，逐步拓展到智能駕駛艙領(lǐng)域。公司主要產(chǎn)品包括電子組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表和其他汽車電子產(chǎn)品及服務(wù)。

2020年至2022年（報告期內(nèi)），公司營業(yè)收入分別是9.3億元，11.7億元，19.7億元，凈利潤分別是3677.03萬元，1.14億元，3.95億元。

公司本次為汽車電子智能工廠建設(shè)、智能座艙生產(chǎn)基地建設(shè)、汽車電子研發(fā)中心建設(shè)和信息化系統(tǒng)建設(shè)項目以及補充流動資金而進行資金籌集。

放心現(xiàn)代的“依賴”？

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會《2020汽車電子研究報告》，德國、日本和美國的企業(yè)占據(jù)了全球汽車電子市場70%以上份額，博世、電裝、大陸的市場份額合計超過50%。國內(nèi)約70%的汽車電子市場份額由外國公司擁有。

隨著國內(nèi)汽車電子產(chǎn)業(yè)技術(shù)的成熟，一批具有領(lǐng)先品牌能力的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)汽車電子企業(yè)在國家政策的帶動下逐步進入國內(nèi)外各大汽車整車生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈體系。

在報告所述期間，天有為向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為76.02%、72.87%和 84.42%。向現(xiàn)代汽車集團的銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為10.31%、23.21%和53.03%，而企業(yè)客戶的集中程度相對較高，特別是在2022年度對現(xiàn)代汽車集團的銷售占比高于50%，公司非常依賴于現(xiàn)代汽車集團。

然而，該公司發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)代汽車集團不僅是天有為銷量的第一大客戶，而且是其應(yīng)收賬款的主要客戶。在每個報告期期末，公司的應(yīng)收賬款余額分別為1.73億美元元、1.58億美元元和5.02億美元元，分別占應(yīng)收賬款期末余額的66.98%、62.67%和80.98%。在報告所述期間，現(xiàn)代汽車集團的應(yīng)收賬款余額占天有為期末應(yīng)收賬款余額的比率分別是12.25%、30.04%和41.65%。

報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款余額分別為2.58億元、2.52億元和6.2億元。2021年末較2022年底增長146.34%，金額和增長幅度較大。公司應(yīng)收賬款和壞賬準備金額分別為1586.36萬元、1766.99萬元和4764.34萬元，分別占凈收益的43.14%、15.45%、12.07%。

隨著公司規(guī)模的不斷擴展，未來如果公司不能相應(yīng)地提高應(yīng)收賬款的管理水平，可能會出現(xiàn)回款不夠及時甚至壞賬風(fēng)險。

境外的銷售變動因素多

在本報告所述期間，公司境外銷售收入占主要業(yè)務(wù)收入的比例分別是5.36%、13.96%和47.06%，境外收入份額逐步提高，主要客戶分布在韓國、美國、斯洛伐克、印度、馬來西亞等國。

公司境外銷售除通過IATF16949等行業(yè)的一般認證和滿足客戶對供應(yīng)商的要求外，不需要辦理許可證或登記備案。但由于國際形勢的變化，各國之間的貿(mào)易摩擦是經(jīng)常發(fā)生。如果未來主要出口國家和地區(qū)的貿(mào)易政策、政治經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化，將對企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

在報告所述期間，公司境外銷售以美元結(jié)算為主。受人民幣匯率波動影響，在報告期內(nèi)公司的匯兌收益為9.33萬元、-215.30萬元和1058.32萬元。如果未來人民幣匯率繼續(xù)波動，而公司不及時有效地應(yīng)對匯率風(fēng)險，對公司的經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生一定程度的不利影響。

研發(fā)投資低于行業(yè)平均水平

截至2022年底，在同行業(yè)中，44.49%的員工是德賽西威研發(fā)人員，華陽集團34.19%的員工是研發(fā)人員，航天技術(shù)研究人員占18.90%，而天有為研發(fā)人員僅在職工中占16.22%。

對比2022年度研發(fā)費用，德賽西威研發(fā)費用占收入的10.80%，華陽集團研發(fā)費用占收入的8.35%，航天科技研發(fā)費用占收入的5.16%，而2022年度天有為研發(fā)成本的僅為收入的4.29%。

從表中不難看出，2020-2022年間天有為研發(fā)費用率均低于行業(yè)平均水平。

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