隨著美國(guó)債券收益率上升打壓了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，美股三大指數(shù)連續(xù)走弱。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連續(xù)第三天下跌，使其8月前三天的跌幅達(dá)到1.9%。投資者說(shuō)，在今年標(biāo)普500指數(shù)上漲近20%之后，美股可能會(huì)回落。美林和美國(guó)銀行私人銀行首席信息官投資組合策略主管Marci McGregor表示：“在如此強(qiáng)勁的上漲之后，市場(chǎng)出現(xiàn)暫停，我并不感到意外?！?/p>

較長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)走高，促使投資者重新審視其在資產(chǎn)類別中的配置。有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”稱謂的10年期美國(guó)國(guó)債收益率從周三的4.084%攀升至去年11月以來(lái)的最高水平4.180%。30年期美國(guó)國(guó)債收益率從一天前的4.164%升至4.304%。

GenTrust股票主管奧利維爾?薩法蒂(Olivier Sarfati)表示：“問題是利率會(huì)漲到多高，對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生什么影響？”

當(dāng)投資者可以從美債中獲得高收益時(shí)，他們就不太愿意承擔(dān)持有股票所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在常用的定價(jià)模型中，較高的利率還會(huì)降低公司未來(lái)現(xiàn)金流的價(jià)值。

美債收益率上升對(duì)美股的影響可以在下跌的美股板塊中體現(xiàn)。公用事業(yè)和房地產(chǎn)板塊是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)11個(gè)板塊中表現(xiàn)最差的，分別下跌2.3%和1.4%。這些板塊擁有豐厚的股息收益率，在利率較低時(shí)尤其具有吸引力。

美國(guó)財(cái)政部表示，將在本季度增加長(zhǎng)期債券的發(fā)行，以填補(bǔ)稅收收入與政府支出之間日益擴(kuò)大的缺口。自那以來(lái)，10年期和30年期美國(guó)國(guó)債的收益率大幅上升。

周三強(qiáng)于預(yù)期的民間就業(yè)數(shù)據(jù)也提振了收益率。該經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助長(zhǎng)了一種觀點(diǎn)，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)或許能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”，這將降低利率和借貸成本在短期內(nèi)大幅下降的可能性，并可能對(duì)股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成不利影響。

此外，美國(guó)將于周五公布備受關(guān)注的7月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)該數(shù)據(jù)將顯示，上月雇主新增就業(yè)崗位有所減少。

法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管蘇巴德拉?拉賈帕(Subadra Rajappa)表示：“投資者周四拋售較長(zhǎng)期債券，是本周早些時(shí)候由財(cái)政部增加債券發(fā)行量和惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)引發(fā)的拋售行為的一部分?！?/p>

對(duì)沖基金經(jīng)理比爾?阿克曼(Bill Ackman)表示，他正在做空美國(guó)30年期國(guó)債，理由是“肉眼可見的巨額赤字”，這進(jìn)一步給美國(guó)國(guó)債帶來(lái)了壓力。他指出：“很難想象市場(chǎng)如何在不大幅提高利率的情況下吸收如此大量的供應(yīng)增長(zhǎng)?！?/p>

10年期美國(guó)國(guó)債收益率上升對(duì)科技股尤其造成打擊，股市投資者對(duì)公司的估值是基于未來(lái)收益，而不是當(dāng)前收益利潤(rùn)。對(duì)于那些增長(zhǎng)迅速但可能多年都賺不了多少錢的科技公司來(lái)說(shuō)，情況尤為如此。這就是為什么科技股在10年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升時(shí)跌幅更明顯，本周三確實(shí)發(fā)生了這種情況，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌2.2%，是今年2月以來(lái)最糟糕的一天。

景順(Invesco)資產(chǎn)配置研究全球主管保羅?杰克遜(Paul Jackson)表示：“企業(yè)盈利實(shí)際上在下降，債券收益率卻在上升?！薄皩?duì)股市來(lái)說(shuō)，這不一定是最好的環(huán)境。別忘了，股市今年開了個(gè)好頭。”

杰克遜說(shuō)：“我認(rèn)為，在債券收益率上升和惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)政府債務(wù)評(píng)級(jí)的推動(dòng)下，美股可能會(huì)出現(xiàn)一些獲利回吐?！?/p>

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com