近日，上海證券交易所向業(yè)界發(fā)布了最新一期《發(fā)行上市審計(jì)動(dòng)態(tài)》，重點(diǎn)回答了上市公司再融資募集項(xiàng)目的披露和審查要求。

文件主要關(guān)注的是:公司再次募集的項(xiàng)目產(chǎn)品與之前相似或重復(fù)，之前募集的項(xiàng)目進(jìn)度緩慢或延遲，募集資金的使用比例較低。

再融資市場(chǎng)的繁榮與失敗

再融資對(duì)a股的作用不容小覷。合理的再融資有利于企業(yè)在市場(chǎng)上保持競(jìng)爭(zhēng)力，籌集資金可以用來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，投資新項(xiàng)目，購(gòu)買資產(chǎn)，進(jìn)行研發(fā)。據(jù)Choice統(tǒng)計(jì)，截至8月4日，a股2023年融資總額為6866.08億元，其中再融資規(guī)模為4320.09億元，IPO首發(fā)融資規(guī)模為2545.09億元。

從行業(yè)來(lái)看，銀行和公共事業(yè)的一級(jí)電氣設(shè)備是再融資市場(chǎng)的“大受益者”，三個(gè)行業(yè)的融資規(guī)模都在500億元以上。郵儲(chǔ)銀行募集資金最多，募集資金450億元。其次是長(zhǎng)江電力和中國(guó)東航，募集資金分別為321.94億元和150億元。

發(fā)行熱火朝天，流產(chǎn)項(xiàng)目不在少數(shù)。今年，共有25家上市公司處于“停止”和“撤銷”的再融資審核狀態(tài)。

在實(shí)踐中，募集投資項(xiàng)目的重要性一度成為監(jiān)管部門咨詢的焦點(diǎn)。以8月3日被停止審批再融資的甘景園林為例，上海證券交易所在審查詢證函中列舉了實(shí)際問(wèn)題，涉及“募集投資項(xiàng)目的重要性”和“前期募集項(xiàng)目”。

資料來(lái)源：上交所

細(xì)化信披規(guī)則 重視融資的必要性和合理性

上市公司頻繁變更募集資金項(xiàng)目，募集資金使用進(jìn)度緩慢，項(xiàng)目延期，效益低于預(yù)期，實(shí)際投資與募集資金項(xiàng)目不一致。海通證券投資銀行部執(zhí)行董事王永杰在接受采訪時(shí)分析，上海證券交易所基于上述背景加強(qiáng)了披露和審查要求。

在文件中，上海證券交易所特別關(guān)注再融資項(xiàng)目之間的聯(lián)系，提出四個(gè)方面的詳細(xì)要求值得關(guān)注。一是表明募集項(xiàng)目與以往募集項(xiàng)目和公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)的聯(lián)系和差異，上海證券交易所關(guān)注項(xiàng)目建設(shè)的必要性和緊迫性，防止重復(fù)建設(shè)；二是表明以往募集資金變更投資、使用進(jìn)度緩慢、募集項(xiàng)目延期的原因和合理性，上海證券交易所特別關(guān)注以往項(xiàng)目的資金使用。

第三，對(duì)于兩個(gè)籌資項(xiàng)目相同的，相關(guān)籌資項(xiàng)目的資金來(lái)源應(yīng)根據(jù)申請(qǐng)前期融資時(shí)的披露情況，充分說(shuō)明需要再次申請(qǐng)籌資投資前期籌資項(xiàng)目的原因；第四，需要充分說(shuō)明籌資項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)劃的合理性，結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、市場(chǎng)潛力、下游需求變化、在手訂單、客戶開發(fā)、可比公司產(chǎn)能擴(kuò)張。

過(guò)去的重點(diǎn)是基本事項(xiàng)，而不是項(xiàng)目之間的比較。王永杰認(rèn)為，過(guò)去對(duì)再融資的審計(jì)主要集中在以下幾個(gè)方面:1、根據(jù)法律法規(guī)的問(wèn)題，募集投資項(xiàng)目的審批或備案、環(huán)評(píng)、資質(zhì)許可等審核；2、用地問(wèn)題；3、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的重要性、合理性；、效益測(cè)算；5、增加產(chǎn)能消化；6、前一次募集資金使用情況；7、籌資項(xiàng)目實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)等。

“事實(shí)上，監(jiān)管部門希望上市公司珍惜融資機(jī)會(huì)。融資后，他們可以根據(jù)投資計(jì)劃認(rèn)真履行承諾，對(duì)市場(chǎng)和投資者負(fù)責(zé)。社會(huì)資金可以更合理地配置，避免過(guò)度生產(chǎn)的浪費(fèi)。”

新的控制趨勢(shì)也對(duì)保薦機(jī)構(gòu)和其他中介機(jī)構(gòu)提出了新的進(jìn)一步要求。王永杰直言，今后將更加重視募集項(xiàng)目與之前募集項(xiàng)目的聯(lián)系。雖然工作會(huì)增加，但可以進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。(林玉蓮)

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