貴州茅臺(tái)此前備受市場(chǎng)關(guān)注的百億投資計(jì)劃正式落地！

近日，貴州茅臺(tái)計(jì)劃出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金成立，分別是茅臺(tái)招華（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)招華基金”）和茅臺(tái)金石（貴州）產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金合伙企業(yè)（簡(jiǎn)稱“茅臺(tái)金石基金”），認(rèn)繳總規(guī)模均為55.1億元人民幣，合計(jì)超110億元。

股價(jià)方面，貴州茅臺(tái)近期表現(xiàn)回暖，7月以來(lái)漲幅超10%，股價(jià)一度突破1900元大關(guān)，創(chuàng)下年內(nèi)股價(jià)新高，截至8月7日收盤，報(bào)1887.93元/股，總市值為2.37萬(wàn)億元。

貴州茅臺(tái)大動(dòng)作

8月2日，茅臺(tái)金石基金、茅臺(tái)招華基金 正式成立。根據(jù)貴州茅臺(tái)此前公告，接下來(lái)，兩只基金將聚焦新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

據(jù)天眼查顯示，8月2日，茅臺(tái)招華基金宣告成立，出資額55.10億元，經(jīng)營(yíng)范圍含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)等。合伙人信息顯示，該基金由招商局資本控股有限責(zé)任公司、貴州茅臺(tái)、茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司、深圳市招商國(guó)協(xié)貳號(hào)股權(quán)投資基金管理有限公司、南通招華投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資。

同一日，茅臺(tái)金石基金成立，出資額55.10億元，經(jīng)營(yíng)范圍含以私募基金從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動(dòng)等。合伙人信息顯示，該基金由貴州茅臺(tái)、中信證券旗下金石投資有限公司、茅臺(tái)（貴州）私募基金管理有限公司共同出資。

值得一提的是，貴州茅臺(tái)設(shè)立基金的出資人均頗具實(shí)力。其中，招商局資本為招商局資本投資有限責(zé)任公司（招商局資本）全資控股，而招商局資本則成立于2012年，是招商局集團(tuán)與普洛斯各出資50%的合營(yíng)公司，專門從事另類投資與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。截至2022年底管理總資產(chǎn)超過(guò)3000億元，過(guò)往投資案例包括長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科、億緯鋰能、小馬智行、科大訊飛、寒武紀(jì)、比亞迪半導(dǎo)體、長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)等。

金石投資是中信證券全資控股，成立于2007年，過(guò)往投資案例包括鉑力特、康龍化成、隆平高科、華大基因等。其累計(jì)管理的資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)2300億元，累計(jì)投資項(xiàng)目超過(guò)560單，已退出項(xiàng)目超過(guò)220單。

此外，2014年，茅臺(tái)集團(tuán)與建信信托成立了茅臺(tái)(貴州)私募基金管理有限公司，投資領(lǐng)域聚焦在消費(fèi)領(lǐng)域。從2014年到2023年5月，茅臺(tái)私募參與了10個(gè)項(xiàng)目，分別為白家食品、萬(wàn)凱新材、李子園、嘉美包裝、稻源集團(tuán)、天宜上佳、鍋圈食匯、匹克體育、新巨豐、中鹽股份。

今年5月，貴州茅臺(tái)曾發(fā)布公告稱，將參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)基金，以提升資金使用效率。公司擬以自有資金參與設(shè)立茅臺(tái)招華基金，公司首期實(shí)繳20億元；茅臺(tái)招華基金認(rèn)繳總規(guī)模為55.10億元。公司擬以自有資金參與設(shè)立茅臺(tái)金石基金，公司首期實(shí)繳20億元；茅臺(tái)金石基金認(rèn)繳總規(guī)模為55.10億元。

在解析產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立時(shí)，貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)丁雄軍在5月19日貴州茅臺(tái)舉行的2022年度及2023年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提到價(jià)值創(chuàng)造、合法合規(guī)、可行性、穩(wěn)健性、市場(chǎng)化五個(gè)原則。即包括借助專業(yè)投資機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)，提升資金收益率，為全體股東創(chuàng)造價(jià)值。

業(yè)績(jī)?cè)鏊偻黄?0%

8月2日晚 ，貴州茅臺(tái)披露好于預(yù)期的半年報(bào)業(yè)績(jī)，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入695.76億元，同比增長(zhǎng)20.76%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)359.80億元，同比增長(zhǎng)20.76%。

股價(jià)方面，貴州茅臺(tái)近期表現(xiàn)回暖，7月以來(lái)漲幅超10%，股價(jià)一度突破1900元大關(guān)，創(chuàng)下年內(nèi)股價(jià)新高，截至8月7日收盤，報(bào)1887.93元/股，總市值為2.37萬(wàn)億元。

廣發(fā)證券認(rèn)為，2023年茅臺(tái)改革紅利將持續(xù)釋放：根據(jù)貴州茅臺(tái)酒銷售有限公司官方微信號(hào)，2023年茅臺(tái)推出了元宇宙平臺(tái)——巽風(fēng)數(shù)字世界，并在巽風(fēng)平臺(tái)完成了兔茅和二十四節(jié)氣酒的發(fā)布，這使茅臺(tái)的渠道結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品矩陣更加豐富，增長(zhǎng)手段更為多元。預(yù)計(jì)2023年茅臺(tái)酒增量仍將集中于專賣店/i茅臺(tái)/巽風(fēng)數(shù)字世界等直營(yíng)渠道進(jìn)行投放，并更多體現(xiàn)為生肖/精品/文創(chuàng)等非標(biāo)產(chǎn)品，從而推動(dòng)茅臺(tái)酒實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，并充分保證核心單品普飛供給量的稀缺性和價(jià)格體系的平衡；系列酒也有望在茅臺(tái)1935帶動(dòng)下維持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年系列酒增速仍將快于茅臺(tái)酒。整體來(lái)看，我們認(rèn)為公司全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)有望順利達(dá)成。

東興證券認(rèn)為，在今年消費(fèi)偏弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，公司通過(guò)發(fā)力非標(biāo)產(chǎn)品、增加直營(yíng)比例、賦能系列酒引領(lǐng)增長(zhǎng)，2023二季度仍保持了穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，顯示出龍頭業(yè)績(jī)強(qiáng)穩(wěn)定性，維持判斷2023年公司實(shí)現(xiàn)銷售收入增長(zhǎng)15%。

白酒估值迎修復(fù)性反彈

三季度以來(lái)，隨著白酒股陸續(xù)披露半年報(bào)業(yè)績(jī)以及刺激消費(fèi)政策的催化，部分白酒股股價(jià)出現(xiàn)明顯反彈。部分白酒股短期內(nèi)重獲機(jī)構(gòu)投資者青睞，北上資金持續(xù)加倉(cāng)貴州茅臺(tái)等白酒股，部分白酒主題基金的份額也持續(xù)得到提升。

對(duì)于白酒估值回歸的原因，新華基金權(quán)益投資總監(jiān)、基金經(jīng)理趙強(qiáng)表示，白酒企業(yè)業(yè)績(jī)確定性相對(duì)較高，多家酒企中報(bào)預(yù)告基本符合預(yù)期，也有部分超預(yù)期。頭部上市酒企任務(wù)完成進(jìn)度較高，基本實(shí)現(xiàn)“時(shí)間過(guò)半，任務(wù)完成過(guò)半”的經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)，名酒市場(chǎng)流通價(jià)格企穩(wěn)，庫(kù)存同比有所改善。展望中秋國(guó)慶，渠道反饋目前部分酒企已提前開啟中秋國(guó)慶旺季備貨工作，經(jīng)銷商預(yù)期樂(lè)觀。

對(duì)于本輪白酒上漲的特點(diǎn)，趙強(qiáng)表示，本輪上漲節(jié)奏與政策預(yù)期變化、政策落地進(jìn)度高度相關(guān)，自上而下市場(chǎng)情緒與風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升，更多為估值底部的修復(fù)性反彈。另外，白酒行業(yè)短期基本面情況變化不大，業(yè)績(jī)預(yù)期、基本面的邊際變化對(duì)本輪上漲的貢獻(xiàn)順序靠后?！皬墓乐档慕嵌?，前期次高端白酒回調(diào)幅度更大，短期反彈力度也會(huì)相對(duì)更大?！壁w強(qiáng)認(rèn)為，次高端白酒作為白酒板塊中基本面表現(xiàn)和估值表現(xiàn)都與宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度高度相關(guān)的細(xì)分板塊，對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和宏觀政策變化尤其敏感。本輪行情的催化劑在于一系列增強(qiáng)市場(chǎng)信心、改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期的政策出臺(tái)，因此次高端白酒表現(xiàn)更好。

廣發(fā)基金基金經(jīng)理姚曦認(rèn)為，必選消費(fèi)行業(yè)上半年處于持續(xù)調(diào)整期，以白酒為例，其在上半年開啟主動(dòng)去庫(kù)存進(jìn)程，導(dǎo)致價(jià)格表現(xiàn)平淡。但二季度開始，越來(lái)越多的酒企開始逐步采取控量挺價(jià)策略，且長(zhǎng)期來(lái)看，居民收入的持續(xù)提升和消費(fèi)升級(jí)驅(qū)動(dòng)白酒價(jià)增趨勢(shì)仍在延續(xù)。同時(shí)，隨著庫(kù)存去化后8月開始行業(yè)將進(jìn)入中秋旺季備貨期，疊加估值處于歷史低位，以白酒為代表的主要消費(fèi)行業(yè)配置價(jià)值逐步顯現(xiàn)。

不過(guò)，也有一些基金經(jīng)理對(duì)白酒板塊的看法相對(duì)謹(jǐn)慎。德邦基金基金經(jīng)理吳昊認(rèn)為，近期北上資金買入白酒，可能是基于美元下行的考慮來(lái)配置中國(guó)核心資產(chǎn)。消費(fèi)廠商產(chǎn)能預(yù)測(cè)模型里多是以人口和可支配收入會(huì)向上為假設(shè)，但現(xiàn)在人口增速放緩，假設(shè)可能出現(xiàn)松動(dòng)。此外，白酒行情此前透支嚴(yán)重。未來(lái)只有看到更強(qiáng)復(fù)蘇跡象時(shí)，可能會(huì)考慮配置。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com