經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 政策有利于組合拳，A 但股票市場(chǎng)的表現(xiàn)卻有些出乎意料。

8 月 11 日本，兩市股指盤大幅下跌。截至當(dāng)日終盤，上證指數(shù)收跌。 2.01%，創(chuàng)下年內(nèi)單日最大跌幅，報(bào)告 3189.25 點(diǎn)；深成指下跌 2.18%，報(bào) 10808.87 點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌 2.33%，報(bào) 2187.04 點(diǎn)；上證 50 指數(shù)跌 2.3%，科創(chuàng) 50 指數(shù)跌 2.13%；兩個(gè)城市合計(jì)成交 7635 億元，北向資金凈賣出 123.37 億元。

盤面上，大金融萎靡不振，券商股持續(xù)下跌，首創(chuàng)證券(601136.SH）觸及跌停，新華保險(xiǎn)(601336).SH）跌超 4%；燃?xì)獍寤卣{(diào)，成都燃?xì)?6030530.SH）等多股跌超 5%；光伏板持續(xù)低迷，金鋼光伏(300093.SZ）跌停；信創(chuàng)板塊下跌，安碩信息(300380.SZ）跌約 11%。

與市場(chǎng)表現(xiàn)形成對(duì)比的是，消息表面上來(lái)自交易端的利好消息卻不斷涌現(xiàn)。

8 月 10 當(dāng)天晚上，滬深交易所宣布，在充分調(diào)查和聽取市場(chǎng)意見的基礎(chǔ)上，將加快推出完善交易機(jī)制、優(yōu)化交易控制等一系列務(wù)實(shí)措施，以更好地激發(fā)市場(chǎng)活力，增強(qiáng)交易便利性和暢通性，提高市場(chǎng)吸引力，包括研究，允許股票、基金等證券申請(qǐng)數(shù)量。 1 股票基準(zhǔn)增加，以及研究 ETF 引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制等。

財(cái)富金樟投資研究員畢夢(mèng)邈認(rèn)為，上述政策都有利于方便投資者交易。

" ‘申請(qǐng)數(shù)可 1 股票增加’可以解決以前只能申請(qǐng)整數(shù)倍的部分交易問(wèn)題，也可以降低投資者交易高價(jià)股票的交易成本； ETF “盤后交易”不僅可以減少大量交易對(duì)價(jià)格的影響，還可以增加交易時(shí)間，方便投資者交易，從而提高市場(chǎng)流動(dòng)性?！?他告訴記者。

政策組合拳

具體而言，滬深交易所于 8 月 10 日夜發(fā)布的通知主要包括三個(gè)方面。

一是研究允許申請(qǐng)主板股票、基金等證券的數(shù)量。 1 股票(股票)正在增加。目前，申請(qǐng)滬市主板股票、基金等證券的數(shù)量應(yīng)為 100 股票(股份)或其整數(shù)倍，交易所計(jì)劃調(diào)整至 100 股票(股份)開始，以 1 股票(股份)是基準(zhǔn)遞增。

其二是研究 ETF 引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。該機(jī)制不僅可以滿足投資者在價(jià)格匹配期之外確定性價(jià)格交易的交易需求，還可以幫助減少被動(dòng)跟蹤收盤價(jià)的大規(guī)模交易對(duì)盤中交易價(jià)格的影響。

第三，優(yōu)化交易控制。交易所表示，將堅(jiān)持社會(huì)化、法制化原則，平衡維持交易順暢，打擊過(guò)度投機(jī)，確保市場(chǎng)功能得到有效發(fā)揮。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，交易機(jī)制的調(diào)整有利于降低投資者交易高價(jià)股票的成本，方便投資者分散投資，提高投資者的資金使用效率，降低基金經(jīng)理的資金管理難度，降低產(chǎn)品跟蹤偏差，積極促進(jìn)股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性。

實(shí)際上，從政策層面來(lái)看， 7 月 24 日本政治局會(huì)議提出 " 要激活金融市場(chǎng)，增強(qiáng)投資者信心 " 未來(lái)，包括滬深交易所在內(nèi)的證監(jiān)會(huì)、北方證券交易所、CICC、中國(guó)清算等部門和機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲，表示將采取多項(xiàng)措施，從投資方、融資方、交易方等方面綜合實(shí)施政策，關(guān)愛金融市場(chǎng)。

就在上周的 8 月 3 日本，中國(guó)清算表示，為配合貨銀應(yīng)對(duì)改革的實(shí)施，擬自行決定。 2023 年 10 從每月開始，股票業(yè)務(wù)的最低結(jié)算備付比例將進(jìn)一步降低，這將由現(xiàn)行的比例進(jìn)行。 16% 調(diào)降接近平均值 13%。

但在稍早的 7 月 28 當(dāng)天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)還與北方證券交易所聯(lián)動(dòng)，制定了《北方證券交易所市場(chǎng)特殊規(guī)定》，適當(dāng)調(diào)整了市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人的準(zhǔn)入條件，擴(kuò)大了市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人的團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步促進(jìn)了流通和市場(chǎng)參與。

另外，中金所也是最近發(fā)布的。 2023 年中長(zhǎng)期資金風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，本計(jì)劃自 2023 年 8 月 1 日起實(shí)施，旨在凝聚市場(chǎng)，共同努力，提高機(jī)構(gòu)投資者特別是中長(zhǎng)期資金參與金融期貨市場(chǎng)質(zhì)量，進(jìn)一步拓展國(guó)家金融期貨服務(wù)戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度和深度。

打棉花？

值得注意的是，盡管監(jiān)管部門最近已經(jīng)出臺(tái)了許多優(yōu)惠政策，但是從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這套組合拳似乎打在了棉花上。

從 8 月 11 從日收市的表現(xiàn)來(lái)看，兩市各大指數(shù)全部收跌超過(guò) 下跌的股票超過(guò)2% 4400 家，被稱作 " 聰明錢 " 北向資金凈賣出超過(guò) 120 億元。

" 北向資金的流出會(huì)影響市場(chǎng)信心，造成市場(chǎng)信心 A 股票市場(chǎng)的資金面受到?jīng)_擊，從而加劇市場(chǎng)波動(dòng)。" “畢夢(mèng)邈說(shuō)，” 北向資金已經(jīng)連續(xù)多日凈流出，歸根結(jié)底，還有很多因素。第一，國(guó)內(nèi)需求提升仍需繼續(xù)加強(qiáng)，7 雖然各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的亮點(diǎn)比較亮點(diǎn) 6 月份多了一點(diǎn)，但是主要數(shù)據(jù)還在底部；但是在海外，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期仍然存在，流動(dòng)性問(wèn)題仍然沒(méi)有得到徹底解決。"

對(duì)此，一位資深投資者陳先生也告訴記者，近期市場(chǎng)長(zhǎng)期無(wú)法進(jìn)攻，成交量逐漸萎縮。與此同時(shí)，上證指數(shù)在 7 月 24 每天都有跳空缺口，從 " 逢缺必補(bǔ) " 就經(jīng)驗(yàn)而言，今天大幅下跌并不意外。

" 此外，也是人民幣持續(xù)貶值、北向資金多個(gè)交易日持續(xù)外流的原因之一。此外，在政策方面，雖然中國(guó)證監(jiān)會(huì)最近發(fā)布了許多好處，但與市場(chǎng)預(yù)期仍有差距。" 陳先生直言不諱地說(shuō)。

實(shí)際上，一些市場(chǎng)觀點(diǎn)也認(rèn)為，近期監(jiān)管部門出臺(tái)的政策和市場(chǎng)預(yù)期 T 0 試點(diǎn)、限制大小非減持、開設(shè)穩(wěn)定控制基金等優(yōu)勢(shì)存在一定差距。

吳曉求求中國(guó)資本市場(chǎng)研究院院長(zhǎng) 8 月 11 日也明確表示，活躍資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)來(lái)自投資者的信心，不贊成改變交易制度等治標(biāo)不治本的方法，也表達(dá)了依靠注冊(cè)制機(jī)制選擇優(yōu)質(zhì)上市公司、引入增量資金的觀點(diǎn)。

" 近來(lái)，在政策的陸續(xù)發(fā)布下，市場(chǎng)經(jīng)歷了一波小高潮，情緒明顯下降。疊加醫(yī)療反腐短期對(duì)情緒方面的影響，上周醫(yī)藥股領(lǐng)跌，短期內(nèi)可能會(huì)壓制板塊的估值。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，藥業(yè)反腐預(yù)計(jì)將進(jìn)一步扭轉(zhuǎn)醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)的不當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，有利于行業(yè)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。就整個(gè)市場(chǎng)而言，目前的政策從發(fā)布到真正落地還需要一段時(shí)間，在社會(huì)真正恢復(fù)之前，市場(chǎng)可能會(huì)一直保持震蕩。" 畢夢(mèng)姌?lè)Q。

在財(cái)務(wù)規(guī)劃的重點(diǎn)上，畢夢(mèng)邈認(rèn)為，目前可以關(guān)注政策支持的相關(guān)行業(yè)，比如高層會(huì)議產(chǎn)生的相關(guān)主題的交易機(jī)會(huì)，包括 " 地產(chǎn)鏈 " 修復(fù)機(jī)會(huì)，以及 " 金融市場(chǎng)活躍 " 下面證券行業(yè)的修復(fù)機(jī)會(huì)等等。

創(chuàng)金合信基金首席戰(zhàn)略分析師王婧對(duì)記者說(shuō)：“ 目前市場(chǎng)再次進(jìn)入縮量、快速低位輪動(dòng)階段，缺乏主線，觀望情緒濃厚。一些投資者對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)政策的想法和力度存在差異。我們認(rèn)為，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)和活躍資本市場(chǎng)的政策調(diào)整已經(jīng)明確了政策的底部。在等待著陸的過(guò)程中，市場(chǎng)可能會(huì)有起伏。建議投資者逢低配置，耐心等待。"

招商局證券分析師鄭積沙也在研究報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)相關(guān)政策將繼續(xù)實(shí)施。包括但不限于吸引更多資金進(jìn)入市場(chǎng)(長(zhǎng)期、短期、外資、內(nèi)資)，平衡股票供應(yīng)，進(jìn)一步降低交易成本(稅收)，放寬券商杠桿約束。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com