28個月，營收不到600萬元，累計虧了約12.48億元，研發(fā)投入則達(dá)到約5.28億元。

近日，生物技術(shù)公司宜明昂科通過港交所聆訊，摩根士丹利和中金公司為聯(lián)席保薦人。

通過開發(fā)腫瘤免疫療法，宜明昂科擁有的基于先天免疫的14款候選藥物的管線，能用于治療多種血液腫瘤和實體瘤等。其中，正在進(jìn)行的臨床項目有8個。

由于藥物尚未上市，該公司通過授權(quán)許可費、銷售細(xì)胞株和其他產(chǎn)品及提供測試服務(wù)，28個月的營收不到600萬元，累計虧了約12.48億元，研發(fā)投入則達(dá)到約5.28億元。

不過憑借張科領(lǐng)弋、禮來亞洲、洲嶺資本等投資的近15億元，宜明昂科的發(fā)展速度也是相當(dāng)驚人。估值也從2016年3月的0.71億元，升至2021年12月的8.3億美元，相當(dāng)于6年內(nèi)漲了超過80倍。

藥物尚未上市，28個月研發(fā)投入5.28億元

作為一種革命性的癌癥療法，腫瘤免疫能通過刺激和激活患者自身的免疫系統(tǒng)來消滅癌細(xì)胞。

通過開發(fā)腫瘤免疫療法，宜明昂科圍繞CD47（一個關(guān)鍵的巨噬細(xì)胞檢查點）和CD24（一款先天免疫檢查點）靶點，擁有的基于先天免疫的14款候選藥物的管線，能用于治療多種血液腫瘤和實體瘤等。其中，正在進(jìn)行的臨床項目有8個。

這家公司的核心產(chǎn)品IMM01是創(chuàng)新靶向CD47的分子。憑借差異化的分子設(shè)計，IMM01表現(xiàn)出良好的安全性并證實其具備激活巨噬細(xì)胞的能力，從而能產(chǎn)生更強的抗腫瘤免疫反應(yīng)。除了進(jìn)行單藥治療研發(fā)，該公司還在探索IMM01與多款其他藥物聯(lián)用于一系列腫瘤適應(yīng)癥的治療潛力。

其中，IMM01與阿扎胞苷聯(lián)用處于臨床試驗II期。宜明昂科正評估該聯(lián)用對高危骨髓增生異常綜合征、不適合強化療的急性髓系白血病及慢性粒-單核細(xì)胞白血病的一線治療。

由于候選藥物都還沒有獲批上市，這家公司的收入來自于授權(quán)許可費、銷售細(xì)胞株和其他產(chǎn)品及提供測試服務(wù)。招股書顯示，在2021年至2023年4月的報告期內(nèi)，該公司所有的營收不到600萬元。

為了能高效地發(fā)現(xiàn)及開發(fā)免疫療法直至商業(yè)化，宜明昂科還自建了一個具備藥物發(fā)現(xiàn)和臨床前開發(fā)、CMC（化學(xué)、制造和控制過程）及中試生產(chǎn)、臨床開發(fā)等功能的一體化平臺。通過利用不同功能組之間的合作，該平臺讓其具備了強大的研發(fā)能力。

從2021年開始，該公司28個月在研發(fā)上的投入累計達(dá)到約5.28億元。目前，宜明昂科擁有28項已授權(quán)專利和25項專利申請。

在持續(xù)的研發(fā)投入及金融負(fù)債公允價值變動等影響下，這家公司在報告期內(nèi)的凈虧損分別為7.33億元、4.03億元和1.12億元。不過經(jīng)調(diào)整后，該公司同期的凈虧損則分別為1.83億元、2.26億元和0.71億元。

海歸博士兩度創(chuàng)業(yè)，8年收獲一個IPO

從大學(xué)老師到企業(yè)家，田文志在生物醫(yī)學(xué)行業(yè)深耕逾30年后，即將收獲一個IPO。

1987年，田文志進(jìn)入河南醫(yī)科大學(xué)（現(xiàn)為鄭州大學(xué)醫(yī)學(xué)院）讀書，并先后拿到醫(yī)學(xué)學(xué)士及基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)系免疫學(xué)碩士學(xué)位。畢業(yè)后，他先是選擇留校任教，后來又在美國北岸大學(xué)醫(yī)院進(jìn)行博士后培訓(xùn)，此外還在康奈爾大學(xué)醫(yī)學(xué)院研究克隆參與B細(xì)胞功能的c-Rel調(diào)節(jié)基因多年。

離開校園后，他在2006年來到一家主要從事抗腫瘤抗體藥物研發(fā)的公司擔(dān)任首席研究員，負(fù)責(zé)研究針對新型腫瘤靶點的單克隆抗體藥物。3年后，在一次國內(nèi)的留學(xué)生交流會上，田文志接觸到一家想進(jìn)軍國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的化學(xué)原料藥企業(yè)。經(jīng)過深入交流，他決定在2011年回國創(chuàng)業(yè)。

當(dāng)時，田文志與他人共同創(chuàng)立了主要從事腫瘤及自身免疫性疾病生物新藥研發(fā)的華博生物，并擔(dān)任總經(jīng)理。不過當(dāng)時間來到2015年，他最終選擇帶領(lǐng)跨國團隊成員在上海張江創(chuàng)辦了宜明昂科。

宜明昂科這個名稱來源于英文名“ImmuneOnco”，據(jù)田文志介紹，公司堅定選擇做創(chuàng)新藥研發(fā)，成立后的第一個產(chǎn)品便是圍繞CD47靶點進(jìn)行開發(fā)。2019年，IMM01獲得國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)進(jìn)行臨床試驗，I期臨床試驗的首名患者也于同年入組。

與此同時，這家公司還選擇并驗證了另一個先天免疫檢查點CD24，并圍繞該靶點開發(fā)一款處于臨床試驗申請準(zhǔn)備階段，以及多款發(fā)現(xiàn)階段、臨床前階段的候選藥物。按照該公司的說法，這里面的每一款都有可能成為同類中最早進(jìn)入臨床階段的全球少數(shù)首創(chuàng)藥物。

在不斷的發(fā)展中，宜明昂科自研的產(chǎn)品也在不斷豐富。為了更好地滿足商業(yè)化生產(chǎn)及加快產(chǎn)業(yè)化步伐，該公司計劃投資超過10億元，用于建設(shè)總部及產(chǎn)業(yè)化基地。這個項目已于2021年底在上海開工，預(yù)計3年后建成投入使用。

8年時間做出一家上市公司，田文志無疑取得了巨大的成功。不過在他看來，將自己研發(fā)出的新藥真正用到患者身上，并給患者帶去新希望，才是真正意義上的成功。

禮來、洲嶺看好，估值6年內(nèi)漲超80倍

判斷CD47和CD24靶點具備良好的前景后，眾多投資人選擇拿錢支持宜明昂科。

上市前，宜明昂科累計融資近15億元，投資方包括張科領(lǐng)弋、張江科投、禮來亞洲、洲嶺資本、大灣區(qū)基金、齊銀基金、上海科創(chuàng)基金、復(fù)建資本、朗姿韓亞資管、國新思創(chuàng)、銘朗資本、貞吉資本、陽光保險、國科嘉和、榮昌創(chuàng)投、方正和生、建信信托、創(chuàng)東方投資、寬愉資本、雅羅投資、龍磐資本、崇德創(chuàng)投、原創(chuàng)客投資、朗盛投資、眾海投資、理成投資等。

從2015年12月開始，該公司在3個月的時間，先后拿到張科領(lǐng)弋和張江科投給的0.25億元和0.05億元Pre-A輪融資。

作為最早投了宜明昂科的機構(gòu)，張科領(lǐng)弋的創(chuàng)始合伙人于曉勇曾表示，“田文志在創(chuàng)立公司時就致力于創(chuàng)新藥物的研發(fā)，尤其對CD47靶點這一當(dāng)時尚不為業(yè)內(nèi)所熟知的靶點開展蛋白新藥研發(fā)，這充分反應(yīng)了他對自身技術(shù)的自信”。

來到2017年11月，宜明昂科先是拿到雅羅投資的0.15億元，4個月后又從龍磐資本、崇德創(chuàng)投、原創(chuàng)客投資、朗盛投資、眾海投資和理成投資拿到0.75億元。與此同時，張科領(lǐng)弋以0.25億元的價格向后者轉(zhuǎn)讓部分股份，成功拿回之前投資的全部本金。

2019年11月，這家公司獲得0.4億元的Pre-B輪融資，投資方為國新思創(chuàng)和銘朗資本。次年，該公司又完成貞吉資本、禮來亞洲、齊銀基金和洲嶺資本投資的2.4億元B輪融資。2021年2月，大灣區(qū)基金、上?？苿?chuàng)基金、禮來亞洲、洲嶺資本和張科領(lǐng)弋投了其約0.65億美元。

一年內(nèi)連續(xù)兩次投資宜明昂科，禮來亞洲基金的管理合伙人陳飛當(dāng)時曾表示，“該公司產(chǎn)品管線豐富而獨特，相信對方未來將會有極大的國際競爭力”。

同年12月，宜明昂科完成C輪融資，投資方包括陽光保險、復(fù)建資本、國科嘉和、榮昌創(chuàng)投、方正和生、建信信托、創(chuàng)東方投資、寬愉資本、朗姿韓亞資管、禮來亞洲、理成投資等。

在充分調(diào)研對比了CD47靶點的機制和國內(nèi)外相關(guān)公司的臨床結(jié)果與技術(shù)路線后，國科嘉和高度認(rèn)可宜明昂科作為CD47靶點領(lǐng)先企業(yè)的先進(jìn)性。作為國科嘉和的董事總經(jīng)理，鐘靖當(dāng)時曾表示，非?？春迷摴矩S富且差異化明顯的整個管線布局。

從2016年3月的0.71億元，到2021年12月的8.3億美元，宜明昂科的估值也在6年內(nèi)漲了超過80倍。

目前，田文志持股19.71%，擁有約33.29%的表決權(quán)；禮來亞洲持股12.25%，為第一大外部股東；張科領(lǐng)弋持股11.89%，龍磐資本持股5.41%，洲嶺資本持股4.5%，大灣區(qū)基金持股3.89%，張江科投持股3.05%，陽光保險持股1.88%，上?？苿?chuàng)基金持股1.2%。

按照8.3億美元的估值粗略計算，田文志的身價將超過10億元，而禮來亞洲的持股價值則超過了7億元。

參考資料：

1、《招股書正式公開，這家張江企業(yè)要IPO了》，張通社

2、《8年6輪融資，張江這家獨角獸要港股IPO了》，張通社

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