盡管英特爾管理層對(duì)自家公司的代工和制造能力越來(lái)越樂(lè)觀，不過(guò)一些市場(chǎng)人士卻不買賬。華爾街大行高盛的分析師認(rèn)為，英特爾在明后年將會(huì)增加將其產(chǎn)品外包給臺(tái)積電的比重。

高盛近日的一份分析表明，2024年和2025年英特爾的委外代工訂單的整體市場(chǎng)潛力預(yù)計(jì)分別為186億美元和194億美元。其中，臺(tái)積電可能會(huì)在2024年和2025年分別從英特爾處獲得56億美元和97億美元的訂單。

加速委外

英特爾長(zhǎng)期以來(lái)都是臺(tái)積電的重要客戶之一，它主要將部分項(xiàng)目委托給臺(tái)積電代工，而核心的CPU產(chǎn)品則仍是由自身負(fù)責(zé)生產(chǎn)。因其CPU的商機(jī)相當(dāng)龐大，過(guò)去幾年來(lái)，英特爾CPU是否加速委外的動(dòng)向，一直都是市場(chǎng)議論焦點(diǎn)。

此外，從 2023 年下半年開(kāi)始，英特爾幾乎所有的高銷量產(chǎn)品都依賴于多芯片設(shè)計(jì)，隨著英特爾自身提高芯片產(chǎn)量，一些委外生產(chǎn)的配套芯片的產(chǎn)量也需要提高。

如果高盛給出的這一預(yù)期足夠準(zhǔn)確的話，那么就臺(tái)積電而言，英特爾明后年將占臺(tái)積電總收入的約6.4％和9.4％，基本上是僅次于蘋果（去年占比約23%）的大客戶。

高盛還提到臺(tái)積電上次的法說(shuō)會(huì)，當(dāng)時(shí)會(huì)上提及，客戶委外代工的比例將會(huì)是臺(tái)積電市占率變化的關(guān)鍵因素，這也就意味著，英特爾的代工訂單將可能為臺(tái)積電提升潛在的市占率。

在英特爾委外制造的上升趨勢(shì)中，臺(tái)積電將會(huì)是主要受益者。高盛持續(xù)看多臺(tái)積電后續(xù)股價(jià)，推測(cè)合理股價(jià)為每股700新臺(tái)幣。目前臺(tái)積電的股價(jià)在550新臺(tái)幣附近徘徊。

不過(guò)，高盛預(yù)測(cè)的2024-2025年的制造戰(zhàn)略對(duì)英特爾的晶圓代工事業(yè)部（IFS）來(lái)說(shuō)很難講是一件好事。

2021年，英特爾CEO帕特·格爾辛格對(duì)該公司原有的IDM（集成設(shè)備制造商）模式進(jìn)行了大規(guī)模革新，希望打造世界一流的代工業(yè)務(wù)，為此專門成立了IFS部門，旨在超越三星成為全球第二大晶圓代工廠。

此次知名半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師陸行之（Andrew Lu）評(píng)價(jià)道，與臺(tái)積電互為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的是英特爾的IFS部門，而非其芯片設(shè)計(jì)部門，若設(shè)計(jì)部門希望在高速運(yùn)算半導(dǎo)體行業(yè)求生存，目前還需要維持與臺(tái)積電的緊密合作。

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