最近，黃金又又又漲價(jià)了！

有網(wǎng)友實(shí)地走訪發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)不少黃金首飾品牌的零售價(jià)已經(jīng)突破600元/克大關(guān)。周大福、老鳳祥、中國黃金等品牌黃金零售價(jià)格接近600元，周大生為601元/克，老廟黃金的零售金價(jià)則達(dá)到607元/克。

另據(jù)央視財(cái)經(jīng)實(shí)地探訪，北京市西城區(qū)的一家金店，在工作日下午4:00購買黃金飾品的人數(shù)就已經(jīng)超過了300人。工作人員表示，從8月開始店里購買黃金飾品的人數(shù)就在不斷增加，有很多年輕人來購買，最受歡迎的黃金飾品是戒指和手鐲。

怪不得最近打工人聊天就玩兩個(gè)“?！保?、我一天消費(fèi)了多少個(gè)“花西子”？2、我一天能賺多少克黃金？

實(shí)際上，8月份以來，國際金價(jià)已經(jīng)有所回調(diào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨收盤價(jià)（連續(xù)）在9月8日最新報(bào)1922.5美元/盎司，較8月初1943.0美元/盎司降低1.06%。但是，國內(nèi)金價(jià)卻持續(xù)在高位波動(dòng)。9月10日，中國黃金基礎(chǔ)金價(jià)報(bào)467.10元/克，8月份以來已上漲了約2.17%。

01

大媽退潮，年輕人接棒

曾幾何時(shí)，大媽們是中國黃金市場舉足輕重的風(fēng)云群體。

讓我們把時(shí)間撥回到2016年，當(dāng)時(shí)的年輕人對黃金還是完全不“感冒”的！

世界黃金協(xié)會的《中國金飾消費(fèi)趨勢洞察》顯示，18-24歲的中國女性購買黃金的意愿僅為16%，“老土”、“高調(diào)”、“暴發(fā)戶氣質(zhì)”是年輕人不愛黃金飾品的主要原因。

而就在2013年，黃金價(jià)格從330元每克高位回調(diào)至260元每克以下位置，掌管家中財(cái)政大權(quán)的中國大媽果斷出擊，進(jìn)行史詩級掃貨行動(dòng)。華爾街金融大鱷賣出多少黃金，大媽們照單全收。坊間盛傳，短短10天時(shí)間，300噸黃金被一掃而空，交易額高達(dá)1000億人民幣。受此影響，2013年4月26日，金價(jià)開始強(qiáng)勢反彈，世界五百強(qiáng)之一的高盛集團(tuán)率先舉手投降，“中國大媽”在這場與“金融大鱷”之間的黃金阻擊戰(zhàn)中完勝。

但時(shí)過境遷，隨著黃金制作工藝的不斷升級以及國潮文化席卷全球，黃金早已不是“中國大媽”的專屬，越來越多的95后甚至00后開始進(jìn)入囤金之路，買金頻率直線上升?！?021中國黃金珠寶消費(fèi)調(diào)查白皮書》統(tǒng)計(jì)稱，在金店的消費(fèi)人群中，25-35歲年齡段的已經(jīng)占到了75.59%。

究其原因，一是好看，二是投資保值。

如今的黃金飾品不僅造型新穎時(shí)尚、文化底蘊(yùn)深厚，在新工藝助推下，黃金首飾早已是個(gè)性化、時(shí)尚化的身份新標(biāo)簽。在工藝革新方面，除了古法金，也有像5G黃金這種比普通黃金具有更高的延展性和可塑性，可以打造出更豐富多變的款式，還有3D硬金技術(shù)成就的黃金吊墜走紅網(wǎng)絡(luò)等。

與此同時(shí)，與各大IP聯(lián)名更是俘獲了一大批年輕消費(fèi)者群體追趕潮流的心。比如周大福與Vera Wang協(xié)力打造瑰寶鉆飾，將美鉆配飾融入中式傳統(tǒng)嫁衣，襯托新娘裙褂之美；周生生的Charme轉(zhuǎn)運(yùn)珠系列攜手哈利波特，還原了劇中經(jīng)典人物形象和魔法世界的各種魔幻名場面。

另一方面，黃金的價(jià)值始終在于“物以稀為貴”，因而很受“報(bào)復(fù)性理財(cái)”的年輕人所愛。要知道，早在2020年，抖音小紅書等社交媒體上就開始流行一個(gè)月攢一顆小金豆。

數(shù)據(jù)顯示，從2000年開始到現(xiàn)在，即使在2013年黃金價(jià)格整體下跌了30%，2015年跌幅達(dá)到6.2%，2021年跌了近10%，但以人民幣計(jì)價(jià)的黃金年均漲幅仍為8.7%。而現(xiàn)在市場上已經(jīng)很難找到年化收益率達(dá)到8.7%的理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)槔屎屯顿Y收益率都在下降。

在房價(jià)高企、股市慘淡的當(dāng)下，也就只有黃金還能給年輕人理財(cái)帶來點(diǎn)安慰了。

02

價(jià)格狂飆，原因何在

作為開發(fā)歷史悠久的典型貴金屬，伴隨經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，黃金逐漸發(fā)展出商品+貨幣+投資三大屬性。全球黃金市場交易量大、流動(dòng)性強(qiáng)，據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)，2021年黃金日均交易量達(dá)1309億美元，市場深度接近于美國國債。

短期視角來看，國內(nèi)黃金供需矛盾有所升溫。盡管中國為全球最大的黃金生產(chǎn)國，但產(chǎn)量相對穩(wěn)定且無法滿足國內(nèi)需求，因此需要從國外進(jìn)口來彌補(bǔ)。從海關(guān)總署數(shù)據(jù)看到今年7月未鍛造金進(jìn)口量同比去年下滑了40.2%。除了供應(yīng)有所趨緊，進(jìn)入金九銀十的需求旺季，珠寶實(shí)物消費(fèi)今年以來持續(xù)走強(qiáng)。

中國黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全國黃金消費(fèi)量554.88噸，同比增長16.37%。其中，黃金首飾為368.26噸，同比增長14.82%，占總消費(fèi)量的六成以上；金條及金幣達(dá)到146.31噸，同比增長30.12%。下半年還是中國的婚慶高峰期，婚慶金飾需求將繼續(xù)為黃金零售消費(fèi)助力。

另一方面，黃金價(jià)格受國際金價(jià)和人民幣匯率的共同影響。但詭異的是，最近一段時(shí)間，國際金價(jià)屬于持續(xù)走低的狀態(tài)，目前每盎司在1930美元左右，相比5月初近2100美元的高點(diǎn)已經(jīng)跌了近10%。如果不考慮其他成本，按照當(dāng)前美元人民幣離岸匯率7.285計(jì)算，昨天國際金價(jià)約合447元/克，足足比國內(nèi)金價(jià)便宜了30元/克。但在大多數(shù)時(shí)間里，兩者的價(jià)差都維持在1%左右，很少超過10元/克，現(xiàn)在都過了5%。

03

這么大的價(jià)差意味著什么？

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，每次出現(xiàn)這樣的情況，基本都是國際黃金價(jià)格處于極低位，或者國際金價(jià)即將開始上漲之旅（這個(gè)市場預(yù)期目前仍不好說），再或者存在著人民幣幣值明顯高估的情況，典型的是2016年底、2022年的9月底，價(jià)差的拐點(diǎn)通常對應(yīng)著人民幣匯率的拐點(diǎn)。

這次也不例外，8月以來，國際金價(jià)跌了2.2%，人民幣金價(jià)漲了4.6%，美元兌人民幣匯率從7.15貶到了7.29，貶了2%。

一般情況下，人民幣貶值之際，內(nèi)盤黃金表現(xiàn)強(qiáng)于外盤黃金。貨幣貶值預(yù)期和資本市場投資收益低迷也會帶動(dòng)國內(nèi)投資者購買黃金資產(chǎn)，分散投資風(fēng)險(xiǎn)和收益。當(dāng)然，如此大的價(jià)差也不排除做價(jià)差回歸的做空價(jià)差套利者深度套牢砍倉。

此外，國際金價(jià)走勢與美元指數(shù)基本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性，即美元漲黃金跌，美元跌則黃金漲。上周美國超預(yù)期非制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)和具有韌性的薪資增速驅(qū)動(dòng)美國通脹預(yù)期大幅抬升，疊加聯(lián)儲官員們在經(jīng)濟(jì)前景發(fā)言中釋放鷹派信號。因此，美元指數(shù)持續(xù)上漲，接近3月高點(diǎn)，周漲幅0.78%，美債利率和實(shí)際利率持續(xù)上行，COMEX黃金價(jià)格跌破1950美元/盎司關(guān)口。美元指數(shù)和美債收益率受到數(shù)據(jù)改善，因此維持高位震蕩，美元指數(shù)在上周突破105關(guān)口，人民幣匯率則持續(xù)貶值使內(nèi)外盤金價(jià)分化。

最后，本輪金價(jià)從去年11月初的1600美元一路上漲至今，各國央行是潛在的幕后推手。去年烏克蘭危機(jī)發(fā)生后，美國財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大，美聯(lián)儲開始大量印鈔，各國開始減持美債，選擇購買黃金作為儲備資產(chǎn)。2022年，日中兩大債主分別減持美債2245億美元、1732億美元。央行官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)顯示，8月末中國黃金儲備報(bào)6962萬盎司（約2165.43噸），環(huán)比上月增加93萬盎司（約28.93噸），這也是央行連續(xù)第十個(gè)月增加黃金儲備。

世界黃金協(xié)會今年6月發(fā)布的《2023年央行黃金儲備調(diào)查》顯示，24%的受訪央行打算在未來12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲備，有62%的受訪央行表示黃金在總儲備中的占比將在未來上升，而去年這一數(shù)字只有42%。

04

比特幣和黃金，誰是更好的避險(xiǎn)資產(chǎn)

所謂避險(xiǎn)資產(chǎn)，是指在經(jīng)濟(jì)不確定或市場大幅度波動(dòng)下，通過購入資產(chǎn)作為對沖市場風(fēng)險(xiǎn)的工具，并且在危機(jī)期間為投資者提供一定程度的保護(hù)。優(yōu)先級應(yīng)該是：安全性>流動(dòng)性>收益性。從這一邏輯上看，比特幣和黃金沒有什么區(qū)別。

黃金是一種非常珍貴的金屬，稀缺且不易腐蝕，幾千年來，它大部分時(shí)候充當(dāng)法定貨幣角色，尤其在金融危機(jī)關(guān)頭或者世界秩序動(dòng)蕩之際往往能行使國際貨幣職能。即便是1971年美國“金本位”體系脫鉤后，美國有意無意地將黃金貨幣屬性邊緣化，但人類對黃金的觀念和共識依然沒有改變。僅從近五十年來看，黃金的價(jià)格走勢整體呈現(xiàn)震蕩上行格局，幾次關(guān)鍵性上漲均發(fā)生在傳統(tǒng)金融體系出現(xiàn)動(dòng)蕩之際，80年代前后的布雷頓森林體系解體、08年全球金融危機(jī)銀行倒閉潮以及2020年之后的無限量化寬松以后，黃金都表現(xiàn)出極強(qiáng)的避險(xiǎn)屬性。

當(dāng)然，也不是所有人都是這么認(rèn)為的。比如巴菲特就曾在各種場合表示過很多次對黃金的鄙視。他覺得黃金沒用，沒現(xiàn)金流不能積累財(cái)富，就像一只不能下金蛋的呆頭鵝。而對于普羅大眾來說，投資黃金依然是一種需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的投資。要想?yún)⑴c到黃金投資中，比較常見且合適的方式分別是實(shí)物黃金、紙黃金、黃金基金以及黃金期貨。

此次引發(fā)線下?lián)屬彸钡闹饕詫?shí)物黃金為主，其中大部分是黃金首飾。但是買金容易賣金難，通過買金飾投資黃金并不劃算，需要等黃金價(jià)格上漲20-30%才能有投資收益。并且首飾的加工成本更高，回收則是按照普通金價(jià)，還有手續(xù)費(fèi)、鑒定費(fèi)等其它交易成本，這也是金飾不適合作為黃金投資品的重要原因，這類產(chǎn)品的投資屬性不強(qiáng)，更適合拿來消費(fèi)和收藏。

紙黃金、黃金基金以及黃金期貨雖然投資屬性更強(qiáng)，但風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)也隨之?dāng)U大，還有一定的交易門檻。

2008年比特幣的橫空出世，讓黃金不在是獨(dú)一無二的存在。比特幣一度被稱為數(shù)字黃金，因?yàn)閮烧叨加袃Υ鎯r(jià)值的功能。但對于黃金，加密貨幣的優(yōu)勢十分明顯，其優(yōu)勢之一是它的可訪問性，買賣簡單且不需要隨身攜帶（只要你備份SEEDs）,任何人都可以在互聯(lián)網(wǎng)連接和使用它。安全方面，其去中心化以及先進(jìn)的密碼技術(shù)都能確保交易安全且不可篡改。

而在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，伴隨著ChatGPT和區(qū)塊鏈技術(shù)的誕生和生態(tài)演進(jìn)，個(gè)人對于數(shù)據(jù)資產(chǎn)的所有權(quán)控制會越來越強(qiáng)烈，所有權(quán)由中心化機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移至分散的個(gè)體已成為不可阻擋的趨勢。比特幣的魅力也在于人類歷史上首次從技術(shù)角度上保證了個(gè)人財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯，其底層理論更傾向于傳統(tǒng)的原教旨自由主義和奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)。彭博社在5月份對投資者進(jìn)行了一項(xiàng)調(diào)查，如果美國觸及債務(wù)上限，黃金、美國國債和比特幣將是投資者的前三大首選資產(chǎn)，比美元、日元、瑞士法郎和其他資產(chǎn)更受歡迎。

盡管有諸多優(yōu)勢，但比特幣風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。首先就是波動(dòng)性，由于市值過小很容易會被一些信息干擾和出現(xiàn)價(jià)格大幅度波動(dòng)。去年美聯(lián)儲大幅加息后導(dǎo)致流動(dòng)性緊縮危機(jī)，比特幣大幅下跌近75%。今年在流動(dòng)性依然緊縮的情況下，又爆發(fā)了硅谷銀行危機(jī)，而比特幣的價(jià)格卻跟隨黃金價(jià)格一路上行，一個(gè)月內(nèi)又漲了近40%。

其次則是老生常談的監(jiān)管問題。尤其需要國內(nèi)投資者注意的是，我國不承認(rèn)數(shù)字加密貨幣的地位，既不承認(rèn)其作為貨幣形式存在，也不承認(rèn)其作為證券形式存在，中國當(dāng)前禁止加密貨幣的交易。更重要的是，當(dāng)前我國規(guī)范加密數(shù)字貨幣包括穩(wěn)定幣的三個(gè)規(guī)范性文件既不是法律、行政法規(guī)、地方性法規(guī)，也不是規(guī)章，而是一般意義上的行政規(guī)范性文件。總的來說，我國現(xiàn)行的法律監(jiān)管框架層級不高，法律效力存疑。

這也就意味著如果遇到ICO 冷卻、交易平臺暴雷，在司法實(shí)踐中涉及數(shù)字加密貨幣合同效力時(shí)，是不受法律保護(hù)的。即便承認(rèn)，執(zhí)行層面也是問題。因?yàn)閿?shù)字加密貨幣的交易或者提取，都需要所有者的私鑰驗(yàn)證，且平臺也不會像銀行一樣協(xié)助凍結(jié)賬戶。所以，即使在理論上數(shù)字加密貨幣應(yīng)該被執(zhí)行，但如果持有者不愿自動(dòng)支付，就無法強(qiáng)制執(zhí)行該持有者的財(cái)產(chǎn)。

或許，正如巴菲特所說，黃金和比特幣都不產(chǎn)生現(xiàn)金流，都依賴于人類的信仰。而在這個(gè)快速變化的世界里，我們唯一能夠銘記的就是“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”。

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