" 買(mǎi)一送十一。"

這是 YUE 03 期 12 位 CEO 喊出來(lái)的口號(hào)，也成為了他們展示彼此情誼的標(biāo)語(yǔ)。在創(chuàng)投世界日趨離散化的當(dāng)下，竟然還有一個(gè)地方能讓創(chuàng)業(yè)者們像羊毛氈一樣聚合在一起。這便是紅杉發(fā)起 YUE 創(chuàng)業(yè)加速器的原因之一。

2022 年 8 月，紅杉中國(guó)發(fā)起 YUE 創(chuàng)業(yè)加速器。相比于 YC 等傳統(tǒng)的加速器，YUE 是一個(gè)為中國(guó)創(chuàng)業(yè)者量身定制的課程系統(tǒng)，它不做 demo day，而用更精簡(jiǎn)的規(guī)模搭配更重的服務(wù)，其中加入了獲客營(yíng)銷(xiāo)以及定價(jià)的課程，還有一門(mén)更適應(yīng)中國(guó)融資環(huán)境的融資課。

截至目前，YUE 已經(jīng)舉辦了三期，聚焦天使輪和天使輪前的項(xiàng)目，共有不到 50 位創(chuàng)始人通過(guò)面試與篩選，成為 YUE 的學(xué)員，并分別獲得紅杉 700 萬(wàn)人民幣（約合 100 萬(wàn)美金）的投資。創(chuàng)始人盡量來(lái)自不同行業(yè)或同一行業(yè)的不同方向，這避免了內(nèi)卷的可能性。

3 月 14 日，紅杉啟動(dòng)了 YUE 第四期的學(xué)員招募。依照慣例，YUE 的課程由八大模塊組成：想法、招聘、產(chǎn)品、商業(yè)化、融資、文化、增長(zhǎng)與 X 模塊，YUE 還將用一個(gè)月的時(shí)間進(jìn)行篩選與面試，根據(jù)學(xué)員的情況最終確定神秘的 X 模塊需要涵蓋的內(nèi)容。

對(duì)紅杉而言，創(chuàng)辦 YUE 的目的除了聚集創(chuàng)業(yè)者之外，也有實(shí)用主義的一面：首要價(jià)值是輸出 deal。郭山汕告訴「暗涌 Waves」：一個(gè)種子基金追求的永遠(yuǎn)是那一個(gè)達(dá)到百倍回報(bào)的項(xiàng)目，這是早期投資的特點(diǎn)所決定的。

而 YUE 的重量級(jí)配套服務(wù)就是要確保那個(gè)百倍回報(bào)達(dá)成 home-run 的重點(diǎn)。并且，雖說(shuō)是重服務(wù)，但因?yàn)?YUE 的極早期屬性，試錯(cuò)成本畢竟更低。

不過(guò)當(dāng)下真的是投入早期的好時(shí)機(jī)嗎？據(jù) IT 桔子數(shù)據(jù)，2023 年，一級(jí)市場(chǎng)融資事件成為十年來(lái)最低點(diǎn)，但融資總額卻并非低點(diǎn)，這也意味著獲投公司集中在頭部和獨(dú)角獸身上，大批量的小創(chuàng)業(yè)公司卻拿不到投資。融資難的問(wèn)題在 A 輪及以前的公司身上最為顯著，2023 年這些公司的融資事件降幅均在 30% 左右。

除了融資，創(chuàng)始人還面臨賽道變更的沖擊。速豹?jiǎng)恿?chuàng)始人劉超能明顯看到 YUE 三期以來(lái)創(chuàng)業(yè)者賽道集中度的遷移，從 SAAS 到新能源再到如今的 AI 為王。另一沖擊則來(lái)自于出海這個(gè)必選項(xiàng)。對(duì)于小公司而言，出海要面對(duì)很多具體而瑣碎的事情：比如第一個(gè)辦公室選址、海外員工招聘、公司注冊(cè)地、甚至怎樣找到一個(gè)靠譜的律師。一位人工智能應(yīng)用創(chuàng)始人發(fā)現(xiàn)，在海外使用云服務(wù)時(shí)，因?yàn)樽约汗镜挠昧刻?、API 交易太少，所以云廠商提供的服務(wù)通常是滯后的。

YUE 為什么選擇在此時(shí)不斷加碼早期？

創(chuàng)業(yè)的繁花世界

在有關(guān) YUE 的訪談中，無(wú)論導(dǎo)師還是學(xué)員，都會(huì)不經(jīng)意傳達(dá)一種強(qiáng)烈的感覺(jué)，即 " 創(chuàng)業(yè)的誘惑 "。所以不管是功成名就的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、跨國(guó)企業(yè)的高管還是年輕的工科博士，都想進(jìn)入這繁花似錦的世界里。

但現(xiàn)在真的是開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的好時(shí)候嗎？這是我們理解 YUE 之于紅杉、以及之于學(xué)員們的切入口。

在郭山汕看來(lái)，客觀困難與 VC 發(fā)掘早期優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者并不沖突。

首先，優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者的出現(xiàn)和大環(huán)境如何并不直接相關(guān)："根據(jù)我們投早期企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，創(chuàng)始人決定創(chuàng)業(yè)通常只看兩點(diǎn)，一是個(gè)人現(xiàn)狀，二是身邊機(jī)會(huì)。大環(huán)境只影響比如資源條件、資金量、行業(yè)風(fēng)口等，并不影響一個(gè)人創(chuàng)業(yè)的根本原因。"

從 O2O 熱錢(qián)時(shí)代走過(guò)來(lái)的蒯佳祺是達(dá)達(dá)的創(chuàng)始人，現(xiàn)在已經(jīng)成為了 YUE 加速器合伙人。在他看來(lái)：" 大環(huán)境好時(shí)融資確實(shí)容易了，但你一旦有勢(shì)頭也會(huì)引來(lái) 100 個(gè)項(xiàng)目 PK。如今再也沒(méi)有燒錢(qián)搶市場(chǎng)的事情了，代表資金使用率普遍提高。"

而站在整個(gè)紅杉的角度，之所以在 " 低谷 " 加大早期投資，來(lái)自于過(guò)去數(shù)十年的一個(gè)重要觀察：" 在每一輪經(jīng)濟(jì)和技術(shù)周期逐漸見(jiàn)底，新一輪即將開(kāi)始的時(shí)候，都充滿了早期投資機(jī)會(huì)。"

出于資金量、項(xiàng)目數(shù)量以及行業(yè)賽道等各種原因，近年來(lái)一級(jí)市場(chǎng)普遍在往早期階段走，一路卷到了 "-1" 階段。

但對(duì)于處于 "-1" 階段的創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，為什么會(huì)傾向于選 YUE，而不是其他？

國(guó)內(nèi)外的創(chuàng)業(yè)孵化器 / 加速器有老牌 YC，也有其一脈相承的奇績(jī)創(chuàng)壇，商業(yè)課則有經(jīng)緯創(chuàng)投的億萬(wàn)創(chuàng)業(yè)營(yíng)、泰合資本的崇嶺計(jì)劃。

這或許是 " 外人 " 才能解釋清楚的事情。蒯佳祺告訴「暗涌 Waves」，" 首先，很少有基金可以做到全鏈條式投資，這不僅意味著全階段的資金支持，也意味著一種全鏈條視角。其次在于進(jìn)入紅杉的被投公司社群。最后則是 YUE 為保證其小規(guī)模而進(jìn)行的高標(biāo)準(zhǔn)篩選，因此跨過(guò) YUE 的門(mén)檻，本身就是一種更強(qiáng)的背書(shū)。"

蒯佳祺的答案并非來(lái)自于推演，而是他的個(gè)人經(jīng)歷。2014 年，在尚未完成工商注冊(cè)的時(shí)候，蒯佳祺就從紅杉那里拿到了第一筆融資，而達(dá)達(dá)在早期的創(chuàng)業(yè)方向、商業(yè)模式和團(tuán)隊(duì)，某種程度上是蒯佳祺和紅杉共同孵化的。在公司成立到上市的 6 年時(shí)間里，紅杉多次加碼，上市前已經(jīng)是達(dá)達(dá)最大的財(cái)務(wù)投資人。

作為 YUE 的常駐導(dǎo)師，這位連續(xù)創(chuàng)業(yè)者會(huì)和以前支持過(guò)他的紅杉合伙人們一起，像對(duì)待自己的再次創(chuàng)業(yè)一樣規(guī)劃 YUE，包括它的定位、目標(biāo)、產(chǎn)品、推廣等等。

過(guò)年的時(shí)候，蒯佳祺看完了電視劇《繁花》。看到主角阿寶的故事，便回想起自己創(chuàng)業(yè)一路以來(lái)的經(jīng)歷，遇過(guò)的貴人相助，就像那位爺叔。" 每個(gè)阿寶都需要一個(gè)爺叔。" 蒯佳祺說(shuō)。" 而他可以是 YUE 里的每位導(dǎo)師。"

除了紅杉的幾位合伙人親自下場(chǎng)外，給 YUE 學(xué)員上課的講師幾乎都是清一色的創(chuàng)始人，他們被叫做 " 創(chuàng)業(yè)教練 "，基本都來(lái)自于紅杉的被投企業(yè)。這個(gè) title 的言外之意，用郭山汕的話來(lái)說(shuō)：幫助創(chuàng)業(yè)者成功，或者說(shuō)創(chuàng)業(yè)成功率提高的因素，是可以通過(guò) " 言傳身教 " 來(lái)習(xí)得的，這也是 YUE 一直強(qiáng)調(diào)的founders help founders。

當(dāng)然了，對(duì)于持續(xù)了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間的創(chuàng)投低谷來(lái)說(shuō)，YUE 這樣一個(gè)商業(yè)目的較弱的組織存在，成為了創(chuàng)投雙方對(duì)抗孤獨(dú)的一種方式。作為三次創(chuàng)業(yè)的老兵，蒯佳祺認(rèn)為 YUE 除了創(chuàng)業(yè)方法論，也提供了一種獨(dú)特的情緒價(jià)值。" 創(chuàng)過(guò)業(yè)的都知道，創(chuàng)始人往往是一種孤獨(dú)的存在。特別是在創(chuàng)業(yè)早期，很多事情沒(méi)辦法和員工甚至聯(lián)創(chuàng)交流，而只能默默消化或自己尋找出口。"

2022 年，李邵建決定辭去高管職位，成為一名創(chuàng)業(yè)者，身份轉(zhuǎn)變之間也遇到很多困難。因此在某個(gè) YUE 課后的深夜分享會(huì)上，李邵建選擇吐露出自己的至暗時(shí)刻，他后來(lái)已經(jīng)忘記這種時(shí)刻具體是什么了，但記得那天" 大家都是真實(shí)的人，而不是被塑造出來(lái)的機(jī)械生物。"

聚合也能帶來(lái) " 資源共享 "。第一批參加 YUE 的十幾位不同行業(yè)創(chuàng)業(yè)者，約定每季度必要碰面一次，而在這場(chǎng)聚會(huì)上，每個(gè)創(chuàng)業(yè)者會(huì)帶來(lái)自己的投資人，在投融資的冬季，這種牽線搭橋的重要性不言而喻。

在第四期報(bào)名階段，YUE 的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)組織了一次更大范圍的重聚活動(dòng)，邀請(qǐng)了那些未能入營(yíng)，但成功進(jìn)入到最終面試階段的報(bào)名者參加。紅杉種子的 3 位合伙人，4 位投資人，還有 6 位 YUE 學(xué)員給這些 " 望 YUE 者 " 做了一次精華濃縮的分享。

" 從投資上來(lái)說(shuō)，這是一次回頭看，因?yàn)橥顿Y人經(jīng)?？醋哐?，我們相信并且期待那些曾經(jīng)被 pass 掉的創(chuàng)業(yè)者中，會(huì)有一些遺珠。" 郭山汕表示，我們也希望對(duì)外傳遞一個(gè)信息：雖然 YUE 每期只能讓十幾二十個(gè)人入營(yíng)，但這不是一個(gè)封閉的組織，我們希望它不斷開(kāi)放，讓創(chuàng)業(yè)者們意識(shí)到，無(wú)論在什么階段，我們一直都有合作的機(jī)會(huì)。

早期創(chuàng)業(yè)者最需要的課程

YUE 的學(xué)員背景各異。劉超是第二次創(chuàng)業(yè)，之前的經(jīng)歷讓他感覺(jué) " 股東結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜 "；泓科晟睿創(chuàng)始人李邵建此前是 Autodesk 的高管，他可以從 1 做到 100，但這是他第一次面對(duì)從 0 到 1 的階段；瀚辰星泰創(chuàng)始人郭海兵此前都是自有資金創(chuàng)業(yè)，這次是他第一次需要融資。

YUE 的導(dǎo)師們?cè)谡n程設(shè)置上進(jìn)行過(guò)腦暴，他們希望多上更實(shí)用的課程，但隨著時(shí)間的推移，不管是紅杉還是創(chuàng)業(yè)者本身都很快意識(shí)到，融資是最重要的事情。

正如紅杉中國(guó)多位講師強(qiáng)調(diào)的那樣：" 融資是 CEO 的第一工程。" 劉超告訴「暗涌 Waves」，在他觀察中，從 YUE01 到 03，創(chuàng)始人們明顯更焦慮、急迫地獲取關(guān)于融資的一切信息。當(dāng)然這和過(guò)去兩年創(chuàng)投行業(yè)的日漸緊縮也有關(guān)系。

那么誰(shuí)更適合來(lái)講這門(mén)課？是創(chuàng)業(yè)者還是投資人？這個(gè)問(wèn)題郭山汕考慮過(guò)，兩者視角不同，可傳授的經(jīng)驗(yàn)技巧自然也不同。

在劉超看來(lái)，YUE 常駐導(dǎo)師、達(dá)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人蒯佳祺是戰(zhàn)術(shù)層面的專家，" 他融過(guò)百億人民幣，什么投資人沒(méi)見(jiàn)過(guò) "?；诖?，蒯佳祺給出的融資建議是：1. 用最精煉的語(yǔ)言講清楚自己所服務(wù)的市場(chǎng)和獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。2. 合理營(yíng)造項(xiàng)目的稀缺性和緊迫性，講清楚為什么投資人應(yīng)該現(xiàn)在投你，并把這個(gè)邏輯貫穿到融資的每一個(gè)步驟中去。

作為投資人導(dǎo)師的郭山汕告訴「暗涌 Waves」：相比海外的一些加速器、孵化器，YUE 的融資課要更有 " 中國(guó)特色 "，這是因?yàn)橹袊?guó)融資規(guī)律不強(qiáng)，公司早期價(jià)格事實(shí)上由供需決定。在一些熱門(mén)賽道，往往前三輪估值不由業(yè)務(wù)發(fā)展結(jié)構(gòu)決定，而是由創(chuàng)始人手中的 TS 數(shù)量決定，這便是供需的含義。但供需的特點(diǎn)在于，估值上升很快，墜落往往也在一瞬間。

在郭海兵聽(tīng)來(lái)，這樣的分享可以被內(nèi)化為一種具體操作：在兩輪融資的間隙，也要滾動(dòng)著去見(jiàn)投資人。郭海兵是第一次接觸融資，在他看來(lái)，投資人上的課是一種通過(guò)書(shū)、文章等途徑無(wú)法習(xí)得的教學(xué)，相當(dāng)于博弈的對(duì)手直接告訴你游戲的解法。

創(chuàng)業(yè)者經(jīng)歷精彩，但案例有限，投資人見(jiàn)過(guò)更多融資，但畢竟無(wú)法感同身受，因此在 YUE 的課程設(shè)置上，除了這兩種角色外，YUE 還請(qǐng)來(lái)了紅杉人力資本負(fù)責(zé)人繆海源招聘課，第三期 AI 領(lǐng)域的學(xué)員超過(guò)一半，于是加了 AIGC 模塊并邀請(qǐng)相應(yīng)領(lǐng)域的專家，并且每次課后請(qǐng)學(xué)員對(duì)導(dǎo)師打分。

但最后，郭山汕認(rèn)為，最合適的導(dǎo)師或許是熱情本身。YUE 曾經(jīng)有位導(dǎo)師幫一名學(xué)員對(duì)接了 40 個(gè)客戶，為了成就對(duì)方的第一筆訂單。無(wú)論是投資人還是創(chuàng)業(yè)者，那些愿意花費(fèi)大量時(shí)間和激情在這里的講師，往往是被學(xué)員評(píng)分最高的。

YUE 是紅杉的解法嗎？

近幾年，創(chuàng)投行業(yè)迎來(lái)了 2008 金融危機(jī)以來(lái)最嚴(yán)峻的時(shí)刻，最擅長(zhǎng)對(duì)變化做出應(yīng)對(duì)的，才會(huì)存活下來(lái)。

紅杉做出應(yīng)對(duì)的時(shí)間已經(jīng)是 6 年前。2018 年紅杉種子基金成立，后來(lái)郭山汕提到，如果更早一些去布局極早期會(huì)更好。在最初的幾年里，外界也曾對(duì)紅杉種子產(chǎn)生過(guò)一些疑慮，但當(dāng)下，這種質(zhì)疑已煙消云散。

6 年來(lái)，紅杉在極早期投資布局上動(dòng)作頻頻，與真格基金聯(lián)合舉辦鴕鳥(niǎo)會(huì)、內(nèi)部 Scout 項(xiàng)目（個(gè)人天使投資人）、設(shè)立專注消費(fèi)早期創(chuàng)業(yè)者的 Sparkle，還與學(xué)校、科創(chuàng)基金建立合作。譬如紅杉種子在胡淵鳴還在讀博士的時(shí)候就投資了他的太極圖形，堪稱一次 " 靶向孵化 "。

YUE 的出現(xiàn)，是紅杉在試圖系統(tǒng)化復(fù)制這種靶向孵化。

當(dāng)然，投極早期階段一定要面對(duì)的極高失敗率，讓 YUE 多少帶有一種公益屬性。正如沈南鵬形容紅杉種子的那樣：" 要在公益和商業(yè)的平衡中都達(dá)到一個(gè)令人滿意的結(jié)果。"

對(duì)于紅杉這樣一家機(jī)構(gòu)而言，去布局 YUE 是一件必然的事情，或者說(shuō)這是這家全鏈條 VC 的最后一塊拼圖。" 我在紅杉這些年，始終覺(jué)得它是一個(gè)很有危機(jī)感的組織。我們今天取得的成績(jī)實(shí)際上來(lái)自于七八年前，那么今天犯下的錯(cuò)誤也不會(huì)在明天看到后果，而是多年后。那時(shí)可能翻盤(pán)就來(lái)不及了。"郭山汕告訴「暗涌 Waves」。

因此不管世界如何變化，紅杉依舊如饑似渴。

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