敲重點(diǎn)

• 一是美國(guó)五大科技巨頭的賬面上有超過5700億美元的高額現(xiàn)金，卻苦于花不出去。
• 隨著美國(guó)和世界各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，大型科技企業(yè)的擴(kuò)張(收購)日益困難。
• 三家大型科技公司的任何收購都可能導(dǎo)致反壟斷審查，而且達(dá)成交易的時(shí)間越來越長(zhǎng)。

騰訊科技訊 4月8日，據(jù)外媒報(bào)道，有錢到不知道怎么花似乎是一個(gè)令人羨慕的問題。然而，對(duì)于世界上最大的科技公司來說，如何有效利用手中的高額現(xiàn)金，在遵守監(jiān)管規(guī)定的前提下，找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，已經(jīng)成為他們目前面臨的重大挑戰(zhàn)。

如今，蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet和Facebook總部Meta擁有超過5700億美元的高現(xiàn)金，包括短期和長(zhǎng)期投資。根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)信息公司的數(shù)據(jù)，這一數(shù)字是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股Meta排名后五家非金融公司總市值的兩倍多。

由于其獨(dú)特的商業(yè)模式，這些企業(yè)能夠積累如此巨大的現(xiàn)金儲(chǔ)備。他們銷售的產(chǎn)品和服務(wù)非常受歡迎，與其他行業(yè)相比，他們不需要承擔(dān)高昂的固定成本。這樣，蘋果、微軟、Alphabet等公司去年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金就超過了1000億美元，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的巨頭。例如，石油巨頭?？松梨谕谶\(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流略高于550億美元。

然而，如何有效利用這筆巨額資金已經(jīng)成為這些科技巨頭面臨的一個(gè)重大挑戰(zhàn)。近年來，隨著美國(guó)和世界各地監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，大型科技公司的擴(kuò)張變得越來越困難。在過去的一年里，亞馬遜、亞馬遜和英特爾等公司不得不推遲或放棄一些收購計(jì)劃，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)的反對(duì)。

即使交易最終被允許，這些企業(yè)也需要花費(fèi)更長(zhǎng)的時(shí)間和更多的游說成本。微軟收購動(dòng)視暴雪交易就是一個(gè)典型的例子。這筆交易花了將近兩年的時(shí)間才完成，而微軟之前的第二筆交易——2016年收購職業(yè)社交平臺(tái)領(lǐng)英。（LinkedIn）——只用了不到6個(gè)月。

然而，擁有高昂未使用的現(xiàn)金儲(chǔ)備，或許會(huì)讓一些人覺得這筆錢似乎“發(fā)燙”。近日，谷歌正在考慮收購云計(jì)算軟件提供商HubSpot，該公司專注于電子郵件營(yíng)銷和其他與廣告相關(guān)的功能。據(jù)報(bào)道，這筆交易的價(jià)值可能高達(dá)400億美元，比HubSpot之前的市值高30%。在2012年以125億美元收購摩托羅拉移動(dòng)的交易中，這將是谷歌迄今為止最大規(guī)模交易的三倍多。

但是，這種大規(guī)模的收購行動(dòng)似乎是相當(dāng)魯莽的，尤其是在谷歌廣告王國(guó)已經(jīng)受到監(jiān)管當(dāng)局的密切關(guān)注的情況下。Google的廣告業(yè)務(wù)年銷售額達(dá)到2380億美元，監(jiān)管部門對(duì)其市場(chǎng)主導(dǎo)地位表示擔(dān)憂。但是另一方面，谷歌也有最多的“干炸藥(現(xiàn)金儲(chǔ)備)”。截至最近一個(gè)季度，谷歌賬面上的凈現(xiàn)金已經(jīng)接近980億美元，幾乎是其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Meta的兩倍，遠(yuǎn)高于蘋果的凈現(xiàn)金余額645億美元。

微軟對(duì)動(dòng)視暴雪的成功收購，或許也為谷歌提供了信心和動(dòng)力。谷歌總法律顧問哈莉瑪·德萊恩·普拉多在彭博情報(bào)會(huì)議上。（Halimah DeLaine Prado）拒絕發(fā)布關(guān)于HubSpot交易的消息。但是她強(qiáng)調(diào)，谷歌在處理產(chǎn)品和交易時(shí)，必須堅(jiān)持“大膽和負(fù)責(zé)任”的理念。但是普拉多補(bǔ)充道：“這并不意味著這條路總是容易的?！?/p>

在廣告領(lǐng)域，谷歌計(jì)劃達(dá)到400億美元的交易，這無疑是一項(xiàng)極具挑戰(zhàn)性的任務(wù)。Alphabet的股價(jià)在相關(guān)報(bào)道發(fā)布后有所波動(dòng)，但隨后又有所回升。但是，分析人員對(duì)這筆交易的看法并不樂觀。布倫特·蒂爾·蒂爾·Jefferies分析師（Brent Thill）這筆交易的原因在報(bào)告中受到質(zhì)疑，以及它是否是資金利用的最佳方式。在亞馬遜AWS上，AWS是谷歌云計(jì)算領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他指出“反壟斷阻力”可能非常大，而HubSpot軟件正在運(yùn)行。

對(duì)這類科技巨頭來說，如何使高額現(xiàn)金發(fā)揮作用是一個(gè)亟待解決的問題。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，去年和前年，谷歌母公司在股票回購中花費(fèi)了615億美元和590億美元。但是這一行為也引起了一些爭(zhēng)議。美國(guó)司法部在對(duì)蘋果的反壟斷訴訟中提到，去年770億美元的股票回購是其R&D費(fèi)用(近300億美元)的兩倍多，證實(shí)“蘋果本身缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，因?yàn)樗c競(jìng)爭(zhēng)隔絕”。

相比之下，蘋果在資本應(yīng)用方面一直比較謹(jǐn)慎。雖然蘋果現(xiàn)在每年的股息支出大約是150億美元，但是它已經(jīng)長(zhǎng)期防止了大規(guī)模的交易。在2014年，蘋果歷史上最大的交易就是花費(fèi)30億美元收購Beats。 Electronics。史蒂夫·喬布斯，蘋果創(chuàng)始人（Steve Jobs）曾經(jīng)開玩笑說，將公司的高額現(xiàn)金用于舉辦奢侈派對(duì)，這可能是目前對(duì)過剩資本爭(zhēng)議最少的用途之一。

本文來源于“騰訊科技”，作者：金鹿，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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