ESG（環(huán)境、社會、治理）評級市場正處于混沌期。

至今，國內(nèi)外尚未形成公認統(tǒng)一的ESG評估標準，不同的評價體系因政策、文化等因素而有所差異。

在ESG評級中，“A”是重要的衡量指標，追求A甚至AA、AAA等更高的評級，也是成為諸多酒企的“A級戰(zhàn)略”，行業(yè)更是掀起了一股關(guān)于ESG建設(shè)發(fā)展的“A計劃”。

市場普遍認為，具有本土特色的中國酒企，其ESG評級表現(xiàn)往往被以國際機構(gòu)為主導(dǎo)的ESG評估體系低估。

4月12日，滬深北三所正式頒布了《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》（下稱“指引”），并將從2024年5月1日開始生效。

滬深北三所將按照證監(jiān)會的指導(dǎo)，積極提供市場培訓(xùn)服務(wù)，制定詳細的披露指南，支持ESG評級和投資工作，鼓勵更多企業(yè)發(fā)布高質(zhì)量信息，進而推動高質(zhì)量發(fā)展。

█ 中國酒企的ESG挑戰(zhàn)

相較于歐美發(fā)達國家，中國內(nèi)地的ESG監(jiān)管政策起步較晚，以往政策多側(cè)重于環(huán)境保護與社會責任。

雖然酒企近年才開始發(fā)布ESG報告，但并不意味著它們過去忽視相關(guān)信息公開。如貴州茅臺、五糧液等酒企，過去10年持續(xù)披露CSR報告（企業(yè)社會責任報告）。

與CSR報告相比，ESG報告從環(huán)境、社會、公司治理三個維度評估企業(yè)可持續(xù)性和社會影響。有觀點認為，ESG是CSR在金融投資領(lǐng)域的具體表現(xiàn)。

近年來，隨著ESG投資在中國不斷發(fā)展，綠色金融成為資本市場的重要一環(huán)，中國整體ESG監(jiān)管政策不斷推進，2019年，證監(jiān)會設(shè)立科創(chuàng)板并強制上市公司披露ESG信息。

目前，A股上市公司中有11家酒企進入強制披露名單，分別是：貴州茅臺、五糧液、青島啤酒、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、重慶啤酒、今世緣、水井坊、口子窖。

11家強制披露的酒企中，10家酒企已披露2022年ESG報告。同時，國內(nèi)酒企也逐漸認識到ESG報告的重要性。

根據(jù)東方證券研報數(shù)據(jù)，2020-2022年間，酒企ESG報告披露率穩(wěn)步上升，分別為54%、64%和74%。

而IIGF（中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院）最新數(shù)據(jù)顯示，2023年，38家A股酒類上市公司中，76%的酒企積極發(fā)布了ESG或社會責任報告。

部分國內(nèi)酒企在ESG評級方面取得了顯著的成績，比如貴州茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)、燕京啤酒上榜2023年度中國上市公司ESG百強；珍酒李渡上榜2023年度Wind中國上市公司ESG最佳實踐100強等。

然而，據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)酒企在MSCI、晨星、CDP、S&P等國際公認的評價體系中的評級普遍低于國際同行。

以MSCI（明晟公司）ESG評級為例，其評級結(jié)果分為行業(yè)落后（CCC、B）、行業(yè)平均（BB、BBB、A）和行業(yè)領(lǐng)先（AA、AAA）。

截至2月28日，國內(nèi)白酒企業(yè)評級均在B及B以下，有5家為最低CCC級；啤酒企業(yè)中重慶啤酒和百威亞太評級達到A級行業(yè)平均，但其股權(quán)結(jié)構(gòu)皆為外資控股。

中央財經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院副院長、中財綠指首席經(jīng)濟學(xué)家施懿宸認為，國內(nèi)酒企在國際ESG評級中普遍低于國外酒企，主要因企業(yè)治理、社會理念差異及環(huán)境信息披露不足。

具體表現(xiàn)為：國企治理結(jié)構(gòu)與國際不同，影響治理評分；國內(nèi)外社會理念差異導(dǎo)致國內(nèi)酒企公益努力未獲充分認可；環(huán)境信息披露不全面，尤其是水資源和生物多樣性保護方面，影響環(huán)境評分。

█ 國際視角下的酒業(yè)ESG實踐

在ESG投資的敘事中，煙草、酒精往往是備受爭議的。

部分海外投資機構(gòu)，例如美國最大的純ESG共同基金公司Parnassus，其ESG投資流程第一步就是建立限制性清單，根據(jù)收入敞口剔除煙草、酒精公司。

歷史上，負面篩選一直是投資者最常用的ESG投資策略，但投資者的選擇近年來發(fā)生了較大變化。

根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）的統(tǒng)計，2022年初，盡責管理策略一躍成為全球規(guī)模最大的ESG投資策略，投資規(guī)模占比達到39%，其次是ESG整合策略，投資規(guī)模占比達到27%。

這反映出廣大的投資者和投資機構(gòu)在進行ESG投資時，相比于機械地排除特定行業(yè)或標的，他們更加重視上市公司的ESG績效改善和企業(yè)的中長期價值提升。

從企業(yè)角度來看，ESG評級反映出企業(yè)的ESG管理水平的領(lǐng)先，可以看到海外有一批ESG評級非常高的酒企。

在這些企業(yè)的ESG規(guī)劃中，均對環(huán)境、社會、治理提出具體目標。

其中，帝亞吉歐在MSCIESG評級中過去5年都獲得AAA評級，位于行業(yè)領(lǐng)先地位。2020年，帝亞吉歐啟動了“Society2030:Spiritof Progress”計劃。

在這為期10年的計劃中，帝亞吉歐對設(shè)置的20余項具體目標每年記錄進度及原因分析。此外，帝亞吉歐對范圍三溫室氣體排放做出了非常詳細的披露，這也是其ESG披露亮點之一。

帝亞吉歐在ESG方面的舉措不僅關(guān)注了自身運營的可持續(xù)性，還關(guān)注供應(yīng)鏈的可持續(xù)性，以此減少整個供應(yīng)鏈的碳足跡。對此，其設(shè)定具體目標并每年記錄進度及原因分析。

嘉士伯同樣連續(xù)三年獲得最高的AAA評級，位居行業(yè)前9%。MSCI稱，嘉士伯在產(chǎn)品包裝與廢棄物、員工安全與健康、產(chǎn)品質(zhì)量與安全上明顯領(lǐng)先于同行業(yè)其他公司。

與國際同行相對比，雖然一些企業(yè)已經(jīng)開始關(guān)注綠色發(fā)展，但整體披露水平仍需提高。

除此之外，有業(yè)內(nèi)人士分析，現(xiàn)在中國酒企做ESG大部分仍停留在慈善、捐款捐物的基礎(chǔ)階段，在發(fā)動上下游供應(yīng)鏈伙伴一致行動，以及節(jié)能減排、減少碳排放等方面的工作，都有提升空間。

█ 中國酒企的ESG提升方向

近期，貴州茅臺、青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等A股上市酒企紛紛披露2023年ESG報告。

這些報告不僅揭示了企業(yè)對于環(huán)境、社會和治理方面的深度思考，還展現(xiàn)了眾多值得行業(yè)學(xué)習(xí)借鑒的亮點。

貴州茅臺連續(xù)第三年披露ESG報告，確認了17項實質(zhì)性議題，并首次對實質(zhì)性議題的重要性進行排序。相較2022年，2023年報告開篇便展示了其ESG治理架構(gòu)。

此外，2023年報告中，明確披露了范圍1、范圍2的溫室氣體排放量，水資源管理、包裝材料消耗等披露更為詳盡。

重慶啤酒在其2023年ESG報告中，詳細列出了18項關(guān)鍵議題，全面展示了公司在各個ESG領(lǐng)域的實踐情況。

這份報告不僅參考了全球報告倡議組織（GRI）的標準和聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標（SDGs），還提供了詳盡的索引和ESG關(guān)鍵指標績效。

其中，減排和節(jié)水等議題成為ESG報告中的核心績效，這些關(guān)鍵指標的披露正是當前國內(nèi)酒企普遍存在的短板。

按照三大交易所要求，持續(xù)被納入上證180、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的樣本公司，以及境內(nèi)外同時上市的公司在2026年4月30日前，被強制要求發(fā)布按照《指引》編制的2025年度《可持續(xù)發(fā)展報告》。

披露要求不僅規(guī)范統(tǒng)一，還要具有中國特色，并鼓勵其他上市公司自愿披露。

“酒水行業(yè)的ESG評級標準與國際標準相結(jié)合，并在語言體系上確保被國際機構(gòu)所理解和接受，是未來酒水行業(yè)獲得國際投資者認可、中國酒企走出國門的關(guān)鍵?！?/span>

那么酒企該怎么做？

施懿宸提出，環(huán)境領(lǐng)域是中國酒企提升ESG表現(xiàn)的關(guān)鍵，特別是在水資源回收利用、節(jié)能減排和生物多樣性保護方面信息披露不足。治理上，酒企應(yīng)提升管理效率，關(guān)注多元發(fā)展和股東權(quán)益。社會責任方面，酒企在促進共同富裕的同時，需加強勞工權(quán)益和社區(qū)治理。

東方證券報告則建議酒企關(guān)注能源、水資源管理，倡導(dǎo)負責任飲酒，優(yōu)化包裝生命周期管理，加強供應(yīng)鏈ESG管理，并借助數(shù)字化提升ESG表現(xiàn)。

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