作者 | 哥吉拉

資料支持|大數(shù)據(jù)勾股（www.gogudata.com）

星期五很黑！

美國股市芯片半導(dǎo)體巨頭集體遭受了前所未有的暴跌：

芯片代工巨頭臺(tái)積電暴跌3.46%；

英偉達(dá)，AI芯片之王，暴跌10%；

VRT暴跌7.4%，英偉達(dá)液冷服務(wù)器配套商；

新寵軟銀孫正義芯片設(shè)計(jì)公司ARM暴跌16.9%；

超全智能兩年暴漲30倍以上，暴跌23%；

博通、AMD、美光科技、邁威爾科技等大型企業(yè)均下跌超過4%。

去年八月，超微單日暴跌超過23%，帶崩整個(gè)芯片半導(dǎo)體板塊，也拖累了英偉達(dá)當(dāng)天暴跌近5%。

沒想到，同樣的事情現(xiàn)在又上演了。

這是目前美股勢(shì)頭最強(qiáng)的重磅板塊，它們的大幅下跌也嚴(yán)重影響了市場(chǎng)情緒，與其它行業(yè)相連。

不久前還在繼續(xù)創(chuàng)新高，為什么一進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)告期就開始大變臉？

這條賽道還有戲嗎？下星期a股怎么辦？

01 風(fēng)雨欲來?

有人說昨晚AI巨頭的暴跌潮是英偉達(dá)帶崩，也有人說是大妖股超全智能造成的鬼，但其實(shí)這是一個(gè)場(chǎng)景。"沒有一片雪花是無辜的山崩"。

起初，超全智能打破了11天前提供初步業(yè)績(jī)的慣例，但在一份簡(jiǎn)短的新聞稿中，第三財(cái)季的業(yè)績(jī)將于4月30日公布。因此，投資者擔(dān)心自己的業(yè)績(jī)可能不好看，以至于不敢提前道喜。

事實(shí)上，超微還有另外一條導(dǎo)火索導(dǎo)致崩潰。

一個(gè)月前，超微向機(jī)構(gòu)發(fā)行了規(guī)模17.5億元的新股，發(fā)行價(jià)格為875美元/股。同時(shí)，它還授予承銷商在30天內(nèi)行使發(fā)行價(jià)格(減去包銷折扣和傭金)最多購買30萬股普通股的期權(quán)。

但是在一個(gè)月后的今天，組織并沒有行使這個(gè)期權(quán)。因此，投資者對(duì)當(dāng)前超微估值的認(rèn)可度更高。

兩起利空事件都碰到了一起，在雙重暴擊下，超全智能倒得徹底。

事實(shí)上，市場(chǎng)上還有更多的壞消息同時(shí)發(fā)醇。

上個(gè)星期二，阿斯麥（ASML）財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，第一季度新訂單總值環(huán)比下降61%，遠(yuǎn)差預(yù)期。原因是新訂單的下降主要是因?yàn)閷?duì)最先進(jìn)的EUV光刻機(jī)的需求急劇下降。接下來的第二天，股價(jià)暴跌超過7%。

接下來的一天，臺(tái)積電公布了有喜有憂的財(cái)務(wù)報(bào)告，雖然第一季度凈利潤在過去一年中首次增長(zhǎng)，但其對(duì)全球晶圓代工業(yè)增長(zhǎng)的預(yù)期下降。

光刻機(jī)、芯片制造，都是對(duì)應(yīng)產(chǎn)業(yè)鏈最重要的上游，現(xiàn)在引導(dǎo)雙雙變臉，顯著加劇了市場(chǎng)對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的焦慮。

更加引人注目的信號(hào)，也來自于今年2月數(shù)日芯片設(shè)計(jì)公司ARM翻了一番，也就是整個(gè)芯片行業(yè)的上游客戶。ASML業(yè)績(jī)披露后，股價(jià)也大幅下跌，當(dāng)日暴跌12%，導(dǎo)致k線走勢(shì)完全跌破，給市場(chǎng)帶來極其負(fù)面的刺激。

02 怎么看？

從宏觀上看，盡管美國經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)強(qiáng)勁，但全球經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境并不友好。

特別是美聯(lián)儲(chǔ)一再推遲降息，中東地區(qū)不斷走向更加緊張的局面，這些都給全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了巨大的信心打擊，使得金融市場(chǎng)不再敢于過度冒險(xiǎn)投資。

美國、日本等股票市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)上漲，尤其是科技企業(yè)的估值泡沫明顯上升。與此同時(shí)，基金已經(jīng)在這些領(lǐng)域形成了長(zhǎng)期的擁堵交易。

因此，有些人準(zhǔn)備先跑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，最近兩周，美股投資者從股票基金上贖回了211億美元，創(chuàng)造了2022年12年至今最大的兩周記錄。

這些資金轉(zhuǎn)化為購買黃金、能源、大宗商品等資源產(chǎn)品，導(dǎo)致這些資產(chǎn)在不久的將來不斷創(chuàng)下歷史或階段新高，這實(shí)際上是資金避險(xiǎn)需求造成的“通脹”。

事實(shí)上，昨晚的盤中，已有資金出現(xiàn)恐慌拋售，造成踐踏行情。

在機(jī)構(gòu)暗池大單有分析。 Darkpool渠道發(fā)現(xiàn)，一些機(jī)構(gòu)交易員在收盤時(shí)銷售了數(shù)億美元的訂單，同時(shí)在期權(quán)渠道銷售了1.17億美元的訂單，推斷是由于風(fēng)險(xiǎn)控制管理的止損。

已有華爾街頂級(jí)戰(zhàn)略家表示，目前標(biāo)普500多頭頭寸為520億美元，其中88%處于虧損狀態(tài)。假如市場(chǎng)繼續(xù)轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)面，那么他們就會(huì)迅速地被賣出止損，數(shù)量也會(huì)增加，甚至導(dǎo)致更大的暴跌。

除芯片產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域外，近期其它科技巨頭的業(yè)績(jī)披露也給市場(chǎng)帶來了不小的壓力。

舉例來說，業(yè)績(jī)將被披露特斯拉，近期陷入全球銷量下滑、員工大量?jī)?yōu)化等陰影，市場(chǎng)對(duì)其業(yè)績(jī)的擔(dān)憂持續(xù)加劇。

此前美股市值之王蘋果公司，同樣，它也面臨著類似的困境。最近幾個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，手機(jī)全球銷量明顯下滑，市場(chǎng)也擔(dān)心其業(yè)績(jī)預(yù)期，因?yàn)闅W盟制裁事件和全球地理形勢(shì)的影響。

這些都是美股的大權(quán)重巨頭，很明顯，他們的業(yè)績(jī)集體“換臉”，會(huì)對(duì)整個(gè)美股產(chǎn)生多大的短期影響！

所以回到芯片半導(dǎo)體板塊，這一輪大減倉就可以理解了。

但是即便如此，這一輪的下殺依然只是“殺估值，不殺邏輯”。

英偉達(dá)最大的問題，就是市場(chǎng)對(duì)它的期望過高，導(dǎo)致估值在過去兩年急劇增加，本來就需要估值消化。

然而，AI的熱潮并沒有停止。即使谷歌/英特爾/AMD開始推出自己的AI芯片來搶蛋糕，它的訂單需求在短時(shí)間內(nèi)仍然巨大，難以消化。

現(xiàn)在英偉達(dá)手中的訂單已經(jīng)排到了明年，特別是更強(qiáng)大的新GB200，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)明年將成為主流設(shè)備，僅其銷售額就可能達(dá)到900-1400億美元(6-7萬臺(tái))。

近日，有媒體報(bào)道稱，微軟內(nèi)部計(jì)劃在2024年底擁有180萬元人工智能芯片，這意味著微軟計(jì)劃將今年擁有的GPU數(shù)量翻倍。據(jù)知情人士透露，從目前的財(cái)年到 2027 在財(cái)年，微軟預(yù)計(jì)將在GPU和數(shù)據(jù)中心花費(fèi)約1000億美元。

雖然不知道微軟將使用英偉達(dá)GPU的比例有多大，但至少反映出巨頭們對(duì)AI芯片的資本支出，未來肯定會(huì)大幅增加。

從這個(gè)角度看整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)鏈，其情況邏輯不會(huì)改變。

比如這里暴跌市場(chǎng)中心的超全智能。對(duì)于整個(gè)2024財(cái)年，超微本人預(yù)計(jì)收入將達(dá)到143億至147億美元，與機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)一致。與2023財(cái)年相比，這一規(guī)模翻了一番，可謂增速強(qiáng)勁。

據(jù)該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，超微2024財(cái)年調(diào)整后，每股利潤為21.95美元，即使是30倍PE，估值也超過600億美元。

與目前的估值水平相比，這有很大的上升空間。

因此，如果美國股市科技巨頭在多種負(fù)面因素的共鳴下出現(xiàn)更大的下跌，可能會(huì)大幅下跌。但很大概率來說，這一輪AI芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈很可能會(huì)在暴跌之后出現(xiàn)一個(gè)非常罕見的“金坑”。

當(dāng)然，現(xiàn)在看來，目前的下跌還不夠大，還要耐心等待。

03 A股AI概念怎么辦？

到目前為止，中國大部分的AI產(chǎn)業(yè)鏈都是以美股幾家AI巨頭為基礎(chǔ)的，甚至有些在底層技術(shù)和AI模型上都是“用”的。

因此現(xiàn)在這些大佬的表現(xiàn)在短期內(nèi)沒有達(dá)到預(yù)期，而且股價(jià)大幅下跌，國內(nèi)肯定也會(huì)受到影響。

歸根結(jié)底，自己的國內(nèi)市場(chǎng)情緒并不高，信心本來就已經(jīng)再次減弱，被搶人頭的可能性也需要考慮。

客觀來說，以國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈概念股的質(zhì)量，真正有信心的并不多。因?yàn)?a href="http://www.slzrb.cn/">商業(yè)化還處于探索階段，即使有收入，也不會(huì)對(duì)整體收入產(chǎn)生太大影響。大部分都是空洞的概念，沒有業(yè)績(jī)。因此，高概率只是交易情緒的影響。

然而，中國也在大力加快AI產(chǎn)業(yè)的自主發(fā)展。政策和資金不缺，AI產(chǎn)業(yè)的浪潮肯定會(huì)繼續(xù)快速發(fā)展。雖然AI軟資產(chǎn)將承受業(yè)績(jī)壓力，因?yàn)樗鼈儗⒗^續(xù)探索商業(yè)模式，但是數(shù)據(jù)存儲(chǔ)等一些硬資產(chǎn)，CPO、液體冷卻、服務(wù)器等硬件配套設(shè)施，仍將迎來業(yè)績(jī)支撐。

最近，國內(nèi)光刻膠產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)比較好，CPO巨頭的股價(jià)也開始逐步上漲。

現(xiàn)在美股這邊的領(lǐng)頭大哥當(dāng)然還在恐慌，國內(nèi)肯定也會(huì)受到一段時(shí)間的影響。

所以這個(gè)時(shí)候，千萬不要急著抄底，更不要加杠桿。否則，在反擊到來之前，你可能已經(jīng)用盡了彈藥，倒在了黎明前。(全文結(jié)束)

本文來自微信微信官方賬號(hào)“格隆匯APP”（ID：hkguruclub），作者：哥吉拉，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com