產(chǎn)業(yè)鏈人士有點困惑。銅價這樣上漲，有中小型同行已經(jīng)放假了。

劉中是一家經(jīng)營銅電纜加工廠的老板，公司主要使用回收廢銅作為無氧銅桿。他告訴財聯(lián)記者，在過去的一個月里，由于價格的快速上漲，整個產(chǎn)業(yè)鏈的下游生產(chǎn)成本壓力急劇上升。為了避免客戶因價格變化太大而違約，他開始普遍收取定金，同時減少廢銅庫存。

劉中感嘆道：“價格再高，我們還是每噸賺一兩百塊錢?！?/p>

華南一些貿(mào)易商也告訴財聯(lián)記者，公司對接的幾個重要電纜廠客戶基本不再拿貨?！八麄冇X得價格太高，沒有訂單，已經(jīng)放假了。”

劉中并不是一個對銅價有點困惑的案例。財聯(lián)社記者近日在河南實地走訪調(diào)研幾家大型銅加工商時，相關(guān)負責人均表示“無法理解價格”和“脫離供需關(guān)系”。

截至4月26日，倫銅主連多次沖到近兩年高點1萬美元的關(guān)口；滬銅主連以超過8.1萬元的價格收盤，是近18年來的新高。

財聯(lián)社記者通過多次采訪了解到，這一輪銅價上漲主要是基本面礦端收緊造成的。與此同時，美聯(lián)儲的降息預(yù)期、全球通貨膨脹、制造業(yè)復(fù)蘇等宏觀因素進行了交易，最近資金上漲的情緒也在“火上加油”。

一家銅線纜加工廠，倉庫內(nèi)回收的廢銅 (財聯(lián)社記者攝)

值得注意的是，自今年以來，銅已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的累庫，據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日，銅社會庫存已達40.47萬噸，達到近4年的高點。

銅價在短時間內(nèi)上漲，頭多基金“火上加油”是不可或缺的。根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，近期COMEX和LME兩大海外交易所的多頭資金持倉增長迅速。

信息來源：SMM

某券商有色金屬首席分析師向財聯(lián)社記者提出了“金屬金融泡沫化”的概念。他認為，最近有色金屬工業(yè)產(chǎn)品普遍同步上漲，逐漸脫離了基本面的供需定價。下游需求被高銅價壓制后，價格依然堅挺。

至于未來的銅價，上述首席分析師認為，在“金屬金融泡沫化”的驅(qū)動下，無法判斷銅價有多高。后續(xù)取決于美國流動性收緊和泡沫化在風險慢慢推高的過程中什么時候會失衡。理論上，這個過程不會太長。

紫金礦業(yè)（601899.SH）在本周召開的業(yè)績簡報會上，相關(guān)人士表示，最近黃金和銅的上漲讓市場感到驚訝，公司很難判斷下半年的銅價。但在供給側(cè)釋放不如預(yù)期的背景下，銅作為一種全球化的商品，在國外制造業(yè)復(fù)蘇和電網(wǎng)投資周期的推動下，未來2-3年的價格依然看好。

事實上，銅期貨市場上過多的“熱錢”已經(jīng)引起了國內(nèi)相關(guān)部門的關(guān)注。

近日，上一期出臺了相關(guān)倉位限制政策，要求銅期貨種類自4月12日起實施每天最多2000手的交易限額；有業(yè)內(nèi)人士表示，此舉旨在抑制投資者過度參與銅的投機。雖然限額還是比較高的，顯然是針對機構(gòu)，對散戶影響不大。

值得一提的是，這一輪銅價始于3月13日。這一天，中國有色協(xié)會聚集國內(nèi)頭部銅冶煉廠召開會議。為了應(yīng)對礦石供應(yīng)不足導(dǎo)致冶煉成本持續(xù)下降的困境，未來各冶煉廠可能會有減產(chǎn)計劃，但具體減產(chǎn)數(shù)量尚未明確。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，目前銅精礦現(xiàn)貨加工費用（TC）到4月26日，已經(jīng)從2023年9月的94美元/噸“一落千丈”，為4美元/噸。

有產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴財聯(lián)社記者，在目前的銅精礦加工成本下，如果沒有長期保障，估計冶煉廠每生產(chǎn)一噸電解銅，損失2000元左右。

(文章中的劉中是化名)