近日，數(shù)據(jù)安全服務(wù)商Rubrik向美國(guó)證券交易委員會(huì) (SEC)提交了招股書(shū)，申請(qǐng)上市。

這正印證了去年夏天的猜測(cè)，當(dāng)時(shí)有報(bào)道稱(chēng)，如果IPO市場(chǎng)有所改善，Rubrik很可能會(huì)在2024年進(jìn)行IPO。據(jù)悉，Rubrik計(jì)劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為“RBRK”。

另?yè)?jù)招股書(shū)顯示，Rubrik希望以54.4億美元（約合400億人民幣）的估值，在IPO中籌集7.13億美元的資金，這與預(yù)計(jì)的7.5億美元相比略有下降。

股東方面，Lightspeed美國(guó)光速創(chuàng)投是Rubrik最大的機(jī)構(gòu)股東，IPO前持有23.9%的B類(lèi)股，除此以外，美國(guó)知名VC Greylock Partners持有12.2%的B類(lèi)份額，是第二大機(jī)構(gòu)股東。此外微軟以及知名NBA球星杜蘭特，都曾參與投資Rubrik。

全球軟件獨(dú)角獸的估值在2021達(dá)到巔峰，也正是在這年，Rubrik獲得了來(lái)自微軟的投資，估值達(dá)到40億美元。盡管預(yù)期有所下降，如果Rubrik能按照54.4億美元估值成功IPO，那么相比2021年將實(shí)現(xiàn)20%以上的上漲，這可以看做是繼Reddit成功上市后，美股IPO市場(chǎng)轉(zhuǎn)好的又一個(gè)信號(hào)。

成立十年，融資超10億美元

Rubrik成立于2014年，由風(fēng)險(xiǎn)投資家Bipul Sinha與Arvind Jain、Soham Mazumdar和Arvind Nithrakashyap共同創(chuàng)立。

創(chuàng)立初期，Rubrik以銷(xiāo)售硬件為主，與競(jìng)爭(zhēng)者相比，Rubrik采用了現(xiàn)代化的方式實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)備份。不久后，Rubrik不得不轉(zhuǎn)向云業(yè)務(wù)，并于2016年發(fā)布了首款產(chǎn)品。

如今，Rubrik的主要業(yè)務(wù)就是為企業(yè)提供數(shù)據(jù)備份和恢復(fù)的軟件，它采用零信任設(shè)計(jì)原則構(gòu)建了Rubrik Security Cloud (RSC)，以保護(hù)企業(yè)、云和SaaS應(yīng)用程序中的數(shù)據(jù)。

RSC提供云原生SaaS平臺(tái)，用于檢測(cè)、分析和修復(fù)數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)和未經(jīng)授權(quán)的用戶(hù)活動(dòng)。該平臺(tái)的廣泛適用性使該公司能夠?yàn)楦鞣N行業(yè)和地區(qū)的各種規(guī)模的組織提供服務(wù)，這一業(yè)務(wù)也是目前Rubrik大部分的收入來(lái)源。

在股東方面，招股書(shū)顯示， Sinha的前雇主、2015年領(lǐng)投 Rubrik 第一輪融資的機(jī)構(gòu) Lightspeed 是Rubrik的最大股東，擁有24%的股份。Greylock Partners排名第二，持有12%的股份，其次是Sinha，持有7.6%的股份。Jain 和 Nithrakashyap 分別擁有7%和6.7%的股份。

在董事會(huì)成員方面，Greylock Partners的投資人Asheem Chandna是Rubrik董事會(huì)成員之一，Greylock領(lǐng)導(dǎo)了Rubrik的B輪融資。

另?yè)?jù)招股書(shū)，領(lǐng)投Rubrik E 輪融資的Bain Capital Ventures的恩里克·塞勒姆 (Enrique Salem) 也出現(xiàn)在該公司董事會(huì)中。其他董事會(huì)成員包括Puppet前首席執(zhí)行官 Yvonne Wassenaar；Snowflake董事會(huì)成員馬克·麥克勞克林 (Mark McLaughlin)以及另一位 Lightspeed成員、前微軟董事會(huì)成員約翰·湯普森 (John Thompson)。

NBA球員兼投資者凱文·杜蘭特 (Kevin Durant)此前曾被宣布擔(dān)任該公司的董事會(huì)顧問(wèn)，根據(jù)Crunchbase，2017年8月杜蘭特“領(lǐng)投”了Rubrik的一輪融資，本次但招股書(shū)中并未提及這位當(dāng)球星。

股權(quán)的高度集中被看做是Rubrik此次IPO的一大風(fēng)險(xiǎn)和隱患。

成立十年，上市前Rubrik籌集了超過(guò)11.8億美元的資金（PitchBook 數(shù)據(jù)）， 另有Crunchbase數(shù)據(jù)顯示，Rubrik上一次融資是在2019年，當(dāng)時(shí)它以33億美元的投后估值完成了2.61億美元的融資。

在2021年8月，微軟對(duì)Rubrik進(jìn)行了股權(quán)投資，Rubrik并未披露次輪融資的估值，但有報(bào)道稱(chēng)該公司估值為40億美元。其他投資者包括Bain Capital Ventures、Lightspeed Venture Partners、Greylock Partners、Khosla Ventures 和 IVP。

與此同時(shí)，Rubrik承諾在長(zhǎng)達(dá)10年內(nèi)花費(fèi)2.2億美元用于使用微軟的云計(jì)算平臺(tái) Azure。在招股書(shū)中，Rubrik也明確提到將使用Azure作為其數(shù)據(jù)安全解決方案，并優(yōu)先向客戶(hù)提供Azure的公共云功能。

值得一提的是，目前Rubrik唯一一款AI產(chǎn)品是在 2023 年 11 月推出的一款名為Ruby的聊天機(jī)器人，該產(chǎn)品是基于微軟和OpenAI API構(gòu)建的。

除了接受了多輪融資外，Rubrik還在去年8月收購(gòu)了以色列初創(chuàng)公司 Laminar，后者在DSPM領(lǐng)域運(yùn)營(yíng)。當(dāng)時(shí)有消息稱(chēng)此次交易的價(jià)值為2-2.5億美元。然而，Rubrik現(xiàn)在透露，它最初為L(zhǎng)aminar 支付了1.05億美元，其中9100萬(wàn)美元為現(xiàn)金，其余為股權(quán)。

虧損持續(xù)擴(kuò)大，SaaS收入為亮點(diǎn)

即便有微軟和眾多機(jī)構(gòu)的加持，這家硅谷公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也稱(chēng)不上好看。

截至今年1月31日的2024財(cái)年中，Rubrik收入為 6.279億美元，凈虧損為3.54 億美元，而去年同期的凈虧損為 2.78 億美元，收入約為5.998億美元。

可見(jiàn)，其營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，虧損還在進(jìn)一步擴(kuò)大，凈虧損從2023財(cái)年占收入的46%增至2024財(cái)年的56%。該公司將其歸因于業(yè)務(wù)擴(kuò)展的持續(xù)投資。

2024財(cái)年其訂閱年度經(jīng)常性收入 (ARR) 同比增長(zhǎng)47%至7.84億美元，幫助總收入同比增長(zhǎng)約5%。

截至 2024年1月31日，Rubrik 擁有超過(guò)6100名客戶(hù)，高于截至2023年1月31 日的5000多名客戶(hù)，其平均訂閱美元凈保留率為133%。

這些客戶(hù)包括Nvidia 、高盛集團(tuán)、巴克萊銀行和花旗集團(tuán)，還包括政府和大學(xué)，以及家得寶、百事可樂(lè)、Illumina、Fiserv和丹佛野馬隊(duì)等一系列公司。

同期，Rubrik擁有1742 名客戶(hù)訂閱年度經(jīng)常性收入 (ARR) 超過(guò)10萬(wàn)美元，99 名客戶(hù)的訂閱ARR超過(guò)一百萬(wàn)美元。

有分析稱(chēng)，SaaS收入的增長(zhǎng)，而不是傳統(tǒng)收入，才是推動(dòng)Rubrik成功IPO的引擎。

上文談到，Rubrik最初是以永久許可的方式銷(xiāo)售其產(chǎn)品，但在2019年開(kāi)始，它開(kāi)始轉(zhuǎn)向SaaS模式，隨著時(shí)間的推移，它擴(kuò)大了SaaS產(chǎn)品范圍，并在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)預(yù)計(jì)其非SaaS收入將“繼續(xù)下降”。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上來(lái)看，Rubrik已經(jīng)完成了經(jīng)常性收入的轉(zhuǎn)型，2024年一季度，其與SaaS相關(guān)的收入占總收入的 91%。這一比例高于去年同期的 73%。

這種轉(zhuǎn)變也直接帶來(lái)了毛利率的提升，即從2023財(cái)年的70%上升到最近完成的 2024財(cái)年的77%。

盡管如此，也仍舊沒(méi)能帶Rubrik走出虧損的泥沼。

熟人投資與微妙的關(guān)聯(lián)交易

不可否認(rèn)，SaaS收入帶來(lái)的高增長(zhǎng)性為Rubrik的未來(lái)添上了新的可能性，于是，近幾個(gè)月來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)上的買(mǎi)家競(jìng)購(gòu)了該公司價(jià)值66億美元的股票。二級(jí)數(shù)據(jù)平臺(tái)Caplight估計(jì)該公司的估值徘徊在63億美元左右。

這種估值增長(zhǎng)某種程度上對(duì)于Lightspeed Venture Partners來(lái)說(shuō)也是一次成功。

我們看到，Bipul Sinha是Rubrik過(guò)去十年的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，也是 Lightspeed 的前合伙人，這家機(jī)構(gòu)不僅領(lǐng)投了Rubrik的A輪融資，還參與了所有后續(xù)融資輪次。

這在風(fēng)險(xiǎn)投資中雖然不少見(jiàn)，但在IPO前仍能持有23.9%的所有權(quán)的確是出人意料，這之中也可以看出Bipul Sinha個(gè)人影響力之大。

另有消息指出，Bipul Sinha與他人共同創(chuàng)立了另一家名為Confluera的初創(chuàng)公司，目前他仍擔(dān)任該公司的董事會(huì)成員。在2022財(cái)年，Rubrik在Confluera上花費(fèi)了124640美元。

Rubrik另一個(gè)聯(lián)合創(chuàng)始人Jain 現(xiàn)在是Glean的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官，該公司開(kāi)發(fā)的軟件可以幫助企業(yè)員工從各種數(shù)據(jù)源中查找內(nèi)部信息。自2021年4月以來(lái)， Rubrik已向Glean支付了35.6萬(wàn)美元的軟件費(fèi)用。Lightspeed Venture Partners 的投資者、Rubrik董事Ravi Mhatre也是Glean的董事會(huì)成員。

對(duì)此，Rubrik指出，其從Confluera和 Glean購(gòu)買(mǎi)技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)是“在正常業(yè)務(wù)過(guò)程中協(xié)商的”，但這也確實(shí)表明了許多硅谷創(chuàng)業(yè)公司之間存在的聯(lián)系。這些聯(lián)系或許可以幫助創(chuàng)始人通過(guò)向朋友和前同事進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)來(lái)重復(fù)之前的成功。

安全領(lǐng)域正渴望一場(chǎng)退出盛宴

或許沒(méi)有哪一個(gè)時(shí)代的投資人比現(xiàn)在的更渴望等來(lái)一場(chǎng)退出盛宴，這在安全或者軟件領(lǐng)域更明顯。

根據(jù) PitchBook 的數(shù)據(jù)，網(wǎng)絡(luò)安全仍然是早期交易預(yù)期回報(bào)最高的垂直行業(yè)之一?；诖耍踩恢笔峭顿Y圈的長(zhǎng)期熱門(mén)主題。

遠(yuǎn)的不說(shuō)，上周AI安全初創(chuàng)企業(yè)Cyera官宣了一筆3億美元的C輪融資，最新估值突破14億美元，成為新晉獨(dú)角獸企業(yè)，據(jù)悉其去年6月的B輪融資估值只有5億美元。

但該行業(yè)也未能幸免于周期：信息安全初創(chuàng)公司的退出價(jià)值在2021年突破300 億美元，而在2022年和2023年合計(jì)帶來(lái)的退出價(jià)值不到75億美元。

安全領(lǐng)域的上一個(gè)IPO還是發(fā)生在2021年，2021年9月企業(yè)身份管理平臺(tái)ForgeRock完成IPO，但不久后被投資公司Thoma Bravo私有化，并于2023 年8月與Ping Identity合并。

在上個(gè)月，Reddit和Astera的IPO，幫助他們達(dá)到或超過(guò)了IPO籌款目標(biāo)，并在首次交易中上漲。這也使得第一季度美國(guó)交易所IPO籌集的資金總額達(dá)到96億美元，打破了2022年前三個(gè)月以來(lái)最好的記錄。

華爾街正在迎來(lái)IPO的復(fù)蘇，其他企業(yè)IPO的表現(xiàn)，成為了Rubrik此時(shí)勇闖資本市場(chǎng)的一大信心來(lái)源。同樣，如果Rubrik能夠順利以預(yù)期定價(jià)和估值進(jìn)行IPO，那么自然也可以給其他仍未盈利的軟件或安全領(lǐng)域的公司以信心，這對(duì)美國(guó)的創(chuàng)始人和投資人來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。

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