明天早上，美聯(lián)儲將迎來五月的議息決定。

當?shù)貢r間4月30日至5月1日，美聯(lián)儲召開了為期兩天的利率會議。利率會議備受關(guān)注，市場普遍關(guān)注美聯(lián)儲是否會發(fā)布相關(guān)降息信號。然而，這次會議不會發(fā)布新的經(jīng)濟預(yù)測摘要。因此，美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的講話非常重要。

這次議息會前公布的幾組經(jīng)濟指標特別值得關(guān)注。

第一季度，美國的GDP增長率不僅低于預(yù)期，而且通貨膨脹也在上升。

美國商務(wù)部官網(wǎng)在當?shù)貢r間4月25日披露，據(jù)估計，2024年第一季度美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)經(jīng)季調(diào)環(huán)比年化增長率為1.6%，遠低于2.5%的市場預(yù)測。

同時，美國一季度和三月份的PCE數(shù)據(jù)也超出了預(yù)期。

第一季度，美國整體個人消費支出(PCE)去年第四季度，價格指數(shù)逐年上漲3.4%，而去年第四季度上漲1.8%。核心PCE價格指數(shù)在去除食品能源需求后上漲3.7%，前值為2.0%。

3月份，美國PCE整體價格指數(shù)環(huán)比增長0.3%，市場預(yù)測同比增長2.7%，超過2.6%。核心PCE價格指數(shù)環(huán)比增長0.3%，同比增長2.8%，市場預(yù)測高于2.7%。

五月份利率保持不變的概率很大，上半年降息或者沒有希望。

由于經(jīng)濟增長率低于預(yù)期，第一季度通貨膨脹呈上升趨勢，市場認為美聯(lián)儲今年的降息時間更加不確定。

“此前，我預(yù)計美聯(lián)儲5月份的會議將保持原樣，直到下半年，我們才會根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)評估是否降息。”上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、美聯(lián)儲前高級經(jīng)濟學(xué)家胡捷報道。(www.thepaper.cn)據(jù)分析，近期GDP增速明顯下降，但仍處于良好的正區(qū)間，通貨膨脹率無法波動，甚至出現(xiàn)反彈，可以判斷。美聯(lián)儲仍將保持利率不變。

胡捷表示，從去年年底開始，通貨膨脹率下降的最后一公里非常僵持，反復(fù)波動，下行趨勢極不穩(wěn)定。因此，美聯(lián)儲一直判斷下半年會考慮降息?，F(xiàn)在看來，雖然GDP增速放緩，但仍處于相當健康的正區(qū)間，所以上半年降息的可能性不大。雖然下半年降息是可能的，但這取決于當時發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。根據(jù)目前的趨勢，9月前降息的概率不大。

考慮到之前公布的通脹率已經(jīng)全面反彈，東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪對澎湃新聞進行了分析，五月份的利率會議結(jié)果沒有懸念，即美聯(lián)儲將繼續(xù)保持利率不變。。第一季度GDP和PCE通脹數(shù)據(jù)公布后，經(jīng)濟韌性將進一步提高美聯(lián)儲未來降息的門檻，這意味著美聯(lián)儲降息時間將進一步推遲。事實上，目前市場普遍預(yù)期，估計美聯(lián)儲會等到9月以后再降息。，一些美聯(lián)儲官員甚至討論了加息的可能性。

白雪認為，在美國經(jīng)濟、通貨膨脹均保持超出預(yù)期韌性的情況下，上半年幾乎沒有加息的動機和概率。。下半年，我們判斷，降息仍然是美聯(lián)儲貨幣運作的一個主要方向。

具體來說，一是預(yù)計通脹仍有下降空間。，背后的原因主要包括:勞動力市場逐步降溫，促進工資壓力緩解；新簽約的下跌逐漸計入前期房屋通脹壓力的減輕；二手車和新車價格的持續(xù)下跌等。但更重要的是，未來美聯(lián)儲降息的可能性不僅僅是通貨膨脹降溫，經(jīng)濟低迷也可能迫使美聯(lián)儲迅速降息。。數(shù)據(jù)顯示，目前美國不僅名義利率較高，而且考慮到價格因素后的實際利率也處于2.0%左右的偏高水平，已經(jīng)持續(xù)了一段時間。這可能會對下半年或晚些時候的消費產(chǎn)生很大的影響，進而推動美國經(jīng)濟大幅放緩甚至衰退，美聯(lián)儲可能會在那個時候?qū)嵤┐蠓迪?。總的來說，第一次降息期存在一定的不確定性，第三季度啟動的概率略高，年內(nèi)降息1-2次的概率較大。

這次美聯(lián)儲將發(fā)布更多鷹派信號？

根據(jù)國外媒體的報道，最近，德意志銀行(Deutsche Bank)在一份報告中，經(jīng)濟學(xué)家表示，鮑威爾可能會在本周的議息會議上繼續(xù)表示，美聯(lián)儲的貨幣政策立場是有限的。

對此，瑞士百達資產(chǎn)管理美國高級經(jīng)濟學(xué)家崔曉認為，美聯(lián)儲將在政策調(diào)整方面采取更加耐心的態(tài)度，這是國內(nèi)強勁需求和向上修正的通貨膨脹說明。在這次利率會議上，預(yù)計美聯(lián)儲將采取鷹派立場。。美聯(lián)儲主席鮑威爾將暗示，數(shù)據(jù)提醒降息時間將延遲，降息頻率將降低。“我們預(yù)計，通貨膨脹的逐步放緩和需求的適當放緩將促使美聯(lián)儲今年降息兩次，但重點是晚期降息和較少的降息頻率?！?/p>

根據(jù)通脹數(shù)據(jù)，胡捷表示，五月份，美聯(lián)儲將發(fā)布比三月份更鷹派的觀點。。雖然此前發(fā)布的第一季度GDP增速低于預(yù)期，但美聯(lián)儲肯定更擔心通貨膨脹率粘滯，鴿派觀點明顯下降。

白雪認為，在當前通脹持續(xù)反彈、經(jīng)濟尚未出現(xiàn)嚴重下滑跡象的背景下，五月份美聯(lián)儲明確發(fā)布降息信號的可能性很小。實際上，從最近美聯(lián)儲官員的密集聲明來看，由于通貨膨脹趨勢的不確定性，美聯(lián)儲內(nèi)部鷹派的聲音越來越大，對降息一般持謹慎態(tài)度，感覺大幅降息的重要性明顯降低，在增長風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險平衡中，更傾向于認為過早或大幅降息導(dǎo)致的通貨膨脹風(fēng)險更高。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com