自2024年以來，全球旅游市場復蘇加快，國內商務旅游和休閑旅游需求不斷釋放。通過規(guī)模擴張、數字化轉型、產品實力提升、品牌復興迭代、輕資產轉型等多種形式，國際國內各大酒店集團抓住元旦、春節(jié)等重要節(jié)點的市場機遇。第一季度，酒店經營指標有所增加和改善，經營效益整體回升。但在2023年第一季度基數較低的背景下，國內酒店集團營收增速有限，凈利潤同比下降一半，華天酒店集團仍陷入虧損，說明酒店業(yè)務面臨巨大挑戰(zhàn)和不確定性。

國際酒店集團財報一、2024Q1

1. 2024年國際酒店集團財務報告整體表現

2024年第一季度國際酒店集團營收和凈利潤:營收同比調整幅度不大，純利潤同比變化相對明顯，其中凱悅酒店凈利潤同比增長8倍。

縱觀各國際酒店集團的盈利能力和同比數據，萬豪國際集團在7家國際酒店集團中收入最高，為59.77億美元，同比增長約6%；第二，希爾頓酒店集團營收25.73億美元，同比增長約12%；洲際化酒店集團收入18.45億美元，排名第三；凱悅酒店集團緊隨其后，收入17.14億元，同比增長2.02%；第一季度，雅高集團業(yè)績穩(wěn)定，同比增長8%，達到12.36億歐元；國際酒店集團、溫德姆酒店、度假村的收入基本相同，分別為3.32億美元、3.05億美元，同比略有下降。

純利潤和同比：在6個國際酒店集團中，洲際酒店集團凈利潤最高，為7.67億美元，同比增長17%。；萬豪國際集團和凱悅酒店集團凈利潤超過5億美元，但前者同比下降約四分之一，后者同比暴漲8倍(資產處理的重大突破進一步擴大了其輕資產盈利組合)；希爾頓酒店集團凈利潤2.65億美元，同比增長約29%；首選國際酒店集團、溫德姆酒店、度假村凈利潤同比大幅下降，均下降40%以上。原因是兩個集團之間的“收購交易無果”，業(yè)績受到牽連。

總結：2024年第一季度，各大國際酒店集團普遍上揚，但收入增長較小，凈利潤較去年同期存在明顯差異。比如凱悅酒店集團輕資產戰(zhàn)略轉型效果突出，第一季度凈利潤同比呈倍率增長；而以經濟型酒店為主導的兩大集團，如國際酒店、溫德姆酒店、度假村，由于收購交易失敗，凈利潤嚴重下降，前者下降約41%。、大約76%的后者下降。

2024年第一季度國際酒店集團資產負債情況：平均負債率在95%左右，償債壓力較大，經營較為激進

總資產方面，凱悅和溫德姆的酒店集團同比下滑，萬豪國際、希爾頓和首選國際資產同比增長，尤其是首選國際酒店，同比增長17.51%。；總負債方面，除凱悅酒店同比減少外，其他4家均呈上升趨勢。

5家國際酒店集團平均負債率為95.17%，說明企業(yè)負債高，存在一定的財務風險。其中，萬豪國際和希爾頓面臨“資不抵債”的局面，其負債率超過100%。同時，這表明，為了保持競爭力，它需要大量的資金來支持不斷增加投資和發(fā)展業(yè)務，從而提高負債率。

2024年第一季度國際酒店集團現金流表現：各集團現金流不同，面臨不同的經營狀況

在現金流方面，萬豪國際集團7.79億美元是經營活動凈現金流最高的，高于其凈利潤水平，說明其盈利能力強，可持續(xù)產生現金流入；凱悅酒店集團是投資活動凈現金流最高的集團，比去年同期增長了1.28倍，這意味著其長期資產處理或其他投資活動帶來了更高的回報；希爾頓酒店集團是籌資活動凈現金流最高的集團。比去年同期增長143.51%，表明集團積極籌集資金。

對各公司現金流的三個指標進行綜合比較，可以發(fā)現：

(1)萬豪國際、溫德姆酒店、度假村屬于“經營活動現金流為正，投資融資為負”，說明其經營狀況良好。一方面，他們償還了以前的債務，另一方面，他們不斷創(chuàng)造新的盈利模式；

(2)希爾頓和首選國際集團屬于“經營活動現金流為正，投資為負，融資為正”，說明處于快速發(fā)展時期，僅靠經營活動無法滿足融資需求，需要籌集外部資金補充；

(3)凱悅酒店集團屬于“經營活動現金流為正，投資為正，融資為負”，說明其處于商品成熟期，缺乏投資項目，抗風險能力較弱。

2. 2024年國際酒店集團全球運營情況:各經營指標同比增長改善，新店開業(yè)數量持續(xù)增加，供應規(guī)模擴大仍是各公司的重點方向。

各大國際酒店集團2024年第一季度運營及擴展數據：

萬豪國際數據顯示，2024年第一季度全球范圍內每個系統(tǒng)的可售房收入（RevPAR）按固定美元計算，118.13美元同比增長4.2%，其中國際市場增長11.1%、RevPAR在大中華區(qū)的增長率為6.0%；萬豪國際第一季度在全球新增客房約46000間，其中，大約有37000間客房與米高梅國際酒店集團簽訂了專項長期協(xié)議。同時，到第一季度末，萬豪國際大中華區(qū)已有530多家酒店和近161000間客房。

根據希爾頓酒店的數據，由于住房率和平均房價的提高，第一季度，整個系統(tǒng)的平均每個房間都可以出租。 (RevPAR) 與2023年同期相比，增長了2%，而且在亞太區(qū)的平均每個房間都可以出租。 (RevPAR) 比2023年同期增長7.9%。第一季度，希爾頓集團全球新開106家酒店，新增客房16800間，較2023年同期增長5.6%。

洲際酒店集團:第一季度全球每個可售房屋收入（RevPAR）大中華區(qū)市場同比增長2.5%，同比增長2.6%；房價每天上漲2.3%，住房率上升到62%。除Iberostar外，第一季度新開了約46家酒店(6300間客房)，同比增長11.1%。

根據雅高集團的財務報告，與2023年第一季度相比，高端、中檔、經濟型酒店的RevPAR增長了8%，每日房價的推動力仍然大于住房率。第一季度，雅高設立了53家酒店，房間數量超過8000間，凈增長3.1%。

根據凱悅酒店集團的數據，整個集團系統(tǒng)的平均每個房間都可以出租。（RevPAR）同比增長5.5%。在財務報告期間，凱悅集團新增了12家酒店，共有2425間客房。客房數量創(chuàng)下新紀錄，達到129000間，凈客房增長5.5%。

根據溫德姆酒店和度假村的數據，第一季度，整個系統(tǒng)的平均每個房間都可以出租。 （RevPAR）與2023年同期相比，全系統(tǒng)客房同比增長1%-公司仍在穩(wěn)步實現2024年全年凈客房增長3%至4%的預期效果。

首選國際酒店集團財務報告數據顯示：第一季度，其所有酒店ADR均為89.23美元，同比增長2.1%。；租賃率為50.7%，同比增長2%。；每個房間的平均租房收入可供每個房間租賃（RevPAR）同比增長5.9%，為45.24美元。第一季度，國際平均每周開設4家以上酒店，共開設55家酒店，比2023年同期增長20%。

2024Q1國內酒店集團財務報告

國內酒店集團財務報表表現

國內酒店集團2024年第一季度營收及凈利潤：營收增長回歸正常狀態(tài)，純利潤同比表現不同

收入方面，華住集團-S收入52.78億元，推動國內酒店集團；同比方面，基于2023Q1的低基數，各集團均呈正增長趨勢，尤其是君亭酒店增長最為突出，同比增長67.28%。

純利潤方面，除了華天酒店虧損外，其他五家公司均實現盈利，而且仍然是華住集團-S“遙遙領先”，凈利潤6.59億元；與去年同期相比，同比增長和減少的集團各占一半——首旅酒店、錦江酒店、君亭酒店屬于前者，中國住宅集團屬于-S、后者屬于金陵酒店和華天酒店。與此同時，首旅酒店同比增長最高，具體為49.83%；由于經營和管理費用的增加，華住集團-S同比下降幅度突出，下降了33%左右。

2024年第一季度國內酒店集團資產負債情況：平均負債率為62.4%，公司財務結構略顯激進

在資產負債方面，平均負債率為62.4%，整體健康合理范圍略高于40%~60%，反映出每個集團都有一定的財務杠桿來支撐其經營和擴張，同時也意味著公司具有良好的償債能力。在6家國內酒店集團中，華住集團負債率最高。-S(79.82%)；金陵飯店最低39.94%，說明其償債能力強，自籌資金充足，有助于其業(yè)務擴張。今年1月，集團通過貨幣投資(即現金投資)的方式向子公司食品科技公司增資1000萬元，進而做出更好更強的“金陵食品”品牌。

2024年第一季度國內酒店集團現金流情況:錦江酒店運營效率優(yōu)越，華住集團-S投資活動成果明顯，金陵酒店融資能力相對較強。

第一季度，華住、錦江、首旅、金陵等酒店集團經營活動凈現金流同比下降，其中華住減幅最大，同比下降約52%。；而且華天和君亭酒店集團呈現大幅上升趨勢，同比分別為7.4倍、1.6倍，說明其酒店經營狀況有明顯改善。在各酒店集團經營活動現金流凈額為正的基礎上，各集團投資活動現金流凈額和融資活動現金流凈額差異較大。比如錦江、華天、君亭的投資和融資都是負數，說明企業(yè)經營狀況良好，既能用利潤償還之前的債務，又能獲得投資收益；投資和融資都是金陵酒店，說明處于穩(wěn)定發(fā)展期。主營業(yè)務穩(wěn)定且占主導地位。

國內酒店集團2024年第一季度盈利能力表現：總體低于2019Q1，2024Q1華住集團-S凈資產盈利能力最為突出，為5.4%

相比較而言，2024Q1錦江、首旅、金陵的凈資產收益率均低于2019年同期水平，說明其凈資產盈利能力下降，盈利能力有待提高；2024Q1各公司凈資產收益率差異明顯，其中華住集團-S為5.4%，盈利能力相對較高，而金陵酒店、君亭酒店不到1%，華天酒店甚至為負，證明其仍有很大的改善空間。

2. 2024Q1國內酒店集團運營擴張情況:各經營指標整體有所改善和恢復，新店擴張整體穩(wěn)步上升，產品結構不斷優(yōu)化。

2024年第一季度國內酒店集團運營數據:除華住出租率上升外，其他三家公司出租率同比略有下降，平均房價有所上漲。酒店單房收入存在差異。君亭酒店集團以中高端酒店為主的單房收入增長明顯，同比增長10%以上。；與華住同比增長3%、首旅酒店基本持平，錦江酒店小幅下滑。可以看出，即使2023年Q1數量較低，今年第一季度各集團的租金率、平均房價和單房收入也不盡如人意，商業(yè)挑戰(zhàn)明顯。各個集團的具體經營數據如下：

華住集團-S：第一季度華住中國的混合平均租賃收入為216元，同比增長3.1%；日均房價為280元，比去年同期增長1%；住房率為77.2%，同比增長1.6%。％；三大核心指標酒店經營同步上升；

錦江酒店：根據財務報告數據，2024年第一季度，中國大陸有限服務酒店的平均房價為242.41元/間，2023Q1為239.28 人民幣/間，有一定增長率；平均出租率為59.92%，2023Q1為61.66%，減少1.74%。％；RevPAR為145.25元/間，2023Q1為147.54元/間，同比下降1.55% ；

首旅酒店：2024 第一季度，RevPARR如家所有酒店。 與去年同期相比，131元/間增長0.1%；平均房價217元/間，比去年同期上漲1.4%；與去年同期相比，出租率為60.1%。 0.8％；

報告期內，集團旗下直營店RevPAR較去年同期上升12.23%，較2019年同期上升12.23%。 每年同期增長20.97%；商店租賃率為61.48%，低于2023Q1(63.27%)；與2023Q1(443.28元/間)相比，平均房價為511.98元/間。

2024年第一季度國內酒店集團擴展與管理加盟數據：華住、錦江、首旅三家公司的管理加盟店占90%左右。

華住集團-S:2024年第一季度，新開業(yè)酒店569家，關閉148家，新開業(yè)酒店數量創(chuàng)歷史新高。截至第一季度末，華住集團全球有9817家在營酒店，其中華住中國有9684家在營酒店——598家具體租賃酒店、9086家管理加盟酒店和特許經營酒店。

錦江酒店：2024年1-3月，新開業(yè)酒店222家，開業(yè)酒店75家，開業(yè)酒店147家。截至2024年3月31日，已有12595家酒店開業(yè)，包括12534家有限服務型酒店，主要包括754家直營酒店和11780家加盟商。

首旅酒店：2024 2008年第一季度，公司開設了205家新店，包括2家直營店和203家特許經營店。新開設的經濟型酒店數量為36家；新開設的中高端酒店數量為66家；輕管理酒店103家。截至第一季度末，公司酒店數量為6295家(含海外2家)，客房數量為483639間，其中直營店637家，特許經營店5658家。

2024年第一季度國內酒店集團酒店類型數據：

華住、錦江、首旅三大酒店集團中端或以上酒店數量占比不斷提高，產品結構逐步優(yōu)化， 適應酒店消費質量、服務升級趨勢。

華住集團-S：截至 2024年3月31日，華住中國旗下5102家經濟型酒店、4582家中高檔酒店和其他酒店；

錦江酒店：截至2024年3月31日，已有12595家酒店開業(yè)，其中12534家酒店有限，主要包括7384家中端酒店(占58.63%)、5150家經濟型酒店(占40.89%)；

旅游酒店：截至 2024年3月31日，公司中高端酒店數量為17733 家，占比 客房數量為194541間，約占客房數量的40.2%，占28.2%。

總結與展望三

從第一季度各酒店集團的財務數據可以看出，由于全球旅游市場的進一步復蘇，國際國內酒店集團的業(yè)績普遍有所提升，但增速并不明顯，表現出“增長乏力、增收不增利”的跡象?？梢灶A見，在經濟下行壓力依然存在、市場消費增長疲軟等因素的疊加影響下，今年酒店業(yè)將面臨巨大的挑戰(zhàn)和不確定性。

面對嚴峻的發(fā)展形勢，各酒店集團作為行業(yè)領導者，需要思考傳統(tǒng)規(guī)模擴張帶來的紅利正在逐漸減弱，迫切需要尋求新的增長路徑。邁點研究院認為，除了更新設施、優(yōu)化產品、精細服務、強化品牌等常規(guī)措施外，酒店公司還需要深入考慮直接關系到酒店集團運營和長遠發(fā)展的關鍵問題，如升級效率、成本控制、收益管理、社會責任等，不斷審視和優(yōu)化當前的投資、運營和資產管理機制。走向“新”，新從何而來？建設環(huán)保節(jié)能新材料、新工藝或節(jié)能低碳酒店、健康睡眠酒店等新型主題特色酒店，或者從跨界或從人工智能、物聯網、虛擬現實VR、增強現實AR等方面探索綠色金融創(chuàng)新、酒店Reits等途徑？各集團應結合自身特點和優(yōu)勢，積極探索和開拓屬于自己的道路，“通往羅馬的道路不止一條”…

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