近期恒生指數(shù)從五月中旬高點回落，截至昨日收盤，該指數(shù)已下跌3.75%。對此中泰國際指出，此前的超買情況已經(jīng)得到一定程度的緩解。該機構(gòu)進一步指出，港股市場可能即將迎來一個反彈的機會窗口。他們認為，恒生指數(shù)在18300至18500點的區(qū)間內(nèi)，投資者可以考慮逢低吸納，同時強調(diào)18300點是本周一個關(guān)鍵的支撐位。

港股宏觀基本面及政策追蹤

4 月財政收入繼續(xù)偏弱

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月一般財政收入同比下降3.8%，降幅比上月擴大1.3個百分點；其中稅收收入同比下降4.9%，較上月降幅收窄2.8個百分點；非稅收收入同比增加5.8%，較上月回落 6.4 個百分點。

加之四部門發(fā)布《關(guān)于做好2024年降成本重點工作的通知》，其中在貨幣政策方面，上面提到“營造良好的貨幣金融環(huán)境”、持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，在保持商業(yè)銀行凈息差基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，推動貸款利率穩(wěn)中有降，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。當前超長期特別國債開啟發(fā)行，疊加地方專項債發(fā)行加速，對市場流動性構(gòu)成一定壓力，年內(nèi)降準降息預(yù)期也有所升溫?？紤]到當前銀行凈息差壓力仍較大，降準于二季度先行、降息延后擇機出臺的預(yù)期偏強。

此外，《通知》要求“引導(dǎo)金融資源精準滴灌”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重要性提升，后續(xù)將持續(xù)加大新質(zhì)生產(chǎn)力、“三大工程”建設(shè)、擴大內(nèi)需等重要領(lǐng)域的支持力度。當前央行已宣布設(shè)立3000億元保障性住房再貸款支持政府收儲，仍預(yù)期有更多專項債增發(fā)或 PSL 續(xù)發(fā)支撐地產(chǎn)去庫存的龐大資金規(guī)模。

流動性追蹤：南向資金流入略有縮量，北向資金凈流入大幅縮量

港股通上周凈流入106億港元，較前一周的186億港元略有縮量。在港股震蕩調(diào)整情況下，南向資金仍保持凈流入撐市，資金繼續(xù)偏好內(nèi)銀股，超過90%的資金流量凈流入中國銀行(03988.HK)和建設(shè)銀行(0939.HK)，凈流出部分平臺經(jīng)濟股和ETF。北向資金上周僅凈流入8億人民幣，較前一周87億人民幣大幅縮量，美元指數(shù)小幅轉(zhuǎn)強，疊加外資趁機高臺獲利都是北向資金減少流入的主因。

港股估值修復(fù)大半，市場風(fēng)偏略有走弱

港股估值已大幅修復(fù)，恒生指數(shù)及 MSCI 中國指數(shù)的預(yù)測 PE 分別為9.0倍及10.1倍，處于15.4%及17.8%的七年分位數(shù)的位置；恒指及MSCI 中國指數(shù)風(fēng)險溢價分別為6.6%及5.4%，處于31.2%及21.5%的七年分位數(shù)的位置。美元指數(shù)反彈及離岸人民幣回跌均削弱港股的風(fēng)險偏好，約束估值再提升的動能。后續(xù)港股的估值提升仍然需要中國基本面持續(xù)轉(zhuǎn)強配合。

后續(xù)哪些板塊需關(guān)注？

中泰國際指出，未來需密切關(guān)注消費品領(lǐng)域的“以舊換新”政策、工業(yè)品領(lǐng)域的“設(shè)備更新”政策，以及新一輪房地產(chǎn)政策組合的實施效果。對于恒生指數(shù)能否突破20000點大關(guān)，這將取決于企業(yè)盈利預(yù)期的上調(diào)是否能夠?qū)崿F(xiàn)。

在投資策略方面，建議投資者關(guān)注以下幾類投資機會：

股價具有較高彈性、業(yè)績超出預(yù)期，并且增加股東回報的頂級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

能夠提供高分紅的石油、煤炭、電訊和電力行業(yè)。

受益于全球經(jīng)濟復(fù)蘇的銅礦、家居家電、紡織、航運和國際消費品行業(yè)。

受到國內(nèi)政策支持的頂級房地產(chǎn)、物業(yè)管理、代建、建材和工程機械行業(yè)，以及從投資端回暖中受益的內(nèi)險行業(yè)。

目前市場表現(xiàn)相對落后，但具有潛力的消費電子、光伏和半導(dǎo)體行業(yè)。

本文僅代表作者觀點，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com