五月份的非農(nóng)報告，出現(xiàn)了近幾年最奇怪的一幕。

根據(jù)官方周五的數(shù)據(jù)，5月份美國意外增加了27.2萬個就業(yè)機(jī)會，比共識預(yù)期的18萬個高出50%，比華爾街預(yù)期的高出1.4萬個。更令人驚訝的是，這個數(shù)字比預(yù)估值高出4個標(biāo)準(zhǔn)差，創(chuàng)造了過去一年的最高記錄。時薪數(shù)據(jù)也意外增加，同比均高于預(yù)期。

但是另一方面，失業(yè)率卻意外地從3.9%上升到4.0%，這是兩年來的最高水平。

新增加的就業(yè)大大超出預(yù)期，為什么失業(yè)率不降反升？

正如華爾街之前所說，這與企業(yè)調(diào)查和家庭調(diào)查的巨大差異有關(guān)。前者激增27.2萬人，后者激增40.8萬人！

企業(yè)調(diào)查和家庭調(diào)查是美國衡量就業(yè)市場現(xiàn)狀的兩大主要調(diào)查。在過去的一年里，公司的調(diào)查數(shù)據(jù)一直在上升，而家庭調(diào)查數(shù)據(jù)停滯不前，目前的水平已經(jīng)下降到去年夏天的水平。

現(xiàn)在兩者之間的差距已經(jīng)達(dá)到了900萬，這是自記錄以來最大的差距。

表面增加27.2萬人，實際可能不到10萬人。

所以問題來了，這次27.2萬新就業(yè)人數(shù)中，有多少水分？

有人發(fā)現(xiàn)，根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，有23.1萬個就業(yè)機(jī)會來自“出生/死亡調(diào)整”。(Birth/Death adjustment)模型，即根據(jù)新企業(yè)設(shè)定的估算值。事實上，這個職位并沒有被統(tǒng)計，而是被假設(shè)存在并直接計入電子表格。

換言之，這23.1萬個就業(yè)機(jī)會只是基于模型假設(shè)“憑空創(chuàng)造”的統(tǒng)計局，用來調(diào)整就業(yè)總數(shù)。

著名分析師Anna Wong指出，“出生/死亡調(diào)整”模式跟不上現(xiàn)實，目前就業(yè)增長的實際速度可能不到每月10萬人。她認(rèn)為，目前失業(yè)率數(shù)據(jù)可以更好地反映就業(yè)市場的真實情況。

從去年四月開始，出生-死亡模式增加了190萬個就業(yè)機(jī)會，占同期新增就業(yè)人數(shù)的56%。

這就是說，在過去的一年里，超過一半的“就業(yè)增長”來自于這種模式。

一半的新就業(yè)來自非法移民？

表面上看，過去一年的新就業(yè)完全亮眼，展現(xiàn)了就業(yè)市場的強(qiáng)勁勢頭。然而，通過對其結(jié)構(gòu)的深入分析，新工作的質(zhì)量令人擔(dān)憂。

在過去的一年里，美國的全職工作同比下降了120萬個，隨之而來的是150萬個兼職工作。

僅5月份一個月，就有62.5萬份全職工作消失，28.6萬份兼職工作增加。

另外一項數(shù)據(jù)值得注意，5月份，美國當(dāng)?shù)貏趧恿θ藬?shù)大幅下降66.3萬人，總數(shù)下降到1.30445億人，移民人數(shù)猛增41.4萬人。

時間線已經(jīng)延長到過去四年，所有新增的就業(yè)崗位都由移民承擔(dān)，自2019年12月以來，當(dāng)?shù)毓と说木蜆I(yè)機(jī)會一直在減少。

在過去的一年里，情況變得更糟：當(dāng)?shù)毓と耸チ?6.8萬個工作崗位，而移民卻增加了93.4萬個工作崗位。

在過去的三年里，大量非法移民涌入美國邊境，移民很可能來自非法移民。

換言之，美國的就業(yè)增長主要是由非法移民推動的，而當(dāng)?shù)貏趧恿κ袌稣谖s。

在非農(nóng)業(yè)報告公布之前，渣打銀行發(fā)布了一份報告，稱如果排除這些非法移民工，24財年非農(nóng)業(yè)就業(yè)月增量可能在12.5萬左右，美國的就業(yè)環(huán)境遠(yuǎn)沒有今天看起來那么強(qiáng)。如果美聯(lián)儲充分理解非法移民對非農(nóng)業(yè)就業(yè)的影響，那么非農(nóng)業(yè)月增長率23.1萬就沒什么好擔(dān)心的了。

而且，由于這些非法移民的工資普遍低于最低工資標(biāo)準(zhǔn)，雖然過去一年有數(shù)百萬非法移民被雇傭，但美國的通貨膨脹并沒有飆升。