圖文 | 躺姐

也許每個(gè)人都對(duì)這個(gè)標(biāo)題有點(diǎn)好奇，英偉達(dá)是當(dāng)今世界上最先進(jìn)的。 AI 其中一家計(jì)算芯片公司，與中國(guó)光伏公司有著巨大的市場(chǎng)價(jià)值和行業(yè)差距，這兩家公司能比得上什么？

事實(shí)上，芯片和光伏有很強(qiáng)的類比。從產(chǎn)品來看，它們都是半導(dǎo)體下的應(yīng)用支撐，它們的基本物理元素都是硅。從行業(yè)出路來看，英偉達(dá)騰飛了 AI 除了高性能芯片，大型模型還需要大規(guī)模的電力供應(yīng)。作為目前可再生資源的主要發(fā)電設(shè)備之一，光伏也可以享受這一輪。 AI 市場(chǎng)擴(kuò)張是由周期引起的。

從企業(yè)的角度來看，英偉達(dá)擁有最先進(jìn)的芯片設(shè)計(jì)能力， AI 計(jì)算生態(tài) CUDA，這個(gè)行業(yè)積累了很高的技術(shù)壁壘，如果沒有政策限制，世界上任何一個(gè)國(guó)家都希望大規(guī)模建設(shè)。 AI 計(jì)算中心，都無法避免；而且中國(guó)的光伏公司，特別是頭部，在光伏這個(gè)領(lǐng)域，任何一個(gè)國(guó)家都希望以最有效的方式發(fā)展新能源，而且只能與中國(guó)公司合作。

享受同樣的窗口，有類似的物理成分，在各自的領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，不是小行業(yè)，但市值差距卻大不相同。目前，英偉達(dá)的總市值已經(jīng)達(dá)到 3.2 萬億美元，即使把整個(gè)中國(guó)所有的光伏上市公司綁起來，也比不上英偉達(dá)的三分之一。

最近又是一年 SNEC(國(guó)際太陽能光伏和智能能源 ( 上海 ) 會(huì)議)剛剛結(jié)束，A 當(dāng)股票光伏公司股價(jià)再次下跌時(shí)，我們計(jì)劃以最近市值再創(chuàng)新高的英偉達(dá)為參考，分析這些國(guó)內(nèi)光伏公司如何“渡過難關(guān)”。

01卷得再厲害，也不能下牌桌。

要知道，目前光伏公司面臨的困境，也曾發(fā)生在英偉達(dá)身上。

1991 年，ATI 等待制造商瞄準(zhǔn) Windows 該系統(tǒng)可以承載重型圖像輸出特性，并推出了專門的顯卡。（GPU）為了減少圖形計(jì)算的處理， CPU 壓力和負(fù)擔(dān)，也是現(xiàn)在美股市場(chǎng)點(diǎn)燃的。 AI 直系祖先計(jì)算芯片。

值得注意的是，現(xiàn)在代表了尖端技術(shù)。 AI 不同的計(jì)算芯片，當(dāng)時(shí)顯卡的進(jìn)入門檻和 CPU 比實(shí)際上要低很多，類似于內(nèi)存，處于整體狀態(tài)。 PC 產(chǎn)業(yè)鏈的下游位置； 90 時(shí)代中期，3D 游戲風(fēng)靡全球，對(duì)顯卡的需求迅速上升，北美出現(xiàn)了大量的顯卡企業(yè)，其中較具代表性的有代表性。 3Dfx、ATI、Matrox 等等。

而且現(xiàn)在的時(shí)代寵兒英偉達(dá)，也只是很多跟風(fēng)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的一員，1993年 年度成立，直至 1995 直到2008年，我才推出了我的第一張顯卡。 NVIDIA STG-2000X。在當(dāng)時(shí)被列強(qiáng)包圍的市場(chǎng)中，英偉達(dá)的顯卡還算不錯(cuò)，但是跟著， 3Dfx 的 Voodoo 系列顯卡比，還有一定的距離。

更為關(guān)鍵的問題是，英偉達(dá)的前幾個(gè)芯片，都沒有辦法與日俱增。 Windows 系統(tǒng)適應(yīng)，使他們的市場(chǎng)表現(xiàn)極其慘淡，一度瀕臨崩潰。幸運(yùn)的是，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品路線來拯救他們；更早上市也給了英偉達(dá)足夠的現(xiàn)金支持。

20世紀(jì)90年代的北美顯卡市場(chǎng)，在獨(dú)特的芯片摩爾定律的加持下，屬于價(jià)值毀滅性嚴(yán)重的行業(yè)。幾家公司拼命推出性能更高的顯卡，壟斷行業(yè)巨頭 Windows 在擺弄下，彼此拼殺極其慘烈，直到 2000 幾年前后，曾經(jīng)的行業(yè)大哥。 3Dfx 英偉達(dá)上市后收購(gòu)，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度逐漸放緩。

相比之下，如今中國(guó)的光伏公司也處于強(qiáng)勢(shì)多、混戰(zhàn)多的局面，比當(dāng)時(shí)的北美顯卡市場(chǎng)要激烈得多。英偉達(dá)很難簡(jiǎn)單復(fù)制對(duì)手的M&A方式；換句話說，在今天的政策和市場(chǎng)環(huán)境下，光伏企業(yè)通過M&A降低競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度太難了。

首先，這一輪光伏行業(yè)經(jīng)歷的周期實(shí)際上是由供給側(cè)的快速擴(kuò)張?jiān)斐傻?，需求?cè)并沒有出現(xiàn)太大的問題。因此，光伏行業(yè)周期低谷的殺傷力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于以往任何一輪。

在過去的十年里，國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)容量一直在大踏步前進(jìn)，從未中斷。隨著頭部光伏企業(yè)市值的快速下降， 2023 2008年，據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，全年國(guó)內(nèi)新增光伏機(jī)的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到 同比增速高達(dá)216.88GW 148%，無論是增長(zhǎng)速度還是增長(zhǎng)速度，都創(chuàng)下了歷史新高。

但是面對(duì)快速增長(zhǎng)的需求，然而，企業(yè)的利潤(rùn)迅速消失。2023 全年，隆基在營(yíng)收同比基本持平的情況下，凈利潤(rùn)大幅下降。 27%；多年來，“利潤(rùn)王”通威股權(quán)，收入同比下降 凈利潤(rùn)同比下降2.3% 43.7%。這種情況在今年第一季度變得更糟。通威和隆基從盈利轉(zhuǎn)為虧損。即使是一些沒有虧損的光伏公司，凈利潤(rùn)也在大幅下降。

雖然這種情況看起來類似于90年代混戰(zhàn)的顯卡行業(yè)，但其關(guān)鍵癥結(jié)在于上一代商品。 PERC 電池產(chǎn)能未完全清理或改造，新一代商品產(chǎn)能未完全清理。 N 型能擴(kuò)張過快；而且 PERC 由于光電轉(zhuǎn)換效率低下，電池在需求方受冷，光伏產(chǎn)能階段性結(jié)構(gòu)過剩。

根據(jù)光伏咨詢機(jī)構(gòu) InfoLink 的統(tǒng)計(jì)，至 2023 年 12 月底，已明確宣布關(guān)閉或停產(chǎn)。 PERC 電池產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到 50.6GW，占總產(chǎn)能約 10%。也就是說，目前業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的行業(yè) PERC 產(chǎn)能還高達(dá) 450GW 以上。N 類型電池，據(jù)統(tǒng)計(jì) 21 家庭光伏企業(yè)在這里 2023 年度建設(shè)，投產(chǎn) N 型號(hào)電池總產(chǎn)能超過 540GW。

在今天的困境下，依靠難以解決上一代商品生產(chǎn)過剩的問題，也會(huì)造成M&A雙方雙輸?shù)木置?；然而，在光伏行業(yè)的巨大規(guī)模下，M&A本身面臨著相當(dāng)大的監(jiān)管和行業(yè)壓力。行業(yè)巨頭的M&A會(huì)被100%否定，小企業(yè)的M&A意義不大。

然而，我們可以參考英偉達(dá)和黃仁勛在創(chuàng)業(yè)初期留下的寶貴經(jīng)驗(yàn):不要輕易下牌。黃仁勛一直相信電子游戲的發(fā)展前景，他必須咬緊牙關(guān)堅(jiān)持下去。另一方面，中國(guó)光伏公司沒有理由輕易放棄像新能源這樣的朝陽產(chǎn)業(yè)。

02善用盤外招

所以M&A整合后的英偉達(dá)，是如何應(yīng)對(duì)新的競(jìng)爭(zhēng)的？黃仁勛有自己的解決辦法——善用盤外招。

自 2000 年收購(gòu) 3Dfx 之后，顯卡市場(chǎng)已經(jīng)到了幾個(gè)大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的階段，其中兩個(gè)特別突出?！?N 卡片(簡(jiǎn)稱英偉達(dá)顯卡)和 A 卡。這里的 A 并非 AMD，這是前面提到的 ATI，就產(chǎn)品實(shí)力而言，他們的 Radeon 顯示芯片甚至具有行業(yè)內(nèi)一系列先進(jìn)特征，旗艦級(jí)商品的技術(shù)力量一點(diǎn)也不弱，一舉奠定了他們與英偉達(dá)的雙雄爭(zhēng)霸格局。

這一狀況也存在于當(dāng)今光伏行業(yè)，也是造成當(dāng)今激烈內(nèi)卷的原因之一，即同樣屬于新技術(shù)路線的原因之一。 N 型號(hào)光伏電池，彼此之間沒有差異化的殘酷競(jìng)爭(zhēng)。在這種情況下，英偉達(dá)是如何打敗的？ ATI 的呢？

回答并非他們的技術(shù)有多無敵，有多斷層式的領(lǐng)先，而是他們的營(yíng)銷做得好。

正如華為創(chuàng)始人任正非所說，“領(lǐng)先一步是先進(jìn)，領(lǐng)先三步是烈士”。ATI 在商品拋光方面，過于追求極致的技術(shù)實(shí)力，導(dǎo)致投入過大，一步步把自己推向死胡同。另一方面，英偉達(dá)總是在他們可以接受的投資范圍內(nèi)進(jìn)行科學(xué)研究和開發(fā)，他們對(duì)市場(chǎng)的理解更高。

自誕生以來，顯卡就是一個(gè)典型的例子。 toB 行業(yè)，英偉達(dá)也是一家人 toB 企業(yè)、客戶主要是聯(lián)想、惠普、戴爾等電腦主機(jī)制造商，或者華碩、微星等企業(yè)。直到今天，純個(gè)人儲(chǔ)蓄客戶仍然是少數(shù)群體。與競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品相比，英偉達(dá)在商品多樣化不明顯的前提下，依靠多樣化的定價(jià)策略、高韌性的廣告推廣、卡點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)布會(huì)等非技術(shù)性的“盤外招”領(lǐng)先。

特別是高韌性的營(yíng)銷策略，讓英偉達(dá)能夠跳過 PC 品牌，直接與終端用戶建立深度聯(lián)系，直到現(xiàn)在都是他們的法寶之一。有了這個(gè)把戲，客戶逐漸建立了英偉達(dá)是顯卡的第一心態(tài)，在市場(chǎng)上做出了選擇。 PC 首選搭載英偉達(dá)顯卡的商品，后者通過市場(chǎng)正反饋賺來的錢反饋開發(fā)產(chǎn)品，推出更好的顯卡，形成正循環(huán)。

值得一提的是，這套“反向營(yíng)銷”套路并不是英偉達(dá)在芯片行業(yè)的首創(chuàng)，而是由英特爾帶來的。然而，黃仁勛的聰明之處在于，當(dāng)所有顯卡同行都不認(rèn)為自己需要這種營(yíng)銷方式時(shí)，他看到了顯卡未來的價(jià)值潛力，并發(fā)揚(yáng)了這種營(yíng)銷理論。

到目前為止，黃仁勛的這套品牌游戲，推動(dòng)顯卡遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 CPU，成為游戲電腦中價(jià)值比例最高的配件。品牌溢價(jià)，成為英偉達(dá) AI 穿越周期的密碼在時(shí)代到來之前。

類似地，光伏公司也有很強(qiáng)的內(nèi)容。 toB 類別屬性，但這并非他們不做品牌升級(jí)，直接與消費(fèi)者取得聯(lián)系的原因。

2023 2008年，我國(guó)分布式光伏的裝機(jī)容量已超過 50%，光伏公司除了大型發(fā)電企業(yè)，還需要面對(duì)中小企業(yè)甚至個(gè)人。但一個(gè)缺點(diǎn)是，大量光伏公司過于依賴經(jīng)銷商做生意，很少有公司試圖打破營(yíng)銷圈，直接與消費(fèi)者建立情感聯(lián)系。

沒有破圈就談不上品牌升級(jí)，沒有品牌升級(jí)就談不上溢價(jià)，沒有溢價(jià)，為什麼要讓金融市場(chǎng)相信你能跨越周期？？

這個(gè)故事又回到了英偉達(dá)身上。 ATI 競(jìng)爭(zhēng)，最后是 2006 年 ATI 被 AMD 收購(gòu)已經(jīng)結(jié)束。從那以后，英偉達(dá)一直保持著顯卡市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。同樣，今年，黃仁勛意識(shí)到了新的市場(chǎng)方向，所以他決定為開發(fā)者提供一個(gè)編程接口，以便他可以使用它。 GPU 進(jìn)行更廣泛的計(jì)算任務(wù)。

眾所周知，顯卡畢竟是為電子游戲圖像計(jì)算服務(wù)的，但黃仁勛對(duì)此并不滿意。他認(rèn)為所有類似圖形計(jì)算的平行計(jì)算任務(wù)都可能由顯卡完成。受這一理念的影響，第一代 CUDA 在 2006 年誕生。而且這個(gè)想法，早在 AI 在大型模型出現(xiàn)之前就已經(jīng)驗(yàn)證過了，一個(gè)典型的非圖形計(jì)算顯卡應(yīng)用就是比特幣挖掘，這是由于 CUDA 帶來的顯卡應(yīng)用破圈。

如今，CUDA 從最初的并行計(jì)算架構(gòu)，已經(jīng)演變成一個(gè)覆蓋千行百業(yè)的龐大軟件生態(tài)。雖然仍然是技術(shù)進(jìn)步的范圍，但與原來的游戲顯卡相比，這也是一個(gè)“局外招數(shù)”。正是這種超越傳統(tǒng)市場(chǎng)和技術(shù)的嘗試，給英偉達(dá)帶來了無與倫比的競(jìng)爭(zhēng)力:任何做顯卡的廠商都可能推出與英偉達(dá)相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。 AI 計(jì)算芯片商品，但是沒有一個(gè)能拿出來。 CUDA 與生態(tài)相比較。

近年來，中國(guó)光伏公司也在嘗試一些非主營(yíng)業(yè)務(wù)，如氫能和儲(chǔ)能等。這些嘗試中的一些做得很好，但無一例外，它們并不是真正的“沒有我的人”。當(dāng)然，如何從中學(xué)習(xí)？ CUDA 尋找出現(xiàn)與發(fā)展的借鑒，突破光伏原有的圈內(nèi)，這一課題難度較大，但這一思路值得一試。

03結(jié)語

最近歐美打壓中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的熱門話題居高不下。在我們看來，不值一提:中國(guó)光伏公司技術(shù)最先進(jìn)，產(chǎn)品成本最低，歐美不需要。這是他們的問題，但他們必須與金錢無關(guān)，與我們無關(guān)。

雖然這不是一件好事，但它永遠(yuǎn)不會(huì)達(dá)到致命的水平。中國(guó)光伏公司已經(jīng)不是第一次經(jīng)歷這樣的不公平了。我相信他們有能力也有辦法應(yīng)對(duì)。

真正讓我們擔(dān)心的，反而是國(guó)內(nèi)。

在過去的兩天里，我和一個(gè)在內(nèi)蒙古開發(fā)光伏電站的朋友一起吃飯。宴會(huì)上他的話似乎可以從另一個(gè)角度解釋光伏和整個(gè)新能源行業(yè)的現(xiàn)狀:

"現(xiàn)在干新能源比干工程好得多，這個(gè)行業(yè)還有點(diǎn)水分，還能掙錢。"

是的，與那些完全賺不到錢，沒有發(fā)展前景的行業(yè)相比，新能源行業(yè)仍然是一個(gè)有機(jī)會(huì)的行業(yè)。個(gè)人還是這樣選擇的。在整個(gè)社會(huì)層面，有多少企業(yè)因?yàn)樵瓉淼男袠I(yè)做不到而跨境光伏？這個(gè)我們不知道，但是新能源行業(yè)本身承受不了那么多被迫的“跨境”。

唯一知道的是，這不僅僅是光伏公司自我創(chuàng)新就能解決的問題，一切都要交給時(shí)間。

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