說(shuō)2024年是紅利投資大年，應(yīng)該絕不為過(guò)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2024年6月17日，紅利低波和中證紅利指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅分別為13.31%和9.52%，顯著高于同期上證指數(shù)的1.38%和創(chuàng)業(yè)板指的4.5%的跌幅。

哪怕跳出半年的維度，以更長(zhǎng)周期來(lái)看，紅利仍然表現(xiàn)出色。像2019-2023年這一輪A股牛熊周期中，紅利策略基金就以其高年度勝率超越其他SmartBeta策略，比如中證紅利指數(shù)在過(guò)去5個(gè)完整年度中有4年都取得了正收益，但滬深300只有兩個(gè)年度為正收益；五年累計(jì)漲幅方面，中證紅利也以接近30%的漲幅，比滬深300的14%高出了一大截。

可以看出，紅利基金在震蕩和下行市場(chǎng)中的表現(xiàn)尤為突出，尤其是在2016、2018、2022、2023、2024年初至今等市場(chǎng)整體下行期間，紅利類指數(shù)的超額收益明顯。

整體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境里，紅利策略的防御屬性得到了充分體現(xiàn)，市場(chǎng)上已有多只紅利主題基金份額實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，也反映了市場(chǎng)對(duì)其的熱捧。

再細(xì)分來(lái)看，有一類紅利策略，正在越來(lái)越吸引投資人的目光，也就是央企紅利。

我們以央企紅利50指數(shù)為例，它的指數(shù)編制規(guī)則里，主要突出了高分紅的實(shí)業(yè)央企，尤其注重企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的分紅行為，比如指數(shù)成分股2023年股息率約為7.2%。從行業(yè)來(lái)說(shuō)，其中的成分股按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，前5大行業(yè)為鋼鐵、煤炭、公用事業(yè)、交運(yùn)、建筑（單行業(yè)占比均在12%左右），由于其行業(yè)分布均衡，投資者就可以避免“看好紅利型資產(chǎn)，又不想集中于某單一行業(yè)”的困擾。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，統(tǒng)計(jì)截至20240531

從實(shí)際的收益來(lái)看，我們回溯過(guò)去5年的表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)央企紅利50指數(shù)的收益表現(xiàn)優(yōu)于中證紅利等指數(shù)，年化水平在9.68%，不可謂不亮眼。當(dāng)然與之相對(duì)應(yīng)，央企紅利50指數(shù)的波動(dòng)率相對(duì)較高，這也是符合一般的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)應(yīng)特征的。

指數(shù)回溯數(shù)據(jù)來(lái)源中證指數(shù)公司，均基于價(jià)格指數(shù)（即未計(jì)入股息率收益），僅供參考

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，統(tǒng)計(jì)截至20240531

不過(guò)當(dāng)下，紅利主題漲幅已然不少，后市還有空間嗎？

天弘基金認(rèn)為，近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，紅利相關(guān)指數(shù)也有所回調(diào)，一定程度上消化了前期的部分漲幅。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，高股息概念的配置邏輯仍在。一方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性無(wú)顯著改善，資金活躍程度較弱。在這種環(huán)境下，紅利基金的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力可能會(huì)得到市場(chǎng)的進(jìn)一步認(rèn)可。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，現(xiàn)金股利等確定性相對(duì)高的資產(chǎn)吸引力也在提升，所以紅利策略可能成為未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的主流投資話題。同時(shí)，隨著利率中樞的進(jìn)一步下行，紅利策略的性價(jià)比相對(duì)較高，可能成為更穩(wěn)健的底倉(cāng)之選。

綜合來(lái)看，紅利基金在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下仍具有較高的投資價(jià)值。短期，投資者可以關(guān)注市場(chǎng)回調(diào)時(shí)機(jī)，逢低布局；中長(zhǎng)期而言，關(guān)注公司利潤(rùn)和分紅比例的可持續(xù)性，以及市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，可能是做出明智投資決策的關(guān)鍵。

近期正在發(fā)售的天弘中證央企紅利50（A：021561；C：021562），或可作為投資者參與布局紅利策略的優(yōu)選，助力投資者獲取中字頭高分紅實(shí)業(yè)央企的穩(wěn)健發(fā)展紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證紅利指數(shù)（000922.CSI）近5個(gè)完整年度收益為15.7342%（2019），3.4901%（2020），13.3683%（2021），-5.4517%（2022），0.890%（2023）。中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)（930955.CSI）近5個(gè)完整年度收益為12.4245%（2019），-1.9795%（2020），13.9056%（2021），-3.9230%（2022），8.7356%（2023）。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人及基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者在購(gòu)買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同，請(qǐng)根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

說(shuō)2024年是紅利投資大年，應(yīng)該絕不為過(guò)。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2024年6月17日，紅利低波和中證紅利指數(shù)今年以來(lái)的累計(jì)漲幅分別為13.31%和9.52%，顯著高于同期上證指數(shù)的1.38%和創(chuàng)業(yè)板指的4.5%的跌幅。

哪怕跳出半年的維度，以更長(zhǎng)周期來(lái)看，紅利仍然表現(xiàn)出色。像2019-2023年這一輪A股牛熊周期中，紅利策略基金就以其高年度勝率超越其他SmartBeta策略，比如中證紅利指數(shù)在過(guò)去5個(gè)完整年度中有4年都取得了正收益，但滬深300只有兩個(gè)年度為正收益；五年累計(jì)漲幅方面，中證紅利也以接近30%的漲幅，比滬深300的14%高出了一大截。

可以看出，紅利基金在震蕩和下行市場(chǎng)中的表現(xiàn)尤為突出，尤其是在2016、2018、2022、2023、2024年初至今等市場(chǎng)整體下行期間，紅利類指數(shù)的超額收益明顯。

整體來(lái)說(shuō)，在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境里，紅利策略的防御屬性得到了充分體現(xiàn)，市場(chǎng)上已有多只紅利主題基金份額實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)，也反映了市場(chǎng)對(duì)其的熱捧。

再細(xì)分來(lái)看，有一類紅利策略，正在越來(lái)越吸引投資人的目光，也就是央企紅利。

我們以央企紅利50指數(shù)為例，它的指數(shù)編制規(guī)則里，主要突出了高分紅的實(shí)業(yè)央企，尤其注重企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的分紅行為，比如指數(shù)成分股2023年股息率約為7.2%。從行業(yè)來(lái)說(shuō)，其中的成分股按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，前5大行業(yè)為鋼鐵、煤炭、公用事業(yè)、交運(yùn)、建筑（單行業(yè)占比均在12%左右），由于其行業(yè)分布均衡，投資者就可以避免“看好紅利型資產(chǎn)，又不想集中于某單一行業(yè)”的困擾。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，統(tǒng)計(jì)截至20240531

從實(shí)際的收益來(lái)看，我們回溯過(guò)去5年的表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)央企紅利50指數(shù)的收益表現(xiàn)優(yōu)于中證紅利等指數(shù)，年化水平在9.68%，不可謂不亮眼。當(dāng)然與之相對(duì)應(yīng)，央企紅利50指數(shù)的波動(dòng)率相對(duì)較高，這也是符合一般的風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)應(yīng)特征的。

指數(shù)回溯數(shù)據(jù)來(lái)源中證指數(shù)公司，均基于價(jià)格指數(shù)（即未計(jì)入股息率收益），僅供參考

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)，統(tǒng)計(jì)截至20240531

不過(guò)當(dāng)下，紅利主題漲幅已然不少，后市還有空間嗎？

天弘基金認(rèn)為，近期市場(chǎng)波動(dòng)較大，紅利相關(guān)指數(shù)也有所回調(diào)，一定程度上消化了前期的部分漲幅。而從中長(zhǎng)期來(lái)看，高股息概念的配置邏輯仍在。一方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)宏觀流動(dòng)性無(wú)顯著改善，資金活躍程度較弱。在這種環(huán)境下，紅利基金的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力可能會(huì)得到市場(chǎng)的進(jìn)一步認(rèn)可。另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低，現(xiàn)金股利等確定性相對(duì)高的資產(chǎn)吸引力也在提升，所以紅利策略可能成為未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的主流投資話題。同時(shí)，隨著利率中樞的進(jìn)一步下行，紅利策略的性價(jià)比相對(duì)較高，可能成為更穩(wěn)健的底倉(cāng)之選。

綜合來(lái)看，紅利基金在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下仍具有較高的投資價(jià)值。短期，投資者可以關(guān)注市場(chǎng)回調(diào)時(shí)機(jī)，逢低布局；中長(zhǎng)期而言，關(guān)注公司利潤(rùn)和分紅比例的可持續(xù)性，以及市場(chǎng)的整體趨勢(shì)，可能是做出明智投資決策的關(guān)鍵。

近期正在發(fā)售的天弘中證央企紅利50（A：021561；C：021562），或可作為投資者參與布局紅利策略的優(yōu)選，助力投資者獲取中字頭高分紅實(shí)業(yè)央企的穩(wěn)健發(fā)展紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中證紅利指數(shù)（000922.CSI）近5個(gè)完整年度收益為15.7342%（2019），3.4901%（2020），13.3683%（2021），-5.4517%（2022），0.890%（2023）。中證紅利低波動(dòng)100指數(shù)（930955.CSI）近5個(gè)完整年度收益為12.4245%（2019），-1.9795%（2020），13.9056%（2021），-3.9230%（2022），8.7356%（2023）。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人及基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者在購(gòu)買基金前應(yīng)仔細(xì)閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同，請(qǐng)根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

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