a股繼續(xù)回調(diào)。

六月二十四日，三大a股指數(shù)全部下跌超過1.1%。在上周五下跌3000點之后，上證指數(shù)繼續(xù)下跌。深證指數(shù)下跌超過1.5%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.39%。

對于市場的持續(xù)調(diào)整，一些券商策略首席分析了《ThePaper》記者，稱主要是三個方面的影響:“一是茅臺股價大幅低開，很多板塊都有調(diào)整；二是近期港股‘虹吸效應(yīng)’，南向資金持續(xù)凈流入，北向資金持續(xù)凈流出；第三，持續(xù)調(diào)整導(dǎo)致市場情緒不佳?！?/p>

方正證券趙偉在6月24日的報告中分析，近期市場沿5日線下行，類似于年初的走勢，具有典型的劣勢特征。從技術(shù)角度來看，如果市場繼續(xù)下跌，被確認(rèn)跌破有效，不排除市場將走出下一步的趨勢。

“如果出現(xiàn)這種現(xiàn)象，人氣就很難再聚集，市場逆轉(zhuǎn)下跌的周期就會延長，市場向上突破的難度就會增加。”趙偉說。

但上述券商策略首席表示:“問題不大，月底市場不好，a股也有‘五窮六絕七翻身’的說法?？斓?月了，預(yù)計在重要會議臨近之前，市場表現(xiàn)將有所改善?！?/p>

值得一提的是，自5月份以來，股票私募首次加倉。根據(jù)私募網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，截至6月14日，私募股權(quán)指數(shù)為78.27%，在上周基礎(chǔ)上小幅上漲0.24%，結(jié)束了私募股權(quán)指數(shù)連續(xù)5次下跌的趨勢，這也是私募股權(quán)自5月份以來首次加倉。

三個因素導(dǎo)致持續(xù)調(diào)整

智能化VIP數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日收盤，上證指數(shù)下跌1.17%，報告2963.1點；科技50指數(shù)下跌2.54%，報告739.14點；深證指數(shù)下跌1.55%，報告8924.17點；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.39%，報告1731.51點。

對市場的持續(xù)調(diào)整，市場分析人士表示，主要是權(quán)重股、資金面、情緒面等因素共同作用造成的。

盤面上，方正證券研究報告指出，周一(6月24日)，隨著茅臺股價大幅低開，市場一度繼續(xù)大幅下跌。繼消費、房地產(chǎn)、游戲大幅下跌后，煤炭、有色金屬等周期性股票加入調(diào)整團隊，有色金屬板塊繼續(xù)破位下跌，小微市值股繼續(xù)成為股價下跌的“高發(fā)區(qū)”。

“雖然茅臺走出了低開高走，盤中一度恢復(fù)了當(dāng)天失土的趨勢，白酒也在盤中反擊，但3月28日的低點，也就是2984點，在技術(shù)上構(gòu)成了平臺跌破的趨勢?！狈秸C券指出。

資金表面上，上述券商策略首席指出，近期a股市場熱點不多，南向資金持續(xù)凈流入，港股產(chǎn)生了一定程度的“虹吸效應(yīng)”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，雖然周一(6月24日)南向資金出現(xiàn)凈流出，但從5月14日到6月21日，南向資金已經(jīng)連續(xù)26個交易日出現(xiàn)凈流入。在過去的三個月里，總凈流入達(dá)到2353.90億元。

另外，在資金方面，方正證券研究報告指出，近期美金保持強勢，美股高位波動，也吸引外資回落到美股。

表面上看，趙偉表示，基于對退市的擔(dān)憂，小盤股因中小盤股和低價股股價大幅下跌而被資金回避。他們的下跌使得市場缺乏盈利效應(yīng)，更難吸引場外資金的注意力。市場資金在各軌道龍頭股票上“報團取暖”，小盤股和低價股股價與流動性形成惡性循環(huán)，流動性“荒蕪”，a股結(jié)構(gòu)形成流動性“陷阱”。這類股票在a股中占絕大多數(shù)，無賺錢效應(yīng)，無流動性支撐，股價持續(xù)下跌，對市場心理影響明顯。

“同時，弱勢市場對利好政策麻木，但所謂的消息卻無限放大。典型的例子是對新的‘國家九條’和‘1條’。 N政策真正有利的內(nèi)容被忽視，卻放大了‘退市門檻’，增加了對a股市場時期的影響；忽視‘科技創(chuàng)新板八條’對結(jié)構(gòu)性市場的推動作用，放大IPO重啟，再次受理IPO對市場流動性的影響，這也是a股近期下跌的原因之一。”趙偉說。

預(yù)計先抑后揚

展望市場前景，持續(xù)調(diào)整后a股未來有望表現(xiàn)如何？

趙偉指出，周一(6月24日)，市場繼續(xù)加速下跌。雖然量能已經(jīng)釋放，但并沒有真正有效釋放，這意味著市場恐慌還沒有真正出現(xiàn)。除了救市資金，場外資金還沒有出現(xiàn)，短期市場還會繼續(xù)下跌，2950點的支撐將面臨考驗。

“然而，本周市場走勢先抑后揚仍然是一個大概率事件，‘六已絕，七翻盤’，7月份的重要會議帶來了a股的翻盤，這仍然值得期待?！壁w偉說。

上述券商策略首席也指出，a股有“五窮六絕七翻身”的說法?？斓狡咴铝耍A(yù)計在重要會議臨近之前，市場表現(xiàn)將會有所改善。

CICC最新研究報告顯示，a股市場自5月底以來持續(xù)回調(diào)，投資者風(fēng)險偏好壓力大，交易意愿不足。然而，雖然2月份以來修復(fù)市場面臨波折，但預(yù)計今年最悲觀的階段可能已經(jīng)過去。

“目前a股市場整體估值再次回到歷史底部水平。指數(shù)連續(xù)五周下跌后，資產(chǎn)價格可能已經(jīng)反映出投資者過于悲觀的預(yù)期。下半年穩(wěn)定增長政策加碼，制度在當(dāng)前金融市場政策的有利條件下逐步完善，有利于繼續(xù)激活金融市場，再次增強投資者信心。”CICC表示。

值得一提的是，趙偉指出，雖然受市場低迷影響，科技創(chuàng)新板周一有一定程度的下跌，但并沒有突破下跌趨勢。與市場等主要寬基指數(shù)相比，科技創(chuàng)新板仍保持相對強勁。同時，從成交量來看，科技創(chuàng)新板的成交量較上周五有所放大，說明科技創(chuàng)新板的交易仍然活躍。

“科技創(chuàng)新板和‘雙創(chuàng)’在基本面、政策甚至技術(shù)方面都有中長期的投資機會，不會因為短期的盤中波動而改變。每一次盤中深度回調(diào)都是逢低吸納的機會?！壁w偉說。

自5月份以來，股票私募首次加倉。

盡管近期市場持續(xù)調(diào)整，但5月份股票私募首次加倉。私募網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日(由于信息公開合規(guī)等因素，私募股權(quán)凈值和倉位計算數(shù)據(jù)相對滯后)，私募股權(quán)指數(shù)為78.27%，在上周基礎(chǔ)上略有增長0.24%。

私募網(wǎng)絡(luò)指出，自5月份以來，私募股權(quán)首次加倉。在此期間，私募股權(quán)經(jīng)歷了大幅減持、小幅減持、小幅減持到小幅加倉的全過程，這往往意味著私募股權(quán)認(rèn)為市場已經(jīng)見底，未來倉位可能會逐漸增加。

隨著滿倉私募比例的增加。私募股權(quán)排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，滿倉私募股權(quán)占56.32%，中倉私募股權(quán)占29.33%，低倉私募股權(quán)占12.52%，空倉私募股權(quán)占1.83%。與前一周相比，滿倉私募股權(quán)比例明顯增加，而中倉私募股權(quán)比例明顯下降。此外，更多的空頭私募股權(quán)側(cè)重于將倉位提升到低倉位水平?？偟膩碚f，私募股權(quán)的增加意圖是顯而易見的。

百億私募股權(quán)加倉最為積極。私募股權(quán)排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，超過100億、50億~100億、20億~50億、10億~20億、5億~10億、0~5億的私募股權(quán)指數(shù)分別為72.66%、77.45%。、73.50%、75.42%、75.53%、81.77%，其中0~5億規(guī)模私募倉位最高，20~50億規(guī)模私募倉位最低。與上周相比，100多億私募股權(quán)增加了最多的倉位，其倉位指數(shù)比上周增加了2.20%。

近900億的私募倉位超過50%。私募股權(quán)排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，滿倉私募股權(quán)占45.77%，中倉私募股權(quán)占40.13%，低倉私募股權(quán)占11.56%，空倉私募股權(quán)占2.55%，近90%的私募股權(quán)占50%以上。與上周相比，滿倉私募占比超過100億元增長了5%，而中倉、低倉、空倉私募占比超過100億元。

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