伴隨著日元的進(jìn)一步下跌 160 近年來(lái)，關(guān)口處于低位，被完全逼到角落的日本政府不得不發(fā)出歷史上罕見(jiàn)的嚴(yán)格警告:日本在必要時(shí)已經(jīng)做好了一天的外匯市場(chǎng)工作 24 準(zhǔn)備“小時(shí)全天候干預(yù)”。除外匯干預(yù)外，目前很多業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，日本央行也有可能在 7 在月度議息會(huì)議上，使用“加息” 減少購(gòu)買債券的緊縮政策組合拳。但是，在日元持續(xù)下跌的背景下，通貨膨脹上升受到推動(dòng)，日本央行再次加息的壓力也在增加。

" 24 小時(shí)準(zhǔn)備"

近來(lái)，日元兌美元匯率持續(xù)走弱，接近 34 年度最低水平。6 月 24 當(dāng)天晚上，日元兌美元的匯率微微回升至 159.52。市場(chǎng)普遍認(rèn)為， 這是日本政府干預(yù)的重要心理防線。日本財(cái)政省副大臣神田真人說(shuō)，日本政府 24 每小時(shí)都在準(zhǔn)備干涉匯率。

同一天，神田真人發(fā)表演講稱，“如果匯率波動(dòng)過(guò)大，將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響，所以我們計(jì)劃在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候干預(yù)”。今年 4 月末，日元兌美元匯率一度下降。 160 關(guān)口，當(dāng)時(shí)日本央行對(duì)是否拯救市場(chǎng)的問(wèn)題“閃爍其詞”，但從實(shí)際行動(dòng)來(lái)看，其投入了大量資金干預(yù)匯率。

事后，日本政府承認(rèn)， 4 月 26 日— 5 月 29 那天，它總共花了很多錢。 9.8 干涉金融市場(chǎng)的萬(wàn)億日元。日本政府尚未具體說(shuō)明央行被要求付諸行動(dòng)的日期，但交易量數(shù)據(jù)顯示，日本央行在 4 月 29 日和 5 月 1 第二輪大規(guī)模干預(yù)日進(jìn)行。根據(jù)外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，日本可能會(huì)出售一些美國(guó)國(guó)債，以提供資金來(lái)拯救市場(chǎng)。

雖然美國(guó)已經(jīng)將日本列入“匯率操縱國(guó)”的觀察名單，但神田真人認(rèn)為這不會(huì)影響日本政府的貨幣決策。神田真人說(shuō)，日本國(guó)家對(duì)外匯市場(chǎng)的干涉肯定會(huì)考慮市場(chǎng)各方的感受和各國(guó)貨幣當(dāng)局的建議。“他們(美國(guó))不反對(duì)干涉行動(dòng)本身，而是關(guān)注決策的透明度?！?/p>

雖然日本政府再次發(fā)表了強(qiáng)勢(shì)聲明，但市場(chǎng)仍然對(duì)日元的前景持謹(jǐn)慎態(tài)度。分析師指出，在美日利差不斷擴(kuò)大的背景下，短期內(nèi)很難從根本上緩解日元的貶值壓力。

日元兌美元看漲期權(quán)的價(jià)格在貨幣期權(quán)市場(chǎng)上持續(xù)上漲。 5 天空下降，反映出交易者普遍預(yù)測(cè)日元匯率后續(xù)還有進(jìn)一步下降的空間。

美國(guó)和日本的差距太大了

目前，日元對(duì)美元持續(xù)下跌的主要因素之一——日本和美國(guó)之間的巨大利率差距仍然存在，這使得日元的貶值壓力很難在短時(shí)間內(nèi)得到根本緩解，這也是日本經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)的重要原因。

今年一季度，日本實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降 按年率計(jì)算，0.5%的減幅為 2%。日本無(wú)限合同協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家田代秀敏表示，第一季度，帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三駕馬車”消費(fèi)、貿(mào)易和投資均有所下降。

日本無(wú)限合同協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家田代秀敏表示，日元價(jià)格下跌后，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格將上漲。日本很多食品和能源都需要進(jìn)口，所有這些商品的價(jià)格都會(huì)上漲，國(guó)內(nèi)商品的價(jià)格也會(huì)上漲。歷史性的日元價(jià)格下跌導(dǎo)致了一些長(zhǎng)期的通貨膨脹，這將加速日元價(jià)格下跌，從而形成惡性循環(huán)。

但是，另一方面，日元跌價(jià)也是日本經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的一部分?！叭赵鴥r(jià)在當(dāng)前對(duì)日本經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)的‘安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)’中占有重要地位。這個(gè)政策一直持續(xù)到現(xiàn)在，即使日本央行進(jìn)入了種田時(shí)代，也是如此。“單獨(dú)國(guó)際戰(zhàn)略研究員陳佳表示，日元降價(jià)不僅符合日本政府十幾年的“國(guó)策”，也符合日本大企業(yè)的利益，尤其是在海外積極布局的大企業(yè)。

“對(duì)于日本來(lái)說(shuō)，手頭有足夠的產(chǎn)品可以在海外銷售，通過(guò)擴(kuò)大產(chǎn)品銷售可以增加企業(yè)效益。由于貨幣價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的出口可以得到相當(dāng)大程度的加強(qiáng)，這樣價(jià)格下跌可以增加企業(yè)的活力，豐富股價(jià)，使財(cái)務(wù)基礎(chǔ)更加牢固?！标惣呀忉屨f(shuō)。

這個(gè)問(wèn)題讓一些業(yè)內(nèi)人士開始猜測(cè)，日本政府最終是否會(huì)放棄再次維護(hù)日元，然后選擇“躺平”。Monex 外匯交易員 Helen Given 他說(shuō):“我越來(lái)越相信貨幣官員正在放棄日元。現(xiàn)在回報(bào)率差距太大了。美聯(lián)儲(chǔ)今年只打算降息一次，短期內(nèi)不會(huì)有實(shí)質(zhì)性的改善。”

再一次加息預(yù)期

在 4 經(jīng)過(guò)一個(gè)月的貨幣政策會(huì)議，植田和男子淡化了日元價(jià)格下跌對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接關(guān)系。隨后，日元兌美元一度跌至 1 美元兌 160 日塊的 34 年低點(diǎn)。

“當(dāng)日元走軟時(shí)，日本央行面臨著來(lái)自市場(chǎng)的越來(lái)越大的加息壓力，但他們可能仍會(huì)觀望。”大和證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家末廣徹表示，日元走軟的趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)日元兌美元將暫時(shí)存在。 1 美元兌 155 日元到 160 日元起伏不定。

“日本央行似乎在努力尋找合適的平衡點(diǎn)?！比馊章?lián)研究咨詢公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家小林信一郎表示，日本央行知道貨幣政策需要正?；?，希望防止日元進(jìn)一步下跌，但不希望損害經(jīng)濟(jì)。

并且最新公布 6 月度總結(jié)可能會(huì)讓市場(chǎng)再次點(diǎn)燃一點(diǎn)。 7 每月加息的希望。依據(jù)日本央行 24 日本最新公布 6 日本央行官員在月政策大會(huì)上的建議摘要 6 在每月的會(huì)議上，我們確實(shí)討論了加息的概率。記錄顯示，日本央行官員認(rèn)為，隨著日本通貨膨脹的上升風(fēng)險(xiǎn)變得“更加明顯”，日本央行官員正在考慮加息的選擇。

但是也有人認(rèn)為，日本央行加息并不急于求成。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究所合作研究部主任劉英表示，縱觀當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)，美國(guó)和歐洲將進(jìn)入降息周期，采取寬松的貨幣政策，這實(shí)際上是一種促進(jìn)增長(zhǎng)的措施。而且加息是收緊的貨幣政策，如果日本加息的幅度和頻率增加，對(duì)日本的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不利的。對(duì)日本而言，加息將導(dǎo)致日元增值，抑制某些投資、消費(fèi)和出口，從而導(dǎo)致日本再次回歸“失去30年”。

一些日本分析師認(rèn)為，今年第一季度日本經(jīng)濟(jì)超出預(yù)期下滑，在總需求不足的情況下，日本短期內(nèi)難以實(shí)施緊縮的金融和經(jīng)濟(jì)政策。“目前，通過(guò)加息很難扭轉(zhuǎn)日本的疲軟趨勢(shì)。這主要取決于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)降息?！毙×中乓焕烧f(shuō)。

北京商報(bào)記者 趙天舒

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