隨著全球?qū)SG(環(huán)境、社會和治理)概念的日益關(guān)注，基金公司也在加速擁抱這一概念，并將其深度融入到投資研究的全過程中。他們不僅采用國際主流的ESG投資策略，還積極構(gòu)建自主研發(fā)的ESG評級體系，旨在更準(zhǔn)確地把握投資機(jī)會，有效規(guī)避風(fēng)險，從而提高投資決策的有效性。

ESG因素融入投研全過程。

與此前相比，近年來，基金公司加快了對ESG概念的擁抱，將ESG因素貫穿于投資方向的選擇、評價和管理、組合建設(shè)等整個投資研究過程，取得了顯著成效。

作為這一領(lǐng)域的佼佼者，南方基金通過積極引入國際主流ESG投資策略，將ESG因素納入投研全鏈。企業(yè)逐步建立起“事先建立起來” 事中 之后“ESG全流程投資系統(tǒng)，確保ESG因素能夠在股票、固定收益和跨資產(chǎn)類投資中全面融入。在實際應(yīng)用中，南方基金重視非金融信息的系統(tǒng)應(yīng)用，這不僅有助于公司在挖掘ESG政策利益方面取得顯著成效，而且在規(guī)避ESG市場風(fēng)險方面也發(fā)揮了重要作用。另外，公司通過監(jiān)測輿情、監(jiān)督處罰信息、風(fēng)險事件等數(shù)據(jù)，對目標(biāo)ESG表現(xiàn)進(jìn)行評估，有效地防范了潛在的投資風(fēng)險。

嘉實基金同樣走在國內(nèi)ESG公募實踐的前列。自2018年加入UN PRI(聯(lián)合國負(fù)責(zé)投資原則組織)到目前為止，嘉實率先成立了專業(yè)的ESG研究團(tuán)隊，致力于將ESG因素全面系統(tǒng)地納入投資過程的各個環(huán)節(jié)。ESG因素的影響，從基本面研究到風(fēng)險控制，再到方案和商品建設(shè)，以及公司參與投票，都得到了充分考慮。這一全面結(jié)合不僅提高了投資決策質(zhì)量，而且給投資者帶來了更穩(wěn)定的收益。

在ESG領(lǐng)域，創(chuàng)金合信基金、國投瑞銀基金也取得了顯著進(jìn)展。以創(chuàng)金合信為例，全面融入股票、固定收益、量化等投資研究和風(fēng)險控制。 ESG 因素包括股票進(jìn)出池管理、戰(zhàn)略建設(shè)和組合管理，優(yōu)先選擇各行各業(yè)材料優(yōu)秀、ESG表現(xiàn)突出、具有長期價值增長潛力的投資方向?！斑@對于保證公司ESG主題產(chǎn)品的投資風(fēng)格特征具有重要意義。通過ESG研究，對投資機(jī)會進(jìn)行跟蹤探索，規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險具有實際指導(dǎo)作用。” 創(chuàng)金合信基金ESG業(yè)務(wù)委員會成員表示。

“ESG是投資研究部門選股的重要參考標(biāo)準(zhǔn)，研究表明，ESG整合可以提高風(fēng)險調(diào)整后的收益，”國投瑞銀基金ESG研究小組負(fù)責(zé)人唐沐霖也表示。

在ESG因素帶來的潛在風(fēng)險面前，基金公司也采取了積極的應(yīng)對策略。在日常監(jiān)控和提醒ESG風(fēng)險方面，南方基金風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)確保投資組合的穩(wěn)定運(yùn)行。企業(yè)在遇到突如其來的ESG輿情風(fēng)險時，會迅速對其進(jìn)行評估和采取措施，在嚴(yán)重的前提下，有關(guān)企業(yè)可能會取消資產(chǎn)配置。通過引入第三方權(quán)威評級數(shù)據(jù)，創(chuàng)金合信基金建立了完善的ESG風(fēng)險管理體系。公司風(fēng)險管理部門將及時聯(lián)系基金經(jīng)理對持股目標(biāo)ESG評級發(fā)生重大變化進(jìn)行調(diào)整。

基金公司自建評級體系

在全面融入ESG因素投研全過程的同時，不少基金公司建立了自己的評級體系。

在這方面，中國投資銀行基金處于領(lǐng)先地位。唐沐霖表示，公司內(nèi)部有ESG分析模型，其結(jié)果是投資分析和負(fù)責(zé)管理的參考?！霸跈?quán)益方面，我們主要通過模型和研究合理調(diào)整公司的長期投資估值。對于“評級”這個概念，應(yīng)用場合更多的是在信用研究和固定收益方面?！彼f。

南方基金自主研發(fā)了一種立體的ESG評級體系，具有地方特色，與國際標(biāo)準(zhǔn)相對接，主要以量化模型評級為主，研究人員評級為輔，外部評級為借鑒，目前包括ESG評級體系、S、G三級一級，14個二級問題，38個三級指標(biāo)，700多個四級指標(biāo)點(diǎn)。此外，ESG評級系統(tǒng)采用人工智能技術(shù)幫助數(shù)據(jù)挖掘和處理，通過金融技術(shù)補(bǔ)充輿論數(shù)據(jù)，實現(xiàn)多源數(shù)據(jù)整合。

嘉實基金推出了國內(nèi)首家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)打造的ESG評分體系，可覆蓋a股、h股市場7000多家上市公司和國內(nèi)7000多家債券發(fā)行人。該系統(tǒng)的核心是一個ESG方法論框架，與國際標(biāo)準(zhǔn)相連，具有中國本土特色。它基于公司的行業(yè)知識地圖、ESG研究能力和智能投資研究數(shù)據(jù)系統(tǒng)，應(yīng)用大量本地數(shù)據(jù)庫和自主研發(fā)ESG-自然語言理解技術(shù)，顯著提高ESG的覆蓋面、質(zhì)量和時效性，提高投資應(yīng)用的有效性。

創(chuàng)金合信基金等一些尚未構(gòu)建上市公司ESG評級體系的公司，在基金行業(yè)協(xié)會ESG框架的基礎(chǔ)上，根據(jù)內(nèi)部信用研究體系，結(jié)合數(shù)據(jù)的可用性和對比性，構(gòu)建了適合發(fā)債人信用分析的ESG評價體系。評估系統(tǒng)著眼于負(fù)面篩查，選擇負(fù)面篩查的有效指標(biāo)，避免發(fā)債主體在分析過程中存在較大的可持續(xù)風(fēng)險。該系統(tǒng)還分為一般評價指標(biāo)和行業(yè)特色指標(biāo)。

隨著標(biāo)準(zhǔn)文件和政策法規(guī)在ESG披露方面的出臺和完善，基金公司表示將繼續(xù)完善和拓展自己的ESG評級體系，以提高評估結(jié)果的有效性。南方基金表示，將密切跟蹤公司披露情況，不斷完善和擴(kuò)大ESG評級體系中的指標(biāo)和數(shù)據(jù)點(diǎn)，以提高評級體系評估結(jié)果的有效性和可用性。通過財務(wù)和非財務(wù)信息的相互確認(rèn)，公司的正負(fù)外部影響將得到更清晰的描述。

“國投瑞銀每年都在完善ESG的本土化，今年工作的主要動力來自三大交易所發(fā)布的可持續(xù)發(fā)展報告。” 唐沐霖預(yù)計將有更多的上市公司實施《指南》，并進(jìn)一步規(guī)范可持續(xù)發(fā)展的相關(guān)信息披露。隨著ESG視角下研究公司數(shù)量的不斷增加，短期和中長期可持續(xù)投資的機(jī)會會更多。

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