在今年伯克希爾·哈撒韋股東大會(huì)上，“股神”巴菲特宣布將在年底將公司首席執(zhí)行官職位交給格雷格·阿貝爾。突然，官方宣布的“退休”引起了全球投資者的關(guān)注。巴菲特作為價(jià)值投資的旗手，即將結(jié)束其輝煌的投資生涯，但他的投資理念將繼續(xù)在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生影響。

巴菲特的投資生涯是一部教科書級(jí)的財(cái)富創(chuàng)造史。一九六五年，當(dāng)他接管伯克希爾時(shí)，這家針織廠的市值僅為470萬美元，而且瀕臨破產(chǎn)。如今，伯克希爾擁有覆蓋保險(xiǎn)、能源、鐵路等關(guān)鍵領(lǐng)域的80多家分公司，打造了世界罕見的“產(chǎn)融結(jié)合”商業(yè)地圖，市值高達(dá)1.16億美元。根據(jù)伯克希爾公司2024年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，在過去的60年里，伯克希爾公司的股價(jià)上漲了55,000倍以上，年化復(fù)合收益率為19.9%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的10.4%。

這一成就的背后是價(jià)值投資的完美實(shí)踐。巴菲特最初從格雷厄姆開始，致力于“撿煙頭”投資。后來在芒格的啟發(fā)下，他變成了“以合理的價(jià)格購買優(yōu)秀的公司”。他原創(chuàng)的“環(huán)城河”理論將品牌力、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、成本優(yōu)勢等無形資產(chǎn)納入估值體系，徹底改變了傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析框架。如今，伯克希爾擁有超過3000億美元的現(xiàn)金儲(chǔ)備。

在巴菲特的投資生涯中，他的投資哲學(xué)可以濃縮為四個(gè)關(guān)鍵字：能力圈，只投資自己理解的行業(yè)；逆向投資，在別人貪婪的時(shí)候害怕，在別人害怕的時(shí)候貪婪；安全邊際，即總是給估值留有容錯(cuò)的空間；長期投資，好的公司值得陪伴一生。

巴菲特在2025年股東大會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)：“我寧可模糊正確，也不要犯正確的錯(cuò)誤。這種哲學(xué)在科技浪潮中尤為珍貴——當(dāng)AI成為全球焦點(diǎn)時(shí)，巴菲特直言“不懂技術(shù)”，堅(jiān)持消費(fèi)、能源等傳統(tǒng)領(lǐng)域。這種抑制恰恰是價(jià)值投資的本質(zhì)。在他的作用下，股票投資逐漸從邊緣理論轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)共識(shí)，長期主義從反直覺戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)槠毡橹腔邸?/strong>