最近黃金走勢就像坐上了“過山車”。

4月22日，金價(jià)突破3500美元/盎司關(guān)口，達(dá)到歷史高點(diǎn)后，黃金價(jià)格暴跌。COMEX黃金區(qū)間在4月22日至5月4日減倉(最大跌幅)8.56%。

黃金價(jià)格的“上躥下跳”影響了投資者和消費(fèi)者的情緒。自2024年初以來，黃金繼續(xù)上漲，保持高位運(yùn)行，黃金市場也上演了一場財(cái)富游戲。在“穩(wěn)賺不賠”的幻覺下，一些投資者激進(jìn)進(jìn)入市場，一些人抵押房子投機(jī)黃金，一些人借錢投機(jī)黃金。

他說：“手中的黃金一天虧了我6年的工資，現(xiàn)在腦子都涼了，一整天都坐著發(fā)呆。 4月23日， COMEX黃金每天下跌3.45%，自稱“黃金賭徒”的何米大呼下跌。

他出生在農(nóng)村，現(xiàn)在月薪3000元左右。今年年初，在朋友的“困惑”下，他借了信用卡、消費(fèi)貸款、網(wǎng)貸等貸款，在滿倉籌集了60萬元黃金，參與了黃金期貨交易。60萬元本金，在10倍杠桿的黃金期貨放大下，持股達(dá)到600萬元?！笆陡軛U意味著黃金價(jià)格將下調(diào)10%，我的賬戶將直接歸零?！焙蚊渍f。

網(wǎng)貸炒黃金，“躺賺”是幻覺。

從年初到現(xiàn)在，黃金不斷創(chuàng)下新高。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)， 截至5月4日，COMEX黃金年上漲幅度已達(dá)22.96%。從2024年初開始，COMEX黃金的漲幅將達(dá)到56.74%。

2016年至今黃金價(jià)格走勢； 圖來源于上海黃金交易所

在火熱的市場中，一些投資者開始在“躺著賺錢”的幻覺中冒險(xiǎn)，以便通過貸款賺大錢。他們專注于銀行消費(fèi)貸款、信用卡甚至網(wǎng)貸。

“貸款70萬買黃金，快點(diǎn)！”00后劉浩說，2023年大學(xué)畢業(yè)后，他進(jìn)入工廠做了一名檢查員，月薪7000-8000元。他不愿意現(xiàn)狀，專注于財(cái)務(wù)管理。

2025年初，劉浩在小額存款后，將部分資金投入黃金市場。隨著黃金價(jià)格的不斷上漲，嘗到甜頭的劉浩開始了“借錢買黃金”的想法。

“我借了70萬買黃金，主流(網(wǎng)貸)APP都借了一點(diǎn)?！眲⒑谱屑?xì)計(jì)算了一下，他的大部分貸款平臺都獲得了一個(gè)月的免息期，大大降低了資金成本。4月中旬，以平均成本775元/克的黃金價(jià)格，在JD.COM黃金上分批購買黃金存款。

由于黃金價(jià)格變化較大，加上黃金交易成本、借貸利息等費(fèi)用，“躺賺”并不容易實(shí)現(xiàn)。

四月二十二日，上海黃金交易所Au9999現(xiàn)貨黃金達(dá)到835元/克，黃金價(jià)格達(dá)到階段性高點(diǎn)。劉浩說，僅僅六天的時(shí)間就能賺到5萬多元。但他還沒來得及高興太久，黃金很快就迎來了一波回調(diào)。四月二十七日，Au9999黃金價(jià)格回調(diào)至777元/克。同一天，劉浩說：“目前賬戶賺了1000多元，去掉手續(xù)費(fèi)后，只能吃一頓海底撈?！彼毖圆恢M地后悔沒有在800多元的高位出售黃金。

最終，劉浩選擇了賭博，繼續(xù)持有黃金。在五一假期里，他認(rèn)為黃金仍有一波上漲。

“要么財(cái)富是自由的，要么什么都沒有。我進(jìn)入黃金市場的結(jié)果只有這兩個(gè)?！备哟竽懠みM(jìn)的何米告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“我長期看漲黃金，但不確定黃金漲幅能否跑贏網(wǎng)貸利息?！边@就是為什么他選擇進(jìn)一步增加杠桿，投資黃金期貨。

利用網(wǎng)貸炒金的小算盤并不容易打。

時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，目前主流網(wǎng)貸平臺的貸款年化利率在7%-24%之間。根據(jù)西南證券發(fā)布的報(bào)告，根據(jù)某消金公司披露的產(chǎn)品信息，截至2023年底，公司貸款產(chǎn)品年化率主要集中在7.20%-23.76%之間，但貸款年化率在15%-20%之間，超過80%。

根據(jù)上海黃金交易所2017年發(fā)布的報(bào)告，1970-2014年黃金年化收益為8.1%，與發(fā)達(dá)市場股票收益率相當(dāng)。另外，近20 年度黃金收入波動明顯高于其它商品。

社交媒體見證了這種“炒金熱”。時(shí)代財(cái)經(jīng)在一家社交媒體上發(fā)現(xiàn)，有1000多個(gè)關(guān)于“貸款買黃金”的分享帖子，甚至很多金融博主發(fā)布了賣房/按揭房買黃金的分享帖子。

高位買金被套：賣掉舍不得，不賣扛不住。

四月二十二日至今，黃金市場急轉(zhuǎn)直下，不少貸款投資者被“高位套牢，損失慘重?！?/p>

“貸款8萬元，在金價(jià)830元/克的高位買黃金，沒想到被套了。”自2025年以來，何麗一路看著黃金價(jià)格上漲，這是無法形容的。在社交平臺上看到貸款買金的帖子后，他跟風(fēng)做了類似的操作。

四月二十二日之后，黃金價(jià)格開始回調(diào)。四月二十四日，何麗的賬目浮虧已經(jīng)超過6000元?！赶略逻€要還信用卡貸款，現(xiàn)在賣不出去，不賣也扛不住?！顾杏X到了。

像何麗這樣借錢買黃金的案例并不多見?！?0萬元的信用卡，830元/克買的黃金，高高掛起，哭暈了”“追高了， 810元/克從黃金開始，買了一堆賠錢的貨，網(wǎng)貸一個(gè)月的免息期馬上就要到了”...自4月22日以來，隨著國際黃金價(jià)格的波動，這樣的討論出現(xiàn)在投資社區(qū)和社交平臺上。

華南某黃金期貨分析師告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，黃金價(jià)格持續(xù)上漲的趨勢導(dǎo)致部分投資者出現(xiàn)黃金價(jià)格單側(cè)上漲的認(rèn)知偏差，進(jìn)而導(dǎo)致黃金資產(chǎn)配置高杠桿等非理性投資行為。值得注意的是，黃金價(jià)格作為典型的高波動投資方向，受多種市場因素影響明顯，但大多數(shù)個(gè)人投資者在參與過程中往往忽略了對市場風(fēng)險(xiǎn)開放的科學(xué)評估。

現(xiàn)在，有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始圍剿貸款炒金。

4月23日，上海黃金交易所發(fā)布通知，調(diào)整部分黃金期貨合約的擔(dān)保能力和漲停，增加“杠桿”成本。根據(jù)通知，部分黃金期貨合約的保證金水平從15%調(diào)整到16%，漲跌限制從14%調(diào)整到15%。

此外，許多銀行密集發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警告，信用卡資金不得用于黃金投資。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，自4月份以來，包括中國銀行、廣發(fā)銀行、興業(yè)銀行在內(nèi)的許多銀行都明確宣布，如果信用卡資金投資黃金，違者將面臨降級、限制交易甚至封卡。

業(yè)內(nèi)人士表示，“貸款炒金”存在多重風(fēng)險(xiǎn)。

蘇商銀行研究院高級研究員杜娟告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，第一，加杠桿投資黃金。如果投資虧損，損失金額也會被杠桿放大。到時(shí)候，損失不僅僅是成本，還可能帶來很大的債務(wù)。第二，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，更適合中長期擁有。通過網(wǎng)貸、信用卡等短期貸款資金加杠桿炒黃金，目的是短期投機(jī)。面對短期波動，普通人很難獲得利潤；第三，信用卡等有用的限制。一般用于消費(fèi)行為，銀行發(fā)現(xiàn)貸款人有權(quán)要求貸款人提前償還貸款。到時(shí)候貸款人容易出現(xiàn)資金斷鏈的風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)行為上傳信用記錄也會影響信用信息的表現(xiàn)。第四，借助網(wǎng)貸和信用卡，一些不符合資金門檻、不熟悉黃金投資知識的投資者在外界聲音的影響下盲目投資黃金，通過貸款豐富資金規(guī)模。購買不符合自身承受能力的高風(fēng)險(xiǎn)投資商品，在市場變化時(shí)，很難把握市場，也更容易陷入虧損。

(根據(jù)受訪者的要求，本文中的何米、劉浩、何麗都是化名。)

本文來自微信微信官方賬號 “時(shí)代財(cái)經(jīng)APP”（ID：tf-app），作者：周夢梅，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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