旺盛的 AI 在推理需求的支持下，國內 AI 芯片制造商的業(yè)績承受能力急劇增加。

21 《世紀經濟報道》記者發(fā)現，目前我國 AI 在芯片核心公司中，寒武紀連續(xù)六年虧損的記錄 2024 第四季度開始結束，這種趨勢一直持續(xù)到今年第一季度；海光信息業(yè)績處于穩(wěn)定趨勢，今年第一季度合同負債大幅增加。

然而，相比之下，專注于相對專門的市場。 AI 芯片公司面臨著階段性問題。景嘉微和龍芯中科 2024 年度和今年第一季度的表現都面臨著壓力。兩家公司不謀而合地提到，專業(yè)行業(yè)的發(fā)展面臨瓶頸。

現在國內當然也是這樣 AI 雖然通用市場經歷了足夠的積累，但通用市場借助生態(tài)適應可以實現快速發(fā)展；專有市場的蓄氣也是必不可少的。

近年來，出現了超節(jié)點服務器、智能計算機等多種產品，也專注于解決國內計算效率提高和應用落地問題。在智能計算產業(yè)鏈的多方聚力下，國產產品 AI 芯片市場正在尋找更大的發(fā)展空間。

GPU 巨人六年扭虧為盈

寒武紀終于擺脫了連續(xù)六年虧損的泥潭， 2024 今年第四季度開始扭虧增盈，這種趨勢一直持續(xù)到今年第一季度。它也是中國 AI 一個縮影，芯片公司的業(yè)績正在釋放。

財報顯示，2024 年度寒武紀實現營業(yè)收入。 11.74 億元，同比大幅上升 65.56%，但在 2023 2008年，公司營收同比仍略有下降。 2.7%；年度歸母凈利為虧損 4.52 一億元，虧損同比收窄 46.69%，但公司在第四季度實現了扭虧增盈，第四季度凈利潤為 2.72 億元。

公告指出，收入增長的原因是公司在此期間不斷拓展市場，幫助人工智能技術落地，促進了報告期內云產品線收入同比大幅增長。2024 年度云產品線占公司總收入的比例 期內收益同比大幅增長的99% 毛利率下降1187.78% 3.94 ％。

考慮到公司報告期內境內收入占比的比例 99.9%，這意味著它正在承接來自中國的巨大事業(yè)。 AI 計算需求。

這種情況一直持續(xù)到今年第一季度，財務報告顯示，公司在此期間實現了營收。 11.11 億元，同比大幅增長 40 倍，但環(huán)比增速明顯下降。不難看出，回放寒武紀這些年的表現，每年第四季度都是公司收入的高點，所以第一季度的增速有所下降是合理的。收入增長的原因是公司不斷拓展市場，幫助人工智能技術落地。

期間凈利潤進一步扭虧，2024 每年第一季度是虧損 2.27 今年一季度盈利1億元。 3.55 億元，代表凈利潤的增長。 2 倍多（ 256.39%）。

對下一季度公司收入的可持續(xù)性，可從財務報告中進一步拆解。

寒武紀第一季度財務報告顯示，期間流動資產大幅減少 67%（6.52 上個賽季億元 19.86 1億元)，代表著用大量資金做流片等投資型工作；增加應收賬款 25.7%（9.73 上個賽季億元 7.74 億元)，代表著其中許多將轉化為后續(xù)季度的收益；庫存大幅上升； 55%（27.55 億元，上一季 17.74 1億元)，后續(xù)也將陸續(xù)轉化為季度收益。

總體而言，多年虧損的寒武紀經過不斷的研發(fā)投入，疊加 AI 在國內需求爆發(fā)和選擇自主芯片的需求趨勢下，業(yè)績正式迎來爆發(fā)。

然而，寒武紀多年來一直有單一客戶的潛在風險。年報顯示，公司近三年前五大客戶的銷售總額分別占營業(yè)收入的比例。 84.94%、92.36% 和 94.63%。第一大客戶占公司總銷售額的比例。 79.15%。公告指出，客戶是公司的長期合作伙伴，在本報告期內大量采購，主要是因為公司的智能芯片產品競爭力不斷提升，在長期合作過程中得到客戶的認可。

國海證券認為，在目前國內芯片供應鏈不穩(wěn)定的背景下，公司庫存和預付款的高增長表明，公司可能具有良好的供應能力，為未來業(yè)務增長奠定了基礎。

普通計算需求旺盛

海光信息業(yè)績相對豐富的產品線提升更加穩(wěn)健，2024 年度，海光信息實現營業(yè)收入 91.62 億元，同比增長 52.4%；歸母凈利 19.31 億元，同比增長 52.87%。

公告顯示，這是由于期內公司圍繞通用計算市場，不斷實現技術創(chuàng)新，提高商品性能。CPU 商品進一步拓展市場應用領域，搶占市場份額，DCU 商品的快速迭代發(fā)展，得到了市場的普遍認可。加之產業(yè)化市場份額的進一步提升，促進了業(yè)績的顯著增長。

這一趨勢也持續(xù)到今年，第一季度公司實現了營收。 24 億元，同比增長 50.76%；歸母凈利 5.06 億元，同比增長 75.33%。

公告指出，公司產品的競爭力保持在市場領先地位，市場需求不斷增加，促進了公司營業(yè)收入的快速增長。營收增長促進了銷售回報的增加，簽訂合同的預付款同比增長較多。

一個顯著的財務數據變化是，公司合同負債大幅上升，第一季度為 32.37 上個季度末為億元 9.03 億元，同比增長 258.47%。一般而言，合同負債代表客戶的預訂合同款項，結合公司在前一份年度報告中的表述，這意味著其為客戶提供的產品和服務將會急劇增加。

海光信息得益于其一般計算商品的規(guī)劃。其產品包括 CPU(通用處理器)和 DCU(協處理器)，后者是一種 GPGPU 商品。

山西證券認為，從技術路線來看，海光和英偉達屬于 GPGPU 前者推出的陣營 DCU 采用這種結構有助于減少產品的減少。 CUDA 轉移困難，減少性能損失?，F在大模型已經深入到了深入 AI 對芯片硬件進行優(yōu)化，達到芯片上緩存大小優(yōu)化的水平。所以，芯片架構會影響大模型及上層 AI 應用性能，而具有相同結構的芯片，其模型和應用遷移性能損失較小。

海光證券還指出，海光證券 DCU 有自主研發(fā) DTK 軟體棧，是國內的 AI 芯片生態(tài)學中最完善的生態(tài)學之一，大大降低了應用遷移的難度。

特殊市場的考驗

相比之下，以前更多的是專注于相對專門的市場。 AI 在短期內，芯片公司仍然面臨業(yè)績壓力。

景嘉微 2024 年度財務報告顯示，在期內實現營業(yè)收入 4.66 同比減少1億元 34.62%；回歸母親的凈利潤就是虧損 1.65 同比減少1億元 376.67%。

從整體業(yè)務構成來看，“圖形顯控領域的商品”對業(yè)績影響較大，這部分貢獻了公司的整體收入。 年內實現收益53% 2.45 億元，同比下滑 47.27%、同比下降毛利率 17.91 ％。

公告顯示，該類產品分為圖形顯示控制模塊產品和加固產品，目前主要應用于特殊市場，將在通用市場不斷開發(fā)應用。它已經不斷開發(fā)和提供相應的圖形顯示控制模塊及其配套產品，用于更廣闊的車載、船舶顯示控制和通用市場應用領域。

在這些業(yè)務中，“芯片領域的商品”是唯一實現收入同比增長的業(yè)務，年增長 毛利率同比下降33.72% 6.03 ％，但是下降幅度高于公司整體毛利率的壓力水平。這項業(yè)務主要是指公司 GPU 芯片帶來的相關收益。

這兩項業(yè)務為公司提供了80%的利潤。公告顯示，公司全力推進從“專用”到“專用”。 “通用”的發(fā)展理念，持續(xù)發(fā)展高性能 GPU、開發(fā)模塊及整機等產品。

龍芯中科長期以來推動自主指令集架構 LoongArch，因此，它的生態(tài)建設需要一定的時間來積累，應用落地也呈現出逐步擴展應用領域的路徑。

與目前市場上相對成熟的生態(tài)建設不同。 x86 和 Arm 該系統，龍芯的目的是建立第三個生態(tài)系統，其邏輯目前是活躍的。 RISC-V 稍微接近一點，但是推廣情況也不一樣。據報道，LoongArch 越來越廣泛地應用于服務器、桌面、終端、工業(yè)控制等通用領域。

2024 公司每年實現營業(yè)收入 5.04 同比微降1億元 0.28%；回歸母親的凈利潤就是虧損 6.25 億元，相比 2023 年度虧損幅度擴大 2.96 億元。

公告顯示，2024 2003年是龍芯的生態(tài)建設和面向開放市場的三年研發(fā)轉型。 ( 2022 年 ~2024 年 ) 血戰(zhàn)時期。在此期間，公司緊緊抓住電子政務市場開始復蘇的機會，充分發(fā)揮公司新產品的性價比優(yōu)勢，在傳統優(yōu)勢安全應用工控市場停滯不前，導致業(yè)務收入大幅下降的情況下，信息芯片收入大幅上升，推動公司收入下半年再次進入增長周期。

財報顯示，2024 年度企業(yè)信息化芯片產品實現收入 2.69 億元，同比增長 推動毛利率回升至193.70% 26.99%，但是固定成本分攤的影響仍然存在，再加上報告期內和桌面 CPU 橋片配套出貨成本較高，從而影響毛利率尚未恢復到理想水平。受安全應用領域需求尚未恢復的影響，工控類芯片產品實現營業(yè)收入。 0.90 同比減少1億元 由于同一因素，44.56%的毛利率也降低了。 49.93%、同比下降 17.56 ％。

一種行業(yè)觀點認為，國內高水平的計算技術體系采用了不同的技術路線，其中“高鐵模式”，即源頭創(chuàng)新來自海外，強調“全適應”，海光就是其中的代表。“北斗模式”強調“全自主”，這也很重要，但畢竟是從零開始，生態(tài)建設會經歷一個相對緩慢的過程。經典案例是龍芯、寒武紀等。

竟速智算生態(tài)

當前國產 AI 另一方面，芯片需求旺盛，DeepSeek 其模型商品在一定程度上引起了重視，這也點燃了它。 AI 應用推理需求。

今年年初，國內很多 AI 芯片制造商相繼宣布實現和實現 DeepSeek 其不同的模型相繼開始適應工作。

海光信息指出，因為海光信息 DCU 芯片使用了 GPGPU 通用加速計算架構，DeepSeek 模型可以直接存在 DCU 在運行中，不需要大量的適應性工作，R&D團隊的主要工作是進行精確的驗證和持續(xù)的性能優(yōu)化。

CIC 燃燒咨詢高級顧問張笑璐 21 《世紀經濟報道》記者分析，國內很多 AI 芯片廠商與 DeepSeek 中國芯片實現國際化突襲的第一步是快速適應潮。DeepSeek 對于中國 AI 芯片制造商的好處非常確定。通過合作，中國芯片制造商加快了深度學習框架和分布式培訓的適應，促進了中國的“國產計算率” 國產大模型“閉環(huán)生態(tài)”。

"從性能表現來看，DeepSeek 推理任務的表現和 OpenAI 堪比，甚至在某些任務上領先。這使得國產 AI 在推理端，芯片可以快速實現商業(yè)化，同時反映國產產品 AI 更換英偉達芯片 GPU 非?？尚?。"她繼續(xù)說，"當然，培訓端國產芯片和英偉達的區(qū)別仍然存在，在更復雜的模型培訓場景中，國產芯片還需要改進。此外中國 AI 芯片生態(tài)仍然面臨挑戰(zhàn)。"

伴隨 AI 推理需求日益活躍，更適合私人數據邊緣運行的智能計算機產品也相繼推出。據統計，目前市場上有100多種一體機產品，但也面臨著不均衡的應用。

有業(yè)內人士向記者指出，目前國內大部分一體機產品已經實現了“可用性”，但要實現“易用性”，就要不斷推進性能優(yōu)化，豐富產品形態(tài)。

據中國信通院官方披露，今年 4 月份，相關團隊已開始對一體機進行訓推評估，不但對一般模塊進行檢測，同時還推出了能力子域單項評估。

不僅如此，智算產業(yè)鏈仍在尋找一條可以更好地提高計算效率和傳輸速度的道路。

不久前，華為發(fā)布了基于新型高速總線架構的公司。 CloudMatrix 384 超級節(jié)點集群。海通證券指出，該架構采用全對等互聯總線和共享以太網技術，提高了資源互聯帶寬 10 倍以上。

“英偉達之前提出了這個想法，我們也認為超節(jié)點是一個重要的方向?！币晃煌ㄐ判袠I(yè)人士對此 21 根據《世紀經濟報道》記者的分析，其核心點是盡可能將數據傳輸放入芯片內部，而不是在機器和卡片之間解決?！暗罱K，我們還是要研究如何在什么場景中解決問題，最終釋放計算能力?！?/p>

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