歐佩克為搶占市場(chǎng)份額，對(duì)超量制造的成員國進(jìn)行處罰。 同意 7 月份增產(chǎn) 41.1 萬桶 / 連續(xù)三個(gè)月，日產(chǎn)量大幅增加。

在歐佩克 哈薩克斯坦在會(huì)前特別表示，產(chǎn)量不會(huì)減少，在歐佩克斯坦 內(nèi)部引起了熱烈的討論，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)量大幅增加的焦慮。哈薩克斯坦長期以來一直超過其配額進(jìn)行加工，日產(chǎn)量持續(xù)超過數(shù)十萬桶，激怒了其他成員國。

歐佩克一方面 增產(chǎn)反映了沙特希望懲罰生產(chǎn)過剩的成員國，如哈薩克斯坦和伊拉克。另一方面，增產(chǎn)也是為了恢復(fù)被美國頁巖油制造商和其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手奪走的市場(chǎng)份額。

事實(shí)上，石油輸出國組織在全球石油市場(chǎng)的主導(dǎo)地位已經(jīng)大大削弱，產(chǎn)量份額從十年前開始。 40% 到今年還不到 美國的份額從25%開始， 14% 上升至約 20%。

歐佩克 增加產(chǎn)量并不奇怪，但奇怪的是，國際油價(jià)并沒有下跌反而上漲。6 月 2 當(dāng)天，布倫特原油期貨收高 2.95%。美國原油上漲 2.85%，報(bào) 62.52 美金 / 桶，盤中一度暴漲逾 5%。

盡管油價(jià)意外暴漲，但在供過于求的痛苦下，市場(chǎng)仍然憂心忡忡：油價(jià)暴漲的勢(shì)頭會(huì)不會(huì)“曇花一現(xiàn)”？

“產(chǎn)期長”？

歐佩克 會(huì)上，包括俄羅斯在內(nèi)的一些成員國反對(duì)增產(chǎn)，一些國家甚至停止了游說。 7 月增產(chǎn)計(jì)劃。

但是最后，歐佩克 仍然選擇繼續(xù)增產(chǎn)。建信期貨能源化工高級(jí)研究員李捷 21 據(jù)《世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者稱，這一方面是因?yàn)楣_克斯坦領(lǐng)導(dǎo)的一些國家的長期產(chǎn)量超過了石油輸出國組織的配額，沙特阿拉伯不得不通過增加產(chǎn)量和搶占份額來懲罰這些中國。哈薩克斯坦最近再次聲稱沒有減產(chǎn)計(jì)劃，需要關(guān)注沙特阿拉伯后期是否采取了進(jìn)一步的懲罰措施。另一方面，自特朗普政府上臺(tái)以來，中東地區(qū)的投資不斷加強(qiáng)。沙特阿拉伯在美國總統(tǒng)特朗普訪問中東時(shí)表示，與美國的關(guān)系已經(jīng)進(jìn)入“黃金時(shí)代”，預(yù)計(jì)歐佩克將繼續(xù)配合美國增產(chǎn)控制通貨膨脹。

金聯(lián)創(chuàng)石油分析師奚佳蕊 21 據(jù)《世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者介紹，歐佩克 內(nèi)部矛盾由來已久，部分國家希望通過減產(chǎn)換取高油價(jià)，因此反對(duì)增產(chǎn)。然而，無論產(chǎn)量是否減少，油價(jià)下跌都是事實(shí)，因此繼續(xù)減產(chǎn)和提高油價(jià)意義不大。

SPI 投資管理公司管理合伙人 Stephen Innes 解釋說，歐佩克曾經(jīng)以保衛(wèi)油價(jià)為核心使命。 現(xiàn)在已經(jīng)成為產(chǎn)量?jī)?yōu)先策略:將石油武器化，懲罰配額違規(guī)者，擠壓美國頁巖油制造商，向華盛頓示好，這一切都“就像在金融懸崖邊跳舞”。

在奚佳蕊看來，歐佩克為了爭(zhēng)取因減產(chǎn)而失去的市場(chǎng)份額，迎接全球石油消費(fèi)旺季，迎合美國“低油價(jià)”的需求，以及在低油價(jià)下以量換利益的考慮， 選用持續(xù)增產(chǎn)。

未來還有多大的增產(chǎn)空間？對(duì)于記者，奚佳蕊表示，歐佩克 持續(xù)增產(chǎn)是不爭(zhēng)的事實(shí)。不僅八個(gè)額外減產(chǎn)的國家正在恢復(fù)原油產(chǎn)量，一些承諾填補(bǔ)減產(chǎn)不足的國家也有強(qiáng)烈的增產(chǎn)意愿，因此未來將迎來相對(duì)較長的增產(chǎn)期。

摩根士丹利分析師 Martijn Rats 指出，歐佩克 未來三個(gè)月有可能繼續(xù)增產(chǎn)，這將推動(dòng)油價(jià)下跌。這意味著到今年為止。 10 月，220 萬桶 / 每天的減產(chǎn)將全部恢復(fù)正常。

然而，高盛預(yù)測(cè)歐佩克 增產(chǎn)的節(jié)奏只會(huì)持續(xù)到增產(chǎn)的節(jié)奏。 8 月。高盛分析師 Daan Struyven 指出，目前現(xiàn)貨原油基本面相對(duì)緊張，加上超出預(yù)期的全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、夏季季節(jié)性需求等因素，都支持持續(xù)增產(chǎn)。因此，到 7 月 6 日歐佩克 決定 8 在月產(chǎn)水平上，到時(shí)候需要放緩的水平可能還不足以阻止增產(chǎn)。面臨非歐佩克 今年第三季度產(chǎn)油國增產(chǎn)和全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響，歐佩克 將在 9 從月開始，保持現(xiàn)有產(chǎn)能配額不變，但“繼續(xù)增產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)依然存在”。

歐佩克 原油產(chǎn)量約占全球一半，持續(xù)增產(chǎn)對(duì)石油生產(chǎn)商尤其是美國頁巖油生產(chǎn)商普遍造成壓力。Onyx Capital Group 分析師 Harry Tchilinguirian 表示，市場(chǎng)份額已成為歐佩克 當(dāng)務(wù)之急，如果價(jià)格不能帶來想要的收益，他們希望通過銷售帶來更多的收益。

目前的情況對(duì)美國制造商更加不利:通貨膨脹增加了鉆井成本，美國優(yōu)質(zhì)油田面臨短缺。特朗普政府的關(guān)稅政策不僅增加了鋼鐵、鋁等關(guān)鍵投資成本，也威脅到了全球石油需求。許多美國石油公司正在削減開支，閑置鉆機(jī)，頁巖油的繁榮可能即將結(jié)束十年。

對(duì)得克薩斯州、新墨西哥州和路易斯安那州，根據(jù)達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行， 100 第一季度對(duì)多家油氣企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，頁巖油制造商現(xiàn)在需要 65 美金 / 水桶的油價(jià)可以實(shí)現(xiàn)盈利。相比之下，沙特的生產(chǎn)成本只有 3～5 美金 / 桶，俄羅斯為 10～20 美金 / 桶。

前頁巖油鉆探公司 Pioneer Natural Resources 負(fù)責(zé)人 Scott Sheffield 這意味著，如果石油掉到一桶 50 美元，美國的產(chǎn)量可能會(huì)下降高達(dá) 30 萬桶 / 每天，超過一些小型歐佩克成員國的總產(chǎn)值。

為什么國際油價(jià)不跌反漲？

歐佩克 在持續(xù)大力增產(chǎn)之后，國際油價(jià)卻出乎意料地不跌反漲。

由于上周市場(chǎng)已經(jīng)提前消化了增產(chǎn)的消息，烏克蘭對(duì)俄羅斯空軍基地發(fā)起的無人機(jī)突襲再次點(diǎn)燃了地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。李捷告訴記者，俄羅斯和烏克蘭的沖突最近正在升溫，美伊核談判僵持不下，國際油價(jià)在地理形勢(shì)的推動(dòng)下上漲。

根據(jù)央視新聞報(bào)道，烏克蘭安全局內(nèi)部人士報(bào)道，烏克蘭編號(hào)“蜘蛛網(wǎng)”的特別行動(dòng)歷時(shí) 18 月度計(jì)劃與實(shí)施，成功摧毀 41 架起俄軍戰(zhàn)略轟炸機(jī)。俄羅斯媒體表示，所謂的“已經(jīng)毀滅” 34% 俄羅斯遠(yuǎn)程機(jī)隊(duì)的說法實(shí)在是謊言，烏方的行動(dòng)應(yīng)該被稱為“謊言蜘蛛網(wǎng)”。

伊朗核談判的前景也不明朗。央視新聞報(bào)道稱，特朗普在對(duì)伊朗核問題的立場(chǎng)上搖擺不定。他曾在同一天表示，“伊朗的濃縮設(shè)施要么被炸毀，要么被徹底炸毀”，并表示“伊朗是否允許在新的伊朗核協(xié)議中進(jìn)行鈾濃縮尚未決定”。

另外，加拿大的野火威脅著世界第四大石油生產(chǎn)國的產(chǎn)量，進(jìn)一步收緊了全球供應(yīng)預(yù)期。

由于煉油廠的維修結(jié)束，原油需求迎來了季節(jié)性的高峰，再加上健康的煉油利潤率刺激了原油的加工率，這也成為油價(jià)的短期支撐。

盡管歐佩克克告訴記者，奚佳蕊 增產(chǎn)計(jì)劃符合市場(chǎng)預(yù)測(cè)，但全球石油季節(jié)性夏季需求旺季即將到來，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升溫，對(duì)沖了石油輸出國組織。 產(chǎn)量調(diào)整的短期影響。

歐佩克 在會(huì)議之前，布倫特原油的投機(jī)性空頭頭寸已經(jīng)達(dá)到去年。 10 從月份到現(xiàn)在的最高水平。這種極端的空頭設(shè)備也為油價(jià)大幅反彈提供了足夠的燃料。到目前為止 5 月 27 日當(dāng)周，資產(chǎn)管理公司猛增布倫特原油凈空頭寸。 16922 手至 130019 手，創(chuàng)造去年 10 月亮到現(xiàn)在的最高水平。

什么時(shí)候下行壓力休息？

盡管油價(jià)有所反彈，但是在地緣矛盾，歐佩克 在產(chǎn)量政策、需求前景等諸多不確定因素的影響下，石油市場(chǎng)的前景依然痛苦，華爾街擔(dān)心目前的漲幅可能只是“曇花一現(xiàn)”。

預(yù)計(jì)華爾街油價(jià)將繼續(xù)下跌。根據(jù)摩根士丹利的估計(jì)，布倫特石油在今年最后兩個(gè)季度的均價(jià) 57.5 美金 / 桶，明年上半年進(jìn)一步降到 55 美金 / 桶。今年剩下的時(shí)間里，高盛保持布油均價(jià)。 60 美金 / 預(yù)期桶，預(yù)測(cè)桶 2026 每年油價(jià)將進(jìn)一步下跌 56 美金 / 桶。由于歐佩克克，摩根大通預(yù)測(cè) 原油產(chǎn)量持續(xù)增加，導(dǎo)致全球供過于求，油價(jià)可能在年底進(jìn)一步下跌至 50 美金 / 桶上下。

另一方面，需求增長有放緩的跡象。IEA(國際能源署)估計(jì) 2025 年度平均需求增長 74 萬桶 / 日子，但是今年前三個(gè)月很可能是 2025 一年中表現(xiàn)最強(qiáng)勁的季度，全球石油需求增長放緩的跡象可能已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

另一方面，供應(yīng)仍在繼續(xù)增長。歐佩克月報(bào)預(yù)測(cè)，2025年 年非歐佩克 預(yù)計(jì)產(chǎn)油國石油供應(yīng)量將增加約。 80 萬桶 / 日。

總的來說，雖然美國制造商正在經(jīng)歷困難，但全球石油供應(yīng)的增長仍將超過需求的增長，從而形成供過于求的局面。根據(jù) IEA 的預(yù)測(cè)，2026 2008年第一季度，全球石油庫存將增加高達(dá) 200 萬桶 / 日。

根據(jù)李捷對(duì)記者的分析， 5 月報(bào)中，針對(duì)關(guān)稅矛盾暫停，三大能源機(jī)構(gòu)再次調(diào)整需求預(yù)期，IEA 需求預(yù)期大幅上升，EIA(美國能源信息署)和歐佩克的調(diào)整幅度相對(duì)有限，但是因?yàn)闅W佩克 而巴西、圭亞那等國家的供應(yīng)也有一定的增長預(yù)期，平衡表的調(diào)整幅度不大，二至四季度仍指向累庫?？傮w而言，短期地緣矛盾導(dǎo)致油價(jià)一度反彈，但中長期仍面臨下行壓力。

展望未來，奚佳蕊告訴記者，在各種不確定因素的影響下，國際油價(jià)可能會(huì)波動(dòng)，地緣政治前景不明朗，美國關(guān)稅政策不穩(wěn)定，石油輸出國組織。 增產(chǎn)與需求旺季形成對(duì)沖，短期內(nèi)油市將不斷衡量多種因素，從而以區(qū)間震蕩為主。從中長期來看，特朗普政府下的原油市場(chǎng)將整體疲軟，不利于全球原油市場(chǎng)，無論是從他的經(jīng)濟(jì)政策、能源政策還是地緣主張。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com