伴隨著 2022 年 4 到目前為止，存款掛牌利率已經(jīng)下降了七次，儲蓄型壽險產(chǎn)品的吸引力明顯提高，2022年 到目前為止，全國人壽保險業(yè)務(wù)原保費收入已經(jīng)連續(xù)三年增長，而且增長速度不斷加快。

存款利率下調(diào)的背后是整個市場利率的下降。在利率下降的趨勢下，儲蓄壽險產(chǎn)品具有突出的吸引力，成為居民財富管理的重要選擇，但另一方面，保險公司也應(yīng)該防范利差損害風險。

當然，從長遠來看，在低利率環(huán)境下，保險公司需要從“儲蓄替代”向“風險保障” 長期財務(wù)規(guī)劃“價值回歸”。這意味著保險公司應(yīng)該更加注重保險產(chǎn)品的風險保護功能，引導(dǎo)消費者樹立正確的保險理念，把保險作為風險管理的工具，而不僅僅是儲蓄的替代品。在產(chǎn)品設(shè)計中，應(yīng)更加注重風險保護功能，提高保險產(chǎn)品的保護金額和范圍。

下行存款利率推動壽險保費高增加。

2022 年 4 月份，中國人民銀行指導(dǎo)利率自律機制建立存款利率市場化調(diào)整機制，參考以下內(nèi)容。 10 以債券市場利率和年期國債收益率為代表的 1 貸款期限貸款市場報價利率（LPR）調(diào)整存款利率水平以貸款利率為代表。

該機制建立后，存款上市利率經(jīng)歷了多次下調(diào)，主要商業(yè)銀行與 2022 年 9 月、2023 年 6 月、2023 年 9 月、2023 年 12 月、2024 年 7 月、2024 年 10 每月積極降低存款上市利率，并先后推動民營銀行降低存款利率。

5 月 7 日前，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會上宣布，自 5 月 8 日起，公開市場下降 7 天期逆回購操作利率 0.1 ％。通過市場利率傳遞，預(yù)計將推動貸款市場報價利率。（LPR）隨著下滑 0.1 ％。與此同時，商業(yè)銀行的存款利率也將通過利率自律引導(dǎo)相應(yīng)降低。

5 月 20 當天，存款上市利率迎來第七次下降，國有六大銀行率先下降存款利率，當前儲蓄下降 5bp，定期存款減少 15~25bp，3 年、5 年限調(diào)降幅度較大。本次調(diào)整后，活期儲蓄接近零利率，1 年度限制存款利率降至 1% 下面，存款利率全面進入“ 1% "時代。民營銀行，如股份銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、鄉(xiāng)鎮(zhèn)銀行和民營銀行，紛紛跟進存款利率下降。

伴隨 2022 到目前為止，7輪存款利率下調(diào)了中國人壽保險業(yè)務(wù)原保費收入的增長。

據(jù) 21 據(jù)世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計，2022 到目前為止，保險行業(yè)原有保費收入和人壽保險業(yè)務(wù)原有保費收入逐年增加，增速不斷加快。但是現(xiàn)在 2021 2008年，這兩者處于負增長狀態(tài)。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)，2024 年度保險業(yè)實現(xiàn)原保險保費收入 5.7 萬億元，同比增長 11.15%。其中，人壽保險業(yè)務(wù)實現(xiàn)原保險保費收入 3.19 萬億元，同比增長 增長率高于行業(yè)整體增長率的15.45%。

國家金融與發(fā)展實驗室保險與發(fā)展研究中心主任閻建軍表示，壽險保費快速增長的根本原因是消費者對儲蓄壽險產(chǎn)品的需求旺盛。由于銀行存款利息趨勢下降、股票基金回報率受股市影響、居民整體風險偏好仍然較低等因素，能夠提供長期收益的儲蓄壽險產(chǎn)品受到消費者的青睞。

與此同時，對外經(jīng)貿(mào)大學保險學院教授王國軍向 21 據(jù)《世紀經(jīng)濟報道》記者分析，短期內(nèi)降低存款利率對保險業(yè)有明顯的好處。一方面，儲蓄保險產(chǎn)品的相對吸引力增強，促進了保費收入的增長；另一方面，低利率環(huán)境促進了一些居民將存款轉(zhuǎn)移到保險產(chǎn)品上，給保險行業(yè)帶來了更多的商機。

《2024 2024年中國網(wǎng)絡(luò)保險消費者洞察報告指出， 年，約 57% 通過保險管理資產(chǎn)的消費者，保險已經(jīng)成為僅次于銀行理財?shù)牡诙罄碡敺绞健?/p>

儲蓄型保險商品的吸引力增強

在低利率環(huán)境下，銀行存款“資本增值”的特點相對減弱，存款“脫媒”的壓力抬頭。保險產(chǎn)品已經(jīng)成為居民儲蓄的重要“避風港”，因為它們兼顧了保障和投資功能。

“預(yù)計存款利率下調(diào)的趨勢將繼續(xù)，居民移動儲蓄的行為將繼續(xù)。”中泰證券非銀行金融行業(yè)首席分析師葛玉翔向記者分析，金融、保險、基金、信托等各種資產(chǎn)管理產(chǎn)品在同一個舞臺上競爭，考驗自己的市場定位。保險的核心優(yōu)勢是提供跨周期投資能力和儲蓄保障服務(wù)的多元化服務(wù)水平。

王國軍指出，存款利率下調(diào)后，儲蓄保險產(chǎn)品的吸引力明顯增加，大多數(shù)壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率在下降后仍遠高于一年期存款利率。此外，由于其保障功能，保險是金融市場投資能力較低的消費者的好選擇。對于保障性保險，如大病保險、醫(yī)療保險等，可以忽略預(yù)定利率下調(diào)的影響，但定期壽險、年金保險、兩全保險的利率會有一定程度的提高。

北京工商大學中國保險研究院副院長兼秘書長寧威 21 根據(jù)世紀經(jīng)濟報道記者的分析，從鎖定利率的角度來看，保險產(chǎn)品具有較好的優(yōu)勢。它的定價利率通常高于一年期定期存款利率。如果從資金本身的資本增值特性來看，保險產(chǎn)品也比普通銀行理財更有優(yōu)勢。更何況，保險的核心優(yōu)勢不僅僅在于資金的保值，還在于其風險保障功能。這種情況源于保險合同的射幸性——當約定的保險事故發(fā)生時，保險公司將支付保險費。

寧威表示，對于存款利率下降是否會改變居民的儲蓄偏好，利率下降在一定程度上會改變居民的儲蓄偏好，但影響有限。一方面，公眾已經(jīng)逐漸適應(yīng)低利率環(huán)境；另一方面，儲蓄的目的不僅僅是為了獲取利息(雖然是主要因素之一)，還包括資金的安全儲存功能。由于其流通方便(可以隨時支取)，銀行存款仍然是居民習慣的選擇。相比之下，壽險產(chǎn)品屬于長期合同，資金靈活性有限。

長期壽險產(chǎn)品既有缺陷又有優(yōu)勢。

葛玉翔說，目前最長的存款產(chǎn)品是 5 2000年，但是大部分網(wǎng)點最多可以選擇。 3 年。而且長期人身保險商品的期限從十幾年到幾十年不等，可以為客戶提供跨越經(jīng)濟周期的穩(wěn)定收益保障。

此外，西南某家族辦公室負責人斌哥告訴記者，銀行存款利率下調(diào)對保險業(yè)的影響是長期存在的，會改變居民理財規(guī)劃的偏好，從過去的高回報資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定財產(chǎn)，從不確定資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到確定財產(chǎn)，從短期投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到長期投資財產(chǎn)。

人身保險預(yù)定利率研究值兩度調(diào)降

低利率環(huán)境下存款利率持續(xù)下降，是保險業(yè)的雙刃劍。雖然短期內(nèi)有利于儲蓄保險的銷售，但長期來看也加劇了保險公司的利差損害風險。

中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2024)》顯示，在低利率環(huán)境下，利差損失尤為明顯。利差是中國人身保險公司的主要利潤來源。隨著利率中心的下降，人身保險運營的資金回報率明顯下降，但債務(wù)成本相對剛性。此外，資產(chǎn)長期普遍短于債務(wù)長期，人身保險公司面臨資產(chǎn)收入難以覆蓋債務(wù)成本的壓力。

為了應(yīng)對利差損風險，監(jiān)管機構(gòu)首先降低了人身保險商品的預(yù)定利率上限，然后建立了隨行就市的預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制。

去年 8 月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于完善人壽保險產(chǎn)品定價機制的通知》，調(diào)整人壽保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限，自 2024 年 9 月 1 新備案的通用型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限為 2.5%，自 2024 年 10 月 1 日起，新備案的分紅保險商品預(yù)定利率上限為 2.0%，新備案的萬能保險商品最低保證利率上限為 1.5%。

與此同時，要求建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤的動態(tài)調(diào)整機制。參考 5 年限以上 LPR、5 基準年度存款利率，10 由中國保險業(yè)協(xié)會公布的年期國債到期收益率等長期利率，確定預(yù)定利率基準值。

今年 1 月 10 日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于建立預(yù)定利率與市場利率掛鉤、動態(tài)調(diào)整機制相關(guān)事項的通知》，明確人身保險公司動態(tài)管理通用型、分紅型人身保險預(yù)定利率最高值和全能型人身保險最低保證利率最高值。

最高利率預(yù)定值取 0.25% 整倍數(shù)。當保險公司銷售通用型人壽保險產(chǎn)品時，最高預(yù)定利率持續(xù) 2 與預(yù)定利率相比，每季度的研究偏高 25 當一個基點及以上時，應(yīng)及時降低新產(chǎn)品預(yù)定利率的最高值。

類似于存款上市利率的趨勢，目前已經(jīng)發(fā)布的2期通用人壽保險產(chǎn)品預(yù)定利率研究值呈下降趨勢。中國保險業(yè)協(xié)會在 1 月 10 日和 4 月 21 通用型人身保險產(chǎn)品每天發(fā)布的預(yù)定利率研究值是多少？ 2.34% 和 2.13%。

行業(yè)增加浮動收益產(chǎn)品供應(yīng)

面臨著利率下降的趨勢，保險公司的產(chǎn)品戰(zhàn)略也在發(fā)生變化。

根據(jù)中國保險業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，人壽保險今年第一季度推出新產(chǎn)品超級產(chǎn)品。 170 其中，分紅型、全能型人壽保險占比接近40%。另外，在這里， 120 在剩余年金保險中，分紅型、全能型年金保險占比超過30%，較去年有所上升。 10 ％。

"人身保險產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整的方向是開發(fā)浮動收益商品?！巴鯂姳硎?，分紅保險、萬能保險等浮動收益產(chǎn)品可以降低保險公司的剛性負債成本，同時讓被保險人分享投資收益，減少對傳統(tǒng)固定收益產(chǎn)品的依賴，增加保險產(chǎn)品的比例，滿足低利率環(huán)境。通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和定價策略，可以降低保險公司的負債成本，減輕投資者的壓力，降低利差損失的風險。

在 2024 在年度業(yè)績發(fā)布會上，多位上市保險公司高管表示，將增加分紅保險等浮動收益產(chǎn)品的供應(yīng)。

中國安全聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤表示，在預(yù)定利率持續(xù)下降的基礎(chǔ)上，分紅保險在中國整個安全產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例將繼續(xù)增加。同時，中國安全有信心在未來的發(fā)展中給客戶帶來超越市場平均的投資回報。

新華保險總裁龔興峰還透露，該產(chǎn)品策略表示，新華保險將加大浮動收益產(chǎn)品供應(yīng)，重點加大紅利產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，不斷推出新的紅利產(chǎn)品。

寧威表示，從目前的市場反饋來看，保險公司普遍將推廣重點放在投資產(chǎn)品上。這種策略的考慮主要有兩個因素：一是產(chǎn)品定價因素，二是會計準則因素。大多數(shù)保險公司在這種雙重壓力下，選擇以分紅保險為主要保險類型。原因是分紅保險不僅可以規(guī)避利率風險，還可以滿足現(xiàn)行會計準則下的保費收入確定要求，因此成為大多數(shù)保險公司的共同選擇。

高質(zhì)量的風險控制服務(wù)有助于保險企業(yè)利率脫敏

寧威表示，保險公司的突破在于逐漸從傳統(tǒng)金融行業(yè)轉(zhuǎn)向風險控制行業(yè)。目前，保險公司正在逐步淡化過去依靠“保費升值”或“承諾固定退款”的金融運營模式，然后專注于提供風險控制服務(wù)。其核心是幫助被保險人和被保險人處理風險事故，提供包括事前預(yù)防和事中控制到事后補償在內(nèi)的綜合解決方案。

他指出，這種轉(zhuǎn)型本質(zhì)上與利率波動關(guān)系不大。無論利率上升還是下降，高質(zhì)量的風險管理服務(wù)都是公眾的硬性需求。如果保險業(yè)能夠成功完成這一轉(zhuǎn)型，有望發(fā)展成為一個對利率相對不敏感的行業(yè)。

但是，保險公司從“儲蓄替代”向“風險保障” “長期財務(wù)規(guī)劃”不是一蹴而就的。

葛玉翔指出，目前存款搬遷仍在進行中，居民理財規(guī)劃偏好不夠高，仍需提供豐富的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。

他解釋說，縱觀海外完善人壽保險市場，在持續(xù)低利率環(huán)境下，從“儲蓄替代”向“風險保障” 長期財務(wù)規(guī)劃的轉(zhuǎn)型需要投資者進行深入的教育和保險公司豐富的供給。

王國軍還表示，在低利率環(huán)境下，保險公司需要從“儲蓄替代”向“風險保護”轉(zhuǎn)變 長期財務(wù)規(guī)劃“價值回歸”。這意味著保險公司應(yīng)該更加注重保險產(chǎn)品的風險保護功能，引導(dǎo)消費者樹立正確的保險理念，把保險作為風險管理的工具，而不僅僅是儲蓄的替代品。在產(chǎn)品設(shè)計中，應(yīng)更加注重風險保護功能，提高保險產(chǎn)品的保護金額和范圍。

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