近日，青海旅游投資集團有限公司(以下簡稱“青海旅游投資”)進入債務(wù)重組程序的消息引起了業(yè)界的高度關(guān)注。這個案例不僅影響了當(dāng)?shù)匚幕糜萎a(chǎn)業(yè)的發(fā)展神經(jīng)，也反映了當(dāng)?shù)匾恍┪幕糜渭瘓F面臨的生存和發(fā)展困境。在宏觀環(huán)境深刻變化的大環(huán)境下，國有文化旅游平臺公司的傳統(tǒng)發(fā)展模式亟待改變和轉(zhuǎn)型。

負(fù)荷前進：多重壓力下的生存困境

青海旅投不是獨立案例。早在 2024 年 2 月 21 當(dāng)天，河南省洛陽市孟津國有文化旅游集團被法院裁定破產(chǎn)，成為第一家直接破產(chǎn)的地方文化旅游集團。近年來，受多種因素影響，地方文化旅游集團經(jīng)營壓力明顯增大，可持續(xù)發(fā)展面臨嚴(yán)峻形勢。

債務(wù)結(jié)構(gòu)不平衡，抗風(fēng)險能力不足。為了加快布局，當(dāng)?shù)匚幕糜渭瘓F過去采用激進的融資策略投資大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施和景區(qū)項目。然而，文化旅游的特點，前期投資大，回報周期長，使得現(xiàn)金流緊張成為一個普遍問題。一旦后續(xù)運營無法有效支撐債務(wù)償還，償還壓力就會增加。

第二，制度機制的制約，市場化運作水平有待提高。地方文化旅游集團行政色彩濃厚，決策鏈條長，在市場化運營、產(chǎn)品創(chuàng)新、成本控制、人才培養(yǎng)等方面與市場需求存在差距。面對靈活多變的市場競爭，反應(yīng)速度和適應(yīng)能力往往受到限制。

資源整合與運營效率不匹配。雖然地方文化旅游集團掌握了一定的資源優(yōu)勢，但在如何將資源優(yōu)勢高效轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的市場優(yōu)勢和經(jīng)濟效益方面存在一些不足。如部分前期工作計劃偏差、同質(zhì)化競爭嚴(yán)重、后期運營管理能力不足等。，導(dǎo)致資源利用效率低下。

四是反復(fù)的外部沖擊，表現(xiàn)出行業(yè)脆弱。文化旅游產(chǎn)業(yè)高度依賴外部環(huán)境的穩(wěn)定性、公共安全風(fēng)險、出行限制、消費意愿的變化等。，會給高度依賴客流的文化旅游產(chǎn)業(yè)帶來持續(xù)和非系統(tǒng)的影響，進一步加劇戰(zhàn)略運營的不確定性。

自 2024 到目前為止，由于政策利好、市場繁榮、科技支持等因素，文化旅游集團的投資信心增強，投資意愿不斷修復(fù)。根據(jù)邁點研究院不完整的數(shù)據(jù)分析，2024年 年度重點簽約文化旅游項目 283 個，累計金額超過 2340 億元；2025 年一季度，重點簽約文化旅游項目。 56 個，額度超 463 億元。

破繭生長：挑戰(zhàn)中新的發(fā)展機遇

盡管挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，但中國文化旅游產(chǎn)業(yè)的基本面仍在改善。2025 年 6 月，中國人民銀行宣布實施“降準(zhǔn)” 降息 “結(jié)構(gòu)工具”組合政策，釋放長期流通超流通 1 政策利率同步下降萬億元 0.1 ％，并設(shè)立 5000 服務(wù)消費和養(yǎng)老再貸款“定向支持文化旅游等領(lǐng)域”。

在社會經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇和高質(zhì)量發(fā)展要求的推動下，地方文化旅游集團正站在轉(zhuǎn)型與重建的十字路口，新的發(fā)展前景正在逐步顯現(xiàn)。

第一，重點優(yōu)化重組主業(yè)，提高資產(chǎn)“認(rèn)可度”。青海旅游投資等案例客觀推動行業(yè)加快資產(chǎn)整理和優(yōu)化重組進程。未來，地方文化旅游集團將更加關(guān)注核心優(yōu)質(zhì)資源和競爭優(yōu)勢業(yè)務(wù)，剝離非主營業(yè)務(wù)和低效無效資產(chǎn)。通過系統(tǒng)化、社會化重組整合，可以盤活現(xiàn)有資源，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)質(zhì)量和運營效率。

第二，輕資產(chǎn)運營和模式創(chuàng)新成為突破口。“投資建設(shè)營”一體化重資產(chǎn)模式需要重新審視。轉(zhuǎn)型方向包括:加強輕資產(chǎn)運營傷害輸出(如品牌輸出、管理輸出)；探索 EPCO（設(shè)計 - 采購 - 施工 - 運營方式緩解投資壓力；加深與專業(yè)運營機構(gòu)、網(wǎng)絡(luò)平臺、民營資本的合作，實現(xiàn)優(yōu)勢互補、風(fēng)險共擔(dān)。

第三，擁抱數(shù)字化和新的消費浪潮。元宇宙、人工智能和互動體驗技術(shù)為文化旅游產(chǎn)品注入了新的活力。地方文化旅游集團可以借助數(shù)字技術(shù)改善游客體驗，優(yōu)化運營管理，創(chuàng)新營銷模式。同時，精準(zhǔn)捕捉和引領(lǐng)微度假、戶外活動、文化體驗、健康旅游等新的消費需求，打造多元化、吸引人的產(chǎn)品矩陣。

第四，深入融入國家戰(zhàn)略，擴大發(fā)展內(nèi)涵。牢牢把握鄉(xiāng)村振興、城市化發(fā)展、生態(tài)保護、綠色發(fā)展的戰(zhàn)略機遇。促進文化旅游緊密結(jié)合，講好地方文化故事，賦能鄉(xiāng)村旅游升級；探索“綠水青山是金山銀山”的轉(zhuǎn)型路徑，發(fā)展生態(tài)保健、研學(xué)旅游、冰雪經(jīng)濟等特色業(yè)態(tài)，使文化旅游發(fā)展成果造福更廣泛的地區(qū)和人群。

第五，政策環(huán)境趨于精確支持。地方政府對文化旅游產(chǎn)業(yè)作為主要社會經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的定位沒有改變。政策層面有望加強對文化旅游企業(yè)特別是優(yōu)化重組、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新項目的引導(dǎo)和準(zhǔn)確支持，為有潛力、有前景的公司創(chuàng)造更好的經(jīng)營環(huán)境，特別是在融資渠道拓展、經(jīng)營環(huán)境優(yōu)化、人才培養(yǎng)等方面。

據(jù)悉，2025 年度第一季度，文化旅游集團債務(wù)融資金額約為 476 1億元，特別是以中期票據(jù)為主，符合文化旅游項目長期特征的融資需求。同時，各集團不斷探索“文化旅游數(shù)據(jù)資產(chǎn)化”的融資路徑，拓寬融資渠道，激活數(shù)據(jù)價值，點擊“數(shù)”成金，數(shù)字貨幣價值極其活躍。

改革與效率是涅盤重生的關(guān)鍵。

當(dāng)然，青海旅游投資等案例的發(fā)生，是區(qū)域資源優(yōu)勢、戰(zhàn)略定位、市場競爭等內(nèi)外因素在特定階段和背景下共同作用的結(jié)果。地方文化旅游集團的發(fā)展離不開市場和資源承載能力的具體，單純追求規(guī)模擴張的方式很難。

“大規(guī)模的”邁點研究院首席分析師郭德榮認(rèn)為 大項目的投資時代已經(jīng)成為“過去式”。隨著國土空間使用控制的加強和文化旅游需求的多樣化，行業(yè)投資邏輯和商業(yè)模式正在發(fā)生深刻的變化，并將在“十五五”階段得到加強。

"文化旅游投資將精益求精"，展現(xiàn)項目微型化、格局均衡、投資精細(xì)化等特點"。為了降低資本沉淀風(fēng)險，靈活適應(yīng)市場需求變化，文化旅游投資將更加關(guān)注微型化、精品化項目，“小而精”的精品項目受到歡迎；隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善和交通便利化，三四線城市和縣區(qū)文化旅游市場的普及程度不斷提高，下沉市場成為新的投資熱點區(qū)域；同時，文化旅游投資將在規(guī)模擴張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)變，更加重視市場調(diào)研和需求分析?？傮w而言，投資效率和收益都是通過精益管理提高的。

它不僅是市場自然清理的過程，也是深化國有企業(yè)改革、提高運營效率的信號。未來，地方文化旅游集團的核心競爭優(yōu)勢將落后于系統(tǒng)運營能力、資源整合效率和持續(xù)創(chuàng)新能力。一些經(jīng)歷過“痛苦”的公司，通過深化改革、瘦身健身、聚焦主營業(yè)務(wù)、擁抱創(chuàng)新，有望在政策和市場的共同努力下實現(xiàn)涅槃重生，更有效地服務(wù)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟社會的發(fā)展，滿足人們美好生活的新需求。

舉例來說，泰山文化旅游集團的研發(fā) AI 爬山助力機器人，湖北文化旅游集團上線" AI 游覽湖北，為游客提供全面、方便、智能的服務(wù)；青島旅游集團、黃山旅游集團等。 DeepSeek 大型模型，致力于通過技術(shù)手段不斷提升游客體驗。

或許，青海旅游投資的債務(wù)重組只是當(dāng)?shù)匚幕糜萎a(chǎn)業(yè)深度調(diào)整的一個方面。它警示了風(fēng)險，催生了變化。經(jīng)過這次“磨練”，當(dāng)?shù)匚幕糜渭瘓F有望加快向輕、專業(yè)、高效、創(chuàng)新的方向轉(zhuǎn)型，為未來行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展存下新的能量。

當(dāng)前，地方文化旅游集團已覆蓋全國，壯大耐心資本，堅持長期主義，才能走穩(wěn)致遠(yuǎn)！

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