泡泡瑪特旗下IP Labubu供不應(yīng)求，引發(fā)外界對其是否故意控制產(chǎn)量以維持稀缺性的質(zhì)疑。泡泡瑪特正站在發(fā)展的“十字路口”。

泡泡瑪特旗下IP Labubu所在的THE MONSTERS系列在潮玩市場表現(xiàn)出色，2024年?duì)I收暴增726.6%，占公司總營收23.3%。消費(fèi)者搶購Labubu的熱情高漲，甚至引發(fā)門店沖突，二手市場溢價(jià)數(shù)倍。這使得外界不禁懷疑，泡泡瑪特是在努力擴(kuò)產(chǎn)，還是有意控制產(chǎn)量來維持稀缺性。

泡泡瑪特的煩惱

今年以來，Labubu一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。消費(fèi)者為了購買這個(gè)大眼睛、露牙齒的小精靈，徹夜排隊(duì)，甚至斥巨資溢價(jià)收購二手產(chǎn)品。Labubu的火爆讓泡泡瑪特嘗到了頂流的滋味，但也帶來了一系列煩惱。

由于太過熱銷，Labubu以及其他產(chǎn)品線的商品陸續(xù)出現(xiàn)缺貨、延遲交貨等問題。近日，有消費(fèi)者在社交平臺(tái)反映，在泡泡瑪特官方渠道購買的潮玩產(chǎn)品未能按訂單顯示的最晚發(fā)貨時(shí)間發(fā)貨。第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，此次延遲發(fā)貨涉及多個(gè)系列的產(chǎn)品，不僅有熱門的THE MONSTERS（包含Labubu）系列，SKULLPANDA等系列也受到影響。泡泡瑪特公告稱，因近期訂單量激增，部分訂單未能及時(shí)發(fā)貨，目前正在緊急發(fā)貨，預(yù)計(jì)7天左右發(fā)出。

業(yè)內(nèi)有人認(rèn)為，泡泡瑪特或許在運(yùn)用“饑餓營銷”策略。一位玩具行業(yè)人士分析，泡泡瑪特對IP的發(fā)展規(guī)律有一定經(jīng)驗(yàn)，不少IP在短期受歡迎后會(huì)回歸平穩(wěn)，經(jīng)歷“爆紅 - 溢價(jià) - 退熱”的周期。短期內(nèi)專門開模、擴(kuò)產(chǎn)線不利于成本控制。

東莞一家玩具工廠相關(guān)人士表示，泡泡瑪特的Labubu產(chǎn)品是代加工生產(chǎn)，泡泡瑪特?fù)碛邪鏅?quán)，其在Labubu銷售策略上有饑餓營銷嫌疑。若人人都能輕松買到Labubu，產(chǎn)品稀缺性降低，市場價(jià)值也會(huì)貶值。東莞另一家玩具工廠內(nèi)部人士也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，認(rèn)為保持一定購買難度能維持Labubu在消費(fèi)者心中的獨(dú)特地位和高價(jià)值感。

廣東某消費(fèi)品制造企業(yè)老板稱，國內(nèi)不少工廠具備大規(guī)模生產(chǎn)Labubu的能力，只要品牌方有需求，工廠能迅速擴(kuò)大產(chǎn)能。但泡泡瑪特未這樣做，讓市場持續(xù)供不應(yīng)求，疑似通過“饑餓營銷”提升產(chǎn)品熱度和話題性，鞏固品牌地位。

此外，由于供不應(yīng)求，Labubu仿冒商品充斥市場。第一財(cái)經(jīng)記者了解到，不少仿冒工廠批量生產(chǎn)仿冒Labubu，并通過線上或“娃圈”渠道銷售。因正品難買，不少消費(fèi)者購買仿冒品，這給泡泡瑪特帶來了品牌傷害。

為何供給總是跟不上？

搶不到Labubu暴露出泡泡瑪特產(chǎn)能供給不足的問題。但Labubu真的很難生產(chǎn)嗎？

有玩具生產(chǎn)商透露，不同玩具生產(chǎn)周期不同，搪膠玩具通常需2 - 4周，特別款從精準(zhǔn)開模到成品可能要數(shù)月。Labubu部分商品屬于搪膠毛絨玩具，普通款制作難度不算高，部分工廠2周就能完成制作。

該玩具生產(chǎn)商還表示，盡管制作難度不高，但泡泡瑪特與生產(chǎn)線有固定合作。短期內(nèi)加大生產(chǎn)量，需尋找更多合作工廠或加大單個(gè)工廠訂單量，這會(huì)打亂工廠原有計(jì)劃，操作不易。尋找新工廠還需審核時(shí)間，不過若要提高產(chǎn)能，也可加急處理、調(diào)整生產(chǎn)線。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士分析，Labubu供不應(yīng)求有多方面原因。一是原材料限制，其制作可能涉及特殊原材料，供應(yīng)穩(wěn)定性難以保證，原材料短缺會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)線放緩或停滯。二是技術(shù)含量限制，Labubu的工藝和設(shè)計(jì)對生產(chǎn)技術(shù)有一定要求，每個(gè)環(huán)節(jié)都需較好技藝和嚴(yán)格質(zhì)量把控。而且Labubu的設(shè)計(jì)專利、商標(biāo)是商業(yè)護(hù)城河，擴(kuò)產(chǎn)可能威脅這一核心資產(chǎn)，代工廠數(shù)量增加會(huì)加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)管控難度。

有專做潮玩的業(yè)者認(rèn)為，還有可能是接單量過大。如今Labubu太火爆，需求量驟增，雖限量發(fā)售，但仍過度接單，導(dǎo)致供給跟不上。

第一財(cái)經(jīng)記者了解到，泡泡瑪特國內(nèi)工廠主要分布在珠三角、江西等地，采取類似“蘋果 + 富士康”的合作機(jī)制，核心工廠數(shù)量未披露。此前泡泡瑪特供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人表示，主力供應(yīng)商是長期合作戰(zhàn)略，短期內(nèi)產(chǎn)能急劇上揚(yáng)和保證短期交付品質(zhì)考驗(yàn)著泡泡瑪特的能力。

東莞一位泡泡瑪特工廠負(fù)責(zé)人稱，泡泡瑪特對工廠篩選嚴(yán)格，生產(chǎn)要求比傳統(tǒng)玩具高很多。比如最火的搪膠毛絨，臉部要求0瑕疵，加上毛絨軟，形狀易不一致。去年調(diào)產(chǎn)能時(shí)，有工廠表示做不了。

泡泡瑪特或許從2024年就開始擴(kuò)大Labubu的產(chǎn)品線。一位贛州市順嘉玩具（信豐）有限公司前員工透露，該廠生產(chǎn)Labubu。天眼查數(shù)據(jù)顯示，順嘉玩具（信豐）有限公司在2024年10月審批了一個(gè)新建項(xiàng)目，建成投產(chǎn)后可年產(chǎn)200萬件塑膠電子玩具、1000萬件毛絨電子玩具。隨著產(chǎn)能擴(kuò)大，該公司存在長期工缺口，招聘人員自今年4月以來一直在朋友圈發(fā)布招聘信息，常招充棉工、手縫工。7月初，Labubu位于廣東的工廠也在招暑期工。

針對產(chǎn)能不足問題，泡泡瑪特相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前需求遠(yuǎn)超產(chǎn)能預(yù)期，這種失衡是連續(xù)的預(yù)測偏差導(dǎo)致的。市場需求“指數(shù)級增長”讓原本線性變化的供應(yīng)鏈體系難以承載。為應(yīng)對挑戰(zhàn)，泡泡瑪特已積極擴(kuò)大產(chǎn)能，考慮推遲部分新品上市，對現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行產(chǎn)能重新分配，并在四大區(qū)分批開啟預(yù)售，希望讓更多消費(fèi)者在合理周期內(nèi)買到產(chǎn)品，抑制二級市場投機(jī)炒作，為消費(fèi)者創(chuàng)造更好的消費(fèi)環(huán)境。

如何平衡全局

泡泡瑪特是靠“IP”盈利的公司。上市時(shí)，泡泡瑪特在招股書中強(qiáng)調(diào)“IP是業(yè)務(wù)核心”，當(dāng)時(shí)網(wǎng)紅綠眼金發(fā)小人“MOLLY”是招牌IP。

早年，泡泡瑪特經(jīng)歷過以MOLLY為主要營收來源的階段。2017年，MOLLY為泡泡瑪特帶來的收益占所有IP收益的89.4%，2018年占比62.9%。但隨著更多IP出現(xiàn)，MOLLY的收益占比逐漸下降。2019年降至27.1%，2020年和2021年分別占14.2%和15.7%。2022年，新IP持續(xù)出圈，“SKULLPANDA”“MOLLY”和“DIMOO”分別實(shí)現(xiàn)收入4.62億元、4.04億元和2.98億元，同比分別增長152.3%、98.3%和45.6%。

2024年，Labubu所在的THE MONSTERS系列總營收高達(dá)30.4億元，同比激增726.6%，收入占比暴增至公司總營收的23.3%，而2023年該數(shù)字僅為5.8%。其他IP收入占比在2024年均同比下滑，不過從收入絕對值來看是增加的，只是增長率遠(yuǎn)低于THE MONSTERS系列。

這些數(shù)據(jù)表明，雖然Labubu表現(xiàn)突出，但其他IP也有一定吸引力，這或許是泡泡瑪特希望看到的。一直以來，泡泡瑪特似乎追求各大IP齊頭并進(jìn)。

泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧在《因?yàn)楠?dú)特》一書中表示，泡泡瑪特的IP是一個(gè)體系，會(huì)將不同IP分為S、A、B、C四個(gè)等級，根據(jù)等級調(diào)配資源，必要時(shí)會(huì)砍掉曾經(jīng)賺錢、扛銷量的品類。王寧稱公司一年要做100個(gè)系列的產(chǎn)品。

大消費(fèi)行業(yè)分析師楊懷玉分析，泡泡瑪特可能有意控制產(chǎn)量以維持產(chǎn)品稀缺性和市場熱度，激發(fā)消費(fèi)者購買欲望。同時(shí)，通過限制某些IP供應(yīng)，試圖平衡不同IP的市場需求，避免某一個(gè)IP過度占據(jù)市場份額，讓其他IP有成長空間。若僅有一個(gè)IP銷量領(lǐng)先，短期可能影響營收和現(xiàn)金流，長期可能影響市值和市場期望。

零售業(yè)資深分析人士沈軍表示，對于泡泡瑪特來說，公司需要平衡所有IP的銷售。出現(xiàn)爆款是好事，但如果大量利潤來自一個(gè)爆款，其他產(chǎn)品貢獻(xiàn)度低，風(fēng)險(xiǎn)很大。良好的公司運(yùn)作需要平衡發(fā)展，有其他品類共同支撐業(yè)績。所以不能一味迎合市場，而要理性引導(dǎo)市場，泡泡瑪特需要在“加減法”上做更細(xì)化的平衡。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com