當(dāng)下體育投資呈現(xiàn)狂熱態(tài)勢(shì)，甚至出現(xiàn)億萬富翁都難以買下一支球隊(duì)的情況。私募基金如同‘鯰魚’，讓職業(yè)球隊(duì)投資步入了集團(tuán)化時(shí)代。

有球隊(duì)一奪冠就傳出要售賣的消息。俄克拉荷馬城雷霆隊(duì)仿佛在重演波士頓凱爾特人隊(duì)的劇情。在奪得隊(duì)史首冠后不久，俄城當(dāng)?shù)孛襟w《塔爾薩世界報(bào)》報(bào)道，一位接近雷霆隊(duì)老板克萊·貝內(nèi)特（Clay Bennett）的消息人士透露，‘球隊(duì)股東們不久后很可能會(huì)出售球隊(duì)’。

這樣的場(chǎng)景似曾相識(shí)。凱爾特人隊(duì)在2024年奪得NBA總冠軍后，于2025年3月20日以61億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)手，創(chuàng)下北美職業(yè)體育球隊(duì)成交的最高紀(jì)錄。然而，僅僅不到三個(gè)月，6月19日，洛杉磯湖人隊(duì)以100億美元的價(jià)格出售大部分股權(quán)，不僅刷新了紀(jì)錄，還成為全球易手價(jià)格最貴的職業(yè)球隊(duì)。

近年來，NBA球隊(duì)交易紀(jì)錄不斷被刷新。NBA的黃綠大戰(zhàn)，已經(jīng)蔓延到了投資界。從投資職業(yè)球隊(duì)的數(shù)量和金額來看，大量資金正涌入優(yōu)質(zhì)的聯(lián)賽和球隊(duì)，這個(gè)成交最高紀(jì)錄可能很快又會(huì)被打破。

而在十年前，這種景象是難以想象的。Bruin Capital創(chuàng)始人喬治·派恩（George Pyne）在接受Front Office Sports采訪時(shí)表示：‘2015年，我創(chuàng)辦Bruin Capital時(shí)，可能只有一兩個(gè)人真的在看體育賽道，但現(xiàn)在有差不多25 - 30家機(jī)構(gòu)在關(guān)注?！?/p>

職業(yè)球隊(duì)成為熱門投資標(biāo)的，一方面是其估值持續(xù)、快速飆升吸引了投資方；另一方面，職業(yè)體育聯(lián)賽向私募基金等機(jī)構(gòu)開放球隊(duì)少部分股權(quán)投資，盤活了職業(yè)球隊(duì)的投資局面。

根據(jù)摩根大通2024年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2004年以來，NFL球隊(duì)平均估值增長523%，達(dá)到51億美元；NBA球隊(duì)平均估值增長1176%，達(dá)到38億美元；MLB球隊(duì)平均估值增長631%，達(dá)到24億美元；NHL球隊(duì)平均估值增長714%，達(dá)到13億美元。這意味著，在美國四大職業(yè)體育聯(lián)盟，即便是5%的小部分股權(quán)，也需要花費(fèi)數(shù)千萬甚至上億美元，沒有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的買家根本負(fù)擔(dān)不起，這間接限制了職業(yè)球隊(duì)股權(quán)流通的靈活性。

因此，自2019年以來，北美多個(gè)職業(yè)體育聯(lián)盟先后解除了關(guān)于私募基金投資球隊(duì)的限制，就連最‘頑固’的NFL和NCAA，近兩年也開始接觸私募基金，為日后解除限制做準(zhǔn)備。

私募基金進(jìn)入市場(chǎng)后，通過資金盤吸納少部分股權(quán)，逐漸形成自己的職業(yè)球隊(duì)投資組合，并獲得高額回報(bào)。據(jù)Sportico報(bào)道，Dyal Capital Partners在2021年7月，以15.5億美元的估值收購了NBA菲尼克斯太陽隊(duì)的部分股權(quán)，隨后在2023年2月以40億美元的估值退出，約18個(gè)月的投資回報(bào)率高達(dá)158%。

職業(yè)球隊(duì)估值雖不斷升高，但如果不實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，也只是數(shù)字而已。私募基金對(duì)職業(yè)球隊(duì)股權(quán)資產(chǎn)的運(yùn)作，讓球隊(duì)的估值在現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)中得到檢驗(yàn)。高回報(bào)率證明了投資職業(yè)球隊(duì)前景良好，自然會(huì)吸引更多私募基金入局，也會(huì)促使那些因高估值而猶豫的億萬富翁趁早行動(dòng)。

與此同時(shí)，隨著多個(gè)職業(yè)體育聯(lián)盟開放球隊(duì)少部分股權(quán)投資，職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)進(jìn)入了集團(tuán)化、規(guī)?；\(yùn)營的時(shí)代。

投資公司黑石集團(tuán)高管、哈里斯·布利策體育娛樂公司聯(lián)合創(chuàng)始人大衛(wèi)·布利策（David Blitzer）對(duì)此深有體會(huì)。

據(jù)Business Insider報(bào)道，布利策是第一位在美國五大男子職業(yè)體育聯(lián)盟中都擁有球隊(duì)股權(quán)的人。他通過哈里斯·布利策體育娛樂公司控制NBA費(fèi)城76人隊(duì)和NHL新澤西魔鬼隊(duì)，還持有NFL華盛頓指揮官隊(duì)、MLB克利夫蘭守護(hù)者隊(duì)和MLS皇家鹽湖城隊(duì)的股權(quán)。此外，他還入股了NWSL猶他皇家隊(duì)和英超水晶宮隊(duì)。

布利策表示：‘我們?cè)诠痉植?、引進(jìn)新的管理團(tuán)隊(duì)、設(shè)計(jì)激勵(lì)方案方面經(jīng)驗(yàn)豐富，我覺得這些是體育圈以前不曾嘗試的措施?！?/p>

布利策將手中的諸多職業(yè)球隊(duì)權(quán)益打包，用更知名的球隊(duì)帶動(dòng)名氣較小的球隊(duì)，提升它們?cè)谂c品牌方談判時(shí)的話語權(quán)和收益。今年早些時(shí)候，金寶湯公司就與指揮官隊(duì)、76人隊(duì)、魔鬼隊(duì)、喬·吉布斯賽車隊(duì)達(dá)成了合作協(xié)議。

而且，擁有眾多職業(yè)球隊(duì)，布利策在使用人工智能、數(shù)據(jù)分析等尖端運(yùn)營工具時(shí)，還能分?jǐn)偸褂贸杀?，?shí)現(xiàn)降本增效。

湖人隊(duì)的新老板、美國投資公司TWG Global首席執(zhí)行官馬克·沃爾特（Mark Walter）同樣擁有一批職業(yè)球隊(duì)，包括MLB洛杉磯道奇隊(duì)、WNBA洛杉磯火花隊(duì)等。沃爾特的職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)大多集中在洛杉磯地區(qū)，聯(lián)動(dòng)效果更加明顯，比如各隊(duì)的球星可以相互去看比賽應(yīng)援、制造話題等，對(duì)深耕洛杉磯市場(chǎng)的品牌很有吸引力。

本質(zhì)上，投資、運(yùn)營職業(yè)球隊(duì)就是在做IP生意。職業(yè)球隊(duì)比較特殊，其體育內(nèi)容傳播、商業(yè)權(quán)益開發(fā)、與球迷建立情感連結(jié)等都圍繞著即時(shí)直播的比賽內(nèi)容這一核心。這是它與其他IP的區(qū)別，體育賽事能在特定時(shí)間內(nèi)留住觀眾并讓他們專注于賽場(chǎng)，對(duì)品牌方有巨大吸引力。

普華永道體育業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人洛里·比斯蒂斯（Lori Bistis）在接受CNN采訪時(shí)說：‘體育內(nèi)容是媒體行業(yè)的命脈，也賦予了職業(yè)球隊(duì)極高的價(jià)值。’布利策也直言：‘這些（職業(yè)球隊(duì)）就是內(nèi)容和媒體產(chǎn)業(yè)的一環(huán)，擁有世界上最好的IP，在直播領(lǐng)域，可能沒有其他內(nèi)容比他們更值錢了?！?/p>

布利策對(duì)職業(yè)球隊(duì)資產(chǎn)的集團(tuán)化、規(guī)?；\(yùn)營，代表了當(dāng)下職業(yè)球隊(duì)運(yùn)作的新思路，未來純家族式管理的模式可能會(huì)越來越少。

一方面，北美職業(yè)球隊(duì)的估值和成交價(jià)格屢創(chuàng)新高，數(shù)十億、上百億美元的成交價(jià)，除了斯蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）等超級(jí)富豪，單人財(cái)力收購一支職業(yè)球隊(duì)難度很大。如果選擇合力收購，球隊(duì)管理和運(yùn)營自然會(huì)向集團(tuán)化模式過渡。

另一方面，如今打理職業(yè)球隊(duì)涉及數(shù)億甚至上百億美元的資產(chǎn)和多方面的收入，很難再像以前那樣由老板及其家族全權(quán)打理，需要更龐大、專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)介入。以NBA為例，過去球隊(duì)經(jīng)營收入相對(duì)固定，主要是門票、周邊、品牌贊助、電視轉(zhuǎn)播版權(quán)分成、聯(lián)盟收入分成等；現(xiàn)在球隊(duì)收入受更多新事物影響，比如流媒體平臺(tái)推高聯(lián)盟版權(quán)收入、體育博彩合法化帶動(dòng)球隊(duì)贊助收入增長等。這些新事物涉及的法律和具體運(yùn)作等問題，需要了解新趨勢(shì)、有專業(yè)知識(shí)的人來負(fù)責(zé)。

此外，NBA不少球隊(duì)上一次易手還是在上世紀(jì)九十年代，球隊(duì)掌權(quán)人大多年事已高。如果后代無心經(jīng)營球隊(duì)，趁估值走高套現(xiàn)離場(chǎng)也很合理。而接手這些高估值球隊(duì)，自然要靠億萬富翁和基金集團(tuán)，他們背后的管理團(tuán)隊(duì)會(huì)對(duì)球隊(duì)進(jìn)行更細(xì)致的打理。

然而，在這種新思路下，新老板接手球隊(duì)時(shí)可能追求利益最大化，將投資回報(bào)率放在首位，容易缺少人情味。比如巴斯家族與‘魔術(shù)師’約翰遜、科比·布萊恩特（Kobe Bryant）等人的故事，深受球迷稱道，也有利于湖人隊(duì)吸引球星。而馬克·庫班（Mark Cuban）賣掉達(dá)拉斯獨(dú)行俠隊(duì)大部分股權(quán)后，新老板很快將帶隊(duì)重返總決賽的當(dāng)家球星盧卡·東契奇（Luka Doncic）交易出去，引起球迷強(qiáng)烈不滿。如果庫班還是老板，這筆交易大概率不會(huì)發(fā)生。

由此可見，以集團(tuán)化、規(guī)?；慕鹑谒季S管理職業(yè)球隊(duì)雖成趨勢(shì)，但接手團(tuán)隊(duì)可能對(duì)球隊(duì)文化、球迷感情了解不足，一些決策容易引發(fā)負(fù)面輿論。職業(yè)體育既是一門生意，也牽動(dòng)著很多人的情感，新老板們需要在運(yùn)營球隊(duì)和顧及人情之間找到平衡，把握好合適的尺度。

本文來自微信公眾號(hào)“體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈”，作者：ECO氪體，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com