永輝“胖改”一年，半年度虧損仍嚴(yán)峻
7月14日晚間，永輝超市（601933.SH）發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2025年半年度歸母凈利潤(rùn)虧損約2.4億元，扣非后虧損約8.3億元。永輝超市稱(chēng)，2024年下半年公司開(kāi)啟整體戰(zhàn)略與經(jīng)營(yíng)的深度轉(zhuǎn)型，2025年是轉(zhuǎn)型的深水期和持續(xù)陣痛期。
2021 - 2024年，永輝超市已連續(xù)虧損4年，累計(jì)虧損額達(dá)95億元。自2024年6月起，永輝超市向“零售巨頭”胖東來(lái)求援，以胖東來(lái)模式對(duì)全國(guó)門(mén)店進(jìn)行調(diào)改，至今已超1年。
綜合永輝超市自2010年上市以來(lái)的上半年利潤(rùn)情況，2025年上半年的虧損是公司上市以來(lái)半年度業(yè)績(jī)中的第二大虧損記錄，若排除2021年行業(yè)特殊情況，則是歷史最大虧損紀(jì)錄。
01 永輝“胖改”后預(yù)虧，“長(zhǎng)痛”變“陣痛”了？
對(duì)于上半年預(yù)虧，永輝超市給出三點(diǎn)原因。
永輝超市表示，2025年上半年共調(diào)改開(kāi)業(yè)93家門(mén)店（截至2025年6月30日調(diào)改門(mén)店總數(shù)達(dá)124家）。門(mén)店調(diào)改需經(jīng)歷歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報(bào)廢、重開(kāi)業(yè)支出、人員技能爬坡等必要過(guò)程。
其次，報(bào)告期內(nèi)公司共關(guān)閉227家長(zhǎng)期虧損的門(mén)店，閉店產(chǎn)生租賃賠償、人員賠償、商品出清和資產(chǎn)報(bào)廢等成本費(fèi)用。
最后，公司對(duì)商品供應(yīng)鏈進(jìn)行了大幅改革，以建立“品質(zhì)零售”的商品心智和合作共生的供零關(guān)系，報(bào)告期內(nèi)完成大量供應(yīng)商和商品的升級(jí)汰換。
值得注意的是，2021年至今近五年，永輝超市在2021 - 2024年經(jīng)歷連續(xù)四年虧損的“長(zhǎng)痛”，累計(jì)虧損約95億元，而2016 - 2020年這5年累積凈利潤(rùn)僅為78.97億元。
從財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)看，2020年是永輝超市的分水嶺，當(dāng)年?duì)I收達(dá)歷史最高峰932億元。但自2021年起，業(yè)績(jī)急轉(zhuǎn)直下，2021 - 2024年，營(yíng)收從910.62億元降至675.7億元，凈利潤(rùn)連續(xù)4年虧損。
2024年，業(yè)績(jī)衰退的永輝超市向火遍全網(wǎng)的“零售巨頭”胖東來(lái)尋求整改幫扶。2024年6月19日，胖東來(lái)完成對(duì)永輝超市鄭州信萬(wàn)廣場(chǎng)店的首店改造，該店開(kāi)業(yè)當(dāng)天銷(xiāo)售額大幅增長(zhǎng)。之后永輝超市在胖東來(lái)幫扶和自主調(diào)改雙線并行下，對(duì)全國(guó)門(mén)店進(jìn)行全面調(diào)改。
“胖改”期間，永輝超市還引入了新的投資方。
2024年9月23日，名創(chuàng)優(yōu)品通過(guò)旗下公司以62.7億元收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán)，成為間接第一大股東。名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富表示，看好胖東來(lái)調(diào)改后永輝超市的模式，希望打造“中國(guó)式的山姆”，所以決定收購(gòu)部分股權(quán)。
但從目前進(jìn)度看，永輝超市要成為“中國(guó)式的山姆”，或許還需更長(zhǎng)時(shí)間。
02 永輝“胖改”引入阿里“大將”，京東減持套現(xiàn)
盡管上半年預(yù)虧，永輝超市在“胖改”路上仍堅(jiān)持前行，還積極尋找外援，期望借助“明星級(jí)”高管改善運(yùn)營(yíng)。
6月份，永輝超市將前阿里“大將”佘咸平提升為公司副總裁兼首席產(chǎn)品官，此時(shí)距他加入永輝僅一個(gè)月；同時(shí)，永輝前副總裁曾鳳榮調(diào)崗為行政部負(fù)責(zé)人，分管客戶服務(wù)部。
佘咸平1978年出生，2025年5月入職永輝，此前先后擔(dān)任沃爾瑪山姆會(huì)員店全國(guó)生鮮采購(gòu)總監(jiān)、阿里巴巴盒馬鮮生生鮮采購(gòu)總監(jiān)等職。2022年，他加入阿里巴巴大潤(rùn)發(fā)會(huì)員店項(xiàng)目，擔(dān)任采購(gòu)總經(jīng)理。
永輝公告稱(chēng)，佘咸平擁有豐富的零售業(yè)供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)，將有力建設(shè)及推進(jìn)商品采購(gòu)管理體系。
永輝引入佘咸平與“胖改”工作緊密相關(guān)。
公開(kāi)信息顯示，在永輝超市“胖改”中，董事長(zhǎng)張軒松總體把控和戰(zhàn)略指導(dǎo)轉(zhuǎn)型工作；具體執(zhí)行層面，各區(qū)域采購(gòu)中心負(fù)責(zé)人職責(zé)重大。
2024年，永輝超市將全國(guó)多個(gè)省區(qū)部門(mén)整合為華東、華南等5個(gè)區(qū)域采購(gòu)中心，各區(qū)域采購(gòu)中心負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)本區(qū)域商品采購(gòu)、供應(yīng)商管理及商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等工作。
他們需按胖東來(lái)模式要求，篩選優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，引入高品質(zhì)、差異化商品，淘汰不符合要求的舊品，以提升商品競(jìng)爭(zhēng)力和毛利率。
佘咸平的任職會(huì)給永輝超市全國(guó)門(mén)店的供應(yīng)鏈管理帶來(lái)何種影響，還有待消費(fèi)者體驗(yàn)。
不過(guò)，在永輝“調(diào)兵遣將”、大力“胖改”時(shí)，也有股東選擇退出。
截至7月1日，作為公司第五大股東的北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“京東世紀(jì)”），已完成減持1.14億股，變動(dòng)數(shù)量占流通股比例1.26%，減持后持股比例為1.68%。
京東世紀(jì)表示，本輪減持主要是自身資金需求，減持價(jià)格區(qū)間為4.32元/股～6.39元/股，減持總金額約6.04億元。
03 永輝“胖改”目標(biāo)300家門(mén)店，占比過(guò)半
引入“明星級(jí)”高管后，永輝“胖改”規(guī)模加速擴(kuò)大。
2024年6月，永輝超市“胖改”首店——鄭州信萬(wàn)廣場(chǎng)店開(kāi)業(yè)，恢復(fù)營(yíng)業(yè)首日銷(xiāo)售額是調(diào)改前平均日銷(xiāo)的13.9倍，客流是調(diào)改前日均客流的5.3倍，這讓永輝超市看到了轉(zhuǎn)型希望。
此后，胖東來(lái)幫扶調(diào)改與學(xué)習(xí)胖東來(lái)自主調(diào)改雙線并行。多個(gè)城市的自主調(diào)改首店陸續(xù)開(kāi)業(yè)，并以首店為樣板在各城市有序擴(kuò)大調(diào)改范圍。
根據(jù)永輝超市官網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月15日，全國(guó)已開(kāi)業(yè)門(mén)店共534家，已開(kāi)業(yè)調(diào)改店共132家，調(diào)改門(mén)店占比近25%。
7月11日，永輝超市公布第六批調(diào)改門(mén)店清單，共34家門(mén)店，預(yù)計(jì)9月底前全部完成調(diào)改并開(kāi)業(yè)。預(yù)計(jì)到9月底，永輝胖東來(lái)模式調(diào)改門(mén)店將突破208家，覆蓋75座城市，屆時(shí)調(diào)改門(mén)店占比或超40%。而其全年規(guī)劃是在2026年農(nóng)歷春節(jié)前完成總計(jì)300家門(mén)店的調(diào)改目標(biāo)。
從規(guī)模上看，永輝超市調(diào)改門(mén)店數(shù)量大幅增加，可見(jiàn)其轉(zhuǎn)型的決心和力度。
在永輝超市胖東來(lái)模式調(diào)改推進(jìn)中，關(guān)閉了大量長(zhǎng)期虧損的門(mén)店。2024年全年關(guān)閉232家尾部門(mén)店，2025年上半年又關(guān)閉227家。這些關(guān)閉的門(mén)店大多經(jīng)營(yíng)不善、長(zhǎng)期虧損。
此外，調(diào)改過(guò)程中，永輝必然增加調(diào)改費(fèi)用和成本，包括歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、重開(kāi)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)與促銷(xiāo)費(fèi)用、舊資產(chǎn)報(bào)廢等。
同時(shí)，人員技能爬坡可能需要培訓(xùn)，也會(huì)產(chǎn)生培訓(xùn)費(fèi)用。隨著調(diào)改門(mén)店數(shù)量增加，這將是一筆巨大的成本投入。
總體而言，永輝超市“胖改”取得了一定成果，部分門(mén)店表現(xiàn)出色，也獲得了一些消費(fèi)者認(rèn)可，但要實(shí)現(xiàn)全面盈利和可持續(xù)發(fā)展，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。這一轉(zhuǎn)型之路能否成功，是經(jīng)歷短期陣痛后迎來(lái)新生，還是會(huì)遭遇更多波折，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。
本文來(lái)自微信公眾號(hào)“阿爾法工場(chǎng)研究院”，作者：夏宇，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。
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